品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有 色 板 块 | 铜 | 国家统计局周一公布的数据显示，中国5月精炼铜产量同比下降5.2%至71.1万吨，环比下降3.9%。点评：由于受到炼厂检修影响，5月产量低于预期，精炼铜供应压力一般。 | 宏观方面，中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解。中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败，罢工一触即发，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期铜价受中美关系缓解以及铜矿罢工提振，向上的动力较强，激进者仍可介入多单。但终端需求下滑、G20峰会仍有不确定性，铜价进一步上行受抑，建议稳健者谨慎为主。 |
铝 | 2019年6月17日SMM国内主流地区电解铝社会库存108.8万吨，环比6月13日下降3万吨。点评：铝锭社会库存周度降幅3万吨，较之前的周度6万吨降幅已经出现放缓，淡季特征逐渐显现。 | 宏观上，中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解；中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月17日电解铝现货库存108.8万吨，相比6月13日下降3万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，沪铝中长期继续回落概率较大，维持逢高沽空。 | |
锌 | 据SMM调研了解，截止6月14日，保税区锌库存较节前周四（6月6日）下降5350吨至10.015万吨。点评:考虑或为在国内挤仓推动下，同时权衡内外反套及国内borrow盈利，给予保税区进口锌转入国内消化机会，现货市场进口锌流通亦有宽松可做佐证。 | 宏观方面，中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解。中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行。供需端，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复，6月产量或接近峰值。加工费短期仍将维持高位。当前海外库存增量有限，仅返升至10万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。国内提前进入累库期，消费则将进入淡季，建议逢高空。 | |
镍 | 硫酸镍价格下跌，本周氢氧化镍冶炼硫酸镍平均利润率6.5%，环比降0.3个百分点，镍豆冶炼硫酸亏损，周度平均亏损率1.6%，亏损环比扩大1.5个百分点。 点评：中汽协数据显示，5月，新能源汽车产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，比上年同期分别增长16.9%和1.8%。新能源汽车补贴退坡后电池对上游硫酸镍拉动减弱。 | 5月中国贸易顺差416.6亿美元，同比增加77.7%，环比增加204%，显示了中国经济的韧性。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。近期印尼洪水影响价格上行的说法甚嚣尘上，本质则是低库存下挤仓带来的价格向上弹性增加。下游不锈钢端因镍铁价格跟涨不多而保持微利或微亏，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。上周盘面上演挤仓行情，因17日为6月合约最后交易日，本轮逼仓将在6月17日结束，价格将慢慢回归进口亏损区间，但上期所标准仓单低库存情况也将难以改善，同时远月间价差扩大，短期行情因中美最高领导人通电话而大幅反弹，未来逼仓行情大概率将继续。 | |
贵 金 属 | 北京时间明日凌晨，美联储将公布利率决议，随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。市场普遍预计美联储将不会在本次会议上加息，但很有可能在7月份的货币政策会议上加息。若6月议息会议传递出较强的鸽派信号，则金银有望继续上行，若本次会议传递的信号不如预期鸽派，则金银可能陷入“买预期卖事实”。 | 长期买入 | |
黑 色 板 块 | 螺纹 | 国家统计局统计数据，2019年1月~5月份，我国粗钢产量为40488万吨，同比增加10.2%。同期，钢材产量为48036万吨，同比增加11.2%。 | 目前虽高炉铁水产量仍在高位水平，但利润空间明显收缩，电炉开功率高位略有回落，叠加环保力度加强，大多调坯建材厂已断电摘表，螺纹钢供给短期已见顶。5月地产投资额相对坚挺但边际上已经开始走弱，基建受国家加强部分重大项目使用专项债作为项目资本金，目前暂未见明显利好，实际效果仍需观察。目前去库压力继续上升，库存压力向厂库转移，需求减弱导致钢厂直发不畅，直接入库导致厂库低位小幅累积，叠加利润空间的收缩，将带动钢厂主动去库；销售压力持续增大，社库出现累库现象。由于供应端调整相对滞后，钢材供需边际上已明显走弱，钢价仍将承压窄幅震荡。 |
热卷 | 中国网6月17日消息，国家发改委将启动绿色消费活动，引导和鼓励社会各界积极采购高效制冷产品。比如，国务院机关事务管理局率先在公共机构推广绿色高效制冷产品。海尔、格力、阿里巴巴、苏宁集团、京东商城等企业也将积极推广绿色高效制冷产品，开展绿色制冷产品消费让利活动，让节能带给消费者更多实惠。 | 目前热卷检修量较大，且利润大幅下滑，品种间利润出现阶段性失衡，导致铁水流向或有调整，预计短期内热轧产量降持续回落。5月工业增加值虽呈增量但未达到预期水平，制造业增速略有回落，其中汽车制造业扔持续承压，下游出口订单情况仍差，年中热卷需求还将持续有一定压力，近期政府密集出台多项汽车刺激政策，后期需关注落实效果是否能带动需求。上周厂库仍稳定在前期水平，下游拿货积极性不高，销售仍承压，社库去库动力不足，累库高于去年同期水平，供应矛盾持续加大，盘面短期偏强震荡走势。 | |
铁矿 | 本周澳洲巴西发运总量2215.1万吨，环比上期减少70.6万吨。澳洲发货总量1723万吨，环比上期增加73.3万吨 ，澳洲发往中国量 1487.9万吨，环比上期增加44.2万吨。巴西铁矿石发货总量为492.1万吨，环比减少143.9万吨。全国26港到港总量为1727.5万吨，环比增加140.2万吨。 | 目前烧结限产趋严，矿价持续攀高压缩了钢厂的利润空间，叠加可贸易资源较为紧缺，市场挺价惜售情绪较高，本周港口成交环比下降，钢厂采购观望居多，部分钢厂开始计划检修或者减产，未来需求或将持续减量。本周澳洲巴西总发货量持续回落，澳洲发运量波动较为明显，力拓发运呈减量，且预计后期块矿生产供应方面或有一定影响，高品澳粉、块矿环比略有增量，低品澳粉发运减量较大。巴西发运量仍大幅减量，主要由于淡水河谷发运量的大幅减量，Brucutu矿区的复产仍不明朗，短期内产量仍难有较大回升空间。上周到港量低位小幅增加，短期难恢复正常水平。目前高炉需求仍相对较高，日均疏港量远高于同期水平，港存量仍存在持续去化趋势，矿价底部支撑较强，但受钢厂利润急收及限产影响，矿价仍将上行走势。 | |
焦煤 | 安泽地区低硫主焦煤（S0.4 G83）主流出厂价1650元/吨，除个别煤矿因煤质问题有少量库存外其它煤矿库存暂无，优先订单客户发货，受焦炭价格下调影响主焦煤价格有所承压。进口方面，1-5月全国累计进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%，市场对进口煤收紧预期有所升温。 | 澳煤进口政策依然收紧，暂无放松迹象，蒙煤通关量高位波动，短期看焦煤供应整体持稳。需求端，下游库存有所偏高，补库或将告一段落。焦企开工率高位，刚性需求好。虽然目前利润良好，但是下游打压情绪上升同时库存合适下对焦煤采购放缓。盘面震荡偏弱主，上方压力较大，暂无新驱动下难以突破。 | |
焦炭 | 贸易商出货积极性较高，市场情绪整体偏悲观，期现公司出货领跌，港口准一级焦报价下跌20元至2000-2050元场地现汇，较前期高位报价累计下跌200元左右，价格已跌破前期累库成本，市场成交较为疲软，部分贸易商认为钢厂利润压缩且成材消化不理想，焦炭后市或将继续弱势运行。 | 钢厂高炉开工率高位，焦炭刚性需求好。但目前到货量已经好转，在钢厂利润收窄下，采购积极性一般。港口价格持续倒挂，高库存以及成本原因贸易商谨慎观望。焦企高利润率下开工率难以下滑，焦炭供需紧平衡，去库速度有所放缓。同时目前钢厂利润一般以及后续终端需求有所转弱，钢厂打压情绪渐长。但盘面已反应部分降价预期，远月下方有成本支撑，同时暂无上涨驱动，盘面震荡为主。重点关注钢厂利润以及港口去库情况。 | |
动力煤 |
海关总署6月10日公布的数据显示，我国5月份进口煤炭2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长22.99%；环比增加216.8万吨，增长8.57%；1-5月份，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%。
5月全社会用电量同比增长2.3%
6-17国家能源局：6月13日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量5665亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量60亿千瓦时，同比增长2.2%；第二产业用电量4064亿千瓦时，同比增长0.7%；第三产业用电量858亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量683亿千瓦时，同比增长6.8%。
1-5月，全社会用电量累计27993亿千瓦时，同比增长4.9%。分产业看，第一产业用电量277亿千瓦时，同比增长5.2%；第二产业用电量18855亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量4586亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量4276亿千瓦时，同比增长10.3%。 | 日内动力煤期货价格仅在早盘稍作整理后，便进入持续下行过程。09合约回吐3元左右，可以看出市场短期对于海关总署对限制劣质煤进口事件已经消化，从近远月日内表现来看，对进口的抑制作用是由近及远以此递减的。进入三季度后，供给层面收到内外政策的同时打压（内部安监环保打黑，外部限低质煤炭，限总量），煤炭价格中枢有望抬升，8月前价格能否触底还要看高库存对于增量采购的限制程度和安监环保政策执行程度的情绪博弈。
目前，夏季考验才刚刚开始，需求端目前持续受到降水，清洁能源替代，跨区域超高压送电以及错峰生产的联合打压，三产及居民生活消费能否异军突起还尚未可知。5月供给数据亮眼，目前距离国庆70周年不足4个月时间，安监环保政策调控仍是当下主要风险点。今夏煤炭格局或出现在供需双弱的格局，中下游终端主动去库同步伴随内产减量价格抬升，同时密切关注大庆之后政策是否放松。
策略上，延续安监环保对8-10月的供给弱势判断，验证11-03合约价差走强逻辑，维持正套逢低入场操作思路。 | |
南华期货自媒体平台
南华期货 南华期货微客服 期市早餐 南华合规视野 横华国际官微 南华资本官微 南华基金官微 横华财富官微 横华农业官微 大豆天下官微 杭州甘霖基金会 期货日报南华专栏 南华雪球号 南华新浪微博 南华搜狐号 南华头条号 南华财富号 南华百家号 南华财经号 南华同顺号 南华抖音号 南华视频号公司内刊
南华期货报全国统一客服热线 400-8888-910 客服邮箱：4008888910@nawaa.com
版权所有2004-2022 未经南华期货股份有限公司同意请勿转载
Copyright © 2004-2022 Nanhua Futures Co., Ltd. All Rights Reserved.
网站已支持IPv6访问
入市有风险，投资需谨慎。
官方微信服务号
官方微信订阅号
南华期货APP
浙公网安备 33010202000523号