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南华视点20170319

作者：南华期货来源：发布时间：2018-03-19 14:47:21

美豆&豆粕：

1. AgRural周五发布截至3月15日，巴西大豆收割工作已经完成58%，收获进度略微落后上年同期的62%。

2. CFTC发布报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上继续大幅增持净多单，创下2016年6月7日以来的最高净多单持仓。

点评：巴西豆上市速度决定美豆跌幅。

简评及策略建议：美豆周五上测1050大关，因受助于阿根廷减产预期带动下的投资基金买盘。连豆粕1809合约今日3000一线纠结收阴，回吐周五涨势，日内建议在2950~3050一线低买高平思路操作。

菜粕：

沿海菜粕报价在2460-2510元/吨，较上周下滑10-20元/吨，成交不多。

点评：水产需求低迷，制约菜粕现货上行幅度。

菜粕近期多空一直在2500大关争夺，今日空头小幅获胜，因基本面上水产养殖仍未大面积恢复。后市跟随豆粕调整概率较大，建议短期可以20日线为多空分水上多下空思路操作。

大豆：

3月16日吉林大豆加工企业补贴确定，补贴金额为300元/吨，时间为3月15日至4月30日收购入库，且6月30日前加工完成。

点评：市场预计黑龙江加工企业补贴近日将公布，或带动东北大豆购销。

简评及策略建议：近期国产大豆现货价格强势上扬，今日1805合约3700一线震荡收红，MACD指标柱由绿转红，建议依托5日线多单可继续持有。

豆油：

截止3月15日，国内豆油商业库存总量140万吨，较上周同期增加0.72%，较去年同期的增加26.13%。

点评：豆油国内消化较慢，市场现货价格走势平稳。

简评及策略建议：连豆油1805今日低开平走，尾盘报收于均线之下，诸条均线纠结有继续向下选择方向的趋势，背靠5750之下继续持有空单。

棕榈油：

截止3月15日，全国港口食用棕榈油库存总量64.94万，较上月同期增加4.02%，5年平均库存为77.17万吨。

点评：库存与往年同期虽不高，但国内需求依然比较缓慢。

简评及策略建议：棕榈油1805今日在6100横盘震荡报收下影阳线，底部虽显支撑，但基本面利空消息仍在压制反弹高度，1805合约中期空单背靠5200一线继续持有。

菜籽油：

截止3月16日，国内沿海菜籽油总库存为9.23万吨，较上周增加了48.63%，较去年同期减少46.6%。

点评:油菜籽供给充裕，菜籽油价格走势平稳。

简评及策略建议：菜籽油1805今日白盘低开高走，盘中上破6400整数关口且收于之上，技术走势偏强，建议此时温和看多，站稳40日线多单可逢低进场。

苹果：

重要资讯及点评：

部分客商开始清明备货，备货力度不如往年，产区总体走货较慢，降价走货现象较多。区域间走货出现一定程度分化，部分区域成交出现一定程度好转，不同品质货源价格表现也出现分化，中低质量货源价格普跌，好货由于数量较少价格偏硬。

点评：目前走货情况较为关键，总体上看出现一定程度好转。

简评及策略建议：

现货行情疲弱，产业链各方悲观氛围弥漫，压制期货行情，AP1805合约行情震荡走低概率较大，AP1810受其带动也将呈现弱势震荡。

棉花：

重要资讯及点评：

3月16日国储棉实际成交1.85万吨，成交率61.56%，成交平均价格14374元/吨，3月19日计划轮出3万吨，其中新疆棉1.50万吨，第二周轮出底价15121元/吨。

点评：储备棉轮出成交率继续下滑，棉价承压

简评及策略建议：

国储地产棉成交比率继续下滑，但新疆棉成交火爆，市场倾向于优质棉花，从技术面来看，预计短期棉价可能震荡反弹，支撑位14800附近。

鸡蛋：

重要资讯及点评
全国主产区鸡蛋价格平稳，均价3.09元/斤，较昨日上涨0.03元/斤。其中最高价为山东地区3.22元/斤，辽宁地区均价最低2.96元/斤。
点评：近期鸡蛋价格震荡调整为主。
简评及策略建议
目前鸡蛋低价区走货有所好转，不过销区走货压力仍在，蛋商看淡后市按需采购。1805合约今日跌停，空头趋势非常清晰，前空单持有。

玉米&淀粉

重要资讯及点评：

今日玉米大连港平舱价为1915-1925 元/吨，玉米淀粉四平天成1830元/吨。

点评：现货价格和上周五相比持平。

简评及策略建议：中储粮轮出全面展开和吉林玉米深加工和饲企补贴政策的出台，使得玉米市场多空交织，玉米主力1809合约或将呈现震荡的走势。

白糖：

重要资讯及点评：
今日路透社对七家独立咨询公司和经纪商的预测调查结果显示，巴西中南部18/19榨季糖产量或下降10%至3169万吨，因国际糖价低迷且国内甘蔗产量增长停滞，乙醇用蔗量增长。
点评：路透的预测调查结果与上周咨询机构Datagro的预估较接近，对原糖构成预期支撑。

简评及策略建议：

今日郑糖一举攻破20日均线后微跌，5-9价差上涨了30点，广西南华站台现货报价持平。短期05合约仍将缓慢上行，日内估计将围绕20日均线波动。

品种		重要资讯及点评	简评及策略建议
有色板块	铜	Codelco董事长透露，去年在即使铜矿生产成本上升的情况下，2017年仍然获利28.8亿美元。这个结果是自2014年以来该公司取得的最好成绩。过去一年，Codelco铜矿开采的成本上涨了7.8％，因为该矿一直在升级老化的设备，以应对矿石品质下降的问题。	中国宏观数据表现超出预期，但商品市场整体氛围依然偏空，上周上期所铜库存大增拖累铜价继续下行。但随着下游迎来生产旺季，精炼铜库存积累有望进入尾声，技术上伦铜6800-6900阶段性底部形成，建议逢低做多。
	铝	SMM统计国内电解铝消费地库存（含SHFE仓单）：上海地区43.8万吨，无锡地区91.8万吨，杭州地区16.5万吨，巩义地区20.5万吨，天津5.9万吨，南海地区43.7万吨，重庆2.6万吨，临沂3.8万吨，8地铝锭库存合计228.6万吨，环比上周四增加0.2万吨	本周消费地铝锭库存再度刷新历史，加上特朗普贸易保护政策限制国内铝出口，沪铝跌破1.4万平台支撑后走势偏弱。但上游成本限制和铝环保监察将使得铝产能产量增速放缓，预计难深跌，建议观察库存变动情况。
	锌	位于加拿大多伦多的Bunker Hill矿业宣布将重启位于爱达荷州的一座百年老矿。公司表示，将考虑在今年年底之前重新开矿，约在两年内进行大规模铅锌矿生产。	库存下降趋势被打破，短期需求低点导致行情转弱。目前部分镀锌加工企业反映上游热轧板供应不足导致需求低迷，但国内下游消费回暖暂未证伪。当前宏观数据超预期，技术上出现低位企稳态势，短期建议短多参与。
	镍	2月份全国电解镍产量1.11万吨，环比减少7.21%，同比减少21.56%，产量减少主要因生产天数缩短导致。 2月全国镍生铁产量环比减6.91%至3.44万吨，同比增6.07%。1-2月全国镍生铁产量7.13万吨，同比增6.85%。	镍价高开低走。国内不锈钢社会库存高企，不锈钢厂冶炼成本倒挂，部分钢厂3月安排减产，导致镍需求进入淡季。两市库存下滑依然支撑镍价，短期精炼镍供需缺口情况难以缓解，技术上镍价仍未突破13100-14000美元的盘整区间。
贵金属	金银银	上周公布的美国经济数据大部分超过预期，2月工业产出环比增长1.1%，3月份密歇根大学消费者信心指数达到102，黄金出现较大幅度下跌。本周主要关注周四利率决议，市场预期联储将加息25个基点。	近期经济数据利空黄金，而且3月份加息概率较高，黄金持续走弱。我们对黄金维持逢高做空思路，短期来看，黄金大概率继续走弱，但3月利率决议过后可能会有所反弹。
黑黑色板块	焦煤	上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率76.97%，下降3.04%；炼焦煤总库存774.15，减7.54。点评：受环保检查影响焦化开工率大幅下降，对焦煤需求减少	受环保检查影响焦化开工率大幅下降，焦煤需求受到限制。焦企继续压低库存，后期将以按需采购为主，叠加煤矿复产，煤矿库存压力仍较大。蒙煤通关车辆小幅回升，低硫主焦煤依然坚挺。短期看，供应回升，需求平稳，焦煤继续承压，建议观望。
	焦炭	钢厂首轮提降50山西地区部分焦企已经同意降价，目前太原、吕梁等地大多焦企仍在观望，晋中、临汾等地部分企业已经同意降价。现山西地区准一级焦报1800-1850，一级焦报1950左右，均出厂含税。点评：降价后，山西地区焦企仍有小幅盈利，大概在50元左右。后续大幅降价空间不大。	目前下游钢厂库存偏高，开工率低位，受复产延期影响，钢厂采购有所放缓，叠加近期汽运受限，焦炭库存压力较大，焦企心态转差。焦炭港口库存高位，贸易商出货积极性高。短期看焦企去库遇阻，焦价震荡偏弱。但钢厂复产后的需求提升预期仍在，且目前期价贴水较多，仍有反弹动力。
	动力煤	上周，沿海六大电厂平均库存为1401.5万吨，平均日耗为65.4万吨，平均可用天数21.47天。与之前，库存增多，日耗增加，可用天数持平。去年同期，电厂库存982万吨，日耗63万吨，可用天数为15.56天。春季南方降雨增多，水电开始出力。点评：动力煤当下需求持续低迷，水电出力，替代效应增加。打压电煤价格进一步下滑。	火电加速回升，但难抵供应逐渐施压。国内动力煤市场价格整体仍然偏弱。供给方面，山西、内蒙等主产区煤矿复产较积极，后续原煤产量将继续增加，但销售状况不佳，煤价面临下调。需求方面，保供政策背景下，加之1-2月煤炭进口提速，中转港口进多出少，电厂库存屡创节后新高。短期长协煤足以保障生产需求，补库积极性不高。复工后日耗有所回升但幅度不高。伴随供暖季结束，即便1-2月火电需求累计同比增加9.8%，而3月份也有望维持高速增长势头，但供大于求局面当下仍在压制煤价继续走低。