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原油会否再启下跌模式

作者：nh来源：发布时间：2017-03-22 11:42:14

3月8日国际油价暴跌以来，WTI油价一度跌破每桶50美元支撑，给了多头一个巨大的打击。那么国际油价是否会再次开启下跌模式？

　　市场多头人士认为，油价大跌后沙特和俄罗斯可能会更紧密合作。虽然全球原油库存下降缓慢且不如预期，但这为产油国延长减产期限提供了合理的依据。

　　市场空头人士认为，近期美联储加息节奏快于市场预期，对包括原油在内的大宗商品将形成长期压制。同时，美国页岩油产量增长较快，原油出口也增长较快，市场份额之争将最终会迫使欧佩克放弃减产协议。沙特石油官员近期也表示，不会允许非欧佩克产油国在欧佩克国家减产时“搭便车”，欧佩克不会无底线地减产并听凭页岩油增产。

　　多空双方各有各的充分理由，油市在每桶50美元一线开始了新一轮多空博弈。但是抛开众多多空信息，美国页岩油供给始终是个最大的利空或者说最大的不确定因素，正是市场目前最关注的。

　　美国能源情报署（EIA）在3月月报中大幅上调了今年的原油产量预期。EIA预计，2017年美国原油产量921万桶/天，同比增长33万桶/天。不过，EIA是基于2017年WTI油价53.5美元/桶做出33万桶/天增长的预测，一旦油价预期下调，产量增长也将会被下调。美国花旗报告显示，原油价格在每桶40美元，美国产量无法持续增长，油价在每桶50美元，美国关键地区产量会增长，一旦油价到达每桶70美元，页岩油产量或会全面恢复。因此，美国页岩油生产商也不愿乐见低油价。

　　也就是说，在目前油价水平下，美国页岩油产量虽然确实增长了，但这也在市场预期之内，且目前增长水平还不足以抵消欧佩克的减产水平，表明供给水平仍在收缩。

　　EIA最新月报预测，从供需绝对量来看，供给量略多于需求，但从相对增量来看，需求增长大幅高于供给增长。因此，原油市场供需平衡的预期并未被打破，美国页岩油产量在目前油价水平下也不会超预期增长，只要欧佩克能够严格履行限产协议或在此基础上延长，目前的油价不失为买入机会。