南华视点20180111
作者:南华研究来源:发布时间:2018-01-11 17:39:57

品种

简析

策略建议

基金属

上海有色网电解铜现货报价54690/吨,较前一交易日上涨130/吨。2018年国内第二批限制类废铜进口批文公布,进口企业以及进口配额大幅缩减。沪铜今日延续震荡,收盘涨0.40%。据秘鲁能源和矿业部数据显示,该过11月铜产量为206,328吨,同比增加3.8%。上期所库本周存大幅增加9952吨。铜价中长期趋势向上,但持续上涨累计大量回调压力,建议观望。
    

 
上海有色网铝现货报价14910/吨,较前一交易日上涨190/吨。沪铝今日上涨,收盘涨1.20%。由于近期北方铝土矿价格下跌以及烧碱价格高位回落,随着电解铝价格的快速下跌,成本亏损使得冶炼厂继续压低氧化铝的采购价格。目前氧化铝价格持续回调至3000/吨以下,铝价成本支撑有所减弱。据我的有色网统计显示,国内电解铝最新库存172.8万吨,对铝价反弹造成压力。预计短期铝价会有回调,建议观望。
     

 
上海有色网锌现货报价26100/吨,较前一交易日下跌80/吨。沪锌今日延续夜盘震荡,尾盘小幅上涨,收盘涨0.34%。周五公布的上期所库存大幅增加8753吨至77383吨,而LME库存小幅下降。国内外锌矿投资加速,增产复产陆续开启,预计后期国内锌矿供应紧缺将得到缓解。未来仍将在24200-26500之间维持震荡,建议区间操作。
      

 
上海有色网电解镍现货报价100100/吨,较前一交易日上涨825/吨。沪镍今日继夜盘跳空高开上涨后维持震荡,收盘涨1.09%。周五公布的上期所库存增加4704吨至48920吨,LME库存维持缓慢下降趋势。受热带气旋Ava影响,马达加斯加镍矿暂停生产,其2017年镍豆产量为3.4万吨。因财政部将适当提高镍的进口税率,增加了俄镍进口到中国的成本。日线突破均线组压制,MACD金叉,短期建议多单持有。

沪铜建议观望。沪铝建议观望。沪锌建议区间操作。沪镍建议多单持有。
螺纹钢

1.螺纹钢:小幅下挫

螺纹午后再度走软,整体仍在小区间内运行。唐山钢坯报3580元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢4010元(折盘面),降30,天津报4150元(折盘面),降10,低位成交尚可。

高炉开工率和产能利用率连续三周小幅回升,后期南方高炉基本检修结束,政策对产量的压制基本见底,限产压力主要集中在华北的重点区域,需求经过一段时间的快速萎缩,南方需求也已大幅减弱,华南消化能力减弱价格补跌中,供需基本见底,但限产放松致使供给已出现小幅回升。目前市场主要矛盾仍集中在库存累积节奏,贸易商和钢厂博弈加大。找钢数据显示,建材社会库存289.7环比大增25.4万吨,增幅依然超预期,叠加雨雪天气运输不畅,考虑在途情况预计下周增量仍大。部分冬储开始提前启动支撑盘面,上方仍有一定空间,但库存增幅过快将有效缓解年后供需错配的程度,市场分歧仍大,维持区间操作或观望。
高抛低吸

热卷

2、热卷:震荡下行

热卷日内震荡下行,会吐夜盘涨幅。上海热卷现货主流报4190暂稳。河钢将对热轧轧线进行大修,预计影响10万吨产量,但总体上看热卷轧机及相关配套停产检修期接近尾声,多数轧线将陆续复产,叠加高炉有小幅复产预期,产量将有所恢复,全年热卷产量预计仍有2.9%的增幅。热卷前期供应偏紧,目前社会库存129.1万吨小幅累积4.2万吨,由于不存在明显的冬储,后期表现仍相对稳健,但恢复生产之后供给的压力将显现,库存可能会出现加速增加,短期行情动力仍显不足。

暂作观望

铁矿石

3.铁矿石:表现坚挺

矿石连续两日窄幅调整,但多头相对坚挺,午后再度走出V型反转,收复跌幅。青岛港PB粉报609元(折盘面)暂稳。港口现货氛围较好,询报价都相对活跃,块矿有所转强。普氏62指数报78.5美金降0.3。

西澳和巴西发货量再度大降,西澳再度面临飓风天气考验,短期发货量受天气影响波动较大,到港量后期也将受影响压制在低位,但港口库存仍持续小幅增加,说明钢厂补库节奏仍偏慢。钢厂进口矿可用天数下降2天库存钢厂上周以消耗库存为主,南方部分限产政策有所松动,部分高炉检修完毕将考虑复产,运输紧张延长了补库周期,后期对矿石补库节奏或加快,叠加复产补库的预期,预计盘面调整后仍有一定上涨空间。

多单离场

煤焦

煤焦:走势分化,焦炭震荡,焦煤小幅上涨

焦炭,11日午盘后日照、董家口焦炭报价继续跌50,港口现货走弱迹象明显。日照港准一级冶金焦折盘面2327,05合约贴水298元。受焦化厂盈利影响,开工率大幅上升,下游钢厂采购一般,焦化库存增加,供应宽松。目前钢厂库存适中,受天气影响部分钢厂有冬储需求。港口库存高位,叠加出口利润回落,贸易商出货动力强。短期看钢厂开始打压焦价,环保限产政策执行有待观察,现货预期仍有调降,但复产需求仍在,期价下行空间有限,做多仍缺乏驱动力,建议观望。

焦煤,日照港澳洲主焦煤折盘面1330,仓单成本1350-1400,05合约小幅升水47元。焦企利润良好,焦化开工大幅上升,提升需求,但目前焦企库存已经大幅回升,钢厂库存高位,补库力度将减弱。供应方面,煤矿库存下降幅度趋缓,销售压力不大;北方雨雪天气影响运输,支撑沿海煤价。低硫主焦煤资源紧张,采购积极,高低硫煤价差进一步扩大。蒙古煤受罢工影响,通过车辆急剧下降。短期看煤价持稳,建议观望。

煤焦观望

动力煤

期货价格:1月11日动力煤期货1805全天先跌后涨,整体偏弱,收636.0涨涨0.16%,减仓10856手,成交156026手,持仓250776手。

港口库存:11日秦港煤炭库存682万吨,较昨日上涨9万吨;铁路调入60.40万吨;吞吐量51.40万吨,锚地83 艘,预到17 艘。秦港库存本周已累计三天上升,铁路调入与港口卸车也出现小幅恢复;电厂补库拉动锚地船舶数回升;受天气恶降温天气持续,沿海运价指数出现快速反弹。

电厂方面:11日六大电厂库存为1,038.30万吨,较昨日下降19万吨;六大电厂日耗合计76.40万吨,较昨日上升2.5万吨;可用天数今日录得14天;近日电厂用煤需求维持高位,叠加库存制度使得电厂补库积极,北方降温影响持续增大用煤需求,电厂补库节奏短期或将加快。

近日秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价报收724元/吨,连续创近5年高点,主要是受当下煤炭需求旺带动。价差方面,03-05合约价差收于54.4,近月需求高企带动短期连续冲高;05-09合约价差则出现大幅下滑,系市场预期第三季度用煤旺季,维持近期强,中期弱,远期稳的判断。

进入2018年,新长协合约开始实行,铁路运力政策将优先为长协煤分配运力,当下煤炭运输计划仍然趋紧;随着暂时取消对进口煤的限制措施,前两个季度煤炭生产供给得到保障;需求短期维持稳定高企,但“假期预期”影响将在未来一个月内缩小煤炭需求,煤炭上半年将处于供给增,需求降的过程,煤炭价格也将随着供需格局逐步而开始下滑,需持续关注铁路运输计划、产能释放速度以及天气因素等。

操作思路:维持近月用煤需求高企推动煤价走高判断,做多近月合约;03-05价差将继续扩大,维持正套思路。

玻璃

随着气温的降低,玻璃现货市场整体出库也有一定幅度的减缓,部分厂家库存开始上涨。也宣告玻璃现货市场正式进入淡季。同时部分地区受到降雪影响,房地产施工也开始加速停工。贸易商也在加紧甩卖自己的库存,尚未开始为冬储做准备。沙河今日厂商价格出现下降,我们判断在成本迅速下降的背景下,价格让利仍有一定空间,将会对期货市场多方信心产生打击。对于开春,目前厂家仍然保有较好的预期,期货主力1805合约1-2月大概率继续在1430-1520箱体内震荡,做多时间仍判断在春节前后。短期操作上建议短空持有。

短空持有

LL

L1805上涨0.55%收于10085,煤化工竞拍价格9750,期货升水现货335。检修方面,近期大装置检修较少,独山子石化30万吨低压装置1月11日停车,计划检修5天,供应面新料充足,但回料方面,无论进口还是国产均有较大减少,国产回料开工率降至27%。下游主要行业开工率进一步下降,农膜开工率降至51%,包装膜维持在59%,棚膜需求减弱,地膜需求需求旺季仍未到来,近期价格拉涨,下游部分行业出现小幅亏损。最新石化库存56万吨,中等偏低,未价格提供较好支撑。从基本面来看,呈现供需两弱格局,目前主要是走悲观预期修复行情,不过上涨行情并没有下游需求端的有力支撑,所以短期内上涨空间有限,从长期来看,后期随着地膜旺季来临,一季度供应压力不大,后市多头依然可期。套利方面,中期推荐L5-9正套,主要逻辑是5月合约相对9月合约,有过度悲观预期修复及地膜旺季支撑,而9月合约期限内面临较大供应压力。

短线不建议追多,长线仍以多头思路对待。套利中线做多L5-9正套

PP

PP1805全天上涨0.52%收于9632,煤化工竞拍价9480。期货升水现货152。检修方面,上周检修损失量3.87万吨,与前一周基本持平,周内石化装置运行稳定。下游行业开工多数稳定,BOPP行业环比走高一个百分点,随着“气荒”逐步缓减,厂家开工积极性有所提高。综合来看,目前基本面仍处于供需两弱的格局, 2018年第一批废塑料进口审批量的利多也消化殆尽,短期内上涨空间不大,不过长期来看,18年废塑料进口量大幅下降是毫无疑问的,待后期下游需求旺季来临,多头依然可期。技术面,中等周期有向下态势,后市价格短期内可能有比较大幅度的下行,不过在大周期多头不变的情况下,所有的下行都是回调。

短线不建议追多,长线仍以多头思路对待