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南华视点2010628

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-06-28 16:36:04

油脂油料：菜油走势显强空单适度减持

资讯：印度政府提高食用油进口关税后面临巨大压力，因为农业主产区的农户举行大规模的抗议示威活动。国内油籽价格已经急剧下跌，低于政府制定的支持价格。

行情走势：美豆周二收盘走高，因此前美国农业部发布的上周作物评级低于预期。美豆市场在等待月末季度库存报告对市场的指向，目前来看库存和面积双双上调为大概率事件，而市场也在慢慢消化这样的利空,但在报告出台前市场多空显然都以比较谨慎的姿态对待市场，难有趋势性行情出现。

本周油厂开机率继续提高，而期货市场走弱，饲料企业入市谨慎，本周豆粕成交量仍不大，油厂提货速度也不快，令本周油厂豆粕库存量仍居高不下，但增长速度放慢。连豆粕1709合约今日靠近布林通道中轨增仓报收阴线，弱市格局不改，未有效突破2700整数关口多单不建议进场做多。菜粕现货维持坚挺，今日横盘报收阴线，建议日内波段思路对待。豆一横盘收阳，产区余粮稀少和新季播种面积的增加仍在博弈，建议3900之下持有空单为主。

马棕油因开斋节周一周二休市。连棕油近期技术上止跌企稳，前期空单可暂以减持为主。豆油今日小幅增仓突破60日线，均线有集体向上拐头走强的趋势，建议买豆油抛棕榈套利可继续持有。菜籽油目前产区现货报价在6200~6300元/吨，期价升水幅度仍在100元/吨附近，今日1709合约站稳均线，有跟随豆油逆袭的兆头，建议前期空单适度减持，或待价格走稳进场做多。

白糖：9月补跌价差回归平水

现货消息：[主产区]南部区域报价下调20-30元，总体成交偏淡。南宁中间商报价6670元/吨，报价下调20元，成交一般。柳州中间商6590元/吨，报价下调30元，成交一般。广州中间商广西糖报价6840元/吨，报价下调20，成交一般。湛江中间商广东糖报价6600元/吨，报价暂时不变，成交一般。[制糖集团]除湛江农垦和新疆中粮屯河外，各集团报价出现10-40元不等的下调，成交清淡。[加工糖]加工糖因糖源有限，除中粮曹妃甸、福建白玉兰、北方营口报价下调20-50元外，其它报价持稳，成交一般。

国内消息：[云南生产]近年来，云南省凤庆县营盘镇着推进甘蔗生产机械化，通过甘蔗种植管理的机械作业，切实减轻农民劳动强度，提高劳动生产率。2016年，全镇甘蔗机械作业面积达到5万亩，作业率达62%。[新疆生产]新疆奇台县通过机械化精量播种技术以及引进丸粒化种子，实现甜菜机械化精量播种达到一穴一粒，在节省劳动力的基础上，大大减少农民种植甜菜的成本。[内蒙天气]昨天（27日）开始，我国北方地区晴热天气发展，高温区域开始增多，尤其内蒙古东部局地今天有望出现40℃极端高温；华北、东北等地本周高温也将频频出现。

国际消息：[巴西生产]一位行业高管周二表示，巴西中南部地区4月与5月的潮湿天气将对17/18榨季末收割的甘蔗有利，农业单产将增加，但可能造成潜在的质量问题。[巴西出口]俄罗斯Sugar.ru网站数据显示，截至6月27日巴西已通过海运集装箱向独联体国家、格鲁吉亚及波罗的海国家出口食糖46.21万吨。[机构预估]近日，荷兰合作银行（Rabobank）将今年4季度纽约原糖均价预估下调高达3美分，至13.9美分/磅，因预计巴西丰产以及全球供需将回归过剩局面。

郑糖情况：今日郑糖9月补跌，投机空头大幅增持9月，9-1价差回到接近平水位置。从持仓方面看，多空双方均大幅增持，其中中粮多空均增持近2千手，华泰多头减持超过3千7空头也减持超过1千，华信多头增持近3千，浙商多头增持2千3空头增持近2千，永安空头增持2千5，创元空头增持超5千1，其余各席位增减均未超过2千。仓单方面，今日仓单+有效预报为78253张，减少355张。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ死叉向下。30分钟MACD绿柱缩小，快慢线死叉继续向下，KDJ低位形成金叉。

操作策略：9-1正套止盈离场，下一波套利机会需要等待。日内逢低短多，长线空单则继续持有。

鸡蛋：等待突破关键位

全国主产区鸡蛋价格继续回落，均价2.87元/斤，较昨日下降0.11元/斤。其中山东地区均价最高为3.03元/斤，辽宁地区均价最低2.77元/斤。今日全国蛋价继续回调，主产区多地区跌破三元，局部地区重回亏损，主销区稳中有落；目前蛋价回调，多地区再次面临亏损，养殖户库存心理偏弱，蛋商观望为主，而销区走货情况一般，预计近期蛋价或稳中偏弱震荡调整为主。

主力合约1709今日增仓1万手，在回试本轮反弹的0.618位置获得有效支撑后，午后重新站上当日均线。当日所走出的最高为4059，已非常接近前高4075。操作上前期多单可以继续持有并等待突破，但若1709合约放量仍未突破4100关键位，建议考虑多单减仓。

玉米:冲高回落

玉米现货方面，东北地区玉米价格以稳定为主，黑龙江哈尔滨收购价1440-1500元/吨，吉林长春收购价1450-1510元/吨，内蒙古通辽收购价1510-1570元/吨；华北地区玉米价格以上涨为主，山东济宁收购价1710-1720元/，河北石家庄收购价1690-1700元/吨；北方港口玉米价格部分上涨，大连港平舱价1620-1640元/吨。南方港口玉米价格稳定为主，广州蛇口港成交价1720-1740元/吨。南方销区玉米价格维持稳定，江苏徐州到站价1720-1750元/吨。深加工方面，玉米淀粉产品价格持稳，东北吉林报价1950元/吨，华北山东报价2150元/吨。从玉米市场的拍卖情况看，市场关注的焦点主要是拍卖情况，特别是随着2013年陈粮的陆续出库，后续2014年出库的玉米的价格将成为市场的焦点。拍卖底价的提升或将推升现货价格。

从期货盘面来看，玉米1709合约今日出现冲高回落的走势，但短期均线仍坚守，依托短期均线偏多为主。玉米淀粉1709合约今日同样冲高回落，并回试5日线，短线关注5日线处的得失，谨慎偏多思路，一旦失守，多单离场。

棉花:多因素影响9月棉价大跌

郑棉1709主力合约，夜盘震荡，日盘偏弱震荡，午后急速下跌，截止收盘跌365至14845，跌幅为2.40%，增仓51720手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15949元/吨，下跌10元/吨。6月27日储备棉轮出销售资源30274.543吨，实际成交19800.299吨，成交率65.40%，成交平均价格14722元/吨（较前一日价格涨187元/吨），折3128价格为15833元/吨（较前一日价格涨87元/吨）。

国际方面，印度棉花协会的数据称，今年棉花收益好于其他作物促使棉农扩种，如果季风雨理想，今年印度棉花产量预计达到637.5-646万吨的三年来最高，大大高于2016年的580万吨；据外电报道，印度全国的纺织品贸易商可能从本周二开始为期三天的罢工，以抗议政府对纺织业实施GST统一税，并可能在6月30日进行集会。

总结，棉花现货小幅下跌，国内方面，国储棉成交率下滑，但成交均价上涨，目前正值棉花生长关键期，长江流域降水多、新疆棉区高温不利于棉花生长，利多棉价；国际方面，美国主棉区天气良好利于棉花生长，印度棉花预期丰产，棉价承压。从技术面来看，今日受价差回归、仓单压力及换月移仓影响，棉花9月合约大跌，KDJ死叉，MACD死叉，预计短期棉价仍以震荡为主，支撑位14800附近，压力位15800附近。

强麦：继续震荡

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。期货方面，小麦主力9月合约继续震荡，日内波段思路对待。

品种	简析	策略建议
基金属	随着美国CPI意外下滑，美元指数走弱，下半年美联储进一步加息的概率降低，据CME“美联储观察”：美联储9月加息概率为12.8%。中国5月工业企业利润增速回升，同比增长16.7%，国内6月发电耗煤回升，汽车产销略有回暖，有色库存下滑明显，多数宏观数据均出现见顶回落，但幅度符合预期，市场风险偏好有所回暖，使有色金属走势偏强。铜沪铜升至10周高位后展开整理，今日午后震荡走高，收涨0.39%至46720。受罢工滞后影响，5月铜精矿进口量大幅下滑20%，铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬。而5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期形成上升趋势，均线拐头向上，建议多单继续持有。铝沪铝今日下探回升，收涨0.4%至13940。,中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，在最早8月政策效果兑现时间前，沪铝价格很可能在12500-14000范围内继续震荡走弱。等待上方逢高抛空机会。锌沪锌横盘整理后快速拉升，收涨2%至22455。伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，库存加速下降，支撑锌价走强。锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的。但当前期货贴水较深，均线多头排列，短期若有效突破上方22600一线压力位则有可能继续上探，建议多单继续持有。镍今日沪镍开盘走低震荡，尾盘拉升收平0.00%至75270。近期国内基本面虽疲软但好于预期，而产业链上下游去库存情况良好，加之不锈钢原料铬铁涨价诱发此波价格上涨。矿端价格可能在29美金左右取得暂时平衡，对镍价有一定支撑。终端价格上涨有利于利润恢复，但不锈钢产能过剩情和消费增速疲软将导致库存再次累积，对价格造成一定压力。伦镍在上方9100附近再次遇阻，但仍不能认为该波反弹已经结束，建议多单继续持有。	沪铜多单持有。沪铝14000上方逢高抛空。沪锌多单持有。沪镍多单持有。
贵金属	北京时间今日凌晨，美联储主席耶伦发表讲话，耶伦的讲话基本维持此前的论调，并没有如市场预期的发表鹰派讲话。相比德拉基偏鹰派的乐观发言，耶伦在讲话中几乎没有发出鹰派的声音，令美元多头大失所望，导致美元遭遇抛售，金银趁机反弹。今日沪金主力低开高走，目前价格在278一线，未来有望重回280整数关口。今日沪银主力亦低开高走，4000一线继续提供支撑，未来有望重回4100关口	建议在震荡中寻求机会
螺纹钢	螺纹：多单减持今螺纹延续强势，收3279或涨3.34%。唐山钢坯3300（+60）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3540（+30），成交较好。螺纹社会库存止跌回升，下游需求也因梅雨出现季节性回落，贸易商出现补库行为，对后市较为乐观。我们认为，下半年矛盾点仍在供给端，电炉投产力度尚需市场验证，螺纹较难出现单边上涨行情。期货大幅增仓，钢价连续几日大涨，谨防回调风险，建议多单减持。	多单减持
铁矿石	铁矿：多单离场今铁矿高位震荡，收457.5或涨3.16%，62%普氏铁矿石价格指数60.1（+2.95）。钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿一般。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存屡创新高，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，建议多单离场。	多单离场
煤焦	煤焦：短线继续多单，不做空焦炭方面，近期利好偏多，主要体现在氛围和心态上，另外政策性的因素扰动也比较提振市场，贸易商有所囤货贷涨，投机需求也尚好。焦煤方面，今日部分口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货消息属于重磅，后期进口煤或受限，但主要是动力煤，焦煤更多是心态影响，后市主要看政策。操作上，建议期货上多单持有。	多单持有，不做空
玻璃	2017年6月28日中国玻璃综合指数1083.61点，环比上涨0.20点；中国玻璃价格指数1095.11点，环比上涨0.39点；中国玻璃信心指数1037.59点，环比上涨-0.58点。今天玻璃现货整体走势尚可，生产企业产销情况基本正常，市场价格变化不大。目前部分生产企业完成半年生产经营任务，开始恢复正常的销售价格，对后期市场信心的稳定有帮助作用。同时部分生产线已经开始加快冷修复产的步伐，准备在旺季之前投入生产，以增加企业经济效益。	玻璃需求端整体增量有限，操作上建议暂时观望。
动力煤	今日，彬长矿业块煤竞拍情况较好，贸易商积极出价采购，其中小庄矿洗中块涨势最为明显，以高于起拍价30元/吨成交，整体交投情况较上次招标有很大的转暖迹象。陕北地区在经历了昨天的普涨后与今日暂时放缓调整节奏，积极出货为主。山西地区整体表现虽不及陕北地区来的那么凶猛，但由于环保原因制约着洗煤厂的复工情况，价格也有小幅上行。内蒙地区限票政策未有放松的迹象，限量限票仍是支撑坑口价格的主要原因，部分煤企已领取七月份煤管票，所以限票政策放开这一说法并不妥当，政策面对坑口价格有明显的指引意味，继续观望后期政策为主。	建议前期多单分批止盈
LL	今日L1709出现小幅回调，震荡走低收于8830，下跌0.34%。神华7042竞拍价格8810-8820，期货略升水现货。2017年5月PE总进口85.16万吨，环比减少1.4%，同比增加11.5%。齐鲁石化65万吨装置目前处于开车准备状态，抚顺石化94万吨装置、中煤蒙大30万吨装置预计7月15日开车。新装置方面，神华宁煤二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置预计7月10日左右新装置投产，7月供应压力将再次增大。下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此进口出现套利窗口是LL阶段性的顶。	LL上方9300有强压力，建议逢反弹沽空
PP	PP1709今日出现回调收于7714，粉料山东地区主流成交在7400-7500元/吨，华北市场拉丝主流价格在7550-7600元/吨，粒料、粉料价差偏低。检修方面，扬子石化40万吨装置、抚顺石化39万吨装置、中煤蒙大30万吨装置计划7月份重启。新增产能方面，神华宁煤新投产60万吨/年PP装置将于7月3日投料试产。沿海地区MTO装置利润有所回落，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置7、8月轮流检修有外采甲醇，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况（上游MTO未开，外购丙烯，据悉下游7月初有停车计划）。	PP中长期依然偏弱，操作上建议空单继续持有，PPMA近期价差由于常州富德下游停车计划再次扩大。
天然橡胶	RU1709今日橡胶上涨285收至13080。现货市场方面，上海地区国营全乳胶12700（+200）；泰国3号烟片15000（+300）；越南3L国内市场报价13200（+200）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格11400（+150），合成橡胶(1502)市场价格12050（+350）。国际方面，5月，韩国合成胶出口量保持同比七连增，本月同比增2.6%，环比降0.9%。今日沪胶受到黑色带动，出现小幅上涨，但这并不能认为沪胶将出现转势。就沪胶基本面来说并没有利多消息，根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。近期沪胶出现上涨纯属受到黑色资金的带动，与沪胶基本面无关。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。	9月合约的趋势空单仍可耐心持有