南华视点20181009
作者:南华研究来源:发布时间:2018-10-09 16:52:16

品种

重要资讯及点评

简评及策略建议

有色板   块

业内消息人士称,Codelco正就在2019年至2021年期间每年向中国五矿集团(Minmetals)出售6万吨铜进行谈判,这标志着这家智利国有矿商的销售策略发生了变化。消息称五矿集团将承诺在此期间每年购买5万至6万吨铜。 根据这一安排,这项为期三年的协议将每年延期,因此,从2020年开始,该协议将延长至三年直到2022年底,以此类推。

发改委强调加大基建补短板力度,叠加央行降准释放流动性,宏观预期仍有持续转好的迹象,而且美国9月非农就业数据不及预期也令美元继续上行的动力有所减弱。同时,国庆期间LME铜库存再降1.56万吨,需求端表现较好,全球交易所库存下降趋势仍有望延续,因此建议沪铜多单继续持有,但市场情绪仍有反复,尤其是新兴市场危机有卷土重来的迹象,建议谨慎轻仓为主。期权策略方面,建议重新介入空宽跨式期权组合。

2018年10月8日LME 铝库存继续下降3550吨至196.33万吨。点评:LME铝库存持续大幅下降,海外需求向好支撑铝价。策略:短期多单继续持有,长期买伦铝抛沪铝的内外盘套利策略。

氧化铝维持高位,因此电解铝下方成本支撑依然有效。需求端,由于房地产仍可维系铝下游主要消费端,我们认为铝锭去库存将会继续,但国内高库存压制下,铝价上涨艰难。旺季需求预期下,前期多单可暂时继续持有。海外铝锭去库存持续加速,LME铝库存持续下降至96.33万吨,海外旺季需求良好,预计伦铝后期走势将逐渐强于沪铝。长期建议买伦铝抛沪铝的内外盘套利策略。

SMM10月8日讯,本周三地锌社会库存较节前周五增加2.6万吨,较节前周二增加2.07万吨至14.74万吨。点评:国庆假日期间,炼厂保持正常出货状态,叠加进口流入较多,入库增加明显。策略:供应偏紧,库存低位短期内支撑锌价上行,谨慎追高。

当前国内宏观情绪持续好转,锌价或保持高位运行。从基本面看,海外锌矿增产预期逐步兑现,预期锌锭产量将增加;受检修和限产等因素影响,国内冶炼厂难以恢复正常生产水平,但锌进口窗口持续打开,对锌供应紧缺的局面有所缓解。然而,目前国产锌锭供给收缩以及社会库存、保税区库存位于历史低位对锌价仍有支撑,且短期内低库存态势难改。消费端,虽未见明显好转迹象,但持稳。整体来看,锌价短期内无深跌预期,谨慎追高。

9月底,宁夏某能源材料分公司设备启动轮流检修,9月前驱体产量180吨,环比减少20吨,检修至10月底结束,10月产量预计150吨。

点评:10月国内硫酸镍供应将减少。

目前国内上游镍矿累积趋势不变,但中游镍铁价格持续高位使得镍铁厂开工率增加,产量有望持续释放。下游不锈钢价格目前基本微利,库存持续下降。同时新能源汽车更新换代后产销量有望增加。目前镍基本面矛盾回到四季度不锈钢消费上。近期受外盘带动,沪镍或有所回调,但无深跌预期。

贵金属

金银

虽然周一由于美元走强,导致金银遇挫,但是贵金属市场整体显现出韧性,金银走势较为抗跌。一部分机构认为金银后市易跌难涨,除非市场波动性增加以及美元走弱。另一部分机构认为空头回补将推动金银价格的回升,而由于市场对美联储的紧缩政策已经有所预期,美元上行空间有限,金银未来受到的压力也会减轻。
观望

黑色板块

螺纹

政策利好较多,唐山市古冶区发布采暖季错峰生产方案,长三角发布秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案,山西将落实。

螺纹受政策利好带动继续上行。现货表现相对平稳,华东成交较昨日略有回落。山西还将继续执行环保限产,江苏钢厂的限产也在逐步落实,螺纹产量有一定下降空间。需求端有一定利好,央行执行降准对房地产有一定支撑,基建项目加快落地。国庆期间厂库和社库增加较明显,但节后采购恢复较快,基本面仍有支撑。

热卷


热卷午后加速上行。上海热卷主流报价4190涨20。本周热卷产量基本持稳, 10月后唐山将开始执行错峰生产方案,整体限产力度不及去年,且受后期天气因素的影响,限产不确定性比较大。下游需求继续维持弱稳,减税降费提上日程,对下游制造业有明显的利好刺激,需求继续下滑的空间不大。目前基本面较为平稳,卷螺差或有一定修复动力。

铁矿

本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数25天,较上次统计降2;烧结粉矿库存1802.65万吨,较上次调研减少125.65万吨,同比去年减少1.34%,烧结粉矿日耗65.3较上次减少1.46

铁矿石维持小幅上行。青岛港PB粉报560元(折盘面),普氏62指数报69.4跌0.2。假期现货成交偏弱,钢厂库存有所消耗,有一定补库意愿。贸易商投机性需求仍较为活跃,西澳高品资源对中国的发货基本平稳,但高品粉矿发货仍处相对低位,块矿发货有所恢复。到港量总体北方大于南方,但高品资源到港偏少,后期有一定回升,但高品资源整体仍偏紧。

焦煤

焦煤方面山西焦煤长协价格上调20-50元/吨,河北、河南等地代表煤矿长协价格同步上调,短期预计前期涨幅较多的低硫主焦煤仍有走弱可能性,其他中、高硫煤种及长协价格相对坚挺。

洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑,同时高利润下焦企、钢厂均有补库动作。蒙煤通关车辆高位波动,澳矿火灾,价格大幅上涨。短期看运输受限,煤矿安全督查持续开展,资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松,焦煤需求出现改善。短期供求矛盾不大,价格稳中偏强。

焦炭

Mysteel唐山焦炭:9日唐山地区焦炭价格暂稳,现市场二级焦A13S0.7报2280-2350元/吨,准一级焦A12.5S0.65报2380-2420元/吨,均到厂承兑含税价。因具体限产政策悬而未知,贸易商询盘消息逐渐扩散,且山西部分市场有提涨动向,当地焦企稳价信心上涨

钢厂焦炭库存持续增加,接货积极性一般。贸易商投机性需求不佳,多以观望为主,港口库存因出口大幅下降。供应端焦企环保放松,开工率上升,库存低位小幅累积。短期看焦钢博弈增加,钢厂继续控制到货量。环保阶段性放松下,期价向上驱动不足,逢高短空。但目前港口库存快速下滑,价格倒挂即将消失,贸易商或将再一次囤货补库。长线参考2180逢低做多。重点关注贸易商动向

动力煤

10月神华月度长协价624元/吨,环比上涨22元/吨。

 

京津冀秋冬季大气污染治理方案发布:取消统一限停产比例

《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》近日正式发布。今年取消了统一的限停产比例,将实施因地制宜推进工业企业错峰生产。并明确差别化错峰生产,严禁采取一刀切方式。各地重点对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,实施采暖期错峰生产;根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果,适当缩短或延长错峰生产时间。

日内煤炭价格出现大幅上涨,作为主力合约,01合约期价在节后升势迅猛。今日收与663元/吨,最高触及665元/吨,且在近月合约中涨幅最大。

我们在此前的报告曾经指出,需要找到影响煤炭价格变化的主要矛盾,而当下影响煤炭价格变化一是预期,二是资金。首先,01合约到期时间为2019年1月份,由于交割月限制,导致投机属性将截止于12月底,恰好与进口煤额度刷新时间重叠,加上四季度煤炭供热、用电需求进入高峰,导致01合约期价中期或将稳中向上。而今日煤炭期价再度大幅走高,资金流入成为短期主要上涨因素。今日01合约持仓增加28570手,昨日亦增仓17224手;反观节前01合约则连续5天出现持仓净流出,短期资金重回市场导致煤炭价格波动增加。不过与甲醇、焦炭、原油等品种相比,动力煤1.91%的涨幅还算相对温和平稳的。

短期01合约上涨还将持续,不过空间快速收窄。短期期价涨幅扩大或将引发获利盘平仓了结,以及发改委抑价政策预期产生,不宜追高。短期推荐01-05合约价差逢低正套入场。