南华视点20180614
作者:南华研究来源:发布时间:2018-06-14 17:12:58

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重要资讯及点评

简评及策略建议

有色板块

南方铜业周二表示,计划明年开始在秘鲁建造价值25亿美元的Michiquillay铜矿,并可能在2022年投产,比此前预期提前3年。

评论:铜供应未来会增加。

近期铜价受非基本面的因素影响而波动,意大利债务风波冲击以及特朗普在中美贸易战中的态度反复。中国5月官方制造业PMI为51.9 创去年9月以来新高,美国非农数据表现亮眼。宏观回暖,叠加6月全球最大的铜矿—Escondida铜矿迎来劳资谈判,铜价潜在的利多扰动有望进一步推升铜价。铜价迎上涨良机,建议逢低做多。

现货铝:上海成交集中14530~14540元/吨,对当月贴水20元/吨至平水,对隔月合约贴水110~100元/吨,无锡成交集中14530~14540元/吨,杭州成交集中14560~14580元/吨。

评论:期货下跌,现货对当月贴水收窄,但对隔月贴水维稳,持货商出货稳定,中间商观望情绪浓厚,仅少量贸易商接现货交长单,下游企业维持按需采购,整体成交维持较差状态。

SMM数据显示,中国主流地区电解铝库继续下降。铝消费进入传统旺季,库存下降幅度继续增大,旺季去库存效果逐渐增强。近期国外氧化铝价格下调,国内氧化铝也跟随下降,电解铝成本支撑小幅下移,预计后市铝价偏强震荡,上方关注15000的压力位。

本周上海、广东和天津三地锌社会库存较6月8日小幅上涨0.86万吨至13.98万吨。

评论:增量主要由上海地区贡献,随着部分进口清关入沪,库存继续录得增加;广东地区,上周后半周受暴雨影响,部分货源于周末陆续到库,库存微增;天津地区,炼厂到货仍较少,据悉环保对天津等地下游影响较有限,整体库存继续低位。

当前锌价走弱的核心逻辑仍在于供应回升,ILZSG预计今年全球锌矿产量料攀升6%,创至少五年来最高位水平。本周上期所锌库存继续回落趋势,国内锌锭库存继续季节性去化,短期基本面尚可,预计沪锌维持震荡,建议暂时观望。

俄镍较无锡1807合约升水750元/吨左右,金川镍较无锡1807合约升水850元/吨左右。今日金川公司电解镍(大板)上海报价115600元/吨。

评论:换月结束,镍价回调,现货价格相对期货升水高位,下游企业成交一般。

上期所镍库存本周继续创下历史新低,镍库存继续下降支撑镍价。宏观利好叠加下游不锈钢消费良好,新能源汽车动力需求势头不减,镍基本面良好将继续推动镍价。目前沪镍价格迅速触及12万后多头获利离场,镍价开始调整,建议近期等待调整完成后逢低做多。

贵金属

金银

隔夜美联储利率决议宣布上调基准利率25个基点,加息靴子落地后黄金反弹。今晚8点半将公布美国6月9日当周首次申请失业救济人数,前值22.2万人,预期22.3万人;美国5月零售环比,前值0.2%,预期0.4%。
加息靴子落地,黄金短期可能继续反弹。

黑色板块

螺纹

35城螺纹社会库存477.72减26.51,螺纹厂库185.36减14.38。

螺纹震荡上行,涨0.83%。唐山钢坯报3710涨20。上海螺纹现货报4350涨20。目前粗钢表内产量见顶回落,钢厂货源偏紧。国家接连出台严厉的环保治理措施,多地开展环保巡查,除江苏、广东以外,将开始对北方2+26区域的采暖季治理效果开展复查,环保高压下,对供给端形成压制,年中房地产施工表现出较强的韧性,地产商资金压力改善,需求表现超预期。社会库存保持较高降幅,螺纹继续偏强走势。

热卷


热卷震荡。上海热卷主流报价4280暂稳。6月起热卷设备有一定的检修计划,产量有所回落。同时下游酸洗、镀锌受环保检查影响部分停工,下游采购边际转弱,因此短期热卷偏向供需两弱的局面,矛盾缓和,终端行业年中的季节性回落不明显,终端产成品库存仍偏高。热卷库存连续两周小增,基本面弱于螺纹,但受螺纹带动维持高位。

铁矿


矿石偏强震荡。青岛港PB粉报505.3元(折盘面)暂稳,普氏62指数报65.8跌0.15。环保压力下钢厂停产检修增多,叠加钢厂烧结矿和进口矿库存均偏高,采购刚需相对不足,因此短期仍以结构性矛盾为主,港口纽曼粉、卡粉、巴粗等品种货源仍偏紧,块矿和卡粉溢价继续提升。但由于总量矛盾不突出,矿石行情仍缺乏驱动。

焦煤

Mysteel山西炼焦煤:13日安泽、古县地区低硫主焦价格暂稳,多数煤企无精煤库存,成交价在1640-1700元/吨不等。

点评:目前煤矿低硫煤库存低位,供应偏紧。焦企库存合适,正常采购,后期稳中偏强。

受限产影响焦企开工率低位,在高利润刺激下,生产积极性大。但随着环保督查开展,开工率提升空间将有限,压制焦煤需求。供应方面,低硫主焦煤库存低位,销售良好,蒙煤通关小幅回升。短期看随着煤矿安全以及超能力生产检查开展,供应宽松格局将有所改变,但需求受限,煤价震荡。

焦炭

Mysteel唐山讯:14日唐山地区焦炭市场价格稳中偏强,现A13S0.7执行2170~2260,A12.5S0.65执行2270~2330,均到厂承兑含税价。

点评:焦企库存低位,销售良好,仍有提涨计划,但部分钢厂焦炭库存合理,焦钢博弈增加。

钢厂开工率高位回落,采购仍积极,但部分钢厂焦炭库存已处于合理水平。港口价格倒挂,随着山东部分地区钢厂复产,钢厂扫货低价资源,港口库存继续下降。虽然部分地区焦企复产,但在环保督查开展下,开工率提升空间有限。短期看焦企出货顺畅,库存低位,供应仍偏紧,期价震荡偏强。

动力煤

(1)据第一财经报道,6月8日晚间从国家能源集团获悉,该集团将把外购煤长协价格控制在600元/吨以内,全力稳定煤炭市场形势、保障社会用煤安全。

神华最新通知:

1、年长协月均兑现不得超过90-91%。

2、月长月均兑现不得超过90%。

3、1-8日前靠泊月长协5500大卡625元,9日0时后靠泊594元。

4、特低灰煤种取消供应。

5、严格按计划量兑现船型亏载不得补量。

(2)近日,中煤集团供应国投集团5万吨和浙江能源集团4.8万吨两批煤炭,均以5500大卡595元/吨的现货价格成交。 

(3) 6月11日从内蒙古伊泰集团有限公司获悉,伊泰集团将把外购长协煤价格控制在600元/吨以内,积极保障供应量、稳定市场价格。

 

6月14日动力煤期货价格先升后降,整体偏弱。短期诱使煤炭价额下跌主要是受近期放开进口门通关限制消息频出,另一方面港口库存近期累增,电厂日耗近期也保持在70万吨以下,18天的可用天数放缓了采购节奏。

针对进口煤政策,依照去年配额计算剩余配合数量有限,一说选择性增加美国方向进口数量,二说保障电煤供应,缩短电煤通关时间。对价格的打压还要看市场对政策的认可程度,如果像4月中旬快速收紧的话,价格应该短期拐点可期。

对于近期热点,国家能源集团将把外购煤长协价格控制在600元/吨以内,我们认为短期不可持续,主要是神华压低上游采购价,导致外购煤数量下滑,对企业来讲不可持续,另外还会其直接结果为港口长协煤供应减少。电厂在迎峰度夏旺季不得不更依赖市场煤,这将进一步加大供需矛盾。

操作建议:进口煤选择性放开将释放电煤供应,09合约易发生高位回调,短期建议减持,但中期需求依然强劲,可以逢低多单介入,07-09合约价差有见顶回调迹象,建议07-09反套操作。但注意07合约临近交割,流动性及价格风险可能出现异常波动。