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南华视点20170626

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-06-26 16:41:49

油脂油料：豆粕小幅反弹预计难有持久

资讯：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至6月22日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到97.5%，比一周前高出3%，比去年同期的收获进度高出2.5%。

美国农业部将于6月30日发布播种面积预测报告和季度库存报告。分析师预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8890到9100万英亩。相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。分析师还预计2017年6月1日美国大豆库存为9.83亿蒲式耳，预测范围在8.03亿到11.19亿蒲式耳。相比之下，上年同期的库存为8.72亿蒲式耳。

行情走势：美豆周五收盘大多收低，因天气预报显示美国作物天气有利于作物生长，且玉米期货大幅下挫。近期美国大豆产区天气条件良好，加上巴西雷亚尔继续贬值至3.341，农民销售大豆速度有所加快，巴西大豆竞争优势开始显现；阿根廷港口工人罢工事件逐渐平息，大豆装运工作恢复正常。近期美豆利空因素集中，预计短期内美豆价格仍将偏弱运行。

就目前市场的节奏初步预期来看，6月末的面积库存报告前天气炒作缺乏题材、而预期供需数据又难以给力，这段时间的市场估计仍难获得有效支撑，豆粕以偏空操作为主，建议2700之下逢高抛空思路对待。菜粕今日横盘报收阳线，暂以日内波段思路对待。连豆今日空头后发制人，价格先扬后抑以阴线报收，未有效突破3900仍以空头思路对待。

马棕油周五下跌，四个交易日内第三日下滑，因产量增加的预期打压。连棕油5200一线持续徘徊无果，预计短期继续弱势震荡，60日线之下逢高抛空对待。豆油菜籽油价格近期均横盘震荡，日内低买高平对待。

白糖：近强远弱持续价差利润增加

现货消息：[主产区]南部区域柳州报价上涨30元，其它地区报价保持稳定，总体成交一般偏淡。南宁中间商报价6720元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商6670元/吨，报价上调30元，成交一般。广州中间商广西糖报价6880元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。[制糖集团]各集团继续按现有报价顺价销售，除云南英贸报价上调10元外，其它制糖企业报价持稳为主。[加工糖]加工糖除中粮曹妃甸上调30元外，其它报价持稳，成交一般。

国内消息：[广西天气]刚过去的上周周末，南宁天气闷热，鲜有雨水。然而在广西其他一些地区，却暴雨连连。24日晚，百色、河池两市的部分地区出现了暴雨，局部大暴雨。据气象部门预计，26日—29日桂北还将有持续性强降雨天气过程，月底前强降雨带主要在北部和中部地区摆动。[内蒙天气]近期，内蒙古各地出现分布不均的降水天气，旱情稍有缓解。但是，明天（26日）开始，新一轮高温天气又将卷土重来，主要出现在西部偏西北、中部偏东北及东部大部地区。

国际消息：[CFTC持仓]美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至6月20日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净头寸为-28943手，较前周大减40793手，也是一年多来原糖期货投机净持仓首次由净多仓转为净空仓。

郑糖情况：今日郑糖9-1价差继续扩大，9月合约维持高位震荡，1月合约震荡缓跌。从持仓方面看，多方有所增持空方有所减持，其中中粮增持多单3千2，华信多空双减多头减持超过3千，国贸多头增持超过3千3，其余各席位增减均未超过2千手，近期主力开始移仓。仓单方面，今日仓单+有效预报为78608张，减少216张。从技术面看，日线MACD绿柱缩小，快慢线低位接近金叉，KDJ低位金叉向上。30分钟MACD红柱缩小，快慢线高位接近死叉，KDJ死叉继续向下。

操作策略：9月合约表现出一定的坚挺，而1月继续疲弱。9-1正套可继续持有。。

鸡蛋：近月补涨

全国主产区鸡蛋继续上涨，均价3.32元/斤，较昨日上涨0.08元/斤。其中山东地区均价最高为3.54元/斤，辽宁地区均价最低3.12元/斤。今日主产区蛋价涨幅放缓，河南局部弱调，销区上海、北京持涨；蛋价持涨上涨近一个月，蛋鸡养殖从亏损到盈利，涨幅远远超预期，虽说部分地区货源偏紧，但蛋商开始压价收购，后期预跌心理逐渐增强，预计近期蛋价或止涨趋稳，高价区或小幅回调。

主力合约1709今日低开高走，尾盘价升量增期价出现急拉，几乎以全天最高点收盘，日K线收出光头阳线，结束了连续两天的调整。短线趋势冲回上升通道，操作上前期多单可以继续持有，1709合约压力位4100，支撑3900.

玉米:大幅冲高

玉米现货方面，东北地区玉米价格稳定为主，哈尔滨收购价1410-1470元/吨；华北地区玉米价格稳定为主，山东济宁收购价1630-1640元/；北方港口玉米价格稳定为主，大连港口平舱价达到1600-1620元/吨。南方港口玉米价格稳定为主，福建厦门港成交价1730-1750元/吨。南方销区玉米价格部分调整，江苏连云港到站价1750-1780元/吨。深加工方面，玉米淀粉产品价格持稳，东北报价1900元/吨，华北报价2050元/吨。从玉米市场的拍卖情况看，市场关注的焦点主要是拍卖情况，特别是随着2013年陈粮的陆续出库，后续2014年出库的玉米的价格将成为市场的焦点。拍卖底价的提升或将推升现货价格。

从期货盘面来看，玉米1709合约今日突破短期均线的压制，技术上有走强的迹象，依托短期均线偏多为主。玉米淀粉1709合约突破多条均线的压制，期价创本轮反弹新高，强势格局呈现。操作上，依托短期均线偏多思路为主。

棉花:5月我国进口棉花8.54万吨

郑棉1709主力合约，夜盘开盘上涨后震荡，日盘开盘偏强震荡，截止收盘涨130至15345，涨幅为0.85%，减仓14132手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15966元/吨，与上一日持平。根据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/17年度储备棉轮出（6月26日-6月30日一周）轮出销售底价为15137元/吨（标准级价格）较上周价格调降223元/吨；据统计，2017年5月我国进口棉花8.54万吨，环比下降1.94万吨，减幅18.53%，同比增长0.72万吨，增幅9.20%，2016/2017年度，我国累计进口棉花86.48万吨，同比增加14.14万吨，增幅19.55%。

国际方面，6月份印度季风雨进展缓慢，预计6月底有望加大，覆盖整个中部地区和部分西北部地区。随着季风雨的增加，新棉产量前景看好。

总结，棉花现货价格稳定，国内方面，国储棉成交率与成交均价均有所反弹，新疆棉花长势总体好于去年同期，棉价承压，但是5月棉花进口放缓，利多棉价；国际方面，美国东南地区遭遇热带风暴，降雨对补充土壤水分有帮助，美棉总体长势良好，棉价承压。从技术面来看，今日郑棉上涨，KDJ向上，MACD金叉，预计短期棉价可能继续反弹，支撑位15000附近，压力位15800附近。

强麦：继续震荡

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。期货方面，小麦主力9月合约继续震荡。

品种	简析	策略建议
基金属	近期原油价格大幅下挫引发部分市场通缩忧虑，随着美国CPI意外下滑，美元指数走弱，下半年美联储进一步加息的概率降低。国内6月发电耗煤回升，汽车产销略有回暖，有色库存下滑明显，多数宏观数据均出现见顶回落，但幅度符合预期，市场风险偏好有所回暖，使有色金属走势偏强。铜今日沪铜尾盘快速拉升，收涨1.32%至46820。受罢工滞后影响，5月铜精矿进口量大幅下滑20%，铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬。而5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期形成上升趋势，均线拐头向上，建议多单继续持有。铝沪铝在14000关口受阻后涨势放缓，今窄幅震荡后收涨0.43%至13895。,中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，在最早8月政策效果兑现时间前，沪铝价格很可能在12500-14000范围内继续震荡走弱。等待上方逢高抛空机会。锌沪锌延续高位震荡，尾盘收复部分跌幅至22110。伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，库存加速下降，支撑锌价走强。锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，6-7月为传统汽车消费淡季，汽车产销下滑。但当前期货贴水较深，均线多头排列，建议多单谨慎持有，关注上方22500一线压力。镍受印尼镍冶炼可能减产的消息提振，镍价近期重心缓慢上移。今日横盘整理，收涨0.57%至75330。近期终端不锈钢库存开始下降，而印尼出口镍矿低于预期，镍矿供应预期略有转好，终端预期有所转好，镍价从低位71520开始反弹，上方78000附近有一定压力。伦镍在9000位置稍有反复后顺利冲破，显示反弹力量较强，上方至9445空间打开，建议多单继续持有。	沪铜多单持有。沪铝14000上方逢高抛空。沪锌多单持有。沪镍多单持有。
贵金属	英国央行首席经济学家霍尔丹意外发表鹰派言论，支持在今年下半年加息，刺激英镑大举反弹。英女王发表讲话表示，政府正在寻求最好的脱欧方案，并列出8项可行的脱欧法案。眼下英镑走势受到两大因素的驱动，除了关注英国央行政策走向线索之外，随着英国脱欧谈判的开启，相关消息可能也会影响英镑。市场聚焦英国政治风险，避险情绪提振金银走势。此外近期美元自高位回落，亦利好金银走势。然而美联储紧缩的货币政策导向将持续抑制金银反弹空间。今日沪金主力AU1712低开高走，价格一度突破280关口，目前价格在280下方附近，关注275一线的支撑。今日沪银主力AG1712亦低开高走，重新夺回4千关口，目前价格在4040附近	短期看涨
螺纹钢	螺纹：暂且观望今螺纹震荡走强，收3148或涨2.81%。唐山钢坯3220（+20）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3470（+0），成交一般。螺纹社会库存止跌持平，下游需求也因梅雨出现季节性回落，贸易商出货不畅，市场心态一般。后市矛盾点仍在供给端，电炉投产力度尚需市场验证。期价仍然贴水现货，向下空间有限，但上行动力亦不足，建议观望。	暂且观望
铁矿石	铁矿：暂且观望今铁矿震荡，收433或涨0.81%，62%普氏铁矿石价格指数57.15（+0.4）。钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿不强。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存再创新高，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，暂且观望。	暂且观望
煤焦	煤焦：日钢永峰提涨50，近期下游心态有所转变焦炭方面，日钢6月27日起焦炭采购价上调50，一级省内1740，省外1750，随后山东莱钢永锋跟进50，我们认为主要由于钢厂利润高，部分焦化厂维持低库存，短期有补库需求。焦煤方面，在焦炭提涨气氛较浓的情况下以及大矿限产挺价稳市场的大背景下，地方煤后期跌幅有限，部分下游钢焦企业的采购心态开始有所转变。操作上，建议期货上试空单止盈，稳健者观望。长线偏空思路不变。	空单止盈，观望为主
玻璃	2017年6月26日中国玻璃综合指数1082.57点，环比上涨0.57点；中国玻璃价格指数1093.71点，环比上涨0.81点；中国玻璃信心指数1038.01点，环比上涨-0.38点。周末以来玻璃现货市场整体走势平稳，生产企业产销情况变化不大。上周末沙河地区部分厂家的个别品种报价有所松动，但其他大型厂家并未跟进，贸易商趁机增加了部分自身的存货。前期降价的厂家周末报价有所回涨，整体市场气氛尚可。	玻璃在库存偏低的情况下，短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化，但需求端整体增量有限，操作上建议暂时观望。
动力煤	周末期间，榆林以及神木地区价格调整频繁，在大矿的带头调价下，地方矿多跟进为主，涨幅在10-20元/吨。目前，以观望涨价后下游的接货情况为主，部分未做调整的煤企将在本周有所动作。	建议前期多单止盈
塑料	今日L1709高开震荡走高收于8815，神华7042竞拍价格8800-8810，期现基本平水。近期石化库存下降较快，上周末库存在70万吨左右。齐鲁石化65万吨装置目前处于开车准备状态，抚顺石化94万吨装置、中煤蒙大30万吨装置预计7月15日开车，7月供应压力将再次增大，下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此进口出现套利窗口是LL阶段性的顶。	LL上方有压力，关注下方8500一线支撑，目前盘面依然偏弱不过并不过分看空。今年PE供应压力弱于PP,L/P价差有望继续扩大。
PP	PP1709今日继续反弹收于7720，煤化工竞价有所好转，今日PP成交价格7630，期货升水现货100左右。粉料山东地区主流成交在7350-7450元/吨，华北市场拉丝主流价格在7500-7650元/吨，粒料、粉料价差偏低。检修方面，扬子石化40万吨装置、抚顺石化39万吨装置、中煤蒙大30万吨装置计划7月份重启。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置计划于6月底或7月初投料试产。沿海地区MTO装置利润有所回落，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置7、8月轮流检修有外采甲醇，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况（上游MTO未开，外购丙烯，据悉下游7月初有停车计划）。	PP中长期依然偏弱，操作上建议空单继续持有，PPMA短期价差有望继续收敛。
天然橡胶	RU1709今日橡胶上涨155收至12730。现货市场方面，上海地区国营全乳胶12400（+100）；泰国3号烟片14700（+100）；越南3L国内市场报价13000（+0）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格10800（+0），合成橡胶(1502)市场价格11400（+150）。国内方面，2017年5月，中国进口天然橡胶22.7万吨，同比增长17.6%。截至目前，本月进口量仅比2月份最低值高1万多吨，较4月减少3.2万吨，环比下滑12.4%。今日沪胶虽有小幅上涨，但这并不能认为沪胶将出现转势。根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。	9月合约的趋势空单仍可耐心持有