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南华视点20170621

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-06-21 17:07:05

油脂油料：大豆上涨无望短期偏空思路

资讯：据卫星图像监测公司Planalytics称，2017年美国大豆单产预测数据从6月1日的47蒲式耳下调到46.8蒲式耳/英亩。如果使用9000万英亩的播种面积数据，需求数据维持不变，美国2017/18年度大豆期末库存可能为3.8亿蒲式耳，库存用量比为9.0%。

行情走势：美豆周二收跌，因美国作物天气良好打压玉米期货走低，大宗商品普遍疲弱也构成拖累。美国未来两周天气干燥凉爽，随着美豆播种接近尾声，目前来看无论是出苗率还是优良率均向好，短期来看天气没有太多问题，难以形成对价格的提振。

豆粕1709多头几番突破2700整数关口最终无功折返，美豆的生长进度良好是推助手，短期压力犹在，40之下日内偏空思路对待。菜粕横盘收阳线，若价格下破2250一线多单适度减持离场。连豆接连回落，上涨基础不复存在，日内逢高抛空思路对待。

马棕油周二中止四日连涨走势收低，并创一周来最大单日跌幅，因市场随其他食用油走势，且出口需求下降。油脂需求寡淡不变，连棕油回探5200整数大关，均线纠结上下难行，建议投资者多看少动。豆油受60日线压制明显，日内波段偏空思路对待。菜籽油回吐涨势，操作思路参考豆油。

白糖：高抛低吸

现货消息：

[主产区]今天下午盘面继续窄幅震荡，各主产区报价基本维持不变，总体成交一般。柳州中间商报价6640元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商报价6740元/吨，报价不变，成交一般。昆明新糖报价6470元/吨；祥云新糖报价6400元/吨；大理新糖报价6400元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价6630-6650元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐新糖6530-6730元/吨，报价不变，成交一般。郑盘、柳州批发市场反弹，贸易商现货报价上调为主。

制糖集团]今天上午盘面主要合同仍是小幅反弹，价格表现出一定的抗跌性，集团报价以持稳为主，成交有待下午验证。

[加工糖]今天上午盘面小幅收红，加工糖报价除中粮曹妃甸报价上调20元外，其它地方继续持稳，成交一般。

国内消息：

[缉私前沿]海关总署：今年1-5月份查获走私糖6526吨

[天气]云南洪涝风雹灾害强对流天气致香蕉甘蔗橡胶等作物受灾。

国际消息：

[印度]据了解，由于近来国际糖价暴跌，将近30万吨原糖正发往印度，而这些糖并不包含在印度政府前段时间发放的50万吨零关税进口配额糖之内。为了防止国内市场糖价急跌，印度糖业人士认为提高进口关税迫在眉睫。

[澳大利亚]澳大利亚农业资源经济局(Abares)下调全球糖价预估至三年低点，因预计下一年度全球糖库存不会出现进一步下滑，尽管热带气旋“黛比”导致澳大利亚产量减少。Abares预计纽约原糖期货2017/18年度均价为每磅15.0美分。远低于三个月前预估的每磅22.0美分，但表明糖价将自目前水平反弹，因目前的期货曲线显示下一年度糖均价大体在每磅14.4美分。

郑糖情况：

维持震荡走势，日内高抛低吸。9-1价差依旧较小不过存在反复可能。从持仓方面看，多空双方均有大幅减持，其中华泰多头增持超过3千7空头增持1千2，中粮多头增持4千8空头减持1千6，国海良时多头减持超过1万3，弘业多头增持超2千5，上海大陆多头增持4千8，其余各席位增减均未超过2千手。仓单方面，今日仓单+有效预报为7,9329张，减少351张。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线死叉向下，KDJ死叉继续向下。30分钟MACD红柱缩小，快线迟钝向下，KDJ死叉向下。

操作策略：

近期策略调整为高抛低吸。建议9-1正套剩余头寸继续持有。

鸡蛋：近月补涨

全国主产区鸡蛋稳中有涨，均价3.14元/斤，较昨日上涨0.03元/斤。期中山东地区均价最高为3.43元/斤，辽宁地区均价最低2.83元/斤。今日主产区蛋价涨幅有所减缓，河南局部回调，山东继续上涨，三大销区止涨趋稳；蛋鸡养殖重回盈利，补栏积极性增强，多数种鸡场订单已排至9月份。目前蛋商、养殖户囤货心理偏弱，不过市场鸡蛋库存不多，局部地区货源依旧偏紧，而销区走货一般；预计短期内蛋价或止涨趋稳。

主力合约1709今日略高开高位震荡，午后期价快速拉升，尾盘空头主动离场带动之下，期价以全天高点报收。今日多头大举进场，1709合约增仓54134手。由于现货近期持续走强，期价后期料易涨难跌，目前多头趋势已经非常清晰，目前期价上升通道保持完好。操作上前期多单可以继续持有，1709合约压力位4100，支撑3900。

玉米:震荡盘整

玉米现货方面，东北地区玉米价格稳定为主，哈尔滨收购价1410-1470元/吨；华北地区玉米价格稳定为主，山东济宁收购价1630-1640元/；北方港口玉米价格稳定为主，大连港口平舱价达到1600-1620元/吨。南方港口玉米价格稳定为主，福建厦门港成交价1730-1750元/吨。南方销区玉米价格部分调整，江苏连云港到站价1750-1780元/吨。

深加工方面，玉米淀粉产品价格持稳，东北报价1900元/吨，华北报价2050元/吨。

从期货盘面来看，玉米1709合约期价处于震荡盘整的格局中，关注短期均线处的压力能否突破。玉米淀粉1709合约多条均线粘合，走势较为胶着，关注2000一线的压力。

棉花:低位震荡

国内方面，今日中国棉花价格指数15979元/吨，下跌9元/吨。6月20日储备棉轮出销售资源29585.135吨，实际成交18201.529吨，成交率61.52%。当日最高成交价16280元/吨(2013年度地产棉)，最低成交价13520元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格14739元/吨(较前一日价格跌182元/吨);折3128价格：15931元/吨(较前一日价格跌167元/吨)。

棉花现货价格下跌，国内方面，国储棉成交率、成交均价均有所下降，新疆棉花长势总体好于去年同期，棉价承压。从技术面来看，今日郑棉低位震荡，KDJ向下，MACD绿柱扩大，预计短期棉价还是以弱势震荡为主，短线关注15000整数关口能否坚守。

强麦：区间震荡

我国产区小麦市场价格局部小幅回落。河北沧州地区新麦价格小幅下降，当地780g/L容重新麦面粉进厂价1.2元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1360元/吨。山东淄博地区新麦收购价回落，当地780g/L容重新小麦面粉厂进厂价1.18元/斤，水分13.5%；麸皮出厂价1320元/斤。河南漯河地区新小麦价格平稳，当地产容重770g/L小麦收购价1.17元/斤，水分14.5%；麸皮出厂价1500元/吨。期货方面，小麦主力9月合约继续震荡。

品种	简析	策略建议
基金属	6月以来公开市场投放了大量资金，资金面有所改善。1-5月全国城镇固定资产投资同比增长创年内新低，中国房地产开发投资和销售面积增幅双双回落，但幅度整体符合预期。尽管多数宏观数据均出现见顶回落，但由补库周期结束、国内信贷紧缩、金融去杠杆等引发的悲观预期已被透支，近期风险偏好有所回暖，工业品震荡反弹。铜沪铜下破46000关口后维持窄幅震荡，收跌0.85%至45520。5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，铜价小幅走弱。铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬，5月检修可能导致产量有所回落。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期或仍将震荡蓄势。铝沪铝近期快速上涨重回14000关口，今日小幅回落至13905。国内原铝产量继续攀升，铝产能过剩的担忧仍在。另一方面，中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，铝价走势将承压。而近期氧化铝与动力煤价格企稳回升，对沪铝成本支撑加强，等待上方逢高抛空机会。锌伦锌库存下滑至9年低点，锌价维持偏强震荡，今日沪锌收涨0.28%至21450。国内锌企检修效果已有所体现，精炼锌产量同比下滑，库存加速下降。主力合约贴水现货逾1500元，显示市场悲观预期强烈，而锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，6-7月为传统汽车消费淡季，汽车产销下滑，供需环比趋弱是当前远月贴水的主要逻辑。但当前期货贴水较深，日线MACD金叉，建议短多介入反弹行情。镍市场消化了印尼镍冶炼可能减产的情况后，开始转回对国内金属需求的担忧。沪镍价格经过5连阳后今日下跌0.84%至74120。而终端不锈钢价格近期仍在持续上涨，原料上涨逐渐传导至市场。当前镍基本面总体仍偏弱，不锈钢产能过剩和需求增速放缓打压镍价，伦镍在上涨至9125后下调至9000以下，显示9000附近压力较大，但该波反弹仍不能认为结束，建议前期多单继续持有。	沪铜暂时观望。沪铝14000上方逢高抛空。沪锌多单持有。沪镍多单持有。
贵金属	高通胀低利率的宏观经济环境是黄金上涨的最佳土壤，反之则将引爆黄金熊市。目前随着原油价格不断下跌，若未来没有出现新的价格刺激因素，下半年通胀将成泡影；而随着美联储进一步加息和缩表，欧日央行的逐渐转身，全球宏观经济极有可能向低通胀高利率的环境演化，这将对黄金价格构成强有力的抑制因素。建议逢高做空。	逢高做空
螺纹钢	螺纹：暂且观望今螺纹震荡偏弱，收3069或跌1.6%。唐山钢坯3180（+0）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3540（-40），成交一般。螺纹库存处于低位，伴随雨季来临，下游需求走弱，现货市场心态一般。后市市场焦点仍在电炉投产方面，预期产能投放较大，供给有望回升，对钢价或形成压制。短期市场博弈加剧，建议观望。	暂且观望
铁矿石	铁矿：暂且观望今铁矿延续震荡行情，收433.5或涨0.35%，62%普氏铁矿石价格指数56.8（+0.8）。钢厂利润继续处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿不强。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存维持高位，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，暂且观望。	暂且观望
煤焦	煤焦：焦钢企业互怼，博弈白热化焦炭方面，今日河钢称自25日起焦炭降价50元/吨，昨日河北、山东以及山西地区的还在提涨焦炭价格，钢厂降价主要还是焦炭库存普遍较为充足，而焦化挺价也合情合理。钢焦博弈加剧，最后涨跌还是要看供需情况。焦煤方面，近日几大焦煤集团召开会议准备减量化生产联合挺价，初步达成在6-9月份减量约1500万吨。策略上，建议期货上观望为主，勿追多。长线偏空思路暂时不变。	观望为主，不追多
玻璃	2017年6月21日中国玻璃综合指数1082.62点，环比上涨-0.28点；中国玻璃价格指数1093.47点，环比上涨-0.07点；中国玻璃信心指数1039.21点，环比上涨-1.11点。今天玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业产销情况环比增量有限，市场价格零星调整，缺乏统一性。目前看南方降雨尚未结束，北方地区的有限需求也增量有限，对生产企业的销售影响短期内难以解决。同时终端客户的市场信心短期看谨慎为主，认为现货价格上行难度比较大。	玻璃在库存偏低的情况下，短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化，但需求端整体增量有限，操作上建议暂时观望。
动力煤	环渤海动力煤价格指数上行10点，报收574。神华等大户停止供应现货后，市场煤报盘逐步走高，但实际成交量有限，对于七月份的预判仍维持较高的看涨心态，港口贸易商捂盘惜售心态明显。而南方水电明显增多，广东地区火电日耗有明显的回落，煤电博弈的情况也更加的僵持，在坑口较高开工率的背景下，后市不能一味的看涨。坑口方面在经历了昨天的普涨后，偶有零星补涨的存在，整体市场暂时以稳定报盘为主，煤企多无库存压力，销售情况较好	用电高峰来临，动力煤存在上涨预期，前期多单可继续持有。
天然橡胶	RU1709今日橡胶下跌95收至12565。现货市场方面，上海地区国营全乳胶12200（-100）；泰国3号烟片14600（-100）；越南3L国内市场报价13000（+0）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格10700（+0），合成橡胶(1502)市场价格11450（+200）。国际方面，5月，日本丁苯胶产量4.13万吨，同比下滑2.1%，环比增长20%。本月顺丁胶产量2.8万吨，同比微增0.7%，环比增长23%。今日沪胶依旧保持弱势。周末的减产会议并没有实际性的影响，胶价并没有实质性的影响，但后期还是要关注减产协议是否能顺利达成。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化。且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。	9月合约的趋势空单仍可耐心持有