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南华视点20170627

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-06-27 16:53:38

油脂油料：油脂略呈反弹空单暂时减持

资讯：美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，前一周为67%，去年同期为72%。当周，美国大豆出苗率为94%，前一周为89%，去年同期为94%，五年均值为91%。当周，美国大豆开花率为9%，去年同期为8%，五年均值为7%。

美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年6月22日当周，美国大豆出口检验量为315,099吨，前一周修正后为290,899吨，初值为275,461吨。2016年6月23日当周，美国大豆出口检验量为295,816吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为52,217,718吨，上一年度同期44,429,240吨。

行情走势：美豆周一收高，受低吸买盘推动。6月中旬以来，USDA对于美国大豆优良率的预估分别为66%，67%和66%，均低于去年同期的72%，74%和73%。对照2010—2017年的情况，今年美豆前两周的优良率分别为同期的第六位和第四位，属于近八年来的中低水平。虽说当前美豆生长优良率不足以决定其单产，但早期优良率偏低会令市场产生担忧情绪，但短期来看美国天气尚无担忧的隐患，价格仍以低位震荡为主。

豆粕横盘报收十字阳线，仍在2700整数关口之下纠结震荡，本周油厂仍维持高开机率，现货走货速度仍旧一般，建议此点位之下继续持有空单。菜粕近期与豆粕价差停滞不前，建议跳空缺口2290之下仍以持有空头头寸为主。豆一3900一线目前成为技术阻力，此点位之下持有空单为主。

马棕油因开斋节周一周二休市。连棕油近期持续横盘收跌，基差略有回归从之前的600元/吨缩至目前的400元/吨，但进口倒挂未有改变，贸易商出货心理依旧较浓厚，现货难有上行空间，日内波段思路操作。豆油今日止跌迹象明显，多单暂以减持为主。菜籽油技术表现偏强，6250之上可日内逢低做多。

白糖：远月大跌价差加速扩大

现货消息：[主产区]南部区域报价下调20-50元，总体成交偏淡。南宁中间商报价6690元/吨，报价下调30元，成交一般。柳州中间商6620元/吨，报价下调50元，成交一般。广州中间商广西糖报价6860元/吨，报价下调20，成交一般。湛江中间商广东糖报价6600元/吨，报价下调20元，成交一般。[制糖集团]除湛江农垦外，各集团报价出现10-50元不等的下调，成交清淡。[加工糖]加工糖因糖源有限，除中粮曹妃甸、福建白玉兰、广东金岭下调20-40元外，其它报价持稳，成交一般。

国内消息：[下游消费]2017年1-5月份中国食品制造业城镇固定资产投资18900300.00万元，同比增长3.50%；2016年1-12月份中国食品制造业城镇固定资产投资58248300.00万元，同比增长14.50%。

国际消息：[巴西出口]据巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）发布的数据，2017年5月份巴西累计出口食糖2,439,505吨，较2016年同期2,011,806吨的出口量增长21%，出口总值1,036,200,000美元，较2016年同期670,917,000美元的出口总值增长54%。据巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）发布的数据，2017年5月份巴西累计出口酒精83,641,000公升，较2016同期119,251,000公升的出口量下降30%，出口总值46,496,000美元，较2016年同期55,099,000美元的出口总值下降16%。

郑糖情况：昨日夜盘原糖下跌至13.03美分新低，今日郑糖远月大跌，9-1价差一度达到155，最终回到100左右，9-5价差一度达到237，最终回到180左右。从持仓方面看，多方有所增持空方有所减持，其中中粮增持多单3千2，华信多空双减多头减持超过3千，国贸多头增持超过3千3，其余各席位增减均未超过2千手，近期主力开始移仓。仓单方面，今日仓单+有效预报为78608张，减少216张。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ金叉转死叉向下。30分钟MACD绿柱缩小，快慢线死叉继续向下，KDJ低位形成金叉。

操作策略：9-1正套可继续持有，等待机会补充仓位。

鸡蛋：多单持有

主力合约1709今日高开高走，开盘不久就冲过4000整数关口，并在上午时段保持在4000及当日分时均线之上，午后虽微幅回落至3967，但测试分时线并站稳后，尾盘量减价升、创出当日新高4040，收出涨幅达到2.6%的中阳线。操作上前期多单可以继续持有，1709合约压力位4100，支撑3900。

玉米:小幅拉升

玉米现货方面，东北地区玉米价格以稳定为主，黑龙江哈尔滨收购价1440-1500元/吨，吉林长春收购价1450-1510元/吨，内蒙古通辽收购价1510-1570元/吨；华北地区玉米价格以上涨为主，山东济宁收购价1710-1720元/，河北石家庄收购价1690-1700元/吨；北方港口玉米价格部分上涨，大连港平舱价1620-1640元/吨。南方港口玉米价格稳定为主，广州蛇口港成交价1720-1740元/吨。南方销区玉米价格维持稳定，江苏徐州到站价1720-1750元/吨。深加工方面，玉米淀粉产品价格持稳，东北吉林报价1950元/吨，华北山东报价2150元/吨。从玉米市场的拍卖情况看，市场关注的焦点主要是拍卖情况，特别是随着2013年陈粮的陆续出库，后续2014年出库的玉米的价格将成为市场的焦点。拍卖底价的提升或将推升现货价格。

从期货盘面来看，玉米1709合约今日继续上扬，最高触及1700整数关口，技术上有走强的迹象，依托短期均线偏多为主。玉米淀粉1709合约今日高位震荡，短期均线之上运行，强势格局呈现。操作上，依托短期均线偏多思路为主。

棉花:美棉新花生长状况正常

郑棉1709主力合约，夜盘开盘下跌之后震荡，日盘早盘震荡，午后震荡下跌，截止收盘跌175至15165，跌幅为1.14%，增仓10418手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15959元/吨，下跌7元/吨。6月26日储备棉轮出销售资源30180.272吨，实际成交23733.646吨，成交率78.64%，成交平均价格14535元/吨（较前一日价格跌363元/吨），折3128价格为15746元/吨（较前一日价格跌359元/吨）。

国际方面，据美国农业部（USDA）统计，至6月25日美棉新花播种进度98%，较上周增4个百分点，去年同期为98%，近5年平均值为99%；新花现蕾34%，较上周高12个百分点，去年同期为28%，近5年平均现蕾为30%；根据苗情报告，目前92%的新花生长状况正常。

总结，棉花现货小幅下跌，国内方面，国储棉成交率上涨，但成交均价下跌，目前正值棉花生长关键期，长江流域降水多、新疆棉区高温不利于棉花生长，利多棉价；国际方面，美国播种临近尾声，美棉总体长势良好，棉价承压。从技术面来看，今日郑棉下跌，KDJ拐头向下，MACD红柱缩小，目前正值棉花生长关键期，预计短期棉价仍以震荡为主，支撑位15000附近，压力位15800附近。

强麦：继续震荡

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。期货方面，小麦主力9月合约继续震荡，日内波段思路操作。

品种	简析	策略建议
基金属	随着美国CPI意外下滑，美元指数走弱，下半年美联储进一步加息的概率降低，据CME“美联储观察”：美联储9月加息概率为12.8%。中国5月工业企业利润增速回升，同比增长16.7%，国内6月发电耗煤回升，汽车产销略有回暖，有色库存下滑明显，多数宏观数据均出现见顶回落，但幅度符合预期，市场风险偏好有所回暖，使有色金属走势偏强。铜沪铜升至10周高位后展开整理，今日午后震荡走高，收涨0.39%至46720。受罢工滞后影响，5月铜精矿进口量大幅下滑20%，铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬。而5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期形成上升趋势，均线拐头向上，建议多单继续持有。铝沪铝今日下探回升，收涨0.4%至13940。,中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，在最早8月政策效果兑现时间前，沪铝价格很可能在12500-14000范围内继续震荡走弱。等待上方逢高抛空机会。锌沪锌横盘整理后快速拉升，收涨2%至22455。伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，库存加速下降，支撑锌价走强。锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的。但当前期货贴水较深，均线多头排列，短期若有效突破上方22600一线压力位则有可能继续上探，建议多单继续持有。镍今日沪镍开盘走低震荡，尾盘拉升收平0.00%至75270。近期国内基本面虽疲软但好于预期，而产业链上下游去库存情况良好，加之不锈钢原料铬铁涨价诱发此波价格上涨。矿端价格可能在29美金左右取得暂时平衡，对镍价有一定支撑。终端价格上涨有利于利润恢复，但不锈钢产能过剩情和消费增速疲软将导致库存再次累积，对价格造成一定压力。伦镍在上方9100附近再次遇阻，但仍不能认为该波反弹已经结束，建议多单继续持有。	沪铜多单持有。沪铝14000上方逢高抛空。沪锌多单持有。沪镍多单持有。
贵金属	今晚8点将公布美国6月谘商会消费者信心指数，前值117.9，预期值116。由于白宫发言人发布声明称美国已确认叙利亚阿萨德政权准备再次对平民动用化武的迹象，并警告将让叙政府及其军队付出沉重代价，导致黄金短线走强，不建议进场做多，观望为主。	建议观望
螺纹钢	螺纹：回调买入今螺纹强势拉升，收3224或涨3.5%。唐山钢坯3240（+20）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3510（+30），成交火爆。螺纹社会库存止跌回升，下游需求也因梅雨出现季节性回落，今贸易商出货放量。后市矛盾点仍在供给端，电炉投产力度尚需市场验证。期价仍然贴水现货，今期货表现强势，价格有望继续偏强运行，建议回调买入。	回调买入
铁矿石	铁矿：回调买入今铁矿放量暴力拉升，收456.5或涨5.92%，62%普氏铁矿石价格指数57.15（+0.4）。钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿一般。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存屡创新高，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，短期反弹有望延续，建议回调买入。	回调买入
煤焦	煤焦：近期顺势做多，中长线难言好转焦炭方面，我们认为环保放松以后，焦化厂基本恢复满产状态，不具备根本性涨价基础，此轮上涨仅是短期钢厂补库支撑。焦煤方面，近期的联合减产仍具有提振支撑作用，中长期看今年无论是内贸供应还是进口增量使得整体市场明显较去年宽松，焦煤市场颓势还难言好转。操作上，建议期货上顺势做多。	顺势做多，中长线难言逆转
玻璃	2017年6月27日中国玻璃综合指数1083.41点，环比上涨0.84点；中国玻璃价格指数1094.72点，环比上涨1.01点；中国玻璃信心指数1038.17点，环比上涨0.16点。今天玻璃现货市场整体走势一般，生产企业出库维持前期水平，部分厂家报价略有调整，幅度不大。整体看，随着市场需求的好转，生产企业冷修生产线复产的速度在逐步加快，尤其是华东和华南等地区，近期产能增加幅度比较快，但主要是以生产高端玻璃和颜色玻璃为主，对建筑玻璃影响不大。	玻璃在库存偏低的情况下，短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化，但需求端整体增量有限，操作上建议暂时观望。
动力煤	神木地区又一轮普涨开始，于今日上调10-20元/吨，有在检修的矿井将于29日检修完毕后再做调整，坑口市场上行趋势不改。在榆阳几个大矿的带头涨价下，榆阳地方矿跟进调整，从而带动周边神木价格普涨，矿上来车较多，多以过磅时的价格为准。港口方面，北方港口贸易商开始积极出货，江内库存向上攀升，也就造成了江内价格涨势放缓。目前，南方电厂依托长协煤为主，对市场煤采购意愿有限，多观望神华等巨头出台七月份下水煤价格。	建议前期多单分批止盈
LL	今日L1709受到黑色大涨带动震荡走高收于8880，上涨1.02%。神华7042竞拍价格8820-8830，期货略升水现货。2017年5月PE总进口85.16万吨，环比减少1.4%，同比增加11.5%。齐鲁石化65万吨装置目前处于开车准备状态，抚顺石化94万吨装置、中煤蒙大30万吨装置预计7月15日开车。新装置方面，神华宁煤二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置预计7月10日左右新装置投产，7月供应压力将再次增大。下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此进口出现套利窗口是LL阶段性的顶。	LL上方9300有强压力，建议逢反弹沽空
PP	PP1709今日继续反弹收于7777，粉料山东地区主流成交在7400-7450元/吨，华北市场拉丝主流价格在7500-7650元/吨，粒料、粉料价差偏低。检修方面，扬子石化40万吨装置、抚顺石化39万吨装置、中煤蒙大30万吨装置计划7月份重启。新增产能方面，神华宁煤新投产60万吨/年PP装置将于7月3日投料试产。沿海地区MTO装置利润有所回落，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置7、8月轮流检修有外采甲醇，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况（上游MTO未开，外购丙烯，据悉下游7月初有停车计划）。	PP中长期依然偏弱，操作上建议空单继续持有，PPMA近期价差由于常州富德下游停车计划再次扩大。
天然橡胶	RU1709今日橡胶上涨270收至12955。现货市场方面，上海地区国营全乳胶12500（+100）；泰国3号烟片14700（+0）；越南3L国内市场报价13000（+0）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格11250（+450），合成橡胶(1502)市场价格11700（+300）。国内方面，5月，中国轮胎出口出现同环比下滑至4148万条；其中同比降7.8%，环比降1.3%。今日沪胶虽有小幅上涨，但这并不能认为沪胶将出现转势。根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。	9月合约的趋势空单仍可耐心持有