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南华视点20180320

作者：南华期货来源：发布时间：2018-03-20 14:08:15

豆一：
由于直属库上调轮换价格，给东北市场带来支撑；同时，上周吉林大豆加工企业补贴确定，可能会带动东北大豆购销；南方大豆优质货源缺乏，成交较为清淡。

在农产品整体走势较弱的背景之下，大豆价格亦难独善其身，今日波动区间较大，最终小幅收低，建议投资者关注3700关键阻力位，前期持有多单建议平仓离场。

美豆&豆粕

1、因阿根廷降雨有助于稳定受干旱损害的作物生长状况，且美国大豆春季种植面积将高于去年同期的相关预期，加剧了市场的偏空人气，国内豆粕价格受到美豆走势拖累继续下跌。

2、今日豆粕现货价格下跌40-60元/吨，市场成交较为清淡。

点评：当前，整体农产品走势较弱，后期美豆播种面积将影响美豆及国内豆粕走势。

美豆：市场预期美豆播种面积进一步增加，美国农业部将在月底公布种植面积报告，国内豆粕需求减弱，预计豆粕整体行情震荡继续走低概率较大。

菜籽粕：

沿海菜粕报价在2460-2510元/吨，较上周下滑10-20元/吨，成交清淡。

点评：水产需求低迷，制约菜粕现货上行幅度。

简评及策略建议：菜粕近半个月持续回落，今日跌至2500整数关口之下，10日线之下可日内逢高抛空操作。

豆油：

大连四级豆油5700元/吨，-40；山东日照四级豆油5630元/吨，与昨日持平。

点评：美豆油走软，国内现货跟盘下跌。

简评及策略建议：国内现货表现豆油1805今日高开低走，截至收盘重心下移报收下影阴线，下测5600一线支撑，空单可继续依托20日线继续持有。

菜籽油:

湖北荆门四级菜油6800元/吨，与上日持平;四川成都四级菜油6780元/吨，-10。

点评:部分地区现货下跌，其余地区走势平稳。

简评及策略建议：菜籽油1809今日回吐昨日涨势收阴，60日线压制期价明显，在需求转暖前期价难有好的表现，建议未站稳6600整数大关暂以观望为主。

棕榈油：

江苏张家港24度棕榈油5100元/吨，-50; 广州24度棕榈油P1805-30元/吨，与昨日持平。

点评：现货价格走势偏弱。

简评及策略建议：棕榈油1809今日继续在5100一线横盘，期价明显在下测前低5050一线，马棕油的底部震荡拖累国内继续走软，20日线之下仍以持有空单为主。

鸡蛋：

重要资讯及点评
全国蛋价稳中有落，均价3.08元/斤，较上周五下跌0.01元/斤。最高价为山东地区3.19元/斤，辽宁地区均价最低2.96元/斤。
点评：近期鸡蛋价格震荡调整为主。
简评及策略建议

目前在产蛋鸡存栏低位缓慢回升，终端下游需求持续疲软，蛋商观望心态较浓，按需采购。1805合约今日继续下跌，空头趋势延续，前空单持有。

玉米&淀粉：

重要资讯及点评：

今日玉米大连港平舱价为1915-1925 元/吨，玉米淀粉四平天成1830元/吨。
点评：现货价格和昨日持平。

简评及策略建议：中储粮轮出全面展开和吉林玉米深加工和饲企补贴政策的出台，使得玉米市场多空交织，玉米主力1809合约或将呈现震荡的走势。

棉花：

重要资讯及点评：

3月19日国储棉实际成交2.07万吨，成交率69.13%，成交平均价格14332元/吨，3月20日计划轮出3万吨，其中新疆棉1.30万吨。

点评：储备棉轮出成交率有所回升支撑棉价

简评及策略建议：

国储地产棉成交比率出现回升，新疆棉成交依旧火热，且成交均价趋于平稳，支撑棉价，从技术面来看，预计短期棉价可能震荡反弹，支撑位14800附近。

白糖：

重要资讯及点评：

截止3月中本榨季泰国累计产糖1103.4万吨（原糖值），54家开工糖厂均未收榨。截止2月底巴西本年度产VHP原糖2410万吨，低于上年度的2480万吨，低品质白糖、精制糖及有机食糖数量均超出上年度。

点评：泰国增产逐步得到验证。巴西原糖产量虽下降了70万吨，截止3.8日泰国原糖产量较上年度确增加了近160万吨，且原糖/白糖产量比例上升。

简评及策略建议：

今日郑糖横盘震荡，5-9价差扩大至15点上下，广西博宣、永鑫现货报价下调了20-40元不等。日内估计仍将围绕20日均线波动。

苹果：

重要资讯及点评：

清明备货陆续开展，销区销售速度加快，山东产区整体交易有所好转，西部产区行情受货源质量和价格影响有所差异。

点评：目前走货情况较为关键，总体上看出现一定程度好转。

简评及策略建议：

现货行情疲弱，中低质量货源价格持续弱势，好货价格高位抗跌，后期好货价格走势仍需持续观察。AP1805短期走势将以震荡为主，AP1810由于交割品是纸加膜富士，长线看跌。

有色板块：
铜：
SMM3月20日讯：智利矿业部长表示，新总统Sebastian Pinera领导的新政府正在制定一项旨在吸引外国投资的新法律。
Pinera以新政府承诺将重启500亿美元的矿业投资项目，据称该项目此前被上届政府禁令阻止。
点评：中国宏观数据表现超出预期,随着下游陆续开工并迎来生产旺季，精炼铜库存积累进入尾声，利空消化完后铜价有望偏强运行。技术上伦铜6800-6900阶段性底部形成，建议逢低做多。
铝
据我的有色网统计，中国主要地区电解铝出库量（2018/3/13-2018/3/18）约15.2万吨，周环比增加1.9万吨。华东，华南及河南地区出库继续回暖，东北及华北维持稳定。
点评：出口量向好，铝下游消费转旺
据我的有色网3月19日数据，全国主要电解铝市场库存较之前统计首次出现下降0.8万吨至226.1万吨，沪铝在1.4万平台横盘震荡。需求方面，铝消费即将进入传统旺季，社会库存下降，库存拐点首次出现，预计铝价偏强震荡后将逐渐上行，建议14000附近逢低做多。
锌：
位于加拿大多伦多的Bunker Hill矿业宣布将重启位于爱达荷州的一座百年老矿。
公司表示，将考虑在今年年底之前重新开矿，约在两年内进行大规模铅锌矿生产。
库存下降趋势被打破，短期需求低点导致行情转弱。目前行情关键在于消费的回归与节奏，3 月份国内下游消费回暖暂未证伪，二季度有望重现供需缺口从而消化已有库存。当前宏观数据超预期，技术上出现低位企稳态势，短期建议短多参与。
镍
据BNAmericas网站报道，国际不锈钢论坛（ISSF）的统计数据显示，2017年全球不锈钢产量为4810万吨，较上年增长5.8%。中国不锈钢产量为2580万吨，较上年增长4.7%；其他亚洲国家产量为803万吨，增长4.5%。
国内不锈钢社会库存大增，不锈钢厂冶炼成本倒挂，部分钢厂3月安排减产，导致镍需求进入淡季。两市库存下滑依然支撑镍价，短期精炼镍供需缺口情况难以缓解，盘面走势成旗型，短期或延续偏弱走势。
贵金属：
金银
银欧洲央行讨论焦点已经转向利率路径，因即便是鸽派委员也支持今年底结束 QE。欧洲央行决策者大致对市场预期的在 2019年第二季度首次加息感到满意，欧元兑美元上扬。欧洲和英国就脱欧过渡期达成协议，英镑大涨。另外，本周五特朗普关税将开始执行，美国以关税豁免权为筹码，要挟其他国家共同抵制中国贸易政策。避险需求仍有支撑。但随着美联储加息越来越近，美元支撑仍较强，预计金价震荡。
近期经济数据利空黄金，而且3月份加息概率较高，黄金持续走弱。我们对黄金维持逢高做空思路，短期来看，黄金大概率继续走弱，但3月利率决议过后可能会有所反弹。
黑黑色板块：
焦煤
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率76.97%，下降3.04%；炼焦煤总库存774.15，减7.54。
点评：受环保检查影响焦化开工率大幅下降，对焦煤需求减少   受环保检查影响焦化开工率大幅下降，焦煤需求受到限制。焦企继续压低库存，后期将以按需采购为主，叠加煤矿复产，煤矿库存压力仍较大。蒙煤通关车辆小幅回升，低硫主焦煤依然坚挺。短期看，供应回升，需求平稳，焦煤继续承压，建议观望。
焦炭
钢厂首轮50元/吨降幅，山西地区焦企基本同意，部分焦企开始受到钢厂第二轮50元/吨打压
点评：降价后，山西地区焦企仍有小幅盈利，大概在50元左右，因此第二轮降价将遭到焦化厂的阻力
目前下游钢厂库存偏高，开工率低位，受复产延期影响，钢厂采购有所放缓，叠加近期汽运受限，焦炭库存压力较大，焦企心态转差。焦炭港口库存高位，贸易商出货积极性高。短期看焦企去库遇阻，焦价震荡偏弱。但钢厂复产后的需求提升预期仍在，且目前期价贴水较多，仍有反弹动力，逢低轻仓做多。
动力煤：
据太原铁路局发布消息，今天4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将同步进行检修。检修期间，每天上午停电维修3-4个小时。届时，大秦线日均进车将由正常情况下的125万吨降至105-110万吨。
点评：本次大秦线是2018年第一次检修，原则按照对运输影响最小原则，一般选择在煤炭需求淡季进行。上次检修是在2017年11月，检修后，北方进入供暖季。
当下，国内动力煤市场价格整体仍然偏弱。供给方面，山西、内蒙等主产区煤矿复产较积极，后续原煤产量将继续增加，但销售状况不佳，煤价面临下调。需求方面，保供政策背景下，加之1-2月煤炭进口提速，中转港口进多出少，电厂库存屡创节后新高。短期长协煤足以保障生产需求，补库积极性不高。复工后日耗有所回升但幅度不高。伴随供暖季结束，即便1-2月火电需求累计同比增加9.8%，而3月份也有望维持高速增长势头，但供大于求局面当下仍在压制煤价继续走低。操作上建议以逢高做空为主。
螺纹
1）现唐山普方坯降30至3530C出厂。
点评：钢厂供应压力犹在，关注后期需求复苏预期支撑。
螺纹大跌后反弹。唐山钢坯报3560小跌40。上海螺纹现货继续走弱，普跌30，南方出货一般，贸易商出货心态价格弱势。采暖季结束后，北方环保限产仍处于政策高压阶段，武安地区高炉全部停产至月末，但电炉开工率回升较快，产量有望小幅回升，南方需求缓慢改善，北方部分城市受环保影响仍未复工，贸易商出货心理现货价格难有支撑，短期震荡盘整，中期继续承压。
热卷
1）2018年中天3-3期计划量，螺纹7折（上期7折），线材和盘螺10折（上期10折）；永钢3-3期计划量，螺纹8折（上期6折），线材和盘螺10折（上期10折）；沙钢对螺纹3月份计划量不打折。
点评：热卷供求平稳，焦点仍在建材。
上海热卷主流现货报3960小跌10。期货大跌后反弹。热卷基本面较为稳健，钢厂目前暂无轧线检修计划，供需恢复的弹性不及建材。但北方限产压力延续可能影响带钢供应。目前下游加工和终端需求均已正常运转，钢厂库存、社会库存小幅双降，调研反映部分地区热轧、冷轧基料供应偏紧导致开工不足，因此热卷目前是黑色系基本面偏好的品种。
铁矿
无。
矿石日内累跌4.3%后，夜盘窄幅震荡。青岛港PB粉报516元（折盘面）降20。普氏62指数报67.35降-2.25，钢厂采购仍未释放，仅试探性询价为主，贸易商累计两次调价收效甚微。北方限产延后使得矿石需求恢复的预期部分落空，短期钢厂采购意愿仍偏弱。港口高品矿存量目前不紧缺，且矿山发货恢复较快，港存压力将加剧，高低品价差明显回落，矿价维持低位运行。