南华视点20170908
作者:南华研究所来源:发布时间:2017-09-08 16:35:44

品种

简析

策略建议

基金属

沪铜盘中大跌逾2%。周四公布的数据显示,LME铜库存降至210,725吨,自5月初大跌逾四成,中国7月精炼铜进口大幅增加。此外,中国限制废七类进口,7月份废铜进口量环比下降15.45%,后期进口量或进一步下降。原料供应依然偏紧。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。长期铜价重心有望继续上移。当前受周边金属拖累破位下跌,上行趋势仍未打破,建议逢低做多。

沪铝破位大幅下行。山东省、内蒙古以及新疆合计存在电解铝违规产能456万吨,而此前中国下令28个城市在采暖季中电解铝与氧化铝限产30%。涉及电解铝总产能1748万吨,占全国总产能的40.35%。后期环保限产下,新增产能投产进度因合规指标等问题会有所放缓。需要注意的是国内现货市场未现改善,库存持续累高至历史高位,而伦铝库存也有所回升,多头预期释放完后上涨动能有限,关注15800一线支撑。

沪锌连续第三日收跌,回到40日均线附近。7月精炼锌进口同比大增304.61%,而近期锌锭进口窗口打开,未来进口或将维持高位,对国内价格形成一定压力。中国7月锌产量47.6万吨,同比减少6.3%,国内环保限产造成锌产量严重受损,短缺的主体由锌精矿转为精炼锌。两市库存降至历史低位,国内社会库存不断减少至10万吨附近。锌价下方支撑较强,回调企稳后建议逢低做多。

沪镍盘中跳水重挫逾3%。上游印尼矿出口或不及预期,而10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季,镍矿预期供应存在风险。LME和上期所镍库存下降趋势,下游不锈钢库存也回到低位,钢厂利润与需求预期转好将给镍价提供一定支撑。国内钢筋需求带动钢铁价格走势的溢出效应将继续带动镍价。MACD绿柱延长,短期或继续向下调整,建议暂时观望。

沪铜逢低做多。沪铝关注15800支撑。沪锌待企稳做多。沪镍建议暂时观望。

贵金属

美国劳工部周四公布美国一周初请失业金人数为29.8万人,为2015年4月以来最高水平。高于预期的初请数据亦打压美元利多金银。
周五沪金主力AU171高位窄幅震荡,目前价格在283上方徘徊,受阻于285,支撑位在280。今日沪银主力AG1712亦走势盘整,目前价格在4050附近,依然受阻于4100,短线支撑位在4000一线。
低位买入

螺纹钢

1.螺纹钢:短期调整偏弱,多单持有

今唐山钢坯涨20至3830,上海螺纹HRB400 20mm降10至4110。期货大幅回落调整。

本周社会库存继续回升,钢厂库存下降,终端采购仍偏弱,库存在贸易商环节积压。上周钢价短暂调整后强势突破上行,主要为钢厂生产事故触发。周末钢厂事故接连发生,给钢厂敲响警钟,在全国安全督查背景下,后续钢厂检修预计有所增加。螺纹钢产量平稳,吨钢毛利润高位,环保限产预期仍在,但近期库存不断增加,旺季需求延后的风险也应该关注。钢价短期上涨后面临一定调整,但多头趋势不改。1-5正套持有,钢厂利润高位震荡。

短期调整偏弱,趋势不改

铁矿石

铁矿石:震荡偏弱

昨港口PB粉575元/湿吨(-3),普氏62报74.75(-1.65)。期价大幅下跌。

当前,钢厂利润良好,采购平稳,高品位矿需求良好,港口高品矿占比低位持稳,高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存下降0.5天至25天。供给端,近期港口库存持续小幅回落,澳洲发货逐步回升,中期供应依然充足。近期钢厂检修或将增加,结合港口到货回升,短期矿价走弱。长期承压。

观望

煤焦

煤焦:震荡盘整

焦炭,今日价格持稳,第八轮涨价中。本周焦化厂库存继续回落,焦化开工小幅上升,虽然利润高企,但环保限产仍限制焦化开工。钢厂焦炭库存回落,但总体库存仍处中性水平。根据环保部最新要求,焦化厂将于10月开始限产,因此钢厂有补焦炭库存动力。如果环保严格执行,对供给影响可能会大于需求,但具体情况仍待观察。近期钢厂增加检修或影响焦炭需求量下滑。焦炭现货仍有走强动力,期价震荡偏强。

焦煤,今日价格暂稳,安全检查仍对供应有一定约束,限制汽运短期内也加剧了消费地用煤紧缺。钢厂仍继续补充炼焦煤库存动力,焦化厂焦煤库存已经持续回升。短期供求两端利好继续支撑煤价。但冬季钢厂焦化环保限产如果趋严,将不利焦煤,且短期钢厂增加检修或影响焦煤需求量。短期煤价震荡偏弱,暂时观望。

 

暂时观望

玻璃

今天玻璃现货市场整体走势平稳,全国均价环比昨日上涨2元。目前现货市场已进入旺季,然而价格上涨力度远逊去年。尽管现货价格仍然坚挺,而且近期成本方面纯碱价格快速跳涨,需求端不景气的现象将继续压制玻璃现货的涨幅。期货方面,今日市场普跌,玻璃未能幸免,旺季不旺已基本落实,悲观情绪短期占据主导地位。技术上今日01合约已第一次下探前期低点与60日均线共同组成的支撑位,悲观预期下,支撑力度并不强。

空单继续持有

或继续观望。

动力煤

今日,国内动力煤市场价格稳中向好运行。近期榆阳地区价格上涨,带动周边附近矿井继续上行,神木地区虽然仍没有大面积上涨,但靠近榆阳方向的矿井已率先跟进调整5-10元/吨,其他家矿井仍在继续观望当中。受东北补库影响,内蒙地区部分矿井也有所小涨,整体销售情况较好,部分暂未做调整的矿井还在进一步酝酿涨价当中。港口方面,需求面仍面临走弱的风险,在港口货源有限的背景下,贸易商报盘仍略显坚挺,双方交投仍有所僵持。

用煤旺季过后,南方民用电负荷下降,电厂耗煤量逐步减少。尽管整体需求已经有明显下滑,但港口库存却仍无增加,供应水平依然较低。

从近期动力煤盘面走势来看仍然强劲,操作上建议暂时观望,或可持有少量多单

天然橡胶

商品整体回落带动沪胶今日大跌,RU1709合约收于13590,1711合约收于13880,1月合约收于16965,19价差快速回落到3170。消息面,中国海关最新统计数字显示,2017年8月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计56万吨,较上年同期增长19.1%,环比7月同样增长19.1%。1-8月份中国橡胶进口量为445万吨,同比增长24.3%。泰国原料市场,合艾USS价格56.05泰铢/公斤(-0.07),烟片57.88泰铢/公斤(-1.11),杯胶47.5泰铢/公斤(+0),胶水56泰铢/公斤(+1)。国内原料市场云南胶水14.2(+0.1)元/公斤,胶块11.8(+0.4)元/公斤。海南民营胶水11.7(+0)元/公斤。成品方面,15年宝岛全乳报价14000元/吨;16年广垦全乳仓单报价14100-14200元/吨;16年云象全乳报价14300元/吨;标二报价14100元/吨;越南3L胶现货报价14300元/吨;泰国15年联益烟片报价17100-17300元/吨,16年泰华大厂烟片17300元/吨,人民币混合胶14000-14100(-150)元/吨。合成胶方面,华东齐鲁丁苯1502价格14300-14600(-200),华东大庆石化顺丁价格14500-14700(-200)。 沪胶与日胶价差在550美金左右,外盘烟片2000-2020(+20)美元/吨,沪胶与进口美金烟片价差-220元/吨,烟片进口窗口关闭。日胶主力与新加坡标胶近月价差444美元/吨。

前期突破进场多单在17000止损离场,受有色及黑色大幅回落带动沪胶亦开始回落,沪胶难走出独立行情,预计9月交割价预计在13000左右。价差方面,有接货能力机构91正套3200以上安全边际较大,不过价差回归的路径可能比较难把握,可能面临追加保证金风险。离9月交割还有一周左右时间,今年9月仓单压力受到高价差影响有所缓解,目前持仓头寸单边8万吨,剩下的老胶预计主要将在11月交割。目前11、9价差280,1、5价差320,建议价差合适就将1月头寸移仓到5月,今年1809合约上市可能会贴水,如若贴水将不利于套利头寸远月移仓。

LL

L1801今日继续向下回调,全天下跌1,32%收于10075,煤化工竞拍价格9830,期货升水现货245点,15价差目前-15。检修方面,前期大装置检修基本复产,神华新疆27万吨高压装置7月22日临时停车,预计9月中旬开车。中天合创30万吨LL装置7月20日停车。神华包头30万吨全密度装置计划于9月4日开始停车检修,初步预计检修15天左右。新装置方面,宁煤煤制油项目烯烃二期配套的45万吨/年的PE装置目前停车中。最新石化库存为60万吨,维持历史低位,一般来说,目前这种库存状态已经意味着短期市场需求接近极限。下游开工率依旧处于历史低位,环保督查对需求面影响依然存在。资金面,前期期货拉升现货,期现价差拉大,基本面,供应情况平稳,下游需求疲软,石化库存历史相对低位,社会库存偏高,前期整个盘面逻辑与基本面逻辑相背离,能够维持上涨行情主要因为资金拉动,及套利商进场接货,目前期现价差缩小,套利商出货,盘面承压向下,预计短期内将继续维持回调行情。中长期来看,在环保督查中缺失的一部分再生塑料原料,会由新料代替,而目前新设备投产放缓,预计将为供应面带来利好,9、10月份又将迎来棚膜旺季,预计后期需求将会逐步回升,技术面上大周期级别MACD指标均红柱加长,与基本面呼应,中长期仍维持多头行情。

目前处于回调行情,日内可逢高短空,回调初期进场空头可波段持有,前期进场趋势投资者多头仓位仍可继续持有。