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INE原油跨市套利策略前瞻

作者：南华期货来源：发布时间：2015-11-20 14:34:20

目前，国际原油期货市场最主要的交易品种是NYMEX的WTI、ICE的布伦特以及DME的阿曼原油，其中WTI和布伦特原油期货交易最为活跃，随着中国上海INE原油期货的即将上市，投资者又将增添一个新的投资工具。其中套利就是期货投资方式中最常见的一种。套利交易是利用市场的暂时无效性寻找错误定价的机会，利用错误定价的修正来赚取利润，其收益是独立于市场的，它无需关心市场的涨跌便能获得稳定的收益，而且波动性相对较小，这使得套利策略逐渐成为被关注的重要投资方式。

跨市套利是指某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时在另一个交易所卖出（或买入）统一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲合约获利。从全球范围来看，目前原油市场较为活跃的是WTI和布伦特原油之间的跨市场交易，去年市场成交量为740万手，今年截至目前700万手。而在亚洲，投资者更倾向于选择布伦特和阿曼原油的套利交易，随着上海原油的即将登陆，未来投资者将可以实现布伦特和上海原油、上海原油和阿曼原油之间的跨市场套利。而从套利成本的角度考量，投资者将倾向于选择具有平台优势的机构来实现套利策略。例如，WTI-布伦特之间的套利就有专门的价差合约供套利者交易，而不需要在两个市场买卖两份合约交易。可以预计，上海原油期货上市后，投资者会选择例如南华期货等与CME和DME等具有合作伙伴关系的具有平台优势的期货公司来进行原油投资。

从统计上来看，中国原油和其他3种原油在过去10年的相关性在95%以上，这表明全球各种原油的涨跌大方向总是趋同的，都是全球原油市场供需基本面的总体反映，历史数据也证明了这一论点。不过，由于各种原油又有其自身区域性的特点，这也意味着有时候各种原油受到自身市场特征的影响走势不同步，表现在价差上就是价差的走强或走弱，投资者如果能很好的把握，将会有较好的回报。当然，价差的把握绝非易事，除了要熟悉市场主要价格影响因素之外，还要能看清各种原油自身趋势并对意外事件高度敏感，虽非易事，但正是由于价差变化无常，对套利投资者才充满了吸引力。

即将在12月初召开的深圳国际期货大会上，上海交易所、上海国际能源中心、CME集团以及以南华为代表的国内期货公司的领导和专家将会对原油期货市场及投资机会和策略做广泛的交流和探讨，料能够通过此次会议，探讨出上海原油期货和国际原油期货合作共赢的新思路。