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南华视点20170815

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-08-15 16:57:31

油脂油料：弱势震荡

资讯：

1. 美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月13日当周，美国大豆生长优良率为59%，前一周为60%，去年同期为72%。当周，美国大豆开花率为94%，前一周为90%，去年同期为94%，五年均值为93%。当周，美国大豆结荚率为79%，前一周为65%，去年同期为78%，五年均值为75%。

2. 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年8月10日当周，美国大豆出口检验量为570,012吨，前一周修正后为686,770吨，初值为685,697吨。

3. 船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口为512,039吨，较7月1-15日时的599,414吨下滑14.6%。

操作：美豆优良率小幅下调暂给期价一定支撑，然而美豆上周出口检验量有所下降且欧盟及国内进口大豆需求也在走弱，短期美豆期价受基本面压力较大。昨日美豆主力合约多空竞争激烈，期价在936附近波动收长下影线，MACD绿柱逐步扩大，预计短期以震荡下行趋势为主，暂受930支撑。豆粕现货方面油厂仍有挺价意愿，高位库存稍有缓解，开机率逐步回升，生猪养殖利润虽有好转但需求仍清淡。今日豆粕期价小幅收跌，维持震荡下行走势，上方均线压力明显，建议前期空单继续持有，2820止损。今日菜粕跟跌豆粕低开低走收小阴线，日内受60日均线压制，2150一线成支撑。预计短期继续重心下移，建议前期空单继续持有，2250止损。连豆今日回落至3900一线之下，继续回吐前期涨幅，日内多空争夺激烈，收长上影线，预计短期继续回调为主。

马棕油目前产量较高而出口较弱，昨日开始期现货同步下跌，十日线对期价暂时形成支撑。国内港口食用棕榈油库存28.91万吨，较上周增1.8%，库存开始逐步重建，但货源供应紧张的局面预计还将维持一段时间，连棕油今日收中阴线，建议以20日线多空分水操作。豆油今日跳空低开收小阴线，收在20日均线处，建议震荡思路对待，支撑位6200，压力位6400。菜油今日低开收十字星，期价回落到布林通道上轨，6900压力位明显，建议前期多单减仓。

白糖：内外糖结伴上行

现货消息：

【主产区】下午盘面震荡偏强，主产区报价稳中有升，成交一般。云南昆明新糖报价6260-6290元/吨；祥云新糖报价6190-6220元/吨，报价上调0-20元/吨；大理报价6190-6220元/吨，成交一般。南宁中间商报价6440-6510元/吨，报价较昨上午上调0-10元/吨，成交一般。南宁集团报价6350-6520元/吨，报价上调0-10元/吨。柳州中间商报价6480-6550元/吨，报价上调0-10元/吨，成交一般。柳州集团报价6490-6540元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价6430元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐甜菜糖报6400-6600元/吨，报价持稳，成交一般。

【制糖集团】今天上午盘面震荡上涨，集团报价稳中有升。

【加工糖】今天上午盘面价格走强，日照和路易达孚报价上调，其他加工糖报价持稳。

国内消息：

【走私】法制网讯（田洪涛）8月5日，云南公安边防总队德宏公安边防支队芒市公安边防大队在2小时内连续查获16起走私案，缴获涉嫌走私玉米61吨、白糖79吨、大米9吨，案值约50万元，抓获涉案人员16名。

【甘蔗墒情】监测周期（2017年7月25日-8月10日），广西自治区以多云天气为主，后期出现阵雨，平均气温在26-38℃之间，农田墒情适宜至过多。全区12个农田墒情监测站36个监测点10日监测的数据显示，有18点墒情适宜，18个点墒情过多。

国际消息：

【巴西中南部】巴西多家气象信息服务机构预测，周二圣保罗州甘蔗种植区及最大咖啡种植区米纳斯吉拉斯州将开始降雨，本轮降雨预计持续一周。降雨可能给尚未收割的甘蔗农田带来缓解，甘蔗作物从7月到8月迄今遭受了长时间的干旱。

【印度】经济时报报道称，印度食品部部长拉姆•维拉斯•帕斯万上周六表示，印度库存充足，16/17榨季剩余时间里不需要额外进口食糖；在此前50万吨免关税配额糖的基础上，该国没有进一步进口的计划。帕斯万称，为了保险起见，将要求糖厂早一点开榨以确保糖价稳定、新糖更快上市。印度糖厂协会（ISMA）也已经向政府保证将提前开榨以避免糖价上涨。ISMA预计印度十月份将产糖80万吨，其中马邦占39万吨，北方邦占29万吨。

郑糖情况：

周一晚间原糖小幅上涨，今日郑糖稳步走高，收在6300之上。持仓方面，9月合约持仓加速下降，仅中粮期货空单在1.5万手之上；1月合约中，中粮期货多单增大了7千5，五矿经易空单增加3千4，华泰期货多单减少了5千，中粮期货空单减少了4千4，另外海通、东航、华信期货多单增持均较明显。仓单方面，今日仓单+有效预报为65962，减少1312张。从技术面看，日线MACD红柱扩大，快慢线继续向上，期价向上突破40日均线；60分钟MACD红柱排列，快慢线继续向上，均线呈多头排列。

操作策略：

短期以震荡偏多思路对待，短多继续持有。

鸡蛋：上涨

全国鸡蛋价格行情整体继续昨日稳中下滑，销区北京价格继续下调，上海、广东基本稳定，产区鸡蛋价格主流下降，部分地区如东北地区因前期赌涨存货出现库存积压现象，走货一般，预计近期行情或继续稳中走弱，但下滑空间有限，建议养殖户顺势出货，切勿造成库存积压，为后市鸡蛋价格回调提供契机。

主力合约1801今日高开低走，全天围绕当日均价窄幅波动，日K线收出带有下影线小阴线，期价收盘跌破5日均线，减仓12194手。虽然今日期价出现调整，多头趋势没有变化，操作上中线多单继续持有。

玉米:冲高回落

玉米现货方面，东北地区玉米价格暂时稳定，黑龙江哈尔滨收购价1450-1510元/吨，吉林长春收购价1480-1540元/吨；华北地区玉米价格暂时稳定，山东济宁收购价1690-1700元/，河北石家庄收购价1680-1690元/吨；北方港口玉米价格稳定运行，大连港平舱价1610-1620元/吨。南方港口玉米价格维持稳定，广州蛇口港成交价1740-1770元/吨。南方销区玉米价格维持稳定，江苏徐州到站价1760-1800元/吨。

8月10日，首度投放的辽宁分贷分还玉米得到追捧，100%成交。内蒙古玉米0成交，黑龙江少量成交。8月11日，定向销售玉米与中储粮包干玉米与上周持平，成交率26.18%。上周东北地区玉米收购价整体维稳，受临储拍卖粮投放量大幅减少、降雨天气影响外运节奏及拍卖底价的支撑，玉米价格整体表现较好，但南方及华北地区春玉米逐渐增加供应，且陈粮出库节奏整体稳定，对玉米价格亦有压制，玉米价格或将承压。

从期货盘面来看，玉米1801合约和淀粉1801合约今日期价呈现冲高回落的走势，期价上方压力较大。但是，从技术走势看，今日期价回落在短期均线处获得支撑，技术上期价仍处于反弹趋势。操作上，依托60日线偏多思路。

棉花: 美棉生长优良率继续上升

郑棉1801主力合约，今日主要呈偏弱震荡走势，截止收盘跌130至15255，跌幅为0.84%，增仓2662手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15881元/吨，上涨11元/吨。8月14日储备棉轮出销售资源29958.5581吨，实际成交28025.7231吨，成交率93.55%，成交平均价格14150元/吨（较前一日价格涨14元/吨），折3128价格为15314元/吨（较前一日价格跌111元/吨）。

国际方面，美国农业部8月14日发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年8月13日，美国棉花现蕾进度98%，较前周增加5个百分点，较上年同期减少1个百分点，较过去五年平均水平减少1个百分点；美国棉花结铃进度80%，较前周增加22个百分点，较上年同期减少5个百分点，较过去五年平均水平减少1个百分点；美国棉花吐絮进度10%，较前周增加2个百分点，较上年同期减少2个百分点，与过去五年平均水平持平；美棉生长状况在良好及以上的达到61%，较前周增加4个百分点，较去年同期增加13个百分点。据外电报道，巴基斯坦官方日前将2017/18年度产量目标下调至214.2万吨，较之前的目标（238.7万吨）减少10.26%，原因是旁遮普省灌溉水缺乏导致植棉面积比计划减少了11.4%，该省棉花产量因此比计划减少12%。据外电报道，近日印度产棉区的强降雨引发洪水，古吉拉特邦的棉铃虫现象尤为严重。

总结，棉花现货小幅上张，国内方面，国储棉成交率高位运行，成交均价上涨，进入年度尾声，企业出于有新旧棉掺杂使用的需求，备货意愿加强，且尽管抛储延期落定，但利空消息已基本被市场消化，支撑棉价；国际方面，美棉生长优良率上升利空棉价，但是巴基斯坦部分棉区干旱与印度部分棉区受棉铃虫影响，预期影响棉花产量，支撑棉价。从技术面来看，今日郑棉下跌，KDJ死叉向下，MACD红柱缩小，预计短期棉价可能继续震荡反弹，支撑位14600附近，压力位15600附近。

强麦：低位反弹

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。小麦主力1801合约今日底部震荡，日内波段思路操作。

品种	简析	策略建议
基金属	铜沪铜回踩五万关口。上周伦铜库存大幅减少近5%继续支撑铜价。受秘鲁矿业工人全国大罢工影响，部分矿场受到限制。此外，中国限制废七类进口令废铜供应降低，直接影响进口量约为75-90万吨，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。长期铜价重心有望继续上移，建议逢低做多。铝沪铝今日快速跳水跌破5日均线。山东将关停魏桥创业集团违规建成电解铝项目，涉及产能超过300万吨，而此前中国下令28个城市在采暖季中电解铝与氧化铝限产30%，去产能预期再度点燃。国内铝库存仍在历史高位，短期内去产能政策尚未有效施行，政策力度仍不明确。前期上涨属于多头提前释放预期，短期调整后方向不明，建议暂时观望。锌沪锌连续下挫后在24000一线暂获支撑。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。1-6 月锌精矿产量 195.6万吨，同比略增 2.5%。但国产锌矿受环保、矿权整合的问题的影响，新增产能低于预期。虽然前期检修企业陆续复产，但三季度仍有内蒙和安徽的冶炼厂安排检修，预计二、三季度全国精炼锌产量将同比下滑。当前锌价在布林上轨承压，KDJ死叉，建议回调做多。镍沪镍连续上涨后积累回调压力，延续高位回落。10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季，镍矿预期供应存在风险。印尼青山二期不锈钢投产，镍铁产能不够可能从国内收购镍铁。下游不锈钢库存回到低位，加之钢厂利润与需求预期转好，给镍价反弹提供动力。国内钢筋需求带动钢铁价格持续上涨的溢出效应将继续带动镍价，建议逢低做多。	沪铜回调做多。沪铝调整后方向不明，观望为主。沪锌24000一线暂获支撑，逢低做多。沪镍逢低做多。
贵金属	美朝紧张关系缓和，避险需求骤然下降，金银走势失去重要支撑。此外，美元自低位反弹，走势企稳，金银亦因此承压。今晚关注素有“恐怖数据”之称的美国7月零售销售数据，该数据将指引金银后期走势。今日沪金主力AU1712低开低走，目前价格在278下方附近，275一线有支撑，阻力位在280。今日沪银主力AG1712亦低开低走，目前价格在3900一线。	逢低买入
螺纹钢	螺纹钢：继续调整今日午后唐山钢坯稳3750，上海20mm HRB400螺纹主流降80至3990，成交缩量。期价止跌反弹。昨日房地产投资不及预期，工业品受到打压。上周社会库存增6.6万吨，钢厂库存降8.9万吨，终端采购平稳，贸易商主动增库存。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润继续走高，下周开工率预计平稳。旺季需求仍有预期，库存仍有大幅下降风险，且环保督查仍严，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，贸易商补库会透支部分需求；环保可能不再一刀切；河北办理违规产能补充备案。证监会现场检查也打压风险偏好。短期钢价调整，但多头趋势不改，等待重新做多时机。1-5正套持有。	继续调整
铁矿石	铁矿石：反弹抛空昨港口PB粉585元/湿吨（0），普氏62报72.9（-2.15）。今日期价止跌反弹。钢厂利润良好，采购平稳，疏港量处于高位。近期高品位矿需求较好，货源集中在少数贸易商手中，价格强势上涨，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存维持27天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货有所回升，预计将逐渐恢复正常，中期供应依然充足。短期河北环保限产烧结机，施压铁矿石需求，冬季环保限产对铁矿需求打压，海运发货预计逐步回升，矿价将维持震荡。09可能存在上涨修复贴水的动能。单边不建议追空，逢反弹抛空。	反弹抛空I1801
煤焦	煤焦：小幅上涨焦炭，唐山、徐州地区焦炭价格提涨80。焦企库存低位继续回升，虽然利润高企，开工率高位继续上涨，但部分地区环保限产仍严格，限产区域焦厂提涨情绪强烈。需求端，大部分钢厂库存适中，利润高，对焦价提涨接受度较好，短期焦炭可能继续走强。但是受到冬季钢厂大规模环保限产预期，焦炭需求受到一定压力。焦炭暂时观望。焦煤，今日价格持稳。本周焦化利润继续回升，开工率上涨，但部分地区开工仍受到环保督查约束，钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存，受焦炭价格强势上涨影响，现货价格稳步走强。供应端，煤矿焦煤库存持续下降，且安全大检查对生产形成一定限制。短期需求平稳向好支撑煤价，但冬季钢厂焦化大面积限产，对焦煤需求或形成明显压制，且焦企库存相对偏高。焦煤暂时观望。	煤焦观望
玻璃	继昨日大部分地区生产企业价格调整之后，今天部分地区生产企业价格也有一定幅度的上涨，以跟进前期其他厂家涨价的节奏。周末以来沙河等地区贸易商抢货的节奏比较快，认为后期市场价格还会有一定幅度的上涨空间，目前存货盈利的概率比较大。	目前生产企业经营压力不大,大部分生产企业挺价意愿强烈。从技术面看01合约仍位于上行通道。操作思路仍以逢低做多为主。
动力煤	今日，国内动力煤市场报盘大稳小动。山西、内蒙地区整体产销平衡，煤企调整意愿有限，榆林地区部分矿井倒面暂时停产，供应端产量缩减带动市场价格小幅上涨10元/吨。终端需求方面，今日沿海六大电厂日耗回落至75.51万吨，且前期已经触及日耗峰值。后续日耗以回落为主，需求面走弱的迹象明显。	目前淡季效应占据市场主导，动力煤现货市场中长期来看难言乐观。操作上建议尝试少量空单。
天然橡胶	今日RU1709合约上涨1.29%收于12940，1711合约上涨1.11%收于13195，主力合约1801上涨1.44%收于16215，19价差提升到3275。消息面，7月越南天胶中国10.2万吨，同比增长32.9%，前7月出口中国39.5万吨，同比增长24%。泰国原料市场，由于今日恰逢泰国法定节假日补假，原料市场休市一天。合艾USS价格52.69泰铢/公斤（+0），烟片57.85泰铢/公斤（+0），杯胶44泰铢/公斤（+0），胶水52泰铢/公斤（+0）。成品方面，16年宝岛全乳报价12800元/吨，16年广垦仓单报价12800元/吨，16年云象全乳报价12800-12900元/吨；标二参考报价12800元/吨；越南3L胶现货报价12700-12900元/吨（-100）；泰国15年大厂烟片15800元/吨。人民币混合胶12700-12800（-100），华东齐鲁丁苯1502 12300-12500（+300），华东大庆石化顺丁12200-12500（+300），9月目前基本平水混合胶，预计将贴水500-800交割。沪胶与日胶价差在465美金左右，买日空沪继续持有，外盘烟片1880美元/吨，沪胶与进口美金烟片价差-560元/吨，美金烟片出现套利空间时对盘面压力非常大。日胶主力与新加坡标胶近月价差388美元/吨。	套利盘19反套目前价位安全边际已经没有，驱动也在衰减，可考虑正套逐渐止盈，有能力接货机构3200以上正套安全边际很高，正套的风险在于19价差CONTANGO结构变为BACK结构。
LL	L1801今日早盘跳空低开，全天宽幅震荡整理，下跌1.25%收于9450，煤化工竞拍价格9200，期货升水现货250点，91价差目前-130。检修方面，前期大装置检修基本复产，中煤蒙大PE装置现低负荷运行，产7042。神华新疆27万吨高压装置7.22临时停车15天，现因装置故障问题，开车时间推迟。中天合创30万吨LL装置7.20停车。天津联合12万吨LL装置8.1停车，开车时间待定。蒲城清洁能源30万PE全密度装置4日晚间停车，计划11日重启。新装置方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的45万吨/年的PE装置目前停车中。截止上周末石化库存64万吨，有所下降，因棚膜需求旺季，部分大厂接单尚可，农膜开工率缓慢上升到 39%，但各地环保压力限制终端需求，且期货目前盘面走弱，震荡下行，对现货市场提振作用减弱，上行阻力较大。	受油价重挫及昨日收盘前技术面MACD指标多周期共振向下影响，早盘跳空低开，目前下游需求疲软，短期内仍将维持向下回调整理行情，仍建议以日内逢高短空操作为主，若小周期指标没有反转，空单可持仓过夜。
PP	PP1801下跌1.88%收于8541，神华竞拍价8270，期货盘面走势继续主导现货市场。粉料目前开工率 57.87%，小幅回落，华东地区主流成交8100-8300元/吨，粒粉价差在200。检修方面，中煤蒙大30万吨PP装置开车正常，PP装置开车正常产L5E89。中天合创PP环管装置（35万吨/年）于8月13日开车，现产T30S。辽通化工PP老装置8月14日开车产PPB240，产能在6万吨/年，新老装置总产能在31万吨/年。常州富德30万吨PP装置停车暂无明确开车时间。神华包头煤化工项目PP装置（30万吨/年）转产L5D98，预计产至中旬。蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）8月11日开车，目前产拉丝HP550J。大唐国际多伦煤化工PP装置二线（23万吨/年）原产低融抗冲共聚LC1813，8月10日因故障临时停车，停车持续约10天。神华榆林60万吨MTO项目包含30万吨PP，PP装置周末转产S1003。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期上游装置正陆续开车，配套的60万吨/年的PP装置暂无明确开车计划。虽然近期陆续有装置停车，但产量供应不会出现明显下降，套保商陆续注册仓单，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少，下游需求对行情难以形成有效提振。PP91价差今日收窄于-171，移仓动作减慢，但近期仍将展开移仓逻辑。91反套可继续持有，价差目标-350。	下游需求疲软成为短期制约价格上行主要因素，PP短期内仍将维持向下回调整理行情，操作上仍以日内逢高短空操作为主，若小周期指标没有反转，空单可持仓过夜。