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南华视点20170622

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-06-22 16:36:39

油脂油料：油脂弱势依旧空单适度持有

资讯：阿根廷主要港口罗萨里奥的谷物运输工作周三恢复如常，此前政府下令码头工人重返工作岗位。长达一周的罢工导致大豆和玉米出口几乎暂停。

行情走势：美豆周三收盘下跌，受累于技术性抛售，且天气预报显示美国作物天气不存在威胁。目前市场对一切利好的消息均无太多反应，如阿根廷的罢工和中国与美国签订的大豆采购合同均无法对价格有太多刺激，而近期原油的暴跌却对美豆拖累较大，主力11合约逐步下探920一线支撑，短期预计仍以弱势震荡为主。

豆粕多头多日上测2700整数关口未果，今日终于被空头打压收阴线，40日线之下空单继续持有。菜粕今日回吐涨势，走出一阴吞三阳的走势，建议多单可继续持有。国产大豆近期现货价格基本维稳，哈尔滨报价在3900~4200元/吨，但因直补价格仍未有消息，尽管市场普遍预计今年黑龙江直补价格至少不会低于去年的130.87元/亩，但抛储的消息未落地，市场仍惴惴不安，3900之下可继续逢高抛空思路操作。

马棕油周三跌至一周低位，录得一周内最大单日跌幅，追随芝加哥期货交易所（CBOT）和大连商品交易所相关植物油跌势。连棕油报收三连阴，始终受到均线的压制，5300之下可继续逢高抛空思路对待。豆油横盘收跌，日内空单可继续持有。菜籽油维持升水态势，日内波段思路对待。

白糖：1月跌至6500

现货消息：

[主产区]今天下午盘面继续窄幅震荡，各主产区报价基本维持不变，总体成交一般。柳州中间商报价6640元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商报价6740元/吨，报价不变，成交一般。昆明新糖报价6470元/吨；祥云新糖报价6400元/吨；大理新糖报价6400元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价6630-6650元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐新糖6530-6730元/吨，报价不变，成交一般。郑盘、柳州批发市场反弹，贸易商现货报价上调为主。

制糖集团]今天上午盘面主要合同仍是小幅反弹，价格表现出一定的抗跌性，集团报价以持稳为主，成交有待下午验证。

[加工糖]今天上午盘面小幅收红，加工糖报价除中粮曹妃甸报价上调20元外，其它地方继续持稳，成交一般。

国内消息：[缉私前沿]海关总署：今年1-5月份查获走私糖6526吨

[天气]云南洪涝风雹灾害强对流天气致香蕉甘蔗橡胶等作物受灾。

国际消息：

[印度]据了解，由于近来国际糖价暴跌，将近30万吨原糖正发往印度，而这些糖并不包含在印度政府前段时间发放的50万吨零关税进口配额糖之内。为了防止国内市场糖价急跌，印度糖业人士认为提高进口关税迫在眉睫。

[澳大利亚]澳大利亚农业资源经济局(Abares)下调全球糖价预估至三年低点，因预计下一年度全球糖库存不会出现进一步下滑，尽管热带气旋“黛比”导致澳大利亚产量减少。Abares预计纽约原糖期货2017/18年度均价为每磅15.0美分。远低于三个月前预估的每磅22.0美分，但表明糖价将自目前水平反弹，因目前的期货曲线显示下一年度糖均价大体在每磅14.4美分。

郑糖情况：维持震荡走势，日内高抛低吸。9-1价差依旧较小不过存在反复可能。从持仓方面看，多空双方均有大幅减持，其中华泰多头增持超过3千7空头增持1千2，中粮多头增持4千8空头减持1千6，国海良时多头减持超过1万3，弘业多头增持超2千5，上海大陆多头增持4千8，其余各席位增减均未超过2千手。仓单方面，今日仓单+有效预报为7,9329张，减少351张。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线死叉向下，KDJ死叉继续向下。30分钟MACD红柱缩小，快线迟钝向下，KDJ死叉向下。

操作策略：近期策略调整为高抛低吸。建议9-1正套剩余头寸继续持有。

鸡蛋：近月补涨

全国鸡蛋价格稳中上涨，各地蛋点要货比较积极，销区市场到货较少，养殖户抱有存货赌涨心态，产区逼涨成功，销区被动上涨.河北地区红蛋和粉蛋同时上涨，涨幅在0.18-0.29元/斤，均价涨至3.24元/斤，比昨天高0.16元/斤，当地货源供应较紧张，市场走货顺畅，短线行情继续看销区；河南地区鸡蛋价格稍乱，稳涨落均有，且价格差异较大，低价在3.20元/斤，高价在4.30元/斤，养殖户恐后市下滑，多顺势出货，经销商收货积极性一般，局部或存高报低收现象，短线业者多担忧后市；山东地区鸡蛋价格继续冲刺，今日上涨0.03-0.20元/斤，半岛沿海地区涨至3.35-3.67元/斤，其他地区为3.25-3.56元/斤，货源供应不多，市场走货尚可，局部业者出现看稳心理，预计近期行情涨幅有限。

主力合约1709今日略高开高位震荡，午后期价跟随商品整体回落。多头减仓迹象明显，日K线以小阴线报收。盘面看4000以上多头出现分歧，但是今日回落更多受到周边影响，鸡蛋本身现货近期持续走强，期价后期料易涨难跌，目前多头趋势已经非常清晰，目前期价上升通道保持完好。操作上前期多单可以继续持有，1709合约压力位4100，支撑3900。

玉米:窄幅震荡

玉米现货方面，东北地区玉米价格稳定为主，哈尔滨收购价1410-1470元/吨；华北地区玉米价格稳定为主，山东济宁收购价1630-1640元/；北方港口玉米价格稳定为主，大连港口平舱价达到1600-1620元/吨。南方港口玉米价格稳定为主，福建厦门港成交价1730-1750元/吨。南方销区玉米价格部分调整，江苏连云港到站价1750-1780元/吨。

深加工方面，玉米淀粉产品价格持稳，东北报价1900元/吨，华北报价2050元/吨。

从期货盘面来看，玉米1709合约期价处于震荡盘整的格局中，关注短期均线处的压力能否突破。玉米淀粉1709合约多条均线粘合，走势较为胶着，关注2000一线的压力。

棉花:弱势震荡

国内方面，今日中国棉花价格指数15968元/吨，下跌11元/吨。6月20日储备棉轮出销售资源29585.135吨，实际成交18201.529吨，成交率61.52%。当日最高成交价16280元/吨(2013年度地产棉)，最低成交价13520元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格14739元/吨(较前一日价格跌182元/吨);折3128价格：15931元/吨(较前一日价格跌167元/吨)。

棉花现货价格下跌，国内方面，国储棉成交率、成交均价均有所下降，新疆棉花长势总体好于去年同期，棉价承压。从技术面来看，今日郑棉低位震荡，KDJ向下，MACD绿柱扩大，预计短期棉价还是以弱势震荡为主，短线关注15000整数关口能否坚守。

强麦：继续震荡

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。期货方面，小麦主力9月合约继续震荡，日内波段思路为主。

品种	简析	策略建议
基金属	6月以来公开市场投放了大量资金，资金面有所改善。1-5月全国城镇固定资产投资同比增长创年内新低，中国房地产开发投资和销售面积增幅双双回落，但幅度整体符合预期。尽管多数宏观数据均出现见顶回落，但由补库周期结束、国内信贷紧缩、金融去杠杆等引发的悲观预期已被透支，近期风险偏好有所回暖，有色金属或震荡反弹。铜受伦铜大涨指引，夜盘沪铜高开高走，尾盘小幅回落，收涨0.68%至45810。5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬，5月检修可能导致产量有所回落。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期或将维持震荡偏强。铝沪铝近期快速逼近14000关口后波动放缓，今日尾盘跳水收跌1.15%至13765。国内原铝产量继续攀升，铝产能过剩的担忧仍在。另一方面，中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，铝价走势将承压。而近期氧化铝与动力煤价格企稳回升，对沪铝成本支撑加强，等待上方逢高抛空机会。锌伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，沪锌库存加速下降，沪锌延续大涨直奔22000，收涨2.93%至21990。锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，6-7月为传统汽车消费淡季，汽车产销下滑。但当前期货贴水较深，日线MACD金叉，建议多单谨慎持有，关注上方22500一线压力。镍受印尼镍冶炼可能减产的消息提振，镍价近期反弹走强。今日沪镍尾盘因周边商品跳水回吐涨幅，收73840。而终端不锈钢价格近期仍在持续上涨，原料上涨逐渐传导至市场。当前镍基本面总体仍偏弱，不锈钢产能过剩和需求增速放缓仍将压制镍价，伦镍9000附近压力较大，但技术指标有所好转，该波反弹仍不能认为结束，建议前期多单继续持有。	沪铜暂时观望。沪铝14000上方逢高抛空。沪锌多单持有。沪镍多单持有。
贵金属	英国央行首席经济学家霍尔丹意外发表鹰派言论，支持在今年下半年加息，刺激英镑大举反弹。英女王发表讲话表示，政府正在寻求最好的脱欧方案，并列出8项可行的脱欧法案。眼下英镑走势受到两大因素的驱动，除了关注英国央行政策走向线索之外，随着英国脱欧谈判的开启，相关消息可能也会影响英镑。市场聚焦英国政治风险，避险情绪提振金银走势。此外近期美元自高位回落，亦利好金银走势。然而美联储紧缩的货币政策导向将持续抑制金银反弹空间。今日沪金主力AU1712低开高走，价格一度突破280关口，目前价格在280下方附近，关注275一线的支撑。今日沪银主力AG1712亦低开高走，重新夺回4千关口，目前价格在4040附近	短期看涨
螺纹钢	螺纹：反弹抛空今螺纹震荡走低，收3031或跌0.95%。唐山钢坯3180（+0）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3520（-20），成交一般。本周螺纹社会库存止跌回升，下游需求也因梅雨出现季节性回落，贸易商出货不畅，市场心态略显疲软。后市矛盾点仍在供给端，伴随电炉投产，供给有望继续回升，钢价将受到压制。短期市场技术面偏空，建议反弹沽空。	反弹抛空
铁矿石	铁矿：反弹抛空今铁矿震荡下行，收425.5或跌0.13%，62%普氏铁矿石价格指数56.65（-0.15）。钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿不强。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存维持高位，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，反弹抛空。	反弹抛空
煤焦	煤焦：焦化提涨心切，钢厂不为所动焦炭方面，焦化厂利润接近盈亏点迫切地提涨，但就当前钢厂的整体焦炭库存而言，提涨阻力较大，个别几家焦化厂库存下降以及停止发货，对钢厂整体影响较小，短期焦炭主流市场或将维稳运行。焦煤方面，纠正前日限产数据，联合减产涉及的1500万吨减产系原煤，大约有550万吨焦煤，如果6-9月严格执行则影响较大。近期环保督查“回头看”给予了市场提振。策略上，建议期货上轻仓试空，稳健者观望。长线偏空思路暂时不变。	轻仓试空
玻璃	目前玻璃现货市场整体处于相对淡季，再加之部分厂家为了半年财务业绩而进行优惠促销，造成生产企业出库出现了区域分化，呈现北稳南弱的格局，也影响了华中等地区的市场信心。虽然部分地区报价略有上涨，对整体市场影响不大。预计短期内现货价格以弱势整理为主，难有像样的起色。	玻璃在库存偏低的情况下，短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化，但需求端整体增量有限，操作上建议暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场报盘继续走高。内蒙以及陕西部分煤企上调5-10元/吨，煤企多无库存，即产即销，坑口排队等煤的现象明显，加之运输道路拥堵，回车慢的情况时有发生，部分路段汽运费上行幅度明显。神华中转港现货价格再度上调10元/吨，涨价后Q5500卡动力煤中转基地北方平仓现货价格为590元/吨。不难看出，迎峰度夏对港口市场的拉涨情绪明显，且不排除后续还有上调动作的出现。	用电高峰来临，动力煤存在上涨预期，前期多单可继续持有。
塑料	受上游原油大跌影响今日LL破位下跌收于8690，煤化工交投清淡，扬子石化、抚顺石化、中煤蒙大预计7月初或7月中旬开车，届时供应压力将再次增大，下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此LL上方有压力，关注下方8500一线支撑，目前盘面依然偏弱不过并不过分看空。今年PE供应压力弱于PP,L/P价差有望继续扩大。	关注下方8500一线支撑，目前盘面依然偏弱不过并不过分看空
PP	PP今日PP下跌1.07%收于7545，上游原油大跌再次带动丙烯单体以及粉料价格下挫，PP下方支撑减弱。新增产能方面，煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置计划于6月底或7月初投料试产，PP中长期依然偏弱，操作上建议空单继续持有。随着沿海地区MTO装置利润转好装置逐渐复车，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置检修有外采甲醇，中煤蒙大6月11日停车检修1个月，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况（目前外购丙烯产PP，上游MTO装置暂时未开），短期价差有望继续收敛。	短期价差有望继续收敛
天然橡胶	RU1709今日橡胶下跌115收至12410。现货市场方面，上海地区国营全乳胶12200（+0）；泰国3号烟片14700（+100）；越南3L国内市场报价13100（+100）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格10750（+50），合成橡胶(1502)市场价格11400（-50）。国际方面，4月。美国轮胎进口量同比下滑6.7%至1855万条，环比下降11.1%。此外，4月美国从中国进口轮胎同比大降27.7%，环比增长1.6%。今日沪胶弱势不改。根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。	9月合约的趋势空单仍可耐心持有