南华视点20180612
作者:南华研究来源:发布时间:2018-06-12 17:51:30

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重要资讯及点评

简评及策略建议

有色板块

据SMM调研数据显示,5月份铜杆企业开工率为80.42%,同比增加5.88个百分比,环比下降3.29个百分比。预计6月铜杆企业开工率为78.61%。

评论:铜消费环比回暖。

近期铜价受非基本面的因素影响而波动,意大利债务风波冲击以及特朗普在中美贸易战中的态度反复。中国5月官方制造业PMI为51.9 创去年9月以来新高,美国非农数据表现亮眼。宏观回暖,叠加6月全球最大的铜矿—Escondida铜矿迎来劳资谈判,铜价潜在的利多扰动有望进一步推升铜价。铜价迎上涨良机,建议逢低做多。

5月中国未锻轧铝及铝材出口48.5万吨,同比增加5.4%。

评论:美国制裁俄铝利好铝材出口。

SMM数据显示,中国主流地区电解铝库继续下降。铝消费进入传统旺季,库存下降幅度继续增大,旺季去库存效果逐渐增强。近期国外氧化铝价格下调,国内氧化铝也跟随下降,电解铝成本支撑小幅下移,预计后市铝价偏强震荡,上方关注15000的压力位。

据SMM调研,5月镀锌企业开工率为86.59%,环比增加0.46个百分点,同比上升8.7个百分点。

评论:旺季产能释放,镀锌开工同比大幅上涨。

当前锌价走弱的核心逻辑仍在于供应回升,ILZSG预计今年全球锌矿产量料攀升6%,创至少五年来最高位水平。本周上期所锌库存继续回落趋势,国内锌锭库存继续季节性去化,短期基本面尚可,预计沪锌维持震荡,建议暂时观望。

5月新能源车销售9.2万台,环比4月增长30%,同比增长1.4倍,且纯电和插混表现均强;1-5月新能源乘用车销量达28万台,同比增长1.4倍。5月传统燃油车零售增速仅0.5%,新能源成为拉动车市增速和增量核心动力。

评论:新能源汽车驱动仍旧强劲,建议沪镍逢低做多。

上期所镍库存本周继续创下历史新低,镍库存继续下降支撑镍价。宏观利好叠加下游不锈钢消费良好,新能源汽车动力需求势头不减,镍基本面良好将继续推动镍价。目前沪镍价格迅速触及12万后多头获利离场,镍价开始调整,建议近期等待调整完成后逢低做多。

贵金属

金银

周二贵金属市场投资者迎来“特金会”,由于会谈进展顺利,导致避险情绪降温,金银无法从中获得提振。市场的焦点转向美国5月CPI数据,以及英国脱欧法案的投票。这两大风险事件将指引金银未来走势。此外美联储的6月货币
观望

黑色板块

螺纹


螺纹午后大幅反弹。唐山钢坯报3670暂稳。上海螺纹现货报4104跌20,成交有所回暖。表内产量或见顶回落,厂库降幅偏大。国家接连出台严厉的环保治理措施,除江苏、广东以外,将开始对北方2+26区域的采暖季治理效果开展复查,环保高压下,对供给端形成压制,年中需求有小幅回落的压力,社会库存降幅放缓,短期偏调整,但由于环保持续发酵,上升趋势仍在。

热卷


热卷午后大幅反弹。上海热卷主流报价4260跌10。热卷产量持稳,6月起热卷设备有一定的检修计划,预计产量将受一定影响。同时下游酸洗、镀锌受环保检查影响部分停工,下游采购边际转弱,因此短期热卷偏向供需两弱的局面,矛盾缓和,终端行业年中的季节性回落不明显,终端产成品库存仍偏高。热卷去库放缓,但低库存、缺规格的情况仍是挺价因素。

铁矿


矿石跟随成材上涨。青岛港PB粉报505.3元(折盘面)涨5,普氏62指数报65.7涨0.6,块矿和卡粉溢价继续提升。环保压力下钢厂停产检修增多,叠加钢厂烧结矿和进口矿库存均偏高,采购刚需相对不足,因此短期仍以结构性矛盾为主,港口纽曼粉、卡粉、巴粗等品种货源仍偏紧,由于总量矛盾不突出,矿石行情仍缺乏驱动。

焦煤

Mysteel山西炼焦煤:12日山西柳林地区国有大矿地销公路价格下调50-80元/吨,铁路价格暂未调整。柳林地方煤矿低硫主焦S0.6报1600元/吨,现阶段低硫煤资源紧俏,地方矿价格坚挺,山西临汾地区同品质焦煤报价1700元/吨。

点评:目前煤矿低硫煤库存低位,供应偏紧。焦企库存合适,正常采购,后期稳中偏强。

受限产影响焦企开工率低位,在高利润刺激下,生产积极性大。但随着环保督查开展,开工率提升空间将有限,压制焦煤需求。供应方面,低硫主焦煤库存低位,销售良好,蒙煤通关小幅回升,澳煤运力偏紧。短期看随着煤矿安全以及超能力生产检查开展,供应宽松格局将有所改变,但需求受限,煤价震荡。

焦炭

12日盘后日照、董家口港焦价稳中偏强,低价资源消失,但高位成交情况一般;现港口准一级报2150~2300,一级报2300~2350,均现汇平仓含税。

点评:压制盘面的低价港口库存去化,为上涨打开空间,短期价格偏强。

钢厂开工率高位回落,库存持续下降,在高利润下部分钢厂仍有补库需求,采购积极。港口价格倒挂,随着山东部分地区钢厂复产,钢厂扫货低价资源,港口库存继续下降。虽然部分地区焦企将复产,但在环保督查开展下,开工率提升空间将有限。短期看焦企出货顺畅,库存低位,供应仍偏紧,期价震荡偏强。

动力煤

生态环境部启动强化督查 动用1.8万人次 覆盖43个城市 。6月11日,生态环境部“蓝天保卫战强化督查”开始。该部将派出1.8万人(次),对“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区的4个城市开展督查,持续到2019年4月11日。

督查分为三个阶段:第一阶段(2018年6月11日至2018年8月5日),共4个轮次。对 “2+26”城市“散乱污”企业整治、燃煤锅炉淘汰、部督办问题整改以及《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》规定的其他措施落实情况开展“回头看”。梳理热点网格、群众投诉举报,重点发现新的涉气问题。

第二阶段(2018年8月20日至2018年11月11日),共6个轮次。对 “2+26”城市、汾渭平原11城市开展全面督查,排查工业炉窑、矿山治理、小火电淘汰、“公转铁”落实、扬尘治理及秸杆焚烧等方面存在的问题,以问题为导向督促各项任务及措施落实到位。

第三阶段(2018年11月12日至2019年4月28日),共11个轮次。重点督促“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区落实秋冬季减排措施,排查错峰生产及重污染天气各项应对措施落实情况。

日内煤炭价格整体表现较为强势。市场快速消化神华外购下调做空情绪后,短期由于安全监察力度加码,市场再次对今夏煤炭供给表示担忧。华南地区台风影响开始消退,气温出现回升,同时日耗企稳。广西地区供需缺口仍较大,按照配额难以弥补煤炭需求,虽然可能适当放开进口煤配额限制,但是主要面向美国进口,减轻进口贸易压力。

在夏季用煤高峰已成既定事实的当下,想要平抑煤炭价格可以说是困难重重,唯有增加煤炭供给。但产量不是短期可以快速释放的,所以预计进口煤限制或将再度放开。神华调价风波市场尚未消化完全,待需求真正高企时,供给乏力问题将浮出水面。煤价或将在供需缺口推动下,向上试探政策天花板。

操作建议:供需缺口扩大叠加环保监察加码推升09合约走强,可以逢低多单介入,07-09合约价差有见顶回调迹象,减轻07-09正套操作。如果反套出场还需注意07合约临近交割,流动性及价格风险可能出现异常波动。