品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有 色 板 块 | 铜 | 国家统计局周一公布的数据显示，中国5月精炼铜产量同比下降5.2%至71.1万吨，环比下降3.9%。点评：由于受到炼厂检修影响，5月产量低于预期，精炼铜供应压力一般。 | 宏观方面，5月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对6月下旬的G20峰会有所期待。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败，罢工一触即发，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期供给端的利多支撑铜价，但是在需求持续悲观以及中美关系持续紧张的背景下，铜价仍有下行压力。策略上，沪铜短期逢高抛空，或卖出48000的看涨期权。 |
铝 | 2019年6月17日SMM国内主流地区电解铝社会库存108.8万吨，环比6月13日下降3万吨。点评：铝锭社会库存周度降幅3万吨，较之前的周度6万吨降幅已经出现放缓，淡季特征逐渐显现。 | 宏观上，5月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月13日电解铝现货库存111.8万吨，相比6月6日下降3万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，沪铝中长期继续回落概率较大，维持逢高沽空。 | |
锌 | 据SMM调研了解，截止6月14日，保税区锌库存较节前周四（6月6日）下降5350吨至10.015万吨。点评:考虑或为在国内挤仓推动下，同时权衡内外反套及国内borrow盈利，给予保税区进口锌转入国内消化机会，现货市场进口锌流通亦有宽松可做佐证。 | 观方面，5月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对6月下旬的G20峰会有所期待。供需端，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复，6月产量或接近峰值。加工费短期仍将维持高位。当前海外库存增量有限，仅返升至10万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。国内提前进入累库期，消费则将进入淡季，建议逢高空。 | |
镍 | 6月14日下午三时许，一辆蔚来ES8在武汉市汉西建材市场停车场发生燃烧。现明火已被扑灭。 点评：新能源汽车安全性仍待提高。 | 5月官方PMI49.4重回枯荣线以下，其中中、小企业PMI均在枯荣线下运行，经济边际改善情况仍需时间积累。镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。同时不锈钢端利润修复，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。虽上周有境外贸易商交仓4000多吨，但盘面007较08合约升水继续扩大，合约价格仅小幅回落，建议空单移至远月，多单可暂时止盈，后期因去年3月以来最大利空在近期将暂时全部出尽，短期盘面操作建议以逢低多为主。 | |
贵 金 属 | 美国 5 月零售销售数据向好，且工业产出环比上升，降低了市场对美联储降息的预期，美元回升，贵金属 冲高回落。目前市场正静待美联储释放更多信号，前期美国经济数据的走弱给了美联储足够的降息理由，但美联储仍未明确表态，从疲软的经济数据来看，美联储降息概率仍高，贵金属有较好支撑。 | 长期买入 | |
黑 色 板 块 | 螺纹 | 2019年1-5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。1-5月份，东部地区房地产开发投资25227亿元，同比增长9.7%，增速比1-4月份回落1.1个百分点；房地产开发企业房屋施工面积745286万平方米，同比增长8.8%，增速与1-4月份持平；房屋新开工面积79784万平方米，增长10.5%，增速回落2.6个百分点。房地产开发企业土地购置面积5170万平方米，同比下降33.2%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点。 | 目前烧结粉日耗持续上升，高炉铁水产量仍高于同期高位水平，目前利润空间持续收缩，叠加环保力度加强，电炉开始减产，大多调坯建材厂已断电摘表，供给短期已见顶。下游需求出现传统季节性减弱，5月地产投资额保持增长趋势，但新开工面积增速略有回落，中短期持稳态势，基建受国家加强部分重大项目使用专项债作为项目资本金，加快项目建设进度，目前需求仍具备韧性。目前去库压力继续上升，库存压力向厂库转移，厂库低位小幅累积，单日成交量大幅回落，销售压力持续增大，社库出现累库现象，叠加利润空间的收缩，将带动钢厂主动去库。在高产量压力下，需求短期内受淡季因素制约，库存去化速度持续放缓，下方受成本支撑，钢价仍将窄幅震荡。 |
热卷 | 2019年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%。制造业增长5.0%，回落0.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业增长11.7%，通用设备制造业增长2.5%，专用设备制造业增长4.9%，汽车制造业下降4.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长8.3%，电气机械和器材制造业增长8.8%。 | 目前热卷检修量较大，本周产量小幅回落。下游加工利润持续偏弱，部分钢厂或选择减少冷轧产量，直接出售热轧。固定资产投资和制造业的回暖复苏未达到预期，乘用车辆、中小型挖掘机销量仍呈下滑趋势，下游出口订单情况仍差，年中热卷需求还将持续有一定压力，近期政府密集出台多项汽车刺激政策，后期需关注落实效果是否能带动需求。上周厂库仍稳定在前期水平，下游拿货积极性不高，销售仍承压，社库去库动力不足，累库高于去年同期水平，供应矛盾持续加大，短期基本面变化不大，盘面震荡承压。 | |
铁矿 | Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11795.73；日均疏港总量291.61降4.18。分量方面，澳矿5686.52降152.54，巴西矿3471.89降146.14，贸易矿5053.49降261.26，球团545.23降14.97， 精粉949.82降28.03，块矿1382.41降8.55；在港船舶数量51条增5（单位：万吨） | 目前钢厂生产维持在高位水平，需求整体处在高位，低品矿用量有所增加，市场交投氛围转强，港口成交开始放量，钢厂补库情绪明显。上周澳洲巴西总发货量回落，澳洲发运量波动较为明显，但发往中国的减量并不明显。力拓预计7、8 月份块矿生产供应方面或有一定影响，小长协供应或调换成PB全粉供应。上周巴西发运量持续区间波动，淡水河谷目前已重启1000万吨干选产能，且上游尾矿坝已验证符合政府要求，力争2000万吨湿选产能尽快复产，但短期内产量难有较大回升空间。上周到港量减量至低位水平，短期难恢复正常水平。目前高炉需求仍高，日均疏港量远高于同期水平，港存量仍存在持续去化趋势，矿价底部支撑较强，但受钢厂利润急收影响，上行空间有限。 | |
焦煤 | 焦煤方面，近期甘其毛都口岸入境煤车辆较前期高位下滑，由于要求原煤落地加工，外运需求下降，口岸到沙河驿运费下跌25元至265元左右。焦炭后市预期偏弱，炼焦煤市场承压运行，部分配煤煤种价格小幅回落。 | 澳煤进口政策依然收紧，暂无放松迹象，蒙煤通关量高位波动。前期煤矿开工受安检影响已有所好转，短期看焦煤供应整体持稳。需求端，下游库存有所偏高，补库或将告一段落。焦企开工率高位，刚性需求好。虽然目前利润良好，但是下游打压情绪上升同时库存合适下对焦煤采购或将放缓。盘面震荡为偏弱主，上方压力较大，暂无新驱动下难以突破。 | |
焦炭 | 17日Mysteel焦炭快讯：山西建龙实业有限公司出于自身焦炭库存高位、钢材价格持续下跌考虑，对所有采购焦炭价格下调100元/吨，调整过后准一级水熄焦（水分≤7%、灰分≤13%、硫≤0.7%）采购价为1900元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，以上价格为到厂现汇含税价，于6月18号起开始执行。 | 钢厂高炉开工率高位，焦炭刚性需求好。但目前到货量已经好转，在钢厂利润收窄下，采购积极性一般。港口价格持续倒挂，高库存下贸易商抛货压力增加，同时由于成本原因出货意愿也不强，谨慎观望。焦企高利润率下开工率难以下滑，焦炭供需紧平衡，去库速度有所放缓。同时目前钢厂利润一般以及后续终端需求有所转弱，打压情绪渐长，盘面震荡为主。重点关注钢厂利润以及港口去库情况。 | |
动力煤 | 海关总署6月10日公布的数据显示，我国5月份进口煤炭2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长22.99%；环比增加216.8万吨，增长8.57%；1-5月份，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%。
5月全社会用电量同比增长2.3%
6-17国家能源局：6月13日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量5665亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量60亿千瓦时，同比增长2.2%；第二产业用电量4064亿千瓦时，同比增长0.7%；第三产业用电量858亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量683亿千瓦时，同比增长6.8%。
1-5月，全社会用电量累计27993亿千瓦时，同比增长4.9%。分产业看，第一产业用电量277亿千瓦时，同比增长5.2%；第二产业用电量18855亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量4586亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量4276亿千瓦时，同比增长10.3%。 | 日内动力煤期货合约整体走势趋于横盘整理，结合上周五夜盘波幅，全天走势以09合约、11合约强势为主。市场对于山西内蒙等主产区安监、环保态势影响供给预期有所增加，近期又有消息传出打黑专项整治正在集中开展，煤管票受到严格管制等事件。不过国企增量目前已一定程度上填补了安监缺口。
短期动力煤期货价格整体处于反弹态势，虽然价格走势有见顶迹象，但夏季考验才刚刚开始，需求端目前持续受到降水，清洁能源替代，跨区域超高压送电以及错峰生产的联合打压，三产及居民生活消费能否异军突起还尚未可知。5月供给数据亮眼，目前距离国庆70周年不足4个月时间，安监环保政策调控仍是当下主要风险点。今夏煤炭格局或出现在供需双弱的格局，中下游终端主动去库同步伴随内产减量价格抬升，同时密切关注大庆之后政策是否放松。
策略上，延续安监环保对8-10月的供给弱势判断，验证11-03合约价差走强逻辑，维持正套逢低入场操作思路。 | |
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