南华视点20171110
作者:南华研究所来源:发布时间:2017-11-10 17:50:15

品种

简析

基金属

   

沪铜触及支撑小弹。10 月未锻轧铜及铜材进口量降至 4 月以来最低位水平,较 2016 年同期下降 7.8%。铜矿砂及其精矿进口量亦减少,创 5 月以来最低位,显示国内旺季受环保等因素打压,需求较
为疲弱。 而海外精铜的涌入给市场带
来压力,现货升水下调。前期美元走弱、原油回升等利多支撑逐渐减弱。 日线均线组拐头向下, 今日反弹较弱, 短期或将维持震荡下行。

   沪铝小幅反弹,在 15500 一线企稳。目前电解铝生产完全成本约 16000 元/吨,涉及采暖季限产的电解铝企业的财务折旧等费用将会均摊至剩余 70%的运行产能上,生产完全成本将会继续增加约 400 元/吨,继续给予铝价一个有力支撑。但近期现货价格跳水, 且贴水扩大,显示需求较为乏力,库存下降之前缺乏利好支撑, 在长达3 个月的窄幅震荡后,当前正处于调整期的尾声,日线 RSI 与 KDJ 进入超卖区间,关注15000 支撑以及低买机会。

    锌

    沪锌尾盘拉升,日线收星。北方受环保影响,锌渣供应降低导致原料价格系数高涨。9月锌精矿进口环比减少15.2%,9月国内锌精矿产量整体增量有限。国内炼厂基本已完全进入冬储,矿供应依然偏紧。中国9月锌产量53.7万吨,同比减少2.7%,短缺的主体由锌精矿传导至精炼锌。现货升水回落,短期仍将维持高位震荡,中线建议逢低买入。

   

沪镍弱势企稳,受 10 日线压制。 镍产业链上游保持稳定,镍矿港口库存保持历史低位,镍矿季节性短缺将支撑镍价。 SMM数据显示 1-10 月全国电解镍样本产量累计 12.9 万吨,同比下降 13.4%。 镍铁产能部分受取暖季环保检查影响关停,开工率有所下降。日线 MACD 死叉,仍有调整压力,建议暂时观望。

螺纹钢

1.螺纹钢:

强势上行螺纹今日震荡上行,涨幅有所扩大,接近震荡区间上界。唐山钢坯3720 /吨涨 10。上海地区HRB400 主流螺纹钢 4190 元(折盘面)上涨 30。马钢大幅上调出厂价。11 月北方将正式进入采暖季,华北地
区重污染天气增多,应急响应机制下弹性限产量增大,后期继续关注执行力度。日照钢铁发生高炉事故,钢厂后期检修率仍将偏高,河北敬业钢铁自今日起停三座
108015 日零点前停1260 两座, 500 一座,合计限产 51%。相应的盘螺、螺纹出厂价上调150,本周高炉产能利用率下降1.73%86.08%,继续大幅下降,从执行情况看,今年在产产能停产量大增,采暖
季供给降幅增大。本周建材钢厂库存降
23.35 219.7 万吨,社会库存大幅下降27.7 399.7 万吨,去库力度加大,在产能受限的情况下后期货源相对紧张,但终端的消化能力也不佳,维持偏强震荡走势,多单继续持有。

热卷

2. 热卷:

高位波动,午后略有回落热卷经过两日调整后震荡上行,站上4000 关口。上海热卷现货报价回调至4070,市场氛围回暖。11 月国内钢厂陆续进行扎线检修,涉及鞍钢、包钢、唐钢、太钢等大型钢企,检修期 10 天左右,估计影响热卷产能20 万吨以上,目前的检修排至 12 月上旬,估计 11 月减产量大于12月。热卷供应相对平稳,冬季波动不大。热卷厂库微增 0.94 87.78,社库降2.6204.64,去库节奏加快但力度仍偏弱,考虑到下游的订单以稳定的渠道为主,去库偏慢仍然反映终端的谨慎心态,且热卷价格高位限制了贸易商的冬储意愿。后期、大概率继续高位窄幅震荡。

铁矿石

3. 铁矿石:

日内窄幅波动,承压运行矿石夜盘延续小幅反弹。青岛港PB 粉报518.4(折盘面)基本持稳或小幅下跌 5 左右,贸易商报价不积极,钢厂询盘为主,成交偏弱。普氏62 指数跌 0.55 62.5 美金。外矿发货高位波动,澳洲港口出现短期检修,发货量偏低,巴西矿发货量稳定在高位,疏港量小幅下降,压港现象缓解,港口库存小幅增加。钢厂的烧结矿日耗增加,厂内库存维持低位,刚需偏低抑制现货采购水平,块矿溢价处于高位,同时市场继续看好明年的需求。但考虑到钢厂需求端弹性和不确定性较大,近月反弹空间有限,等待重新抛空机会。

贵金属

特朗普税改遭遇重创,参议院税改版本与众议院大不相同,参议院提议推至2019 年下调企业税,这一举措与通过众议院的议案和特朗普总统的愿望形成鲜明对比,导致市场对特朗普税改持怀疑态度。美元因此受挫,黄金趁机反弹。此外地缘政治危机引发避险需求,中东地区人心惶惶,避险情绪升温,黄金亦受到提振。然而预计金价反弹空间受限,因美联储 12 月加息步伐临近。

煤焦

煤焦:

焦炭,日照港准一级冶金焦平仓价1780,期货贴水 48 元。需求端,采暖季2+26城市采取错峰限产政策,钢厂限产力度不及预期,但焦炭需求仍受压。库存方面,钢厂库存小幅增加,处于高位,焦化厂库存持续累积,幅度有所减缓。钢厂采购意愿弱,继续向焦企压价,但打压力度有所减弱。供应端,焦化开工率大幅下降,部分地区焦化厂因利润出现亏损主动限产。短期看虽然焦化厂主动加大限产力度,但钢厂对焦炭需求不佳,钢厂焦企库存累积。政策不及预期及焦化限产支撑,短期焦炭基差已经修复,单边观望或轻仓试空,买5 1 逢回调介入。

焦煤,京唐港二线澳洲焦煤 165 美元,期货贴水 52 元。需求端,焦化厂因亏损主动限产,开工率大幅下降,需求低迷,压价焦煤。库存方面,焦企主动去库存,减少采购,库存继续大幅下降。生产地库存持续回升,库存压力大。供应端,煤矿复产,高库存下供应变宽松,叠加焦化厂利润亏损,优质主焦煤价格出现松动,小幅下跌。进口煤依然
受到通关等因素限制,价格持稳。短期看洗煤厂仍受环保因素停产限产整顿影响供应,但下游焦化厂主动限产,且钢厂焦化厂库存高,主动去库存,需求弱,煤价震荡偏空。高位空单持有,买
5 1 逢回调介入。

玻璃

月初以来玻璃现货市场整体走势有所波动,主要是近期区域生产线集中调整,改变了原有的区域平衡结构,并且后期还有加大差异的可能。沙河地区三条浮法玻璃生产线的冷修停产对本地和周边市场的供需矛盾缓解,起到了比较重要的作用。虽然短期内没有体现出来,随着厂家库存压力的减轻,价格支撑作用将会突出。同时也会改变原来的产品流向、流量和流速,以及原来部分产品价格洼地的惯性思维。今天的华中会议,湖北、湖南、江西、各个厂家涨 20 元每吨,沙河停产的正反馈还在持续发酵,不过还是要以实际的执行情况为准。期货方面,玻璃今日延续本周以来的强势上涨走势。操作方面,鉴于玻璃连涨天数已达 6 日,建议部分多单进行一定比例的落袋为安,剩余部分多单安心持有,等待沙河停产的正反馈继续发酵以及预期的兑现。

动力煤

11 月 10 日动力煤期货 1801 全天震荡偏强收 641.6 涨 0.60%,仓减 1044 手,成交161352手,持仓 384728 手。进口方面:截止零时纽卡斯尔港煤炭库存 232 万吨,锚地 11 艘,完成装载 10 艘,入港 48.3 万吨,出港 0 万吨。库存方面, 8 日秦港煤炭库存 691 万吨,较上工作日减 1 万吨; 调入 52.1 万吨,吞吐量 53.1 万吨,锚地 69 艘,预到16 艘。电 厂 方 面 : 10 日 六 大 电 厂 库 存 为1,286.90 万吨,创三月新高,受保障供暖影响,整体仍维持高位; 10 日日耗合计 58.70万吨,本周呈持续增加态势;可用天数为 22天,与昨日持平。短期热力行业季节属性凸显,用煤有有增加迹象,估计预计耗煤量会有一定的恢复,下游需求缓慢回升。近期,动力煤现货(秦皇岛港末煤 Q5500)持续出现下跌,自十月末 717 元/吨高点快速下跌,截止 11 月 10 日已降至 674 元/吨,而动力煤主力合约 ZC801 则自月初启动上涨行情,累计上涨 30 元/吨。基差快速缩小。本人认为与宏观调控发挥了一定作用。及时采取保持煤炭价格平稳的引导性措施、继续执行电煤计划价格等,对稳价发挥了一定作用。进入供暖季,北方供暖用煤需求增加。煤炭价格预计还会有小幅上涨,但在总体供需保持平衡的情况下涨幅不会很大,中期偏弱格局未变,供过于求及降价压力犹在。关注周边市场整体氛围、电厂日耗回升幅度及有效供给释放情况。

LL

L1801全天震荡偏弱, 下跌 1.21%收于9810, 煤化工大面积流拍。 部分石化虽继续上调, 但现货价格涨幅有限,终端依旧刚需采购为主。 检修方面, 近期装置停车检修情况较少,主要大装置检修仅有蒲城清洁能源 30 万吨 PE 全密度装置 10 月 15日进入检修,计划检修时间 35 天, 供应充足,短期内对价格承压。下游需求, 近期农膜的开工率一直维持在 68%的高位,包装膜开工率也站上年内高点 60%, 下游需求尚可。最新石化库存 59 万吨, 处于较低水平, 下游对旺季仍有预期,刚需补库。从基本面短期来看,目前仍处在棚膜需求旺季, 配合上游原油上涨对市场情绪的影响,价格下方支撑明显,不过今年下游需求整体不如往年, 并且 8 月份的价格抢跑已提前透支旺季利好, 所以冲击前高可能性不大。 长期来看,供给端新增设备方面,中天合创 37 万吨 LDPE 已于近期投产,神华宁煤二期预计将在 11 月迎来开车,云南石化新装置也大概率能在 11 月投产,新装置投产预计将会给每月国产量带来 5%左右的环比增长。并且回料禁令的影响前期已被市场消化,真正压力可能在明年二季度才会完全显现,所以整个四季度市场供应相对充足。需求方面, 进入 11 月下旬后,棚膜消费旺季逐步淡化,直至春节前夕,下游需求整体较为冷清,上下游矛盾预计将会加重,可能会导致石化库存被动垒库,所以价格将会在触底反弹后再次承压下跌。

PP

PP1801全天下跌1.73%收于 9077, 神华竞拍价 9000,期货升水现货 77。 检修方面, 主要大装置检修仅有常州富德 30 万吨PP 装置,联泓新材料 20 万吨 PP装置,河北海伟 30 万吨 PP 装置, 蒲城清洁能源 PP装置(40 万吨/年), 并且大部分将于 11月中下旬开车。塑编、 BOPP、注塑下游行业开工率与上周一致,仍处于近年来的低位,大多维持刚性需求,拿货较为谨慎。短期内,整个基本面受下游需求拖累, 仍偏弱,不过上游原材料价格坚挺,石化库存维持低位, 对价格有较大支撑作用。技术面, PP 指数今日全天震荡偏弱, 仍未突破 9000 点重要支撑位,不过日线级别MACD 红柱缩短,大周期级别呈现动态不支持多头态势,后市仍将经历一个盘整选择方向过程,下一交易日将成为决定行情方向的重要时点。