品种 | 简析 | 策略建议 |
基金属 | 铜 伦铜升破6500美元，沪铜跟随涨势冲高。上周伦铜库存大幅减少近5%继续支撑铜价。受秘鲁矿业工人全国大罢工影响，部分矿场受到限制。此外，中国限制废七类进口令废铜供应降低，直接影响进口量约为75-90万吨，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。长期铜价重心有望继续上移，建议逢低做多。 铝 伦铝向上突破升至2100美元，沪铝大涨至16500附近。山东将关停魏桥创业集团违规建成电解铝项目，涉及产能超过300万吨，而此前中国下令28个城市在采暖季中电解铝与氧化铝限产30%，去产能预期再度点燃。国内铝库存仍在历史高位，短期内去产能政策尚未有效施行，政策力度仍不明确。目前上涨属于多头提前释放预期，建议暂时观望。 锌 伦锌强势突破3000美元后受资金加持，叠加基本面、技术面强劲，沪锌封住涨停板，创10年新高。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。1-6 月锌精矿产量 195.6万吨，同比略增 2.5%。但国产锌矿受环保、矿权整合的问题的影响，新增产能低于预期。虽然前期检修企业陆续复产，但三季度仍有内蒙和安徽的冶炼厂安排检修，预计二、三季度全国精炼锌产量将同比下滑。现货升水扩大，沪锌下方支撑较强，建议多单继续持有。 镍 连续调整后镍价强势拉升。上游矿价格维持稳定,港口库存低位有所回升,而10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季，镍矿预期供应存在风险。下游不锈钢库存回到低位，钢厂利润与需求预期转好，国内钢筋需求带动钢铁价格持续上涨的溢出效应将继续支撑镍价。建议逢低寻找做多机会。 | 沪铜回调做多。沪铝调整后方向不明，观望为主。沪锌向上突破，多单持有。沪镍逢低做多。 |
贵金属 | 今晚8点半将公布美国8月12日当周首次申请失业救济人数，前值24.4万人，预期24万人；8月费城联储制造业指数，前值19.5，预期18；9点15分将公布美国7月份工业产出环比，前值0.4%，预期0.3%；10点将公布美国7月谘商会领先指标环比，前值0.6%，预期0.3%。近期受美国弗吉尼亚州种族冲突和特朗普政府政治压力上升的影响，黄金走强，短期建议观望。 | 观望 |
螺纹钢 | 螺纹钢：逢低试多 今日唐山钢坯上涨50报3770，上海20mm HRB400螺纹主流涨50至4010。期价震荡反弹。 本周社会库存意外回升幅度较大，对市场形成一定压制。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润继续走高，下周开工率预计平稳。旺季需求仍有预期，库存仍有大幅下降风险，且环保督查仍严，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，贸易商补库会透支部分需求；环保可能不再一刀切；河北办理违规产能补充备案。证监会现场检查也打压风险偏好。短期钢价调整，但多头趋势不改，逢低试多。1-5正套持有。 | 继续调整 |
铁矿石 | 铁矿石：震荡 今日港口PB粉小幅上涨585元/湿吨（+5），昨普氏62报72.4（+0.25）。期价强势反弹。 钢厂利润良好，采购平稳，疏港量处于高位。近期高品位矿需求较好，货源集中在少数贸易商手中，价格强势上涨，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存维持27天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货有所回升，预计将逐渐恢复正常，中期供应依然充足。短期河北环保限产烧结机，施压铁矿石需求，冬季环保限产对铁矿需求打压，海运发货预计逐步回升，矿价将维持震荡。09可能存在上涨修复贴水的动能。短线观望，长线偏空。 | 观望 |
煤焦 | 煤焦：大幅上涨 焦炭，今日乌海地区焦炭价格上涨80元，第六轮涨价进行中。焦企库存低位继续回升，虽然利润高企，开工率高位继续上涨，但部分地区环保限产仍严格，限产区域焦厂提涨情绪强烈。需求端，大部分钢厂库存适中，利润高，对焦价提涨接受度较好，短期焦炭可能继续走强。但是受到冬季钢厂大规模环保限产预期，焦炭需求受到一定压力。焦炭暂时观望。 焦煤，今日乌海地区焦煤价格上涨50，期价强势涨停。本周焦化利润继续回升，开工率上涨，但部分地区开工仍受到环保督查约束，钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存。供应端，煤矿焦煤库存持续下降，天津港禁止汽运煤炭，且安全大检查对生产形成一定限制。短期需求平稳向好支撑煤价，但冬季钢厂焦化大面积限产，对焦煤需求或形成压制，且焦企库存相对偏高。焦煤暂时观望。
| 煤焦观望 |
玻璃 | 今天玻璃现货市场整体表现尚可，生产企业产销平衡，市场价格出现一定的区域分化。经过近一周的现货价格调整，部分地区出现一定的僵持现象，贸易商和加工企业抢购玻璃的积极性略有下降。而西南等地区受到加工企业环保限制形成的开工率比较低，造成了生产企业价格出现一定幅度的调整。 | 目前生产企业经营压力不大,大部分生产企业挺价意愿强烈。从技术面看01合约位于上行通道。操作思路仍以逢低做多为主。 |
动力煤 | 今日，国内动力煤市场价格企稳运行，整体变动不大。截止到17日，秦皇岛港库存即将突破600万吨大关，下游需求面继续保持80万吨以上的高位，电厂依托长协煤，对市场煤采购量有限，加之目前坑口开工保持高位，导致北方中转港库存有所增加。即将到来的用煤淡季，使得港口充满利空消息面，不少贸易商开始抛售，虽大面积价格回落的情况尚未出现，但后期仍是以小幅下跌为主。 | 目前淡季效应占据市场主导，动力煤现货市场中长期来看难言乐观。操作上建议尝试少量空单。 |
天然橡胶 | RU1709合约夜盘上涨1.08%收于13145， 1711合约收于13410，1月合约上涨1.11%收于16435，19价差继续扩大到3290，近月受到交割压制涨幅不及远月。消息面，越南海关最新公布的数据显示，2017年7月份越南橡胶出口总量为15.11万吨，同比上涨18.38%，环比上涨23.5%，今年累计出口63.50万吨，较去年同期上涨12.2%。其中出口至中国10.2万吨，累计出口至中国39.46万吨。泰国原料市场，合艾USS价格52.69泰铢/公斤（+0），烟片57.85泰铢/公斤（+0），杯胶44泰铢/公斤（+0），胶水52泰铢/公斤（+0）。成品方面，16年全乳仓单报价13100元/吨；标二参考报价12900-13000元/吨；越南3L胶现货报价12900-13100（+0）元/吨，泰国17年大厂烟片16350元/吨。人民币混合胶13000-13050（+100），今日泰混船货1640（+10）美元/吨。合成胶方面，中石化华东丁二烯供价上调700元/吨至9800元/吨，齐鲁石化7万吨/年高顺顺丁橡胶装置6月下旬重启后6月底恢复至满负荷，自8月14日晚些时候上述装置运行负荷降至7-8成运行至今。华东齐鲁丁苯1502 12800-13000（+200），华东大庆石化顺丁12700-13000（+200）。9月目前升水人民币混合胶200，预计将贴水500-800交割。沪胶与日胶价差在511美金左右，买日空沪继续持有，外盘烟片1890（+0）美元/吨，沪胶与进口美金烟片价差20元/吨，美金烟片套利窗口已经出现。日胶主力与新加坡标胶近月价差422美元/吨。目前轮胎厂原料库存经过前期消化目前普遍较低，轮胎价格也从11号开始涨价，保税区库存近期也在去化，短期天胶需求较好。不过最近调研了解保税区外人民币混合在累库，总数估算超过15万吨，非标套利盘超过50万吨，前期非标套利盘导致9月到港预计会增加20万吨左右，而10月以后东南亚开割旺季，中长期供应压力巨大。此外了解到轮胎厂由于环保影响辅料炭黑等短缺，预计8月底轮胎厂即将大面积减产。 | 黑色、有色再次拉升，商品整体重新走强，因此预计沪胶短期走势将偏强，中长期走势依然难改弱势。非标套利可考虑逐步建仓买美金远月混合空01合约，目前1月和混合价差在3600左右点位非常合适，19价差上看3800。 |
LL | L1801今日早盘跳空高开，上涨2.16%收于9675，煤化工竞拍价格9300，受期货高开大涨支撑，价格略高，期货升水现货375点，91价差目前-185。检修方面，前期大装置检修基本复产，中煤蒙大PE装置现低负荷运行，产7042。神华新疆27万吨高压装置7.22临时停车15天，现因装置故障问题，开车时间推迟。中天合创30万吨LL装置7.20停车。天津联合12万吨LL装置8.1停车，开车时间待定。蒲城清洁能源30万PE全密度装置4日晚间停车，计划11日重启。新装置方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的45万吨/年的PE装置目前停车中。各地环保压力限制终端需求，下游工厂维持低开工率，不利于需求，但昨日石化库存为65.5万吨，再次微降，维持相对低位，或限制期价进一步下跌空间。 | 考虑到即将进入棚膜旺季，并且日线MACD绿柱收短， 10日线MACD即将金叉，LL回调或告一段落，进入区间震荡行情，建议操作可日内短线，高抛低吸，中长期多单也可逢低进场。 |
PP | 受主要工业品多头渲染，PP1801高开大涨3.19%收于8810，神华竞拍价8410，期货跳空高开，对现货市场价格具有一定提振作用。粉料目前开工率 57.87%，小幅回落，华东地区主流成交8350-8400元/吨，粒粉价差在100。检修方面，中煤蒙大30万吨PP装置开车正常，PP装置开车正常产L5E89。中天合创PP环管装置（35万吨/年）于8月13日开车，现产T30S。辽通化工PP老装置8月14日开车产PPB240，产能在6万吨/年，新老装置总产能在31万吨/年。常州富德30万吨PP装置停车暂无明确开车时间。神华包头煤化工项目PP装置（30万吨/年）产L5D98，计划近期转产。蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）8月11日开车，目前产拉丝HP550J。大唐国际多伦煤化工PP装置二线（23万吨/年）原产低融抗冲共聚LC1813，8月10日因故障临时停车，停车持续约10天。神华榆林60万吨MTO项目包含30万吨PP，PP装置周末转产S1003。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期上游装置正陆续开车，配套的60万吨/年的PP装置暂无明确开车计划。虽然近期陆续有装置停车，但产量供应不会出现明显下降，环保巡视组进入山东，下游需求短期内难以好转。PP91价差今日收窄于-225，移仓动作基本完成。 | 受国内主要工业品暴涨影响，PP日线MACD绿柱收短，10日线MACD动态金叉，回调或告一段落，进入区间震荡行情，建议操作可日内短线，高抛低吸，中长期多单也可逢低进场。 |
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