南华视点20171109
作者:南华研究来源:发布时间:2017-11-09 16:59:22

品种

简析

策略建议

基金属

   

沪铜延续跌势,盘中触及53000。10月未锻轧铜及铜材进口量降至4月以来最低位水平,较2016年同期下降7.8%。铜矿砂及其精矿进口量亦减少,创5月以来最低位,显示国内旺季受环保等因素打压,需求较为疲弱。而海外精铜的涌入给市场带来压力,现货升水下调。前期美元走弱、原油回升等利多支撑逐渐减弱。铜价高位震荡近3周之后出现长阴下杀,均线组拐头向下,有望出现阶段性回落。

    沪铝破位加速大跌,收至15500一线。目前电解铝生产完全成本约16000元/吨,涉及采暖季限产的电解铝企业的财务折旧等费用将会均摊至剩余70%的运行产能上,生产完全成本将会继续增加约400元/吨,继续给予铝价一个有力支撑。但近期现货贴水扩大,显示需求较为乏力,库存下降之前缺乏利好支撑,在长达3个月的窄幅震荡后,当前正处于调整期的尾声,日线RSI与KDJ进入超卖区间,关注15000支撑以及低买机会。

   

    沪锌尾盘拉升,日线收星。北方受环保影响,锌渣供应降低导致原料价格系数高涨。9月锌精矿进口环比减少15.2%,9月国内锌精矿产量整体增量有限。国内炼厂基本已完全进入冬储,矿供应依然偏紧。中国9月锌产量53.7万吨,同比减少2.7%,短缺的主体由锌精矿传导至精炼锌。现货升水回落,短期仍将维持高位震荡,中线建议逢低买入。

   

沪镍盘中追随黑色系跳水,跌破10日线支撑。镍产业链上游保持稳定,镍矿港口库存保持历史低位,镍矿季节性短缺将支撑镍价。SMM数据显示1-10月全国电解镍样本产量累计12.9万吨,同比下降13.4%。镍铁产能部分受取暖季环保检查影响关停,开工率有所下降。日线KDJ死叉,仍有调整压力,建议暂时观望。

沪铜反弹抛空。沪铝关注15000支撑。沪锌中线建议逢低买入。镍建议暂时观望。

螺纹钢

1.螺纹钢:午后略有回落

螺纹日内冲高回落,继续区间内运行。唐山钢坯3710/吨累涨40。上海地区 HRB400 主流螺纹钢4190元(折盘面)上涨30。马钢大幅上调出厂价。

工信部与环保部发布最新通知,石家庄、邯郸、唐山、安阳四市被定为采暖季重点限产城市,其他2+26城市可根据秋冬季空气质量实际情况安排限产,环保限产力度进一步证实不及预期,实际限产量仅为预期水平的70%左右。但11月北方将正式进入采暖季,华北地区重污染天气增多,应急响应机制下弹性限产量增大,政府部门最终要根据华北地区空气质量的实际改善情况为主要目标,后期继续关注执行力度。受限小高炉保大高炉的政策方向和限烧结的双重影响,华北地区螺纹产量影响后期仍将加强,钢厂高炉检修增加。本周建材钢厂库存降23.35219.7万吨,社会库存大幅下降27.7399.7万吨,去库力度加大,在产能受限的情况下后期货源相对紧张,但终端的消化能力也不佳,维持震荡市。低位多单、1-5反套谨慎持有。

低位多单持有

热卷

2. 热卷:高位波动,午后略有回落

热卷日内冲高回落,4000有一定压力。上海热卷现货报价回调至400011月国内钢厂陆续进行扎线检修,涉及鞍钢、包钢、唐钢、太钢等大型钢企,检修期10天左右,估计影响热卷产能20万吨以上,目前的检修排至12月上旬,估计11月减产量大于12月。热卷供应相对平稳,冬季波动不大。热卷厂库微增0.9487.78,社库降2.6204.64,去库节奏加快但力度仍偏弱,考虑到下游的订单以稳定的渠道为主,去库偏慢仍然反映终端的谨慎心态,且热卷价格高位限制了贸易商的冬储意愿。后期大概率继续高位窄幅震荡。

低位多单持有

铁矿石

3. 铁矿石:冲高回落,有所承压

矿石夜盘延续小幅反弹。青岛港PB粉报513(折盘面)暂稳,询盘、成交较为平稳。普氏62指数跌0.4563.05美金。

外矿发货高位波动,澳洲港口出现短期检修,发货量偏低,巴西矿发货量稳定在高位。钢厂的烧结矿日耗增加,厂内库存持续消耗,采购量小幅回升,港口现货市场氛围转好,块矿溢价处于高位,同时市场继续看好明年的需求。但考虑到钢厂需求端弹性和不确定性较大,近月反弹空间有限,等待重新抛空机会。

逢高抛空

贵金属

今晚9点半将公布美国11月4日当周首次申请失业救济人数,前值22.9万人,预期23.2万人。近期特朗普税改计划出现变数,沙特的反腐风暴及和伊朗的冲突,均对短期黄金起到一定提振作用,但并不改变黄金中期弱势的基本面。短期建议观望。
建议观望

煤焦

煤焦:走势分化,焦煤小幅上涨,焦炭冲高回落

焦炭,日照港准一级冶金焦平仓价1780,期货贴水48元。需求端,采暖季2+26城市采取错峰限产政策,钢厂限产力度不及预期,但焦炭需求仍受压。库存方面,钢厂库存小幅增加,处于高位,焦化厂库存持续累积,幅度有所减缓。钢厂采购意愿弱,继续向焦企压价,但打压力度有所减弱。供应端,焦化开工率大幅下降,部分地区焦化厂因利润出现亏损主动限产。短期看虽然焦化厂主动加大限产力度,但钢厂对焦炭需求不佳,钢厂焦企库存累积。政策不及预期及焦化限产支撑,短期焦炭基差已经修复,单边观望或轻仓试空,买51逢回调介入。 

焦煤,京唐港二线澳洲焦煤165美元,期货贴水52元。需求端,焦化厂因亏损主动限产,开工率大幅下降,需求低迷,压价焦煤。库存方面,焦企主动去库存,减少采购,库存继续大幅下降。生产地库存持续回升,库存压力大。供应端,煤矿复产,高库存下供应变宽松,叠加焦化厂利润亏损,优质主焦煤价格出现松动,小幅下跌。进口煤依然受到通关等因素限制,价格持稳。短期看洗煤厂仍受环保因素停产限产整顿影响供应,但下游焦化厂主动限产,且钢厂焦化厂库存高,主动去库存,需求弱,煤价震荡偏空。高位空单持有,买51逢回调介入。

焦炭暂时观望或轻仓试空,焦煤高位空单持有

玻璃

金九银十以后,玻璃现货市场整体走势趋于缓和,各区域价格上涨幅度环比回落。近期沙河地区生产线集中停产,对本地和周边市场的正向反馈已在逐步兑现。昨天沙河地区生产企业允许装车出库,厂家出库情况尚可。据了解大部分生产企业都能达到当期产销150%左右(需求小爆发的结果),预计消化之前增加的库存还需要几天的时间。从市场价格方面看,生产企业报价基本稳定,部分厂家计划今天部分品种规格要实行抬价政策。整体看由于部分大型生产企业库存过高,还是先将库存降低到合理范围之内,再对价格进行一定幅度的调整。其他地区市场价格走势稳定为主,华东、华中等地区价格有小幅上涨的意愿。今天华南市场整体走势偏弱,生产企业出库情况环比略有减少,部分厂家报价略有松动。前期持续上涨的玻璃价格让下游加工企业承接订单的难度增加,造成部分加工企业采购速度放缓,或者从华中以及东北地区增加了采购数量。至于沙河地区剩余三条未停产的违规生产线,之前有传闻11月中旬会有调整,时间节点上与北方采暖季开始的11月15日贴近,预计15日前后将有确定性的信息。期货方面玻璃在小幅回落震荡后一举突破1400点大关,操作上建议多单继续持有。再次重申,玻璃可能价格低、腿短跑得慢,但是未必跑不远。

多单继续持有

动力煤

11月9日动力煤期货1801全天震荡偏强收638.0涨1.14%,仓增9598手,成交235830手,持仓385772手。

进口方面:截止零时纽卡斯尔港煤炭库存232万吨,锚地11艘,完成装载10艘,入港48.3万吨,出港0万吨。

库存方面,8日秦港煤炭库存692万吨,较上工作日减1万吨,调入52.6万吨,吞吐量53.6万吨,锚地63艘,预到12艘。

电厂方面:8日六大电厂库存为1,269.10万吨,受保障供暖影响,整体仍维持高位;9日日耗合计58.50万吨,本周呈持续增加态势;可用天数为22天,与昨日持平。短期热力行业季节属性凸显,用煤有有增加迹象,估计预计耗煤量会有一定的恢复,下游需求缓慢回升。

近期榆林地区多家煤炭企业上调块煤价格。此举与中国中部地区混块煤需求增加及榆林地区块煤库存较低有关,相比之下,作为动力煤交割的末煤价格则没有调整,料与个港口库存持续维持高位以及长协供应稳定,市场采购欲望较低有关。进入供暖季,北方供暖用煤需求增加。短期料煤价继续企稳反弹,但中期偏弱格局未变,供过于求及降压压力犹在。今日主力合约继续上行,贴水价差开始修复。在现货价格逐渐下滑的情况下,上方阻力较大,继续做多的可能性不大。关注周边市场整体氛围、电厂日耗回升幅度及有效供给释放情况。

操作思路:近期动力煤主力合约有所反弹,但力度不大,料仍将维持窄幅箱体(610-640)震荡走势。维持高空低多操作思路,若突破640,则减仓观望。

LL

L1801今日早盘冲高后迅速跳水,全天上涨0.35%收于9915,LLDPE煤化工今日停拍。早间盘面拉涨过10000点,部分石化配合拉涨,提振市场交投,虽下游工厂对高价原料存有抵触,但部分套保商进场接货。检修方面,10月初聚烯烃装置停车检修较多,大部已于近期集中恢复开工,整体供应充足,短期内对价格承压。下游需求,农膜开工率68%,维持较高水平,包装膜开工率58%,略有上升,下游需求尚可。最新石化库存59万吨,处于较低水平,下游对旺季仍有预期,刚需补库。从基本面短期来看,目前仍处在棚膜需求旺季,配合上游原油、乙烯、丙烯等原材料价格坚挺支撑,价格下方支撑明显,不过今年下游需求整体不如往年,并且8月份的价格抢跑已提前透支旺季利好,所以冲击前高可能性不大。长期来看,供给端,神华宁煤二期预计将在11月迎来开车,云南石化新装置也大概率将在11月投产,每月国产量预计将环比增长4%左右,并且回料禁令的影响前期已被市场消化,真正压力可能在明年2季度才会显现,目前供应充足。需求方面,进入11月下旬后,棚膜消费旺季逐步淡化,直至春节前夕,下游整体需求冷清;上下游之间的矛盾,可能导致石化库存被动累计,长期来看,价格将会在触底反弹后再次承压下跌。

昨日所述回调兑现,下方未破9800点重要支撑位,从LL指数盘面观察后期仍存上涨可能,但其价格受夜盘其他工业品走势影响较大,价格的不连续性会影响技术判断,若夜盘工业品有再次企稳迹象,建议继续逢低做多。LL15正套择机做多,中期持有。

PP

PP1801全天上涨0.21%收于9206,神华竞拍价9100,期货升水现货106。检修方面,近期大装置检修主要有,蒲城清洁能源PP装置(40万吨/年)10月15日进入检修,计划检修时间35天。检修装置大部恢复生产,对市场承压。主要下游企业本周开工率与上周基本一致,维持刚性需求,处于历史相对低位。短期内,整个基本面受下游需求拖累,仍偏弱,不过上游原材料价格坚挺,石化库存维持低位,对价格有较大支撑作用。技术面,受夜盘黑色系强势影响,PP指数早盘跳空高开,冲击9400点压力位,后昨日所述中等周期背离兑现,价格迅速跳水,止跌于5日均线,日线级别MACD红柱依然加长,大周期级别依然呈现多头态势。

昨日所述回调兑现,下方未破9000点重要支撑位,从PP指数盘面观察后期仍存上涨可能,但其价格受夜盘其他工业品走势影响较大,价格的不连续性会影响技术判断,若夜盘工业品有再次企稳迹象,建议继续逢低做多。PP15正套择机做多,中期持有。