南华视点20180112
作者:南华研究来源:发布时间:2018-01-12 17:06:58

品种

简析

策略建议

基金属

上海有色网电解铜现货报价54320/吨,较前一交易日下跌370/吨。2018年国内第二批限制类废铜进口批文公布,进口企业以及进口配额大幅缩减。沪铜今日震荡,小幅回收部分夜盘跌幅,收盘跌0.51%。据秘鲁能源和矿业部数据显示,该国11月铜产量为206,328吨,同比增加3.8%。海关总署最新数据显示,2017年全年铜进口469万吨,同比减少5.2%。上期所库本周存大幅增加6988吨至167429吨。铜价中长期趋势向上,但短期震荡向下,关注54000支撑。
    

 
上海有色网铝现货报价14820/吨,较前一交易日下跌90/吨。沪铝今日延续震荡,收盘跌0.49%。海关总署最新数据显示,2017年全年铝材出口479万吨,同比增加4.5%。目前氧化铝价格持续回调至3000/吨以下,铝价成本支撑有所减弱。据我的有色网统计显示,国内电解铝最新库存172.8万吨,上期所最新库存增7731吨至773941吨,对铝价反弹造成压力。预计短期铝价会有回调,建议观望。
     

 
上海有色网锌现货报价26200/吨,较前一交易日上涨100/吨。沪锌今日震荡上行,收盘涨0.78%。周五公布的上期所库存增加1668吨至79051吨,而LME库存小幅下降。伦锌再次刷新高点至3400美元,但国内淡季下游消费仍疲弱,沪锌仍未突破区间震荡,建议24200-26500之间操作。
      

 
上海有色网电解镍现货报价98500/吨,较前一交易日下跌1600/吨。沪镍今日继夜盘大幅下跌后维持震荡,收盘跌1.76%。周五公布的上期所库存大幅增加8475吨至57395吨,LME库存维持缓慢下降趋势。受热带气旋Ava影响,马达加斯加镍矿暂停生产,其2017年镍豆产量为3.4万吨。日线MACD有拐头迹象,建议多单离场观望。

沪铜关注54000支撑。沪铝建议观望。沪锌建议区间操作。沪镍建议多单离场观望。
螺纹钢

1.螺纹钢:震荡下挫

螺纹承接夜盘走势继续下行,累跌1.53%。唐山钢坯报3580元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢3969.1元(折盘面),降40,天津报4152元(折盘面),降10,现货受盘面拖累难以止跌。

河北再次启动II级限产预案,限产压力再起,但影响力度有限,mysteel数据显示,高炉产能利用率连续回升,后期南方高炉基本检修结束,供给整体已结束最严阶段,需求经过一段时间的快速萎缩,南方需求也已大幅减弱,华南消化能力减弱价格补跌中,供需基本见底,但限产放松致使供给已出现小幅回升。目前市场主要矛盾仍集中在库存累积节奏,贸易商和钢厂博弈加大。螺纹厂库、社库均大增,厂库增27.08万吨,社会库存327.7环比大增38万吨,叠加雨雪天气运输不畅,考虑在途情况预计下周增量仍大。部分冬储开始提前启动支撑盘面,上方仍有一定空间,但库存增幅过快将有效缓解年后供需错配的程度,市场分歧仍大,维持区间操作或观望。
高抛低吸

热卷

2、热卷:震荡下行

热卷日内震荡下行,累跌1.39%。上海热卷现货主流报4150跌40。河钢将对热轧轧线进行大修,预计影响10万吨产量,但总体上看热卷轧机及相关配套停产检修期接近尾声,多数轧线将陆续复产,叠加高炉有小幅复产预期,产量将有所恢复,全年热卷产量预计仍有2.9%的增幅。热卷前期供应偏紧,目前社会库存129.1万吨小幅累积4.2万吨,由于不存在明显的冬储,后期表现仍相对稳健,但恢复生产之后供给的压力将显现,库存可能会出现加速增加,短期行情动力仍显不足。

高抛低吸

铁矿石

3.铁矿石:走势低迷

矿石夜盘大跌之后日内继续低迷走势,累跌1.8%。青岛港PB粉报609元(折盘面)暂稳。港口现货氛围较好,询报价都相对活跃,块矿有所转强。普氏62指数报78.5美金降0.3。

12月国内进口铁矿石8414万吨,环比大降1040,但全年进口量同比增5079万吨。西澳和巴西发货量再度大降,西澳矿区周末遭遇特大暴雨,发货主要港口黑德兰港已关闭,预计后期到港量降受影响压制在低位,但港口库存仍持续小幅增加,说明钢厂补库节奏仍偏慢。钢厂进口矿可用天数下降2天库存钢厂上周以消耗库存为主,南方部分限产政策有所松动,部分高炉检修完毕将考虑复产,运输紧张延长了补库周期,后期对矿石补库节奏或加快,叠加复产补库的预期,预计盘面调整后仍有一定上涨空间。

离场观望

煤焦

煤焦:夜盘下跌,日盘弱势震荡

焦炭,今日价格持稳,日照港准一级冶金焦折盘面2327,05合约贴水316元。焦化厂盈利良好,环保限产有所放松,开工率持续大幅上升。下游钢厂按需采购,且受天气影响运输受限,焦化库存增加,供应宽松。贸易商积极出货,港口报价走弱,成交冷淡。短期看钢价走弱,钢厂利润缩小,开始打压焦价,现货预期仍有调降,但复产需求仍在,期价下行空间有限,同时做多缺乏驱动力,整体走势偏弱,建议观望。

焦煤,日照港澳洲主焦煤折盘面1330,仓单成本1350-1400,05合约小幅升水16元。焦企利润良好,焦化开工大幅上升,提升需求,且受北方雨雪天气影响运输受阻,焦企库存出现回落,有一定的补库需求。供应方面,煤矿库存开始回升,但低硫主焦煤资源依然紧张,焦企采购积极,销售库存压力不大。蒙古煤受罢工影响,通过车辆急剧下降。短期看煤价持稳,建议观望。

煤焦观望

贵金属

1月11日欧洲央行公布了12月货币政策会议纪要。在此次会议纪要中,欧洲央行释放了偏鹰派的信号,欧元因此受到提振而短线急涨,而美元则遭受打压。美国12月PPI环比下滑0.1%,为自2016年8月来首次环比下滑,低于预期和前值。疲弱的PPI报告打击了市场对通胀将在今年加速上涨的预期,进而令美联储加息三次的预期降温,美元亦因此遭遇重挫。美元走弱,黄金走强。白银走势则受到有色金属走弱拖累。

短期看涨

玻璃

近期玻璃生产成本大幅下降,玻璃企业利润增厚,在这种背景下,玻璃企业有充分的空间可以调低淡季价格,近期山西、沙河等基准地企业纷纷开启下调模式,加速去库存,为来年春季做准备。近期大幅降温以及降雪天气也使得部分需求提前结束,助推企业库存的上升。本周全国生产线库存环比增加67万重箱,而上周仅增加10万重箱,库存堆积的地区主要是期货基准地沙河。1801合约即将交割,目前有6万吨仓单货物,市场短期普遍认为这些玻璃将被转卖至1805合约,此种预期下,也将在短期压制1805合约的涨势。期货方面,今日玻璃小幅震荡,我们认为1430-1520的箱体结构短期依然难以被突破,现在价格位于箱体上沿,基准地企业纷纷降价,建议多单规避,短期空单继续持有。

短空持有

LL

L1805上涨1.00%收于10150,煤化工竞拍价格9750,期货升水现货400。检修方面,近期大装置检修较少,独山子石化30万吨低压装置1月11日停车,计划检修5天,供应面新料充足,但回料方面,无论进口还是国产均有较大减少,国产回料开工率降至27%。下游主要行业开工率稳中小升,地膜旺季利好逐渐兑现,农膜开工率增至52%,包装膜维持在59%,目前下游仍维持刚需采购,后期随着地膜旺季来临,需求将逐步转好,但近期价格提前拉涨,下游行业利润状况不容乐观。最新石化库存56万吨,中等偏低,为价格提供较好支撑。从基本面来看,呈现供需两弱格局,目前主要是走悲观预期修复行情,不过上涨行情并没有下游需求端的有力支撑,所以短期内上涨空间有限,从长期来看,后期随着地膜旺季来临,一季度供应压力不大,后市多头依然可期。套利方面,中期推荐L5-9正套,主要逻辑是5月合约相对9月合约,有过度悲观预期修复及地膜旺季支撑,而9月合约期限内面临较大供应压力。

短线谨慎追多,长线仍以多头思路对待。套利中线做多L5-9正套

PP

PP1805全天上涨0.82%收于9679,煤化工竞拍价9480。期货升水现货199。检修方面,本周检修损失量3.82万吨,较上周减少1.29%,周内石化装置运行稳定。下游行业开工多数稳中上行,但BOPP行业由于原料价格走高,利润情况不佳,开工率维持低位。综合来看,目前基本面仍处于供需两弱的格局, 2018年第一批废塑料进口审批量的利多也消化殆尽,短期内上涨空间不大,不过长期来看,18年废塑料进口量大幅下降是毫无疑问的,待后期下游需求旺季来临,多头依然可期。套利方面,短期推荐L-PP正套,主要逻辑是截止目前并没有看到大量国外PE货源的报价,之前预期的供应压力在明年1季度可能难以体现,市场将会出现报复性反弹,建议短期内做多L-PP1805合约正套,目标价位500-550,长期仍推荐L-PP1805合约反套。

短线谨慎追多,长线仍以多头思路对待。套利短线做多L-PP1805合约正套。

PTA

今日TA05收于5640元/吨(-22,-0.39%),持仓减17980手至1331544手。现货一口价报5900-5920元/吨,部分货源5800元/吨偏上,部分成交5820-5830元/吨自提,仓单成交5760-5770元/吨。上游方面,亚洲PX 隔夜CFR盘维持960.67美元/吨(+0),加工费970。PTA装置方面,华彬石化140万吨装置1月10日重启70万吨,已出料,11日重启另外70万吨生产线;宁波台化120万吨装置故障于1月3日停车检修,1月10日重启但目前暂未稳定出料;上海石化40万吨装置于12月29日故障停车,计划1月19日附近重启;海伦石化120万吨装置30日检修,预计20天;汉邦石化220万吨装置18年1-2月有检修计划;海南逸盛200万吨18年1月17日计划检修15天;扬子石化60万吨装置11月25日空压机故障临停,重启时间推迟至2月。下游方面,江浙市场涤丝多保持稳定,纺企暂时消化手中原料库存。场内产销清淡,主流大厂产销多在50-70%水平,部分较差工厂在20-40%左右。中国轻纺城客增量增,总成交1045万米,其中长丝752万米,短纤293万米。整体来看,华彬石化已经重启,但TA装置检修较多且另外几套装置检修临近,库存积累仍然缓慢,短期供需仍然偏紧。而下游聚酯密集检修临近,基本面预期较弱,短期预计高位震荡,或有回调,建议观望,支撑5600,压力5700,激进者可逢高短空。

高位震荡,关注5600支撑