南华视点20170414
作者:南华期研所来源:发布时间:2017-04-14 16:51:06

品种

简析

策略建议

基金属

中国3月M2同比增10.6%创近8个月新低。由于外需回暖,且商品价格同比大幅上涨,中国3月进出口双双超预期大增。中国3月CPI处于低位,PPI维持高位运行,整体符合市场预期,显示通胀压力不大,未来货币收紧空间较小。近期商品市场空头氛围日益浓厚,叠加美国军事打击叙利亚,同时与朝鲜的地缘风险急速上升,引发市场进一步的避险情绪,各大商品板块连续下挫。但从近期政策以及各项经济数据来看,二季度初期中国经济大概率延续回暖态势,叠加原油大幅回升,在恐慌性抛售结束后,工业品有望迎来反弹。

铜:

沪铜今日盘中再度下挫,尾盘收复跌幅回到46000一线,收长十字星。前期印尼与智利两处大矿的供应干扰解除,虽然秘鲁南方铜业以及智利的Chuquicamata铜矿近期再度遭遇罢工,但两地的铜矿运营接近正常。预计一季度总共造成的供应损失在30万吨左右,供应中断造成铜精矿紧张。虽然未来供应方面的炒作空间已经不大,但在3月国内环比产量下降,库存下滑,原油强劲反弹的背景下,铜价继续下行空间有限,建议在45500-48500之间高抛低买。

铝:

中国去产能预期仍支持铝价偏强,且近期国内走势强于伦铝,今日沪铝震荡走高,收涨1.53%至14225。LME铝库存持续下滑至历史低点,日本铝升水涨至两年内新高,反映了海外现货供应紧张。虽然氧化铝与煤炭价格高企对铝价有成本支撑,但因去年末国内新增及复产产能释放,国内一季度电解铝产量同比大幅增加,国内库存大幅回升,若海外供应紧缺格局改善,沪铝将面临大幅下跌风险。短期内铝产业受去产能影响较小,14000上方涨势难以持续,建议逢高沽空。

锌:

国际铅锌研究小组统计2月全球锌市转为小幅供应过剩,市场预期的精炼锌短缺仍未兑现,导致锌价快速走低。今日沪锌震荡走低,收跌0.37%至21425。国内多家锌冶炼厂计划在3、4月集中检修减产,但目前为止减产效果不及预期。一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势,锌锭库存下降放缓。而尽管嘉能可不断推迟复产,但其他海外矿山正逐步增产,锌矿短缺的情况在二季度之后将有所缓解。反弹力度偏弱,建议逢高沽空。

镍:

昨夜横盘震荡后今日沪镍再度下探,收跌1.55%至80680。镍矿美金报价大幅下滑,而镍铁到厂价有所提高,镍矿短缺得到缓解,镍铁利润有所恢复。但因终端需求疲软,不锈钢价格出现断崖式下跌。另外俄镍转为贴水,纯镍供应有所改善。近期镍价连续下跌后反弹乏力,技术面偏空。内外盘镍价近期主要以消化宏观风险为主,随着镍价基本面改变,镍支撑或有所减弱,建议暂时观望为主。

沪铜46000下方逢低买入。沪铝逢高沽空。沪锌逢高沽空。沪镍暂时观望。

贵金属

今天CME集团旗下贵金属、美国原油与外汇合约全天休市。20:30公布3月零售销售环比,预期-0.2%,前值+0.1%;同时公布3月CPI环比预期持平,前值+0.1%。以上数据若大幅高于预期,一般利空金银,反之利多。今晚美国财政部将公布美国主要贸易伙伴外汇政策的半年度报告,可能增加贸易冲突,预计夜盘金银震荡偏多。
中线偏多,建议逢低买入。

螺纹钢

1.螺纹钢:暂且观望,不抢反弹

继夜盘强反弹回落,主力放量减仓。

期货整体反弹,现货偏弱,市场悲观心态有所释放。昨晚工信部发文将指导地方科学把握去产能的力度和节奏,这对市场预期或有所改变。但当前宏观氛围较弱,商品仍然承压下行,短期钢价或维持震荡

观望为主

铁矿石

2.铁矿:暂且观望

钢厂利润良好,尤其上半年有短流程钢厂去产能利好,支撑铁矿石需求,尤其是高品位矿需求。供给端,近期发货持续高位,后市港口库存仍有进一步上升的压力。近期现货受到高库存压制,明显走弱。但当前大矿山话语权强势的事实,加上钢厂利润丰厚,现货继续下跌空间有限。期价贴水较多,关注逢低做多机会。远月受需求回落、新产能投放、小矿山复产和中国整体库存增加压制,远期面临一定风险,5-9正套持有。

观望为主

煤焦

煤焦:大型焦化欲提价,钢焦企业再次“扳手腕”

主力远月合约继续表现无力,增仓下行,焦煤跌4.24%收1108元/吨,焦炭跌1.62%收1612元/吨,钢矿主力企稳小幅反弹。

正如我们先前预期,对09合约行情打上一个问号,目前来看下游需求不振导致市场抛售心态强,炉料端受到压力比较明显,钢焦企业采购意愿有所降低,钢焦企业博弈加大。但对于焦煤供应端,我们暂时同样不看好远期,安全检查是一个重要的点,但我们更偏向与复产能够弥补缺口。

至此,双焦主力大跌后将有企稳反弹,焦煤在1050,焦炭1520附近有支撑。正套5-9逢高逐步止盈,单边不建议参与。

5-9正套逢高逐步止盈,单边观望为主

玻璃

近期玻璃现货市场整体走势尚可,生产企业产销情况环比增加,部分区域报价略有上涨。本周表现比较突出的是沙河地区。在前期公路限行解除之后,贸易商备货积极性明显提高,加大了自身库存的数量。通过集中出库,沙河地区生产企业基本恢复到上月末的水平,压力大幅度减轻。但是削减的库存主要是转移到了贸易商手里,进入终端渠道数量有限。其他地区市场走势一般,加工企业订单情况环比增量有限,厂家以削减库存为主,贸易商和加工企业市场信心略有增加。

操作上建议暂时观望。

动力煤

     今日,国内动力煤市场价格涨跌不一。陕西神木地区部分煤矿价格松动,幅度在10元/吨,面煤价格下调后,Q6200大卡报盘在470元/吨。由于两会导致很多煤矿暂时性关停,进入四月份以来,神木地区煤矿陆续开工,前期暂时停产的煤企卯足劲头生产,采取薄利多销的政策,其报盘相较于其他一直生产的煤企偏低5-10元/吨,倒逼高位降价,其他煤企还在继续观望当中。内蒙地区赛蒙特煤矿价格上调4-5元/吨,矿上销售情况较好,煤企根据自身产量以及来车情况适当上调,但涨幅有限。

淡季来临,动力煤下游需求影响较大。操作上建议暂时观望,或可持有少量空单。

原油

美国NYMEXWTI原油5月期货价格周四(4月13日),ICE布伦特6月原油期货价格因假日休市。截至4月7日当周,美国原油库存减少216.6万桶,结束连续三周的增长趋势,需履行减产协议的11个OPEC成员国已将平均日产量降至2976.1万桶,这意味了原油减产幅度超过OPEC的减产要求幅度,这相当于达到104%的兑现率。原油总体需求增幅大于供应。自沙特进口量降至12月来最低,减产对进口影响逐渐体现。期货方面,期价在上月急跌至年线附近展开持续反弹,目前重回前期震荡区间中枢。此前预期基本面改善迹象逐渐出现,中期上行动力仍存;但短期继续上行压力或将逐渐增大。后市仍需关注原油市场的变化。

后市仍需关注原油市场的变化

LLDPE

L1709今日下跌250元,跌幅2.75%,收于8840元/吨。今日国内PE市场价格下跌,各大区部分线性和高压跌50-150元/吨,华北和华东个别低压写50-100元/吨。线性期货连续低开下跌,部分石化继续降价,市场失去支撑,商家跟跌报盘居多,而终端工厂受买涨不买跌心态影响,补仓意向谨慎。华北地区LLDPE价格在9150-9250元/吨,华东地区LLDPE价格在9200-9500元/吨,华南地区LLDPE价格在9500-9650元/吨。PE库存最近有小幅下降,供应端压力有所缓解。装置方面, 扬子石化因突发事故临时停车,上海金菲本月10日重启,4月进入装置检修周期,会将对塑料价格有所支撑。下游农膜需求不及预期,旺季或将有所延迟,不过下游补库仍在持续,PE整体基本面变化不大,建议关注5-9价差。

建议关注5-9价差

PP

PP1709今日下跌208元,跌幅2.62%,收于7739元/吨。今日国内PP市场小幅回落。石化部分大区出厂价下调,对市场的成本支撑有所减弱。期货盘面大幅走低,对市场心态造成一定的打击。贸易商积极出货,让利销售为主;下游工厂主动接货意愿偏低,市场观望气氛浓厚,实盘商谈为主。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨,华东市场拉丝主流价格在7850-8150元/吨,华南市场拉丝主流价格在8150-8450元/吨。库存较上周有小幅增加,其中港口及贸易商库存环比下降,但石化企业库存有所增加。4-5月石化装置陆续检修,下游需求有望逐步释放,整体PP供需面矛盾将进一步化解,后期供需将恢复平衡,继续下跌空间有限,仍以弱势震荡为主。

建议观望为主

PTA

今日PTA1709合约收于5068点,较上个交易日上涨6元/吨,涨幅0.12%。下午PTA震荡为主,基差变动不大,现货与05基差报盘在40元/吨,商谈基差在40-45元/吨上下,预计商谈在4860-4865元/吨上下;仓单报盘在35元/吨。下午4860自提成交。装置方面,汉邦石化220吨装置4.14跳车,预计4.15恢复正常。华东一套150万吨PTA装置本月8日因故障临时停车,重启时间待定。仪征石化一套35万吨装置4.6-4.20检修。逸盛大连一套375万吨PTA装置计划于4.1-4.15日检修,预计周末恢复正常。天津石化34万吨装置已于3月中下旬停车检修,预计本月底重启。扬子石化一套60万吨装置计划在二季度期间停车检修。远东石化可能在5月份重启其中140万吨装置。浙江利万一套70万吨装置计划在二季度检修。宁波台化120万吨装置计划5月份停车检修3周。汉邦石化一套70万吨装置目前停车,短期不会重启;另一套220万吨装置初步计划4月份停车检修。四川蓬威石化90万吨装置2月16日投料开车。翔鹭石化据悉正在加快重组,可能在6-7月份重启。PTA负荷至62.43%,聚酯负荷在84.89%。美国炼油厂开工率继续增加,聚酯产品高库存有所消化,后续主要关注产销持续性。国内大宗商品行情疲软拖累PTA期价走势,聚酯产品高库存有所消化,聚酯切片成本端支撑不足,厂商谨慎心态升温报盘暂稳下游用户抵触情绪较高买盘冷清,成交稀疏。4月去库存力度强于预期,后续主要关注产销持续性。从产业基本面来看,近期上游原油、下游聚酯端的强势均未能有效向PTA端传导,PTA维持低位弱势盘整,自身生产现金流被压缩至历史低位。后期在供需面改善情况下,现金流有望修复,建议观望。

建议观望

天然橡胶

RU1709今日橡胶下跌145收至14830。现货市场方面,上海地区国营全乳胶13700(-100);泰国3号烟片14600(-200);越南3L国内市场报价14500(-100)。替代品方面,华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格14300(+100),合成橡胶(1502)市场价格12550(+200)。国内方面,QinRex数据表明,2月,美国从中国进口轮胎同环比大幅下滑,同比大跌24.5%,环比也大跌28.1%。国际方面,并没有很大的变化。今日沪胶继续下跌。下游库存高企,多头并不看好未来走势。青岛保税区方面,天然胶和合成胶库存继续上升,库存压力凸显。合成胶方面,原料价格重回贴水天胶,但是在短期内轮胎厂并不会更改制作配方,所以影响并不是很大。供应端方面,国内云南产区已开割,同时泰国方面计划在5月前销售剩余库存的,东南亚主产区将引来新一季的开割,预计供应将有所增加,诸多因素将导致使得沪胶价格将难以反弹,后期缺乏更多的基本面利好消息刺激。今日操作思路为前期空单继续持有。

前空持有