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南华视点20170424

作者：南华期研所来源：发布时间：2017-04-24 16:47:32

油脂油料：菜粕一飞冲天后续仍有动力

资讯：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至4月20日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到16.3%，比一周前高出8.5%，接近去年同期的收获进度。

据阿根廷总工会（CGT labor union）地区代表Edgardo Quiroga周四称，阿根廷主要的粮食出口港――阿根廷罗萨里奥港口工人将于未来几周举行抗议示威活动，作为薪资谈判的一部分。工人要求加薪40%。

据阿根廷罗萨里奥谷物交易所发布的周度报告显示，截止到周四（4月20日），阿根廷2016/17年度大豆收获完成21%，高于去年同期的15%，但是低于过去五年同期均值42%。由于近期降雨，许多农场的收获条件变差，大豆产量可能面临潜在损失。

行情走势：美豆周五收高，受空头回补和逢低买盘推动，因最新的出口消息亦为市场提供支撑。阿根廷罢工消息再度来袭，对市场并没有构成太多支撑，因收获进度在不断推进，加上CFTC净多头持仓仍在不断减少，美豆恐难逃出走弱行情。

国产大豆有价无市，加上抛储消息一直未歇，因此尽管市场余粮已然不多，但价格仍难走出区间震荡，今日横盘收跌，9月合约3850之下空单可继续持有。生猪价格继续下滑，豆粕却丝毫不为所动继续走高，今日增仓7.9万手强势突破40日线，多单止损重心可上移至2800整数关口。今日看涨期权权利金继续上行，建议前期买入看涨期权可继续持有，前期持有买入看跌期权的投资者可卖出一个执行价格较高的期权来对冲风险。菜粕今日站稳60日线报收中阳线且强势突破2400整数关口，前期多单依托十日线可继续持有。

马棕油周五连续第二个交易日走高，受斋月前需求强劲支撑，且因市场本周稍早大跌后出现技术性修正。连棕油连续三日报收小阳线，但市场试多的脚步仍稍显蹒跚，20日线之下继续维持逢高抛空思路。豆油库存的高企使得市场供应一直很充足，后期大豆的到港无疑会再次加大供应量，因此油脂后市并不乐观。建议持观望态度或逢高卖出。菜籽油集中出库的压力未变，日内高抛低吸思路持续。

白糖：终于要行动了？

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价也基本下调30元/吨，仅广州保持不变，总体成交一般。柳州中间商报价6730元/吨，下调30元/吨，成交一般。南宁中间商报价6800元/吨，下调30元/吨，成交一般。 [制糖集团]各集团报价也随之下调，仅凤糖、中粮新疆和湛江农垦保持不变。[加工糖]各地加工糖报价也稳中有降，中粮和金岭下调20-30元/吨，总体成交一般。

国内消息：[市场传闻]商务部拟对配额外食糖进口在50％关税基础上再加征特别关税，时间自今年某月开始，期限三年，第一年再加45%，第二年40%，第三年35%，但部分发展中国家不适用加税措施。[进口数据]据美国农业部外国农业服务机构表示，2017/18榨季中国糖产量预计将增至1050万吨，较2016/17榨季提高100万吨。

国际消息：[印度蔗价]印度糖厂协会总干事阿宾什•韦尔马表示，该机构计划下调北方邦甘蔗指导价格。韦尔马称，该邦蔗价远高于中央政府的最低价格，这使糖厂偿还蔗款更加困难。

郑糖情况：今日白糖继续下跌，郑糖大幅下跌尤其是远月，整体表现出对传闻的不认可。从持仓方面看，多方有较明显的增持，空方有所减持，其中多头方面华泰增持超过5千7，国海良时增持超过7千8，华信万达增持超过2千，中粮减持超过2千5；空头方面中信增持超过5千，光大减持超过4千，永安增持超过3千，东征、首创均减持超过3千。仓单方面，今日仓单+有效预报为91761张，增加528张。从技术面看，日线MACD红柱缩小，快慢线接近死叉，KDJ死叉向下，40日均线向下穿过120日均线。30分钟MACD绿柱缩小，快慢线沉底低位可能拐头，KDJ低位粘合走平。

操作策略：短线空单谨慎持有，本周贸易救济调查案风险加剧，注意控制仓位。

鸡蛋：飞蛋直下三千里

鸡蛋市场供应增加，价格继续下滑破2地区扩大。河南地区鸡蛋收购继续弱势震荡，局部蛋价跌势难止。贸易商收购价格在1.9-2.1元/斤，局部地区已跌至1.7元/斤，效益水平亏损幅度继续扩大。淘汰鸡价格集中在3.0-3.2元/斤。辽宁地区鸡蛋收购价格依然弱势运行。当地贸易商收购价格在1.9-2.0元/斤，养殖户亏损幅度加大。河北唐山地区鸡蛋收购价格弱势企稳。鸡蛋收购价格仍集中在2.1-2.15元/斤，养殖户小幅亏损。淘汰鸡价格集中在3.2-3.3元/斤。

全国主产区鸡蛋继续偏弱，均价2.02元/斤，较上周五下降0.12元/斤。上周末蛋价继续回落，多地区跌破两元，创下新低，市场一片惨淡；不过随着跌破两元后，市场抵触心理较强，山东、河南以及销区上海、北京等地区止跌趋稳，今日局部地区出现小幅反弹，不过目前大幅反弹可能性不大，预计短期蛋价稳中小幅调整，低价区有望反弹。从期货市场来看，5月合约再度跌停，期现回归。9月主力合约盘中走强但受5月合约拖累，尾盘收于五日均线之下，尚未有明显反转迹象，操作上建议投资者空单止盈离场。

玉米:高抛低吸，震荡思路

玉米现货方面，据国家粮食局称，截至4月20日，东北三省一区累计收购玉米10016万吨。其中：内蒙古收购1532万吨，辽宁2267万吨，吉林2910万吨，黑龙江3308万吨。上周东北产区玉米价格整体上涨20-30元/吨，其中吉林长春价格涨至1460元/吨，主因基层无粮，同时部分中储粮库点加大收购力度。华北地区玉米价格整体稳定，局部涨跌互现，但东北粮流入情况仍在持续，华北地区贸易商出库有所增加，用粮企业的到货增加，企业多以弱势小幅下调收购价格为主，当前市场心态仍呈观望。但市场预计5月之后临储拍卖等泄库行为将陆续启动，且当前东北贸易商利润丰厚，持有普及及较差粮质玉米的贸易商倾向拍卖前出货避险，预计近期供应或有所增加，压制当前价格涨势。

深加工方面，淀粉价格整体维稳，东北价格在2000元/吨以内，下游需求平淡且高开工下库存压力积聚，同时临储拍卖政策对市场采购心态有一定打压，华北深加工企业亏损现象增加，关注其开工的变化。政策方面，废止《国家发展改革委办公厅关于玉米深加工项目管理有关事项的通知》(发改办产业〔2015〕1017 号)的决定发布，意味着在玉米深加工业领域，企业将享有充分的自主投资权益。酒精价格稳中偏弱，局部地区下降50-100元/吨，DDGS依旧维稳。

从期货盘面来看，玉米及淀粉保持弱势震荡，期价受长期均线系统压制，操作上空单暂时离场，采取逢高沽空的操作。

棉花：16000关口震荡

郑棉1709主力合约，今日呈现震荡之势，期价震荡区间在15915-16100，截止收盘下跌30至16000整数关口，跌幅为0.19%，减仓7692手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15913元/吨，上涨41元/吨。4月24日2016/17年度储备棉轮出第一节交易时段成交1.08万吨,流拍0.43万吨。最高成交价15730元/吨(2012年度资源，加价幅度740元/吨)，从上午的成交情况看，单捆最高加价幅度为1080元/吨，单捆最低加价幅度为20元/吨。

国际方面，2017年4月14-20日，美国国内七大市场标准级现货平均价格75.49美分/磅，较前周上涨3.1美分，去年同期上涨15.11美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交14531包，本年度累计成交1550304包。当周，美国现货价格上涨，棉农趁机敲定前期合同价格，得州地区国外询价非常活跃，中国、印尼和墨西哥的需求最好，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价一般，皮马棉价格稳定。

总结，棉花现货价格小幅上涨，国内方面，国储棉轮出成交率与成交均价均小幅上扬，企业竞拍积极性仍较高。从技术面来看，今日郑棉160000整数关口附近震荡，5日线上方运行，反弹趋势维持良好，多单依托短期均线可继续持有。

强麦：陷入震荡行情

我国产区小麦市场价格持稳为主，局部小跌。河北邯郸地区小麦价格保持坚挺，当地780g/L容重小麦面粉厂进厂价1.35-1.36元/斤，水分13.5%，周比持平；麸皮出厂价1400元/吨。山东泰安地区小麦价格保持稳定，当地770g/L容重小麦进厂价1.33元/斤，水分13%；麸皮出厂价1400元/吨。河南周口地区小麦价格持平，当地产容重780g/L小麦面粉厂收购价1.28元/斤，水分13%；麸皮出厂价1520元/吨。安徽淮北地区小麦价格保持稳定，当地产容重770g/L小麦面粉厂收购价1.28元/斤，水分13%；麸皮出厂价1520元/吨。5月合约的存续时间不多，市场波幅加大，整体小麦市场持仓量骤降，新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空9月小麦。

品种	简析	策略建议
基金属	近期的地缘政治风险伤及投资者对基金属等风险资产的偏好，然而近期公布的一系列美国经济数据不及预期，美元指数跌破99关口，对基金属形成支撑。中国一季度经济数据全面超预期也利于工业品企稳，上周末法国第一轮大选没有出现黑天鹅事件也进一步安抚投资者紧张情绪。基金属经过前期回落探底后基本消化宏观利空，技术上有反弹需求。铜：因中国3月精炼铜产量飙升，铜价承压走弱，今日沪铜小幅反弹，收涨0.31%至45910。印尼已向自由港发放铜精矿出口许可，秘鲁南方铜业罢工结束，但一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，TC低位徘徊，全球铜显性库存有从高位回落，对铜价形成支撑。未来供应方面的炒作空间已经不大，但下行空间或有限。短期走势有企稳迹象，建议逢低做多。铝：今日沪铝小幅震荡走高，收14330。中国对电解铝行业违法违规项目进行整顿，或导致最多500万吨产能关闭，去产能预期仍支持铝价偏强。近期伦铝库存低位继续不断下降至历史低点，反映伦铝供应紧张格局。国内氧化铝价格已大幅下降，对沪铝成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，沪铝还在持续累高库存。短期去产能对铝产业影响较小，然而题材炒作仍存空间，建议观望。锌：沪锌短暂反弹后回吐涨幅，今日震荡偏弱，收跌1.22%至21525。近期锌精矿TC低位徘徊，国内冶炼厂检修增多，全球锌锭显性库存低位，对锌价形成支撑。但高价已促使矿山复投产，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，沪锌在25000附近已有见顶迹象。而国内方面目前为止减产效果不及预期，一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势，锌锭库存下降放缓。短期锌价在低位获得支撑展开反弹，但高度有限，建议逢高沽空。镍：沪镍主力今日低开低走，弱势震荡，收跌1.14%至78790。终端不锈钢正在经历去库存的过程，虽然上游镍矿短缺刚刚得到缓解，中端NPI工厂检修导致4月NPI大概率减产，但国内需求不及预期仍推动镍价下行。二季度是不锈钢传统消费旺季，需求增速减缓同样将支撑镍价在一定水平上，目前伦镍跌破9350点后没有明显止跌迹象，下一档支撑在8900—9000附近。	沪铜45000一线逢低买入。沪铝暂时观望。沪锌逢高抛空。沪镍暂时观望。
贵金属	今晚23:30美国2017年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)参加一场经济座谈会的问答环节。今天白天在法国大选第一轮投票中，极右翼领导人勒庞支持率不及预期、最终胜选概率降低导致金银早盘大跌，预计晚间金银震荡偏空。	晚间或震荡偏空，杀跌略有风险。
螺纹钢	螺纹：逢低买入今螺纹触底强力反弹，收2927或涨0.24%。唐山钢坯2720（+0）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提含税3240（+0），成交尚可。期货触底反弹，现货稳定，成交好转，市场心态有所改善。上周螺纹库存去化明显，且目前环保限产与去产能又主导市场行情节奏，短期钢价有望触底反弹，建议逢低买入。	逢低买入
铁矿石	铁矿：逢低买入今铁矿触底反弹，收503或涨0.3%，62%普氏铁矿石价格指数67.9（+2.15），青岛港61.5%PB粉矿495（+5）。钢厂利润尚可，开工维持高位，对矿石需求起一定支撑，当前过高的库存对市场心态影响较大，但在市场心态好转，现货成交好转的氛围下，短期矿价有望继续反弹，建议逢低买入。	逢低买入
煤焦	煤焦：多单逢高减持今日期价大跌后反弹，主要因山西不再执行276政策，并拟增加7000万吨先进产能，对市场心态形成打压。但因市场早对“276”取消有一定预期，因此价格下跌后增仓反弹。我们认为，一方面，近期煤焦期价下跌受系统性因素影响较大，包括通膨预期、市场资金口继续收紧等等，商品在连续的大幅下跌后必然有反抽需求；另一方面，焦化厂焦炭库存低位下降，焦企仍有涨价意愿，但钢厂接受力下降；焦煤不再执行“276”，但有安全检查限制，供应总体将有所回升。因此，我们认为双焦深度贴水状态将有所缓解，近期期价仍有反弹意愿，低位多单逢高减持；做空煤焦价比策略暂时观望	近期期价仍有反弹意愿，低位多单逢高减持；做空煤焦价比策略暂时观望
原油	美国NYMEXWTI原油6月期货价格周五(4月21日)收盘下跌1.10美元，跌幅2.17%，收盘价49.63美元/桶，结算价49.62美元/桶。ICE布伦特6月原油期货价格收盘下跌0.94美元，跌幅1.77%，收盘价52.05美元/桶，结算价51.96美元/桶。美国市场基本面好转的预期仍未改变。一方面是汽油消费随着5月进入出行旺季带来的需求增加预计仍将对油价有推动，此外当前美湾和中西部两个地区的炼厂利润仍在相对高位，炼厂加工量上周增加至超过去年同期水平。对于产油国减产的承诺兑现预期仍较高，随着5月底会议的临近，近期陆续有消息显示产油国正在考虑减产延长的建议。目前从产油国态度来看并没有明显反对的声音。上周油价大跌未能找到明显的主导逻辑，但是总体下方产油国减产预期兜底的作用仍较大，且随着美国终端消费的来临，市场仍将预期能够进一步改善。预期油价震荡向上，但是仍需关注美国页岩油生产以及OPEC减产相关信息。	建议谨慎做空
LLDPE	L1709今日下跌180元，跌幅2.04%，收于8640元/吨。今日国内PE市场价格延续跌势，各大区部分线性跌50-200元/吨不等，部分高压跌50-100元/吨，个别低压松动50-100元/吨。线性期货低开下跌，部分石化继续降价销售，商家对后市心态悲观，随行跟跌居多。然下游受买涨不买跌心态影响，补仓积极性偏弱。华北地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9150元/吨，华南地区LLDPE价格在9150-9300元/吨。PE的石化库存和社会库存目前都处于高位，去库存进程相对缓慢。装置方面，大部分企业的检修计划有所推迟，而会集中于二季度后期，但区域集中度不高。下游农膜开工率有所下降，部分工厂计划在6月底到7月进行检修，受大宗商品整体较弱的氛围影响，PE价格仍将以弱势震荡为主。	建议短线交易，控制风险
PP	PP1709今日下跌165元，跌幅2.13 %，收于7564元/吨。今日国内PP市场小幅回落。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。期货盘面低开低走，对市场心态造成较大的打击。贸易商积极出货，让利销售以促进自身成交；下游工厂谨慎观望，主动接货意愿偏低，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流价格在7700-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在7650-8000元/吨，华南市场拉丝主流价格在7850-8050元/吨。库存较上周有小幅增加，其中港口及贸易商库存环比下降，但石化企业库存有所增加。4-5月石化装置陆续检修，下游需求有望逐步释放，整体PP供需面矛盾将进一步化解，后期供需将恢复平衡，继续下跌空间有限，仍以弱势震荡为主。	建议短线以观望为主
PTA	今日PTA1709合约收于4996点，较上个交易日下跌22元/吨，跌幅0.44%。下午PTA震荡为主，市场成交不强，主流现货与05合约商谈基差在30-40元/吨上下，现货与09合约报盘在180元/吨，商谈190-200元/吨，预计商谈在4795-4805元/吨上下，仓单与05合约报盘在20元/吨上下，仓单与09合约报盘在180元/吨上下。下午4764-4800自提成交。装置方面，逸盛的375万吨的PTA装置已于20日重启，目前已恢复；台化的120万吨计划5月份检修3周；浙江万利聚酯的70万吨装置计划于5月中旬至6月底检修；珠海BP的110万吨装置计划于6月份检修。当前PTA负荷回升到76.79%附近，聚酯负荷在87.8%的高位。美国炼油厂开工率继续增加，聚酯产品高库存有所消化，后续主要关注产销持续性。国内大宗商品行情疲软拖累PTA期价走势，聚酯产品高库存有所消化，聚酯切片成本端支撑不足，厂商谨慎心态升温报盘暂稳下游用户抵触情绪较高买盘冷清，成交稀疏。PTA检修装置陆续重启后，短期无其他利好消息，聚酯库存仍旧偏高。PTA近期盘面加工差在400元/吨左右，压制了PTA期货价格上行动力。近期预期弱势震荡为主，建议观望。	近期预期弱势震荡为主，建议观望
天然橡胶	RU1709今日橡胶下跌20收至14815。现货市场方面，上海地区国营全乳胶13500（-300）；泰国3号烟片14600（-300）；越南3L国内市场报价14500（+100）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格15000（+150），合成橡胶(1502)市场价格14600（+600）。国内方面，上周，青岛保税区橡胶流入为主。最近一段时间部分仓库已达到基本满库状态。国际方面，并没有很大的变化。今日沪胶继续下跌。下游库存依旧高企，多头并不看好未来走势。青岛保税区方面，天然胶库存大幅增长，部分橡胶仓库呈满库状态。供应端方面，国内云南产区已开割，泰国方面，已过宋干节，按传统泰国产区将迎来新一季的开割，预计供应将有所增加。需求方面，根绝最新数据显示，下游轮胎厂开工率继续下降。后期如缺乏更多的基本面利好消息刺激，沪胶将难以有所反弹。今日操作思路为前期空单继续持有。	前空持有