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南华视点20170814

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-08-14 15:44:55

油脂油料：弱势震荡

资讯：1.据欧盟数据显示，2017年7月1日到8月8日期间，2017/18年度欧盟大豆进口量为120万吨，比上年同期的170万吨减少28%。

2.CFTC发布的持仓报告显示，过去一周基金继续在芝加哥豆油期货市场上减持净多单，结束了此前连续八周增持净多单的势头。截至2017年8月8日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权部位持有净多单65,015手，比一周前的67,913手减少2,898手。

操作：美豆期末库存攀升且南美大豆后期销售进度有望增速，使美豆出口竞争压力增大，利空美豆期价。美豆主力合约自USDA报告公布后继续弱势下行，期价在940附近震荡，上方受均线压力明显，预计短期900一线为支撑。豆粕现货价格小幅下跌，库存仍处于高位，下游需求没有明显好转，主力合约下探黄金分割23.60%重要支撑位，预计短期保持震荡下行趋势，若跌破2720一线，建议前期多单反向做空。菜粕今日跟随豆粕小幅收跌，期价暂受2150支撑，预计短期以震荡下行为主，建议前期空单继续持有。连豆今日低开低走收中阴线，MACD红柱逐渐缩短，预期短期将回吐前期涨幅，建议前期空单继续持有。

马棕油周五连续第四个交易日走升，保持短期上升通道，触及近两周最高位水平。国内港口食用棕榈油库存28.91万吨，较上周增1.8%，库存开始逐步重建。连棕油今日收阳，收在短期均线之上，建议谨慎偏多思路对待。豆油今日收小阴线，多空两方在6300一线争夺激烈，日内波段思路对待。菜油今日高开低走，但仍守住5日线，建议依托短期均线多单继续持有。

白糖：低位震荡

现货消息：[主产区]南部区域的柳州、湛江贸易商小幅下调报价。南宁中间商报价6380-6520元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商6490-6600元/吨，报价下调10元/吨，成交一般。广州中间商广西糖报价6780元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价6450-6480元/吨，报价上调30元/吨，成交一般偏差。[制糖集团]除少数集团外，大部分集团报价持稳。[加工糖]除白玉兰牌报价下调20元外，其它加工糖报价基本持稳。

国内消息：[台风监测]今年第8号台风“桑卡”（热带风暴级）的中心今天（25日）上午10点钟位于越南荣市东偏南方约315公里的南海中西部海面上，就是北纬17.2度、东经108.2度，中心附近最大风力有9级（23米/秒），中心最低气压为990百帕，七级风圈半径90公里。

国际消息：[菲律宾产量]当前榨季菲律宾原糖产量已经达到248.5万吨，同比提高11.03%。菲律宾糖业管理局（SRA）最近的数据显示，截至7月9日当地制糖业已经生产4969.1万袋50公斤装食糖，接近SAR的16/17榨季（8月31日结束）预估目标（250万吨）。[美国进口]周一美国农业部已要求商务部增加2016/17榨季墨西哥糖进口量9.43万吨。2016/17榨季美国预计将进口105.41万吨墨西哥糖，较上榨季下降11.2%。2017/18榨季该国预计进口165.37万吨墨西哥糖，数量之前预测上调2.8%。[美国进口]在周一公布的一份声明中，美国农业部已将该国16/17榨季食糖总配额量上调7.71万，至948.46万吨。通常配额不得低于榨季国内消费量的85%。

郑糖情况：今日郑糖维持小幅震荡，整体波动不大。持仓方面，多方略有减持空头略有增持，9月多头减持为主1月空头增持为主，其中国海良时多头减持超2千8，中信空头增持4千5，中粮空头减持4千，华泰空头减持2千8，五矿经易减持增持4千2，其余各席位增减均未超过2千。仓单方面，今日仓单+有效预报为75911张，减少237张。从技术面看，日线MACD红柱缩小，快慢线金叉继续向上，KDJ拐头转死叉，均线保持空头排列。30分钟MACD维持红柱，快慢线低位金叉横向运动，KDJ低位形成金叉。

操作策略：日内高卖低平为主。

鸡蛋：稳步上涨

全国主产区鸡蛋价格稳中上涨，均价3.91元/斤，较昨日上涨0.16元/斤。其中山东地区均价最高为4.18元/斤，辽宁地区均价最低3.68元/斤。今日主产区蛋价再次上涨，山东、河南多地突破四元，销区北京、广州上涨，上海稳；目前市场库存不多，销区走货有所加快，局部货源偏紧，但短期涨幅过大终端接收能力有限，预计近期蛋价或稳中偏强，高价区需谨防回调。

主力合约1801今日高开高走，K线已连收五条阳线，期价再创新高，站稳多条均线，均线发散向上，成交量处于高位，技术上看仍维持多头趋势，建议依托短期均线多单继续持有。

玉米:高温震荡

玉米现货方面，东北地区玉米价格暂时稳定，黑龙江哈尔滨收购价1450-1510元/吨，吉林长春收购价1480-1540元/吨；华北地区玉米价格暂时稳定，山东济宁收购价1690-1700元/，河北石家庄收购价1680-1690元/吨；北方港口玉米价格稳定运行，大连港平舱价1610-1620元/吨。南方港口玉米价格维持稳定，广州蛇口港成交价1740-1770元/吨。南方销区玉米价格维持稳定，江苏徐州到站价1760-1800元/吨。

8月10日，首度投放的辽宁分贷分还玉米得到追捧，100%成交。内蒙古玉米0成交，黑龙江少量成交。8月11日，定向销售玉米与中储粮包干玉米与上周持平，成交率26.18%。

地区玉米收购价整体维稳，受临储拍卖粮投放量大幅减少、降雨天气影响外运节奏及拍卖底价的支撑，玉米价格整体表现较好，但南方及华北地区春玉米逐渐增加供应，且陈粮出库节奏整体稳定，对玉米价格亦有压制，玉米价格或将承压。

从期货盘面来看，玉米1801合约和淀粉1801合约今日期价出现震荡走势，期价有冲高乏力的态势，但期价仍在60日线上运行，技术上期价仍处于反弹趋势。操作上，依托60日线偏多思路。

棉花:印度2017/18年度棉花播种已达到1.71亿亩

郑棉1801主力合约，夜盘偏强震荡，日盘继续震荡上涨，截止收盘涨145至15370，涨幅为0.95%，增仓11034手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15869元/吨，上涨6元/吨。8月11日储备棉轮出销售资源29798.201吨，实际成交25516.165吨，成交率85.63%，成交平均价格14136元/吨（较前一日价格跌58元/吨），折3128价格为15425元/吨（较前一日价格涨27元/吨）。据兵团棉麻公司了解，今年兵团棉花生长形势非常乐观，在目标价格补贴的政策下，棉农种植积极性很高，今年兵团植棉面积略有增加，天气条件利于棉花生长，在加强棉种品种改革后，今年产量可增加30-50公斤/亩，平均亩产量可达450公斤。

国际方面，据印度农业部的统计，截至8月3日，印度2017/18年度棉花播种已达到1.71亿亩，高于去年同期的1.45亿亩，完成USDA预测的95%；截至8月10日，巴西2016/17年度棉花收获已完成30-40%，同比减少10%，主要原因是收获期气温异常偏低，单产据称达到历史新高，尤其是巴伊亚州的最终产量预计达到150万吨。

总结，棉花现货基本稳定，国内方面，国储棉成交率高位运行，且成交均价上涨，进入年度尾声，企业出于有新旧棉掺杂使用的需求，备货意愿加强，且尽管抛储延期落定，但利空消息已基本被市场消化，支撑棉价，但新棉产量预期增加，对棉价造成一定压力；国际方面，巴西与印度棉花产量预期增加，利空棉价。从技术面来看，今日郑棉上涨，KDJ拐头趋于死叉，MACD红柱扩大，预计短期棉价可能继续震荡反弹，支撑位14600附近，压力位15600附近。

强麦：低位反弹

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。小麦主力1801合约今日底部震荡，日内波段思路对待。

品种	简析	策略建议
基金属	铜沪铜回踩五万关口。上周伦铜库存大幅减少近5%继续支撑铜价。受秘鲁矿业工人全国大罢工影响，部分矿场受到限制。此外，中国限制废七类进口令废铜供应降低，直接影响进口量约为75-90万吨，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。长期铜价重心有望继续上移，建议逢低做多。铝沪铝今日快速跳水跌破5日均线。山东将关停魏桥创业集团违规建成电解铝项目，涉及产能超过300万吨，而此前中国下令28个城市在采暖季中电解铝与氧化铝限产30%，去产能预期再度点燃。国内铝库存仍在历史高位，短期内去产能政策尚未有效施行，政策力度仍不明确。前期上涨属于多头提前释放预期，短期调整后方向不明，建议暂时观望。锌沪锌连续下挫后在24000一线暂获支撑。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。1-6 月锌精矿产量 195.6万吨，同比略增 2.5%。但国产锌矿受环保、矿权整合的问题的影响，新增产能低于预期。虽然前期检修企业陆续复产，但三季度仍有内蒙和安徽的冶炼厂安排检修，预计二、三季度全国精炼锌产量将同比下滑。当前锌价在布林上轨承压，KDJ死叉，建议回调做多。镍沪镍连续上涨后积累回调压力，延续高位回落。上游矿价格维持稳定,港口库存低位有所回升,而10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季，镍矿预期供应存在风险。下游不锈钢库存回到低位，加之钢厂利润与需求预期转好，给镍价反弹提供动力。国内钢筋需求带动钢铁价格持续上涨的溢出效应将继续带动镍价，建议逢低做多。	沪铜回调做多。沪铝调整后方向不明，观望为主。沪锌24000一线暂获支撑，逢低做多。沪镍逢低做多。
贵金属	目前黄金面临1300关口考验，我们认为美朝发生实质性冲突的可能性较低，近期中俄两国发表声明称，双方对朝鲜半岛及其周边局势发展表示严重关切，双方反对任何导致紧张和加剧矛盾的言行，呼吁有关国家保持克制，避免挑衅行动和好战言论，体现无条件对话意愿，共同为缓和紧张局势作出积极努力。美国国务卿蒂勒森近期也提出“不寻求朝鲜政权更迭、不寻求朝鲜政权垮台、不寻求半岛的加速统一、不寻求借口越过三八线”的“四不”原则，由此可见美朝冲突存在较大的缓和空间。因此在地缘政治风险有所减弱的情况下，黄金突破新高的可能性较低，建议逢高做空。	逢高做空
螺纹钢	螺纹钢：继续调整，等待做多今日唐山钢坯降50至3750，上海20mm HRB400螺纹主流降30至4070，成交缩量。期价震荡下跌。本周社会库存增6.6万吨，钢厂库存降8.9万吨，终端采购平稳，贸易商主动增库存。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润继续走高，下周开工率预计平稳。旺季需求仍有预期，库存仍有大幅下降风险，且环保督查仍严，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，贸易商补库会透支部分需求；环保可能不再一刀切；河北办理违规产能补充备案。证监会现场检查也打压风险偏好。短期钢价调整，但多头趋势不改，等待重新做多时机。1-5正套持有。	继续调整，等待做多
铁矿石	铁矿石：反弹抛空周五港口PB粉585元/湿吨（-13），普氏62报75.05（-1.45）。今日港口进口矿市场偏弱。期价延续下跌。钢厂利润良好，采购平稳，疏港量处于高位。近期高品位矿需求较好，货源集中在少数贸易商手中，价格强势上涨，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存维持27天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货有所回升，预计将逐渐恢复正常，中期供应依然充足。短期河北环保限产烧结机，施压铁矿石需求，冬季环保限产对铁矿需求打压，海运发货预计逐步回升，矿价将维持震荡。09可能存在上涨修复贴水的动能。单边不建议追空，逢反弹抛空。	反弹抛空I1801
煤焦	煤焦：小幅下跌焦炭，今日价格持稳，邢台地区计划16日提涨80。本周焦企库存低位继续回升，虽然利润高企，开工率高位继续上涨，但部分地区环保限产仍严格。需求端，大部分钢厂库存适中，利润高，对焦价提涨接受度较好，短期焦炭可能继续走强。但是受到冬季钢厂大规模环保限产预期，焦炭需求受到一定压力。焦炭暂时观望。焦煤，今日价格持稳。本周焦化利润继续回升，开工率上涨，但部分地区开工仍受到环保督查约束，钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存，受焦炭价格强势上涨影响，现货价格稳步走强。供应端，煤矿焦煤库存持续下降，且安全大检查对生产形成一定限制。短期需求平稳向好支撑煤价，但冬季钢厂焦化大面积限产，对焦煤需求或形成明显压制，且焦企库存相对偏高。焦煤暂时观望。	煤焦观望
玻璃	周末以来玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库一般，部分区域市场报价有所上涨。周末召开的华东及华北地区市场研讨会议之后，山东和其他部分地区生产企业报价出现比较大幅度的上涨，湖北、沙河等地区也有涨价计划。而目前部分贸易商已经补库存完毕，采购积极性一般。整体看短期内价格小幅上涨为主。	目前生产企业经营压力不大,大部分生产企业挺价意愿强烈。从技术面看01合约仍位于上行通道。操作思路仍以逢低做多为主。
动力煤	今日，国内动力煤市场整体以稳为主。神木部分矿井零星调整，多根据矿井来车情况调整价格，圪柳沟煤矿块煤下调10元/吨，前期块煤资源上涨过多，现阶段民用煤尚未开启采购浪潮，导致近期块煤出现小幅补跌的行情，其他家煤企多以稳定报盘为主。	目前淡季效应占据市场主导，动力煤现货市场中长期来看难言乐观。操作上建议尝试少量空单。
天然橡胶	今日RU1709合约下跌1.55%收于12735，1711合约下跌1.29%收于13015，主力合约1801下跌1.12%收于15920，19价差小幅提升到3185。消息面，商务部贸易救济调查局局长王贺军就欧盟对我卡客车轮胎反倾销调查发表谈话。ANRPC最新报告显示，2017年前7月全球天然橡胶产量同比增长5%至683.8万吨，消费量748.6万吨，同比增0.4%。泰国原料方面，合艾USS价格52.69泰铢/公斤（-0.86），烟片57.85泰铢/公斤（+1.87），杯胶44泰铢/公斤（+0），胶水52泰铢/公斤（+0.5）。成品方面，16年广垦仓单报价12800元/吨，16年云象全乳报价12800-12900元/吨；标二参考报价13000元/吨；越南3L胶现货报价12800-13000（-200）元/吨；泰国15年大厂联益、宏曼历烟片15900-16000元/吨，16年烟片报价15900元/吨，泰国17年大厂烟片参考报价16000-16100元/吨。人民币混合胶12800-12900（-350），华东齐鲁丁苯1502 12000-12100（+0），华东大庆石化顺丁11900-12000（+100），9月目前小幅贴水混合胶，预计将贴水500左右交割。沪胶与日胶价差在426美金左右，买日空沪继续持有，外盘烟片1880美元/吨，沪胶与进口美金烟片价差-660元/吨，美金烟片出现套利空间时对盘面压力非常大。日胶主力与新加坡标胶近月价差388美元/吨。	9月空单继续持有，19反套可考虑部分止盈，有能力接货机构3200以上正套安全边际很高。
LL	L1801今日全天高位震荡整理，尾盘收跌0.83%于9545，煤化工竞拍价格9230，期货升水现货315点，91价差目前-150。检修方面，前期大装置检修基本复产，中煤蒙大PE装置现低负荷运行，产7042。神华新疆27万吨高压装置7.22临时停车15天，现因装置故障问题，开车时间推迟。中天合创30万吨LL装置7.20停车，天津联合12万吨LL装置8.1停车，开车时间待定。蒲城清洁能源30万PE全密度装置4日晚间停车，计划11日重启。新装置方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的45万吨/年的PE装置目前停车中。最新石化库存64万吨，有所下降，因棚膜需求旺季，部分大厂接单尚可，农膜开工率缓慢上升到 39%，但受环保影响因素较大，被动停车整顿，下游终端需求暂时难有重大利好改善。另外期货目前盘面走弱，高位震荡下行，对现货市场提振作用减弱，下游工厂接货积极性不高，市场观望情绪加重，交投氛围清淡。	今日尾盘中等周期与小周期MACD指标形成多周期共振向下，价格跳水，目前距下方重要支撑位仍有距离，预计后市仍将继续向下回调整理，但考虑到下游即将迎来棚膜销售旺季，且10日线级别MACD即将出现金叉，仍建议以日内逢高短空操作为主。
PP	PP1801下跌0.48%收于8677，神华竞拍价8320。粉料目前开工率 57.87%，小幅回落，华东地区主流成交8200-8350元/吨，粒粉价差在150。检修方面，中煤蒙大30万吨PP装置开车正常，PP装置开车正常产L5E89。中天合创PP环管装置（35万吨/年）于8月13日开车，现产T30S。辽通化工PP老装置7月28日停车，目前仍在停车中。常州富德30万吨PP装置停车。神华包头煤化工项目PP装置（30万吨/年）转产L5D98，预计产至中旬。蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）8月11日开车，目前产拉丝HP550J。大唐国际多伦煤化工PP装置二线（23万吨/年）原产低融抗冲共聚LC1813，8月10日因故障临时停车，停车持续约10天。神华榆林60万吨MTO项目包含30万吨PP，PP装置周末转产S1003。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期上游装置正陆续开车，配套的60万吨/年的PP装置暂无明确开车计划。套保商陆续注册仓单，环保因素影响继续深入，市场积累货源难以被下游工厂所消化，因此下游需求对行情难以形成有效提振。PP91价差今日继续小幅收窄，收于-222。	PP短期将维持向下回调整理行情，操作上仍建议日内逢高短空。91反套可继续持有，价差目标-350。