南华视点20180613
作者:南华研究来源:发布时间:2018-06-13 16:58:37

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重要资讯及点评

简评及策略建议

有色板块

南方铜业周二表示,计划明年开始在秘鲁建造价值25亿美元的Michiquillay铜矿,并可能在2022年投产,比此前预期提前3年。

评论:铜供应未来会增加。

近期铜价受非基本面的因素影响而波动,意大利债务风波冲击以及特朗普在中美贸易战中的态度反复。中国5月官方制造业PMI为51.9 创去年9月以来新高,美国非农数据表现亮眼。宏观回暖,叠加6月全球最大的铜矿—Escondida铜矿迎来劳资谈判,铜价潜在的利多扰动有望进一步推升铜价。铜价迎上涨良机,建议逢低做多。

现货铝:上海成交集中14530~14540元/吨,对当月贴水20元/吨至平水,对隔月合约贴水110~100元/吨,无锡成交集中14530~14540元/吨,杭州成交集中14560~14580元/吨。

评论:期货下跌,现货对当月贴水收窄,但对隔月贴水维稳,持货商出货稳定,中间商观望情绪浓厚,仅少量贸易商接现货交长单,下游企业维持按需采购,整体成交维持较差状态。

SMM数据显示,中国主流地区电解铝库继续下降。铝消费进入传统旺季,库存下降幅度继续增大,旺季去库存效果逐渐增强。近期国外氧化铝价格下调,国内氧化铝也跟随下降,电解铝成本支撑小幅下移,预计后市铝价偏强震荡,上方关注15000的压力位。

本周上海、广东和天津三地锌社会库存较6月8日小幅上涨0.86万吨至13.98万吨。

评论:增量主要由上海地区贡献,随着部分进口清关入沪,库存继续录得增加;广东地区,上周后半周受暴雨影响,部分货源于周末陆续到库,库存微增;天津地区,炼厂到货仍较少,据悉环保对天津等地下游影响较有限,整体库存继续低位。

当前锌价走弱的核心逻辑仍在于供应回升,ILZSG预计今年全球锌矿产量料攀升6%,创至少五年来最高位水平。本周上期所锌库存继续回落趋势,国内锌锭库存继续季节性去化,短期基本面尚可,预计沪锌维持震荡,建议暂时观望。

俄镍较无锡1807合约升水750元/吨左右,金川镍较无锡1807合约升水850元/吨左右。今日金川公司电解镍(大板)上海报价115600元/吨。

评论:换月结束,镍价回调,现货价格相对期货升水高位,下游企业成交一般。

上期所镍库存本周继续创下历史新低,镍库存继续下降支撑镍价。宏观利好叠加下游不锈钢消费良好,新能源汽车动力需求势头不减,镍基本面良好将继续推动镍价。目前沪镍价格迅速触及12万后多头获利离场,镍价开始调整,建议近期等待调整完成后逢低做多。

贵金属

金银

今晚8点半将公布美国5月PPI环比,前值0.1%,预期0.3%。
短期美元走势不明朗,仍处于窄幅震荡区间,建议离场观望。

黑色板块

螺纹


螺纹高位震荡。唐山钢坯报3690暂稳。上海螺纹现货报4375涨60。目前粗钢表内产量见顶回落,钢厂货源偏紧。国家接连出台严厉的环保治理措施,多地开展环保巡查,除江苏、广东以外,将开始对北方2+26区域的采暖季治理效果开展复查,环保高压下,对供给端形成压制,年中需求同样有小幅回落的压力,社会库存降幅放缓,但预计本周去库情况仍较好,螺纹偏强震荡。

热卷


热卷午后大幅反弹。上海热卷主流报价4280暂稳。6月起热卷设备有一定的检修计划,产量有所回落。同时下游酸洗、镀锌受环保检查影响部分停工,下游采购边际转弱,因此短期热卷偏向供需两弱的局面,矛盾缓和,终端行业年中的季节性回落不明显,终端产成品库存仍偏高。热卷去库放缓,但低库存、缺规格的情况仍是挺价因素。

铁矿


矿石偏强震荡。青岛港PB粉报505.3元(折盘面)暂稳,普氏62指数报65.95涨0.25,环保压力下钢厂停产检修增多,叠加钢厂烧结矿和进口矿库存均偏高,采购刚需相对不足,因此短期仍以结构性矛盾为主,港口纽曼粉、卡粉、巴粗等品种货源仍偏紧,块矿和卡粉溢价继续提升。但由于总量矛盾不突出,矿石行情仍缺乏驱动。

焦煤

Mysteel山西炼焦煤:13日安泽、古县地区低硫主焦价格暂稳,多数煤企无精煤库存,成交价在1640-1700元/吨不等。

点评:目前煤矿低硫煤库存低位,供应偏紧。焦企库存合适,正常采购,后期稳中偏强。

受限产影响焦企开工率低位,在高利润刺激下,生产积极性大。但随着环保督查开展,开工率提升空间将有限,压制焦煤需求。供应方面,低硫主焦煤库存低位,销售良好,蒙煤通关小幅回升。短期看随着煤矿安全以及超能力生产检查开展,供应宽松格局将有所改变,但需求受限,煤价震荡。

焦炭

6月13日Mysteel煤焦华东市场讯:焦炭方面,前期部分受上合组织峰会影响而限产的焦化厂陆续恢复生产,但部分高炉也同步恢复生产。

点评:受环保督查影响,焦企开工率回升将有限。

钢厂开工率高位回落,库存持续下降,在高利润下部分钢厂仍有补库需求,采购积极。港口价格倒挂,随着山东部分地区钢厂复产,钢厂扫货低价资源,港口库存继续下降。虽然部分地区焦企将复产,但在环保督查开展下,开工率提升空间将有限。短期看焦企出货顺畅,库存低位,供应仍偏紧,期价震荡偏强。

动力煤

生态环境部启动强化督查 动用1.8万人次 覆盖43个城市 。6月11日,生态环境部“蓝天保卫战强化督查”开始。该部将派出1.8万人(次),对“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区的4个城市开展督查,持续到2019年4月11日。

督查分为三个阶段:第一阶段(2018年6月11日至2018年8月5日),共4个轮次。对 “2+26”城市“散乱污”企业整治、燃煤锅炉淘汰、部督办问题整改以及《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》规定的其他措施落实情况开展“回头看”。梳理热点网格、群众投诉举报,重点发现新的涉气问题。

第二阶段(2018年8月20日至2018年11月11日),共6个轮次。对 “2+26”城市、汾渭平原11城市开展全面督查,排查工业炉窑、矿山治理、小火电淘汰、“公转铁”落实、扬尘治理及秸杆焚烧等方面存在的问题,以问题为导向督促各项任务及措施落实到位。

第三阶段(2018年11月12日至2019年4月28日),共11个轮次。重点督促“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区落实秋冬季减排措施,排查错峰生产及重污染天气各项应对措施落实情况。

日内煤炭价格整体表现趋于平稳。目前主产地晋陕蒙区域受环保检查的影响,部分中小型煤矿、露天煤矿产量受限,整体煤炭供应略有下滑,本周坑口价格继续上调5-30元/吨不等。期货近月合约整体维持高位震荡,短期走势受到环保监查(利多)和放开进口煤配额限制(利空)等因素制衡,观望情绪有所增加。

如今快速增加煤炭供给唯有暂时放开进口煤限制。值得注意的是,依照去年配额计算剩余配合数量有限,一说选择性增加美国方向进口数量,二说保障电煤供应,缩短电煤通关时间。对价格的打压还要看市场对政策的认可程度,如果像4月中旬快速收紧的话,价格应该短期拐点可期。

目前下游终端暂未出现用煤紧张局面,6大电厂库存短期内出现小幅回升,受益于前期降水丰沛,水电替代效果较好。

操作建议:供需缺口扩大叠加环保监察加码推升09合约走强,可以逢低多单介入,07-09合约价差有见顶回调迹象,建议07-09反套操作。但注意07合约临近交割,流动性及价格风险可能出现异常波动。