南华视点20180110
作者:南华研究来源:发布时间:2018-01-10 17:42:23

品种

简析

策略建议

基金属

上海有色网电解铜现货报价54450/吨,较前一交易日上涨120/吨。2018年国内第二批限制类废铜进口批文公布,进口企业以及进口配额大幅缩减。沪铜今日震荡走高,尾盘小幅拉升,收盘涨0.75%。据秘鲁能源和矿业部数据显示,该过11月铜产量为206,328吨,同比增加3.8%。上期所库本周存大幅增加9952吨。铜价中长期趋势向上,但持续上涨累计大量回调压力,建议观望。
    

 
上海有色网铝现货报价14700/吨,较前一交易日下跌10/吨。沪铝今日震荡回升,收盘微跌0.03%。由于近期北方铝土矿价格下跌以及烧碱价格高位回落,随着电解铝价格的快速下跌,成本亏损使得冶炼厂继续压低氧化铝的采购价格。目前氧化铝价格持续回调至3000/吨以下,铝价成本支撑有所减弱。据我的有色网统计显示,国内电解铝最新库存174.4万吨,对铝价反弹造成压力。预计短期铝价会有回调,建议观望。
 
      
 
上海有色网锌现货报价26290/吨,较前一交易日上涨300/吨。沪锌今日上涨,创新高26430/吨,收盘涨1.39%。周五公布的上期所库存大幅增加8753吨至77383吨,而LME库存小幅下降。国内外锌矿投资加速,增产复产陆续开启,预计后期国内锌矿供应紧缺将得到缓解。未来仍将在24200-26500之间维持震荡,建议区间操作。
 
     
 
上海有色网电解镍现货报价98050/吨,较前一交易日上涨950/吨。沪镍今日继夜盘上涨后维持震荡,收盘涨1.38%。周五公布的上期所库存增加4704吨至48920吨,LME库存维持缓慢下降趋势。国内某大型电解镍冶炼厂2017年跨年夜发生火灾,电解镍产量损失保守估计超3000吨。因财政部将适当提高镍的进口税率,增加了俄镍进口到中国的成本。日线突破均线组压制,MACD金叉,短期建议多单持有。

沪铜建议观望。沪铝建议观望。沪锌建议区间操作。沪镍建议多单持有。
贵金属
  尽管美国非农就业增长放缓,但薪资数据良好,因此这对美联储今年进一步加息的预期没有太大影响。部分美联储官员在上周末发表的言论偏鹰派,这令加息预期攀升,进而限制金银涨幅。然而金银只是涨势放缓,回调幅度有限,因为中国的春节的实体金银需求预期会支撑价格。未来需关注美国零售销售和CPI数据。
短期看涨

螺纹钢

1.螺纹钢:日内横盘整理

螺纹日内横盘整理。唐山钢坯报3580元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢4041元(折盘面),天津报4162元(折盘面)现货继续小幅下跌,但随着盘面拉涨,收盘后现货出现补涨情绪。

高炉开工率和产能利用率连续三周小幅回升,后期南方高炉基本检修结束,政策对产量的压制基本见底,后期限产压力主要集中在部分重点区域,供需两方面需求的边际减量逐步大于供给。工信部印发2018年钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法,明确了去产能后下一阶段产能置换的具体执行方式、减量置换标准等问题,但政策刺激的影响有限,目前市场主要矛盾仍集中在库存累积节奏,上周社会库存大增32.55万吨,增幅超预期,而近期雨雪天气加剧,需求将进一步转弱,华南库存也快速累积,1月北材南下规模仍超预期对南方市场冲击较大。实际需求低迷,贸易商心态偏谨慎,因此短暂刺激后盘面仍将承压运行,可考虑逢高轻仓短空。

逢高试空

热卷

2、热卷:日内横盘整理

热卷日内横盘整理。上海热卷现货主流报4200暂稳。河钢将对热轧轧线进行大修,预计影响10万吨产量,但总体上看热卷轧机及相关配套停产检修期接近尾声,多数轧线将陆续复产,叠加高炉有小幅复产预期,产量将有所恢复,全年热卷产量仍有2.9%的增幅。尽管热卷社会库存仍微降,但厂内库存环比增5.09万吨,增幅较大,热卷库存或提前出现拐点,终端需求平稳,但恢复生产之后供给的压力将显现,且18年整体预期偏差继续施压盘面,短期行情动力仍显不足。

逢高试空

铁矿石

3.铁矿石:窄幅波动

矿石在强势突破后也转为窄幅波动。青岛港PB粉报592.3元(折盘面)小涨4。港口现货氛围仍较好,在盘面带动下成交有所转好。普氏62指数报77.1美金涨0.7。

今日铁矿石拉涨主要受成材端利好信息刺激与现货坚挺的共同刺激。西澳发货量有所恢复,高品矿发货量基本回升至高位,但到港量后期受影响降出现短期下降,港口库存基本持续小幅增加,港存压力增大。钢厂进口矿可用天数下降2天库存钢厂上周以消耗库存为主,南方部分限产区政策有所松动,部分高炉检修完毕将考虑复产,运输紧张延长了补库周期,后期矿石需求有一定支撑,主要关注钢厂采购进度和550上方能否有效支撑,多单轻仓持有。

多单轻仓

煤焦

煤焦:小幅震荡

焦炭,9日河北邢台地区焦炭价格降50,10日起河钢集团焦炭采购价降50。降价范围开始扩大,港口现货走弱迹象明显,成交冷淡。日照港准一级冶金焦折盘面2429,05合约贴水357元。供应端,徐州地区再次限产,干熄焦改造影响能否扩大,需要长期关注。但受焦化厂盈利影响,开工率大幅上升,下游采购一般,焦化库存增加,供应宽松。目前钢厂库存适中,受天气影响部分钢厂有冬储需求。港口库存高位,叠加出口利润回落,贸易商出货动力强。短期看钢厂开始打压焦价,环保限产政策执行有待观察,现货预期仍有调降。期价下行空间有限,择机做多。

焦煤,京唐港二线澳洲焦煤折盘面1433,仓单成本1350-1400,05合约小幅贴水35元。焦企利润良好,焦化开工大幅上升,提升需求,但目前焦企库存已经大幅回升,钢厂库存高位,补库力度将减弱,且徐州地区焦化环保限产重新升级,需求难以更上层楼,预计持稳。供应方面,煤矿库存下降幅度趋缓,销售压力不大;北方雨雪天气影响运输,支撑沿海煤价。低硫主焦煤资源紧张,采购积极,高低硫煤价差进一步扩大。进口煤小幅下跌。短期看煤价持稳,05多单和5-9正套谨慎持有。

焦炭暂时观望,焦煤05多单和焦煤5-9正套谨慎持有

动力煤

期货价格:1月9日动力煤期货1805全天横向盘整,收630.6涨0.22%,减仓10888,成交96174手,持仓235130手。

港口库存:9日秦港煤炭库存错误!链接无效。万吨,较昨日上涨8万吨;铁路调入错误!链接无效。万吨;吞吐量错误!链接无效。万吨,锚地错误!链接无效。艘,预到错误!链接无效。艘。秦港库存今日小幅反弹,虽然铁路调入与港口卸车则继续保持紧张,但港口吞吐下浮下滑导致库存反增;锚地船舶数受天气影响略有下降,预到船只则与昨日持平,沿海运价指数出现快速反弹,系近日北方恶劣天气所致。

电厂方面:9日六大电厂库存为错误!链接无效。万吨,较昨日上升46.8万吨;六大电厂日耗合计错误!链接无效。错误!链接无效。万吨,较昨日下降2万吨;可用天数今日录得错误!链接无效。天;近日电厂补库积极,载煤船舶陆续到港,加之煤炭日耗增加,电厂库存呈现阶梯式增加,续降库存的变化方式。短期北方降温影响或将增大用煤需求,电厂补库节奏短期或将加快。

近日秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价屡创新高,短期已临近5年高点,主要是受当下煤炭需求旺带动。价差方面,03-05合约价差收于47.6,已连续上涨三天;05-09合约价差则大幅下挫,说明市场对近期的需求仍有较强预期,而中期随着供给释放,价格将出现回落,并看好第三季度用煤旺季,使得价差先升后降。

进入2018年,新长协合约开始实行,铁路运力政策将优先为长协煤分配运力,当下煤炭运输计划仍然趋紧;随着暂时取消对进口煤的限制措施,前两个季度煤炭生产供给得到保障;需求短期维持稳定高企,但“假期预期”影响将在未来一个月内缩小煤炭需求,煤炭上半年将处于供给增,需求降的过程,煤炭价格也将随着供需格局逐步而开始下滑,需持续关注铁路运输计划、产能释放速度以及天气因素等。

操作思路:近日主力合约ZC805在连续下降后自600企稳反弹。但上涨缺乏政策推动以及供需支撑,短期春节及今后供给恢复力度,短期建议清仓观望,激进者可选择640下方更高做空;未来若继续承压下行,则可自600下方再次逢高做空入场。

玻璃

周末以来玻璃现货市场整体走势偏弱,生产企业出库环比略有下降,部分北方地区市场价格有所松动。受到近期大范围降雪的影响,玻璃产品公路运输影响比较大,也增加了部分厂家的库存。同时北方地区年末赶工的订单也逐渐减少,部分加工企业已经有关门的计划。期货方面,今日玻璃合约暴力增仓上行,其原因是国家工信部发布钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知。我们认为玻璃近几年新增产能已经逐年减少,产能置换亦不是一个新鲜事物,市场短期存在着反应过度的可能,目前现货深入淡季,期货独立上攻可能性不大,建议逢高短空。

逢高短空

LL

L1805微涨0.20%收于9960,煤化工竞拍价格9680,期货升水现货280。检修方面,近期暂无大装置检修,供应面新料充足,但回料方面,无论进口还是国产,均有较大减少。下游主要行业开工率进一步下降,农膜开工率降至51%,包装膜维持在59%,棚膜需求减弱,但地膜需求后期会逐渐增加,目前终端采购意向仍旧一般。最新石化库存65万吨,中等偏低,上周港口库存26.4万吨,前一周相差不大。从基本面来看,目前呈现供需两弱格局,但原油近期持续走强,对整个行业心态有一定提升,并且从12月报价中看到,预计中的大量进口货源并未出现,也就是一季度基本都不会有大量进口货源进入,后市大概率将走出预期修复行情,不过下游需求暂时一般,所以这波预期修复行情冲击前高可能性不大。套利方面,中期推荐L5-9正套,主要逻辑是5月合约相对9月合约,有过度悲观预期修复及地膜旺季支撑,而9月合约期限内面临较大供应压力。

单边中长线投资者可开始布局多单。套利中线做多L5-9正套

PP

PP1805全天上涨0.32%收于9529,煤化工竞拍价9360。期货升水现货169。检修方面,上周检修损失量3.87万吨,与前一周基本持平,周内石化装置运行稳定。下游行业开工多数稳定,BOPP行业环比走高一个百分点,随着“气荒”逐步缓减,厂家开工积极性有所提高。目前甲醇价格高位盘整,导致MTP装置长期处于亏损状态,MTO装置也从前期的盈利转为亏损700元/吨左右,起到一定边际成本支撑作用,综合来看,目前基本面仍处于供需两弱的格局,但随着2018年第一批废塑料进口审批量的公布,市场对于回料减少的担忧再次显现,后市大概率走出日间波段式多头。套利方面,MTO装置长期亏损不可持续,远月PP很难进一步更差,市场可能会出现MTO装置停车或降负情况,PP将会呈现远月升水近月格局,并且1月合约仓单面临3月仓单注销问题,无法转移到5月,所以5月合约相比1月合约更具弹性,在交割之前对单边行情的判断偏多,则5月合约相较1月合约会涨的更多。

单边中长线投资者可开始布局多单。套利短线做多PP15反套,回调做多PP-3MA正套。

PTA

今日TA05收于5692元/吨(+28,+0.49%),持仓增36162手至1396084手。现货坚挺,不同品牌之间价差依然较大,午后汉邦货有成交5850元/吨上下;日内成交跨度5800-6050元/吨。上游方面, 受需求旺盛支持,亚洲PX 上周五CFR盘报收952美元/吨(+6.5),加工费950。2月货估价在950美元/吨CFR, 3月货估价953美元/吨。PTA装置方面,华彬石化140万吨装置重启临近;宁波台化120万吨装置故障于1月3日停车检修,预计短停3-4天;上海石化40万吨装置于12月29日故障停车,计划1月19日附近重启;海伦石化120万吨装置30日检修,预计20天;汉邦石化220万吨装置18年1-2月有检修计划;海南逸盛200万吨18年1月17日计划检修15天;扬子石化60万吨装置11月25日空压机故障临停,重启时间推迟至2月。下游方面,江浙市场涤丝小幅上涨,局部有50-150元上调,纺企采购略有放量。场内产销较好,平均120%左右。中国轻纺城客增量增,总成交770万米,其中长丝573万米,短纤197万米。整体来看,今日PTA涨幅缩窄,近期下游产销较好,TA装置检修较多且另外几套装置检修临近,供需仍然偏紧。但华彬石化装置重启及下游聚酯密集检修临近,基本面预期较弱,短期预计高位震荡,建议观望,追高需谨慎,激进者可逢高短空。

涨幅收窄,基本面预期偏弱