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南华视点20180116
作者:南华研究来源:发布时间:2018-01-16 17:12:30

品种

简析

策略建议

基金属

SMM电解铜现货报价上涨150元至54450/吨。沪铜今日继续震荡回落,午后加速下跌,收盘跌0.68%2018年国内第二批限制类废铜进口批文公布,进口企业以及进口配额大幅缩减。近日环保部进一步提高了进口固体废物的环保标准。市场对废铜供应收紧以及罢工预期已在盘面上充分反映,短期缺乏新的利多推动,当前现货压力较大,均线进入空头排列,关注53800支撑。
    

 SMM
铝现货报价下跌250元至14700/吨。沪铝今日大幅下挫,收盘跌2.93%。海关总署最新数据显示,2017年全年铝材出口479万吨,同比增加4.5%。目前氧化铝价格持续回调至3000/吨以下,铝价成本支撑有所减弱。国内电解铝最新库存172.8万吨,现货压力不减,对铝价反弹造成压力。15200附近为高位压力区,建议空单持有。
     

 SMM
锌现货报价26190/吨,较前一交易日小幅下跌30/吨。沪锌今日震荡下行,收盘跌0.95%。沪伦比值下修,进口亏损逐渐拉大。国内社会库存止跌回升,淡季下游消费仍疲弱,沪锌仍未突破区间震荡,日线指标拐头向下,建议逢高短空。
      

 SMM
电解镍现货报价下跌元至98675/吨。沪镍盘中快速跳水,回踩20日线,收盘跌1.75%。位于SudburyColeman铜镍矿,由淡水河谷公司所有,因安全原因于20171113日暂停运营,并将一直关闭到下个月中旬。LME库存维持缓慢下降趋势。受热带气旋Ava影响,马达加斯加镍矿暂停生产。日线MACD死叉,建议多单离场观望。

沪铜关注53800支撑。沪铝建议空单持有。沪锌逢高短空。沪镍建议多单离场观望。

螺纹钢

1.螺纹钢:冲高回落

螺纹上午一度上冲3850,但午后走软,回落至3800以下,全天呈冲高回落态势,微涨0.3%。成交量367万(+57.3万),持仓量263.7万(-19.6万),主力持仓中空单减仓较大。唐山钢坯报3510/吨涨20。上海地区 HRB400 主流螺纹钢3896元(折盘面),涨20,天津报4069元(折盘面),50,现货止跌企稳,低位成交较好。

目前华北仍处于重污染过程,政策压力重新加强,但市场已有充分预期,供给端的压力已结束最严阶段,南方高炉基本检修结束,高炉产能利用率连续回升,由于吨钢利润下降过快,钢厂生产意愿受到一定影响,年前产量基本持稳。需求经过一段时间的快速萎缩,南方需求也已大幅减弱,南方需求见底回稳,华东终端采购改善,供需基本见底,供给边际放松加大库存累积进度,上周螺纹厂库、社库均大增,厂库增27.08万吨,社会库存327.7环比大增38万吨,叠加雨雪天气运输不畅,考虑在途情况预计下周增量仍大。少量冬储开始提前启动,多数贸易商仍在观望,库存增幅过快将有效缓解年后供需错配的程度,若现货企稳,补库需求释放有望带动盘面。

轻仓试多

热卷

2、热卷:冲高回落

热卷同样走出冲高回落的行情,尾盘收跌,压力仍大于螺纹。成交量59.2万(+16.3万),持仓量66.3万(+0.23万),主力持仓中多单小幅增加。上海热卷现货主流报4100暂稳,现货缺货现象仍较为严重,下跌空间有限。热卷前期供应偏紧,但目前轧机及相关配套停产检修期接近尾声,多数轧线将陆续复产,叠加高炉有小幅复产预期,产量将有所恢复,年前需求将小幅回落,年后的需求回升预期不及螺纹,上周热卷厂库小降,而社会库存174.58万吨,环比增2.83万吨,由于不存在明显的冬储,后期表现仍相对稳健,但恢复生产之后供给的压力将显现,库存可能会出现加速增加,缺乏行情驱动的信号。

暂作观望

铁矿石

3.铁矿石:承压回落

矿石上午较为坚挺,午后承压回落,全天累跌1.67%。成交量229万(+2.13万),持仓量186万(-0.86万),主力持仓多空较为均衡。青岛港PB粉报596.6元(折盘面)暂稳。港口钢厂询价活跃但价位偏低,贸易商仍以挺价为主。普氏62指数报76.5美金降1.8

西澳和巴西发货量再度大降,西澳矿区周末遭遇特大暴雨,发货量波动风险较大,预计后期到港量将受影响压制在低位,但港口库存仍持续小幅增加,且高品矿库存有所增加,钢厂利润快速下降和华北污染加剧一定程度影响了矿石消耗。钢厂进口矿库存可用天数29天暂稳,后期高炉复产节奏放缓,运输紧张延长了补库周期,钢厂仍有补库的刚需,叠加年后复产补库的预期,预计盘面调整后仍有一定上涨空间。

暂作观望

煤焦

煤焦:焦煤午后大幅杀跌,焦炭小幅下跌

焦炭,今日价格持稳。日照港准一级冶金焦折盘面232705合约贴水367元。焦化厂盈利良好,环保限产有所放松,开工率持续大幅上升,库存开始增加。下游钢厂按需采购,积极性不高。港口报价持续走弱,成交冷淡,贸易商出货动力足。短期看钢价走弱,库存适中,钢厂打压焦价,现货预期仍有调降,但钢厂复产预期仍在,期价下行空间有限,长期偏多但短期缺乏驱动力,整体走势偏弱,建议观望。

焦煤,澳洲二线焦煤折盘面141705合约贴水140元。焦企利润良好,焦化开工大幅上升,提升需求,且受北方雨雪天气影响运输受阻,焦企库存出现回落,有一定的补库需求。供应方面,煤矿库存低位,低硫主焦煤资源依然紧张,焦企采购积极,销售库存压力小。蒙古煤受罢工影响,通过车辆极少。短期看煤价持稳,受钢价拖累走势震荡,建议观望。逢低介入JM5-9正套。

煤焦观望

贵金属

欧洲央行管委汉森近期发表言论称,QE很有可能一步结束,不产生任何后续问题。欧洲央行应该在开始缩减资产负债表之前加息数次。如果通胀和经济如预期发展,则可以结束QE。若经济通胀发展良好,有望在9月结束QE。汉森的鹰派讲话导致欧元/美元急升。CFTC数据显示,截至1月9日当周的数据表明,欧元多头头寸创下了纪录新高,这反映出投资者对欧元的积极情绪正在增加。总之,在欧元等主要非美货币走强的情况下,美元未来走势堪忧,而与之负相关的金银则将获得提振。
短期看涨

玻璃

今天玻璃现货市场整体走势尚可,生产企业维持前期弱势出库的状态,部分地区厂家报价零星调整。对于后期市场,生产企业依旧保持较好的市场信心,认为目前厂家经营效益尚可,后期市场走势不会出现较大的波动;贸易商和加工企业心态趋于谨慎,采购速度明显放缓,不再增加存货。目前时点是厂家降库存的关键时期,但是近期北方遭遇重度雾霾天气,一方面限制汽运出库,一方面深加工停产,后面仍然有价格调整的空间。期货方面,玻璃合约在技术性反弹结束后再度走低。做多时间窗口依然维持春节前后的判断,目前短期操作上建议空单持有。

空单持有

LL

L1805下跌2.42%收于9875,煤化工竞拍价格9750,期货升水现货125。检修方面,近期大装置检修较少,独山子石化30万吨低压装置1月11日停车,计划检修5天,供应面新料充足,但回料方面,无论进口还是国产均有较大减少,国产回料开工率降至27%。下游主要行业开工率稳中小升,地膜旺季利好逐渐兑现,农膜开工率增至52%,包装膜维持在59%,目前下游仍维持刚需采购,后期随着地膜旺季来临,需求将逐步转好,但近期价格提前拉涨,下游行业利润状况不容乐观。最新石化库存56万吨,中等偏低,为价格提供较好支撑。从基本面来看,呈现供需两弱格局,之前主要是走悲观预期修复行情,不过上涨行情并没有下游需求端的有力支撑,所以随着期现价差拉大至400以上,大量套利商进场,价格最终高位回落,从长期来看,后期随着地膜旺季来临,一季度供应压力不大,后市多头依然可期

早盘进场空头继续持有

PP

PP1805全天下跌2.45%收于9416,煤化工华东今日停拍。检修方面,本周检修损失量3.82万吨,较上周减少1.29%,周内石化装置运行稳定。下游行业开工多数稳中上行,但BOPP行业由于原料价格走高,利润情况不佳,开工率维持低位。综合来看,目前基本面仍处于供需两弱的格局,前期炒作的 2018年第一批废塑料进口审批量的利多也消化殆尽,没有需求面的支撑,短期内价格难以持续上涨,不过长期来看,18年废塑料进口量大幅下降是毫无疑问的,待后期下游需求旺季来临,多头依然可期。技术面,今日中等周期背离兑现,目前短期多头势已被动态扭转,观察布林通道中轨支撑力度。

早盘进场空头继续持有

动力煤

期货价格:1月15日动力煤期货1805全天先升后降,震荡收强;收633.4,涨0.48%,增仓16488手,成交236084手,持仓262326手。

电厂方面:16日六大电厂库存为1,044.40万吨(+28.2);六大电厂日耗合计73.80吨(-1.8);可用天数今日录得14天(+1);近期日耗维持高位运行,历史数据显示当前已接近顶部,随着春节预期开始作用,短期可能面临回调;近期恶劣天气有所缓解,加之前期部分船只抵达电厂仓库,库存压力下降,预计春节前夕需求下移,库存反弹。

港口方面:16日秦港煤炭库存706万吨(+3);铁路调入60.60万吨(-1.2);吞吐量57.60万吨(-6.2),锚地106 艘(-8),预到20 艘(+6)。伴随政策调控,近期港口铁路到货量稳定增加,加之近期港口吞吐量快下滑,导致港口库存回升。临近春节,电厂需求有所下滑,港口库存还将顺势上升。

近期秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价持续抬升,16日报收731元/吨(0),连续创近5年高点,主要是受当下电厂补库需求带动。价差方面,03-05合约价差收于57.8,05-09合约价差今日出现反弹,当前逻辑仍是近月强于远月,继续维持近期强,中期弱,远期稳的判断。

当下新长协合约开始实行,铁路运力政策将优先为长协煤分配运力,但煤炭运输计划仍然趋紧;由于先进产能市场缓慢,进口煤政策存在不确定性,保障煤炭供给有可能弱于预期;需求短期维持稳定高企,但春节过后有可能维持较低水平,煤炭价格中枢下移有可能高于预期。继续关注产能释放速度、铁路计划调拨以及天气因素等影响。

操作思路:短期需求有自高点回落态势,05合约价格运行至640下方,阻力较大。建议前期多单获利离场观望;03-05价差将继续扩大,维持正套思路。

PTA

今日TA05收于5626元/吨(-34,-0.60%),持仓减51966手至1333744手。现货市场僵持,市场可提现货一口价报5820-5850元/吨附近,偏低报盘在5750-5800元/吨附近;仓单报5800元/吨附近。上游方面,亚洲PX 隔夜CFR盘收于962.33美元/吨(+5.66),加工费960。PTA装置方面,海南逸盛200万吨昨日停车检修,预计15-20天;华彬石化上周陆续重启的140万吨装置现已满负荷运行;宁波台化120万吨装置故障于1月3日停车检修,1月10日重启目前正常,负荷逐步提升中;上海石化40万吨装置于12月29日故障停车,计划1月19日附近重启;海伦石化1月1日停车检修的120万吨装置提前结束检修,已于上周末重启;汉邦石化220万吨装置18年1-2月有检修计划;扬子石化60万吨装置11月25日空压机故障临停,重启时间推迟至2月。下游方面,江浙市场涤丝稳定,纺企暂时消化手中有部分原料库存。场内产销偏淡,POY 65%FDY 50%,DTY 70%左右。中国轻纺城客增量增,总成交843万米,其中长丝625万米,短纤218万米。整体来看,今日TA受能化影响出现回调。华彬石化和宁波台化已经出料,海伦石化检修也提前结束,市场流通货源或会小幅增多,但海南逸盛已经停车,库存积累仍然缓慢。而下游聚酯密集检修临近,基本面预期较弱,短期预计高位震荡,短期或有回调,建议观望,支撑5600,压力5700,激进者可逢高短空。

小幅回调,高位震荡





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