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南华视点20171115

作者：期研所来源：发布时间：2017-11-15 16:04:55

油脂油料:涨跌互现

资讯：

1. 美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2017年11月12日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为24%，一周前为26%。去年同期32%。全国48个州土壤表层墒情过剩的比例为8%，充足68%，短缺18%，非常短缺6%。全国48个州土壤亚层墒情过剩的比例为6%，充足65%，短缺21%，非常短缺8%。

2. 印度炼油协会（SEA）发布的数据显示，10月份印度植物油进口量为120万吨，比去年同期减少0.5%。

3. 船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口为660,465吨，较10月同期出口的690,074吨减少4.3%。

4. CONAB预计2017/18年度巴西大豆产量为1.064-1.086亿吨，中间值为1.075亿吨。10月份的预测为1.06-1.082亿吨，中间值为1.071亿吨。如果该预测成为现实，将比上年的产量1.14亿吨减少约540-760万吨或4.8%-6.7%。2017/18年度巴西大豆播种面积预计增加2.1-4.2%，达到3460-3530万公顷，约合8540-8710万英亩。2016/17年度巴西大豆播种面积为3390万公顷，约合8370万英亩。2017/18年度大豆单产预计为3075公斤/公顷，约合每英亩44.5蒲式耳，比上年的3364公斤减少8.6%。

操作：因南美天气有利于新豆生长，暂对美豆市场承压。昨夜盘美豆震荡下行，期价跌落60日均线之下，再创近一个月新低至967，跌幅达到0.56%。技术上，MACD绿柱逐渐扩大。预计短线美豆震荡偏弱行情。由于市场仍担心12月份大豆到港卸船是否顺利问题，致使油厂挺价意愿较高，支撑豆粕市场。今日连豆粕震荡收阳，夜盘期价曾达到新高至2842后回落，白盘期价震荡上行，且K线下方暂受10均线支撑。技术上，MACD由绿柱转变为红柱。建议短线豆粕维持偏多思路对待。菜粕今日领涨油料市场，涨幅达到1.21%，期价以长阳线报收，且白盘开仓放量，整体量价配合较好。技术上，MACD出现粘合状态，由绿柱变红柱。预计短线菜粕维持震荡格局。连豆今日以中阴线报收，K线留有较长下影线，期价创近一年来新低至3570，技术上，MACD 红柱逐渐缩短。预计短线连豆维持震荡整理。

棕油1801合约收盘报5478，较昨日涨-68点，涨幅-1.23%；豆油1801合约收盘报6026，较昨日涨-56点，涨幅-0.93%；菜油1801合约收盘报6744，较昨日涨-28点，涨幅-0.41%。南美天气提振作物生长前景，隔夜CBOT豆类品种继续回落。受此影响，今日国内油脂品种再度低开低走。截至收盘棕榈油1801合约跌穿5500点，整数关口支撑效果荡然无存，背靠5500可考虑空单开仓；豆油1801合约跌穿6000点整数关口后依旧有向下动能；菜油1801合约空单可继续持有，目标位6600，动态止损位移至6730。

白糖：观望氛围浓厚

郑糖情况：

周二晚ICE原糖下调至15美分下方后回抽，站上15美分，周三郑糖801合约高位震荡，交投重心小幅下移。805合约在6130附近震荡，1-5价差维持在370附近。国内期货持仓方面，多空调仓力量均较弱。具体有：华泰期货减持1月多单2千6，五矿经易减持1月空单3千4；中粮、东证分别增持5月空单1千2、2千2百手。仓单方面，今日仓单降至36694张，较上日下降了250张。从技术面看01合约，日线级别MACD红柱高度继续下降，快线略微拐头向下；30分钟MACD双线粘合，KDJ高位死叉。

操作策略：

短期震荡偏空，日内高抛低吸。

相关消息：

【开榨情况】据了解，南宁糖业股份有限公司明阳糖厂与中粮屯河北海糖业有限公司将于今日开榨，从而拉开了17/18榨季广西开榨的序幕。今年首家开榨的糖厂较16/17榨季相比推迟了20天，开榨糖厂的日榨产能约为1.7万吨/日，同比减少2.22万吨/日，当前开榨的糖厂数同比减少3家。预计在11月中旬广西还有7—8家糖厂开榨。

【法国】法国农业部周二大幅上调该国2017年甜菜产量预估，预估值从前月的4,190万吨上调至4, 260万吨，因预期单产将增加。最新的甜菜产量预估值较去年增加了 22. 8%。

【俄罗斯】俄罗斯糖产商联合会（Soyuzrossahar）表示，截至11月13日该国甜菜糖累计产量已达420万吨，同比提高0.9%；糖厂累计入榨甜菜3450万吨，日产糖4.8万吨，为国内日消费量的2.8倍。目前68家糖厂仍在生产，克拉斯诺达尔边疆区的4家糖厂与车臣地区的1家糖厂已经收榨。俄罗斯联邦农业部报告称，截至11月14日该国累计收割甜菜110.42万公顷，占总种植面积的93.9%，同比提高10.42万公顷；累计收割量为4750万吨，同比下降40万吨，单产为43.02吨/公顷，同比下降3.04吨/公顷。

现货消息：

【主产区】今日下午盘面震荡为主，各个主产区报价持稳为主。具体有：云南昆明报价6290-6330元/吨，报价持稳；大理报价6220-6260元/吨，报价持稳；祥云暂无报价。南宁中间商报价6430-6450元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团报价6450-6490元/吨，报价持稳。柳州中间商报价6420-6480元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团报价6450-6460元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价6420-6520元/吨，报价持稳，另有6620元/吨的好糖，报价持稳，成交一般偏淡。乌鲁木齐甜菜糖报6400-6500元/吨，报价持稳，成交一般。

【制糖集团】今天上午盘面偏强震荡，集团报价稳中有降。

【加工糖】今天上午盘面价格震荡，加工糖集团报价持稳为主。

消息点评：

广西拉开17/18榨季开榨序幕，同比晚20天。法国上调2017年甜菜产量预估。俄罗斯糖产量已达420万吨，同比提高0.9%。

鸡蛋：震荡

全国鸡蛋价格稳定为主，北京、上海及广东地区继续维稳，养殖户正常出货，蛋商多按需采购，货源供应正常，各地走货速度一般。主产区：河北地区红蛋跟随北京持稳，粉蛋行情微涨0.04元/斤，主流价格分别在3.78-3.85元/斤和3.73-3.78元/斤，货源及走货基本正常，短线行情调整幅度有限；河南地区鸡蛋价格稳中小落，降幅在0.03-0.05元/斤，主流价格波动不大，据悉当地存货不多，走货速度偏慢，预计近期行情或稳中偏弱运行；山东地区鸡蛋价格主稳有降，幅度为0.05-0.10元/斤，低价为3.85元/斤，高价为4.20元/斤，货源供应偏少.

鸡蛋1801合约今日呈现高位震荡的走势，期价围绕5日线小幅波动，尾盘期价报收于4415，上涨2，涨幅0.05%。从技术走势看，目前期价上升通道保持完好，呈多头趋势，4400点上方反复整固后期价有望再次上行，操作上前期多单可以继续持有。

玉米:高位震荡

玉米现货市场方面，东北地区玉米价格暂时稳定，黑龙江哈尔滨收购价1380-1440元/吨，吉林长春收购价 1420-1480 元/吨；华北地区玉米价格暂时稳定，山东济宁收购价 1630-1650 元/吨，河北石家庄收购价 1610-1620 元/吨；北方港口玉米价格稳定运行，大连港平舱价 1630-1650 元/吨。南方港口玉米价格维持稳定，广州蛇口港成交价 1810-1830 元/吨。南方销区玉米价格维持稳定，浙江杭州到站价 1820-1860元/吨。

淀粉市场，目前淀粉的库存持续处于低位，主要厂商周度库存从7月初的75万吨降至目前的不到40万吨，库存使用天数不到6天。极低的库存是价格上涨的主要推动力量。另外，目前市场需求比较旺盛，虽然近期淀粉企业的开工率较高，山东地区开工率达到87%，全国总体开工率也在81%的水平，加工量创历史新高，仍然难以累积库存。玉米淀粉企业较高的开工率反映出当前需求端的旺盛。随着淀粉需求的旺盛和低库存的原因，后期价格仍有上涨的动能。玉米市场，目前玉米上市销售的高峰仍未出现，农民售粮进度慢于往年。从华北和东北两个地区看，华北地区销售进度明显滞后于去年同期，这与今年国庆节期间河南大部、山东西部和河北南部等地连续10多天降水导致玉米水分偏高、迟迟无法上市销售有关。而东北地区因玉米价格高开低走，且今年玉米品质良好、利于保存给予农户惜售的理由。不过，随着新一轮东北降温、降雪过后，东北地区的销售进度有望提升。

从期货市场的走势看，玉米淀粉1801合约今日高位横盘震荡，期价继续在5日线上方运行，反弹格局延续，操作上，前期多单依托5日线持有。玉米1801合约今日小幅收高，收盘期价站上60日线，操作上，依托60日线偏多思路为主。

棉花与棉纱：国家棉花市场监测系统预计总产量569.8万吨

郑棉1801主力合约，夜盘盘中下挫，之后低位震荡，截止收盘跌160至15040，跌幅为1.05%，减仓6422手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15991元/吨，与上一日下跌7元/吨。国家棉花市场监测系统于10月15至30日在全国范围内展开棉花产量调查，调查结果显示，2017年中国棉花平均单产119.8公斤/亩，同比增加2.6% ，较8月份调查结果下降2.4个百分点；按中国棉花实播面积4757.3万亩测算，预计总产量569.8万吨，同比增加11.4%，较8月份预测下降2.4个百分点。据中国海关总署最新统计数据显示，2017年10月，我国纺织品服装出口额为216.82亿美元，环比下降8.70%，同比增长1.04%，其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为91.85亿美元，同比增长6.83%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为124.98亿美元，同比下降2.84%。

国际方面，海关数据统计，2017年8月，印度棉纱出口量10.39万吨，同比增长16.95%，其中对中国的出口量为1.78万吨，同比增长18.51%；对孟加拉国的出口量为1.56万吨，同比增长4.71%；对土耳其的出口量为7896吨，同比大幅增长83.05%。 1-8月，印度累计出口棉纱86.84万吨，同比减少6.9%，主要出口至中国、孟加拉国、巴基斯坦和土耳其。

总结，棉花现货价格小幅下跌，国内方面，新棉采收进程顺利，但市场棉花供应较为充足，工业库存大幅高于往年同期，皮棉销售缓慢，纺企采购谨慎，棉价承压；国际方面，各国新棉逐渐上市，新棉供应量增加，棉价承压。从技术面来看，今日受商品市场普遍阴跌影响，郑棉亦下跌，MACD红柱缩小，KDJ死叉向下，预计短期棉价可能继续偏弱，支撑位14600附近，压力位15600附近。

棉纱：棉纱1801主力合约，棉纱偏弱震荡，截止收盘跌115至23000，跌幅为0.50%，减仓68手。中国棉纱价格指数C32S为23280。今日受商品市场普遍阴跌影响，棉纱价格下跌，纺企下游订单有所回落，棉纱现货价格小幅回落，因此短期棉纱可能偏弱震荡。

品种	简析	策略建议
基金属	铜因枪击事件，自由港封闭通往Grasberg铜矿的主要道路。消息面偏利好吸引多头回归，沪铜走势偏强收于10日线上。10月未锻轧铜及铜材进口量降至4月以来最低位水平，较2016年同期下降7.8%。铜矿砂及其精矿进口量亦减少，创5月以来最低位，显示国内旺季受环保等因素打压，需求较为疲弱。短期53000一线支撑较强，铜价或背靠此线展开反弹，但高度有限，建议暂时观望。铝沪铝低位震荡走弱。目前电解铝生产完全成本约16000元/吨，涉及采暖季限产的电解铝企业的财务折旧等费用将会均摊至剩余70%的运行产能上，生产完全成本将会继续增加约400元/吨，继续给予铝价一个有力支撑。但近期现货暴跌显示需求较为乏力，库存下降之前缺乏利好支撑，在长达3个月的窄幅震荡后，期价选择向下突破，日线RSI与KDJ进入超卖区间，预计15300附近的年线支撑将会有效。锌沪锌下破40日均线。国内炼厂基本进入冬储，矿供应依然偏紧。中国9月锌产量53.7万吨，同比减少2.7%，短缺的主体由锌精矿传导至精炼锌。近期LME锌库存下降，伦锌现货升水回落，沪锌现货升水维持在200元/吨附近，下方支撑明显，短期仍将维持高位震荡，中线建议逢低买入。镍沪镍今日尾盘跌停。镍产业链上游保持稳定，镍矿港口库存保持历史低位，镍矿季节性短缺将支撑镍价。SMM数据显示1-10月全国电解镍样本产量累计12.9万吨，同比下降13.4%。镍铁产能部分受取暖季环保检查影响关停，开工率有所下降。镍价连续冲高回落后积累一定回调压力，建议暂时观望。	沪铜建议观望。沪铝建议15800下方逢低买入。沪锌中线建议逢低买入。建议暂时观望。
贵金属	今晚9点半将公布美国10月CPI环比，前值0.5%，预期0.1%；美国11月纽约联储制造业指数，前值30.2，预期25；美国10月零售销售环比，前值1.6%，预期0。短期建议观望。	建议观望
螺纹钢	1.螺纹钢：夜盘跳水，日内跌幅有所修复螺纹夜盘尾盘跳水，日内窄幅波动，有所起稳。唐山钢坯3880元/吨涨10。上海地区 HRB400 主流螺纹钢4287元（折盘面），成交清淡。本周北方正式进入采暖季，河北钢厂陆续发布停限产政策，唐山1200m3以下高炉基本将限产至3月15日，根据华北地区天气情况还将继续发布弹性限产指标，日照钢铁发生高炉事故，钢厂后期检修率仍将偏高，钢坯出货量加大，说明下游轧线的生产受到铁水减产的限制，限产效应持续发酵。终端采购改善，货源紧张开始显现，钢坯、成材明显提价，冷水江、南钢封库停单，部分钢厂限量销售，在产能受限的情况下后期货源紧张加剧，现货价格支撑增强。但目前限产政策已基本明确，炒作空间不大，技术上看，相应前期区间上限的压力仍有效，短期以震荡为主，上方能否突破仍待观望。	多单谨慎持有
热卷	2. 热卷：涨幅受限热卷日内小幅上涨，但涨幅相对有限，夜盘跟随跳水。上海热卷现货涨40报4140。目前国内一批大钢厂进入检修期，但热卷的产量数据较为平稳，钢厂排产对热卷的影响相对较小，冬季产量波动不大。上周热卷厂库微增0.94至87.78，社库降2.6至204.64，去库节奏加快但力度仍偏弱，缺货现象相对没有螺纹严重，且热卷价格高位限制了贸易商的冬储意愿。短期供需两方面均较为缺乏弹性，涨跌空间有限，短期以震荡为主，低位多单继续持有。多单减仓观望	多单持有
铁矿石	3.. 铁矿石：夜盘大幅下跌矿石夜盘蓄力下跌4.6%，日内窄幅波动，盘面情绪偏谨慎。青岛港PB粉报521.6（折盘面）。普氏62指数涨0.4报63.55美金。外矿发货高位波动，澳洲港口出现短期检修，发货量偏低，巴西矿发货量稳定在高位，周末疏港量有所增加，特别是华北疏港量有所增加，华北港存有所下降，整体港存基本持稳。钢厂的烧结矿日耗增加，厂内库存维持低位，刚需偏低抑制现货采购水平，块矿溢价处于高位，同时市场继续看好明年的需求。考虑到限产压力下钢厂需求端弹性和不确定性较大，近月合约是黑色系中主要的承压品种，若成材转为震荡，矿石将出现短期的下跌空间。	逢高抛空
煤焦	煤焦：焦煤大跌，焦炭夜盘跳水后日内震荡上行焦炭，日照港准一级冶金焦平仓价1780，期货贴水90元。部分地区焦炭价格试探性提涨，焦钢博弈增加，观察钢厂限产执行力度。需求端，采暖季钢厂限产开始，焦炭需求受压。库存方面，钢厂库存小幅减少，但仍处于高位，限产到来，库存天数有被动上涨压力，钢厂按需采购。焦化厂库存持续累积，但幅度减缓。供应端，焦化开工率继续下降，上周焦炭价格继续下跌，焦化厂亏损幅度扩大，加剧主动限产。短期看虽然焦化厂主动加大限产力度，钢厂焦企库存累积减缓，但钢厂对焦炭需求仍不佳。短期焦炭震荡，建议观望，买5空1滚动持有。焦煤，京唐港二线澳洲焦煤165美元，期货贴水93元。需求端，焦化厂开工率继续小幅下降，上周焦化厂利润亏损幅度扩大，加剧焦化厂主动限产，焦煤需求低迷。焦化厂控制成本，打压煤价心态强烈。库存方面，焦企持续主动去库存，减少采购。生产地库存持续回升，库存压力大。供应端，煤矿复产下供应变宽松，叠加焦化厂利润亏损扩大，库存回升，优质主焦煤价格出现松动，高硫煤价格下跌。进口煤依然受到通关等因素限制，价格持稳。短期看钢厂环保限产，且焦化厂面临亏损扩大，无论是主动限产还是主动去库存，都将继续打压煤价，煤价震荡偏空。高位空单持有，买5空1持有。	焦炭暂时观望，焦煤高位空单持有
玻璃	近期玻璃现货市场有所波动，主要是部分区域产能或有集中较少的可能，对本地和周边市场影响比较大。同时生产成本的高企也让生产企业对短期内的市场价格抱有比较大的期望。认为后期虽然市场需求会有所减少，但是供给端的大幅度减少会造成短期供应短缺和价格上涨。今日沙河安全六线开始放水停产，剩余一条停产只是时间问题，同时河北省除沙河以外尚有几条生产线面临停产，整个停产事件接近尾声，但是其造成的影响才刚刚开始。从华中调研了解的情况看，厂家库存量良好，小厂不满一周，大厂10天左右，均属于偏低水平。下游深加工订单充足，能够接受厂家近期的价格小幅上涨。沙河的停产也增强了华中企业的涨价信心。同时受调研企业普遍反应需求稳定，并没有感受到太多房地产调控造成的影响。期货方面，玻璃今日收平，但01合约大幅增仓，显示出一定多空分歧，不过目前多方依然占优，在操作上建议多单继续持有。	多单持有。
动力煤	11月15日动力煤期货1801全天震荡偏弱收638.8跌0.78%，仓减22616手，成交224196手，持仓385148手。进口方面：截止零时纽卡斯尔港煤炭库存228.3万吨，锚地9艘,完成装载11艘,入港48.7万吨，出港28.4万吨。库存方面，14日秦港煤炭库存690万吨，较上工作日减5万吨；调入49.1万吨，吞吐量52.1万吨，锚地67艘，预到10艘。电厂方面：14日六大电厂库存为1,285.10万吨，维持高位稳定；日耗合计61.10万吨，较昨日上升3.4万吨；可用天数为21天，降2天。历史数据显示11月至次年1月，电厂用煤需求进入次高峰，加之供热行业用煤需求激增，短期耗煤量会有一定的恢复，下游需求缓慢回升，对煤价形成短期支撑。今天动力煤市场有些分化。产地方面，末煤销售持续不畅，各地拉煤车普遍较少，煤矿价格继续下调。陕西榆阳区大矿降15元，神府地区煤矿10到20元降幅不等，内蒙古鄂尔多斯地区煤矿10到30元降幅不等，个别矿一周内降50元，但是之前涨幅小的矿有价格优势的话调价慢。港口方面比较乱，寻5000大卡煤的人多，价格稳定，高卡煤报价稳定，出货情况相对不好。短期动力煤消费需求缓慢增加，煤炭价格短期得到支撑，但在总体供需保持平衡的情况下涨幅不会很大，中期偏弱格局未变，政策引导煤价中枢下移格局未变。关注周边市场整体氛围、电厂日耗回升幅度及有效供给释放情况。	操作思路：近期动力煤主力合约启动上升走势，前期窄幅箱体（610-640）震荡走势完结。当前ZC1801已突破640，建议减仓观望，待站稳640上方回探不破择机多单入场。
LL	L1801跳空低开，全天窄幅震荡，下跌1.63%收于9660。现货方面，部分石化下调出厂价，下游需求跟进缓慢，谨慎观望居多。检修方面，近期暂无大装置停车检修，蒲城清洁能源30万吨PE全密度装置10月15日进入检修已于昨日开车复工，整体供应充足，短期内对价格承压。下游需求，近期农膜的开工率一直维持在68%的高位，包装膜开工率也站上年内高点60%，下游需求尚可。最新石化库存62万吨，处于中等偏低水平，下游对旺季仍有预期，刚需补库。从基本面短期来看，目前市场并无明显矛盾，下游仍处在棚膜需求旺季，配合上游原油上涨对市场情绪的影响，价格下方支撑作用明显。技术面，塑料指数受夜盘工业品跳水影响，早盘跳空低开，下方受240日均线支撑，进入震荡盘整阶段，震荡区间9550至9750，目前日线级别MACD有死叉趋势，不排除区间下沿超跌的可能。	操作上建议暂时观望，前期空单继续持有。
PP	PP1801全天下跌2.07%收于8921，煤化工大面积流拍。现货方面，市场交投冷清，部分石化价格下调，对货源成本支撑力度减弱，中间贸易商也积极让利出货。检修方面，主要大装置检修仅有常州富德30万吨PP装置，联泓新材料20万吨PP装置，河北海伟30万吨PP装置，蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）已于昨日开车复工。塑编、BOPP、注塑下游行业开工率与上周一致，仍处于近年来的低位，大多维持刚性需求，拿货较为谨慎。短期内，整个基本面受下游需求拖累，仍相对偏弱，不过上游原材料价格坚挺，石化库存维持低位，对价格有较大支撑作用，市场并无突出矛盾。技术面， PP指数受夜盘工业品跳水影响，早盘跳空低开，下方受10日线级别5均线与10均线交叉支撑，进入震荡盘整阶段，震荡区间8800至9000，目前日线级别MACD有死叉趋势，不排除区间下沿超跌的可能。	操作上建议暂时观望，前期空单继续持有。