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南华视点20170321

作者：南华期研所来源：发布时间：2017-03-21 15:54:01

油脂油料：大豆跌跌不休谨慎杀跌动能

资讯：阿根廷工会领导人周日表示，阿根廷头号农产品出口港——罗萨里奥港口的工人已经投票决定在3月30日举行为期24小时的罢工，要求资方提高工资待遇，结束裁员。此次罢工可能对阿根廷谷物以及制成品的出口造成影响。嘉吉、邦吉以及路易达孚等农商巨头均在罗萨里奥港拥有码头。阿根廷San Lorenzo市的工人联盟代表Edgardo Quiroga表示，码头工人以及其他工人将参与此次地区性的罢工。工人还要求国家向被裁员的工人提供援助。

巴西南马托格罗索州大豆和玉米种植户协会(Aprosoja)称，近几周南马托格罗索州天气变得干燥，农户得以加快大豆收获进度。迄今为止，南马托格罗索州2016/17年度大豆收割工作已完成82%。该州南部地区的大豆收获进度最快，达到86%。该州大豆收割工作有望于4月份上半月完成。Aprosoja预计2016/17年度南马托格罗索州大豆种植面积为252万公顷，比上年的248万公顷增加2.4%。

美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年3月16日当周，美国大豆出口检验量为737,255吨，前一周修正后为676,560吨，初值为656,288吨。 2016年3月17日当周，美国大豆出口检验量为577,083吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45,750,466吨，上一年度同期40,994,187吨。

吉隆坡3月20日消息，马来西亚船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为686,741吨，较上月同期的745,564吨减少7.9%。马来西亚船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为711,286吨，较上月同期的733,288吨减少3%。

行情走势：美豆周一收低，收盘接近日内低点，因市场出现技术性回落。阿根廷近期罢工或为美豆带去支撑，但支撑的力度还要视罢工的规模和时间来定，所谓“无罢工不收获”，而此时阿根廷并未进入大量上市的时节，对价格的提振或有限。技术上看美豆走势尚无向上突破的迹象。

连豆今日再度下破3800整数关口，再次给抄底的多头资金迎头痛击，在政策尚未明朗化的此时，价格上行空间有限，建议日内多看少动，前期空单可继续持有。截止3月19日，我国豆粕港口库存照比上月增加2.79％至77.41万吨，未执行合同增加了13.61％至379.54万吨，可看出豆粕去库存化进程依旧缓慢，今日1709合约2900一线报收阴线，日内逢高抛空思路操作。菜粕横盘收跌，2400之上日内多单可继续持有。

马棕油周一下滑，因出口数据疲弱，且3月产量预计较前月改善。马来西亚的出口疲弱充分反映出市场需求仍未恢复，目前国内现货价格在6000元/吨，与马来西亚进口价格仍有450元/吨的价差，国内现货无太多上行动力，5500之上多单谨慎持有。豆油横盘收跌，6500大关上下难行，20日线之下可逢高抛空思路操作。菜籽油今日横盘收阳十字星，日内波段思路操作。

白糖：掐外保内，糖价能否被支撑？

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价基本保持不变，仅南宁中间商报价下调30-40元/吨，总体成交一般。柳州中间商新糖报价6730元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6720元/吨，下调30元/吨，成交一般；陈糖报价6520元/吨，下调40元/吨，成交一般。[制糖集团]各集团报价下调20-30元/吨。[加工糖]各地加工糖报价也继续保持不变，仅路易达孚精制糖（-25）和金岭报价有所下调（-30），总体成交一般。

国内消息：[市场传闻]周二广西糖协召集六大集团开会讨论当前形势相关问题，其中包括打击食糖走私。周三海关总署将在广西召开打私会议。

国际消息：[印度产销]印度报业托拉斯报道，印度Shree Reunka糖业负责人日前在接受媒体采访时表示，预估16/17制糖年印度的食糖产量仅能达到1950万吨的水平。不出意料的话，到3月15日印度的食糖产量仅能达到1750万吨（印度糖协很快就会发布最新生产数据），如此一来没见印度的食糖供给缺口会有150-200万吨。

郑糖情况：今日郑糖小幅低开后维持低位震荡偏弱格局，直到尾盘急跌接近前期低点。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线继续向下，KDJ死叉向下，9月6800存在压力，5月6700微弱支撑。30分钟MACD绿柱扩大，KDJ死叉向下，均线保持空头排列。最近打击走私趋严，这也是郑糖没有像原糖一样大幅下跌的原因之一，目前进口数量有限发的配额就那么点，因此大跌的可能性不是太大，不过原糖如果持续下跌的话郑糖还是会有些撑不住。

操作策略：空单谨慎持有。对于风险厌恶者而言，可以继续介入买淀粉空白糖的策略。套利策略可以采用5-9正套。

鸡蛋：反弹猛烈

今日全国主产区鸡蛋价格稳中调整，均价2.50元/斤，较昨日上涨0.01元/斤，其中河南地区均价最高为2.63元/斤，辽宁地区均价最低2.37元/斤。今日全国蛋价整体震荡调整，局部涨跌互显，销区上海稳、北京涨；随着蛋价止涨，养殖户、蛋商逐渐清库存，下游销区到货有所增加，继续上涨压力增加，不过回调空间有限，预计本周蛋价窄幅调整为主。从期货市场来看，鸡蛋主力合约1705今日继续反弹，现货价格走强支撑，建议投资者维持短线偏多思路。

玉米:未破前低，震荡思路

玉米现货方面，东北产地积雪消融、冰冻消化，再有一个月左右时间，东北基层春播将陆续开展。据农业部于东北四省（区）57个县382个农户调查显示，玉米种植意向面积为18.6万亩，同比减少20%以上，主要改种高蛋白大豆，其中规模户调整意向更加强烈。华北大部扩散清除条件转好，企业根据厂门到货情况区间调整收购价格。“两会行情”结束，产地粮价偏弱下调，但华北产地农户惜售持续，一定程度控制当前粮价跌幅。伴随关内地方性政策粮源投放规模进一步扩大，麦收前农户售粮及玉米行情走势压力仍存。

深加工方面，当前东北玉米淀粉产品报价1850-1950元/吨，华北玉米淀粉产品报价2050-2150元/吨，当前下游产品销售以大客户签单为主，但深加工企业当前的高开工率缺乏远期消费支撑，淀粉产品行情承压之外，目前相对高位原料库存水平下后市大规模收购也受阻。东北地区普及酒精产品报价4400元/吨、行情持稳。

从期货盘面来看，玉米期价有所反弹，期价站在均线系统之上，9月主力合约持仓量继续增加，多空争夺激烈，当前玉米波动以震荡为主，操作上设好止损，高抛低吸。

棉花：国储棉轮出成交率与成交均价均上涨

郑棉1705主力合约，夜盘尾盘下跌但随即反弹收复跌幅，日盘开盘震荡走低，随后低位震荡，截止收盘跌175至15050，跌幅为1.15%，增仓4330手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15943元/吨，下跌3元/吨。3月20日储备棉轮出销售资源30593.966吨，实际成交24230.962吨，成交率79.20%，成交平均价格14733元/吨（较前一日价格涨7元/吨），折3128价格为15932元/吨（较前一日价格上涨14元/吨）。

国际方面，20日印度S-6轧花厂提货价报43900卢比/坎地（85.65美分/磅），目前印度日上市折皮棉2.3万吨；据统计，2016年越南服装出口总额以美元计算同比上涨3.6%，远低于上年的10%；据外电消息，受棉价上涨的带动，今年印度北部的旁遮普邦、哈亚纳邦和拉贾斯坦邦的植棉面积都将明显恢复，之前种植油料和饲料作物的地区将改种棉花。

总结，棉花现货价格小幅下跌，国内方面，国储棉轮出成交率与成交均价均企稳上涨，近几日郑棉大幅回调，棉价下跌，企业观望气氛浓重，但是目前企业库存仍较低，下游开工率较好，国产纱竞争力提升，棉花需求依旧可观，加之以国内外棉花现货价格仍在高位，轮出底价有支撑，利多棉价；国际方面，印度棉花价格坚挺支撑棉价。从技术面来看，今日郑棉继续调整在15000附近受支撑， MACD绿柱扩大，但KDJ超卖趋于金叉，预计短期棉价可能企稳反弹，多单可继续逢低入场，支撑位在15000附近，阻力位16200附近，注意止损。

强麦：上不去，下不来

我国产区小麦市场价格保持稳定。河北保定地区小麦价格保持坚挺，当地770g/L容重小麦面粉厂收购价1.35元/斤，水分13%；麸皮出厂价1420元/吨。山东济宁地区小麦价格基本持平，当地780g/L容重小麦进厂价1.335元/斤，水分13%，周比稳定；麸皮出厂价1440元/吨。河南安阳地区小麦价格保持稳定，当地产容重770g/L小麦面粉厂收购价1.33-1.34元/斤，水分12%；麸皮出厂价1520元/吨。强麦1705合约期价继续反弹，9月合约盘中一阳指带动5月走强，现货价格依然坚挺，预计小麦价格震荡偏强运行。

品种	简析	策略建议
基金属	季度末临近，3月流动性面临压力，叠加前期央行将逆回购、MLF和SLF利率再度上调10个基点，三月份资金面紧张的趋势仍将持续。美联储3月加息预期兑现，但鸽派预期使美元走弱，短期内商品压力缓解。2017年1-2月固定资产投资同比超预期增长8.9%，房地产开发投资增速攀至8.9%，显示地产去库存超预期，投资余热未消，基建依然旺盛。但周末国内多地实施新一轮房地产限购政策，令市场担忧房地产未来表现，叠加前期连续上涨，短期有小幅调整需求。铜：因近日智利与印尼两地的供应中断忧虑缓解，铜价承压下行，沪铜今日收跌1.6%至47290。在罢工一个多月后，智利Escondida铜矿工会周一与资方开会之后表示有可能重新开启协商。另外，印尼自由港的一名发言人周二表示，已恢复Grasberg矿的铜精矿生产，结束了逾一个月的停工行动。但Grasberg矿与Escondida铜矿停工时间比预期更长，预计一季度总共造成的供应损失在34.4万吨左右，铜精矿供应或出现缺口，加工费呈下滑趋势。近期走势以调整消化利空为主，建议逢低做多。铝：沪铝今日下探回升，午后逆势拉涨0.51%至13880。国际铝业协会数据显示，中国2月原铝产量降至2016年4月以来最低水平，提振了近期铝价走势。京津冀地区环保方案规定供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上，去产能预期仍支持铝价偏强。而近期氧化铝价格小幅回落，对铝价成本支撑减弱，且持续上升的库存令市场担忧，未来供应端压力仍呈增加态势。铝产业短期内受去产能影响较小，基本面不支持铝价继续上涨。逢高沽空。锌：今日沪锌高位承压回落，收跌1.03%至23445。近日多加锌冶炼厂计划集中检修减产，以应对较低加工费，叠加近期美元走弱，宏观数据转好，短期内锌价重获上行动能。但近期北方锌精矿加工费回升，支持冶炼厂维持高开工率，中国1-2月份锌产量同比增长4.4%，锌锭库存下降放缓，国内精炼锌产量并无下降趋势，市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现。建议暂时观望。镍：今日沪镍低开冲高，但日盘回落，收跌0.74%至84300。随着菲律宾环保事件的焦灼及雨季的慢慢结束，加之印尼、新喀等地镍矿的补充，镍矿短缺的预期在慢慢消退。而国内目前镍矿港口库存仍处低位，而镍铁价格维持高位，显示市场镍铁较缺的现状，上游工厂开工率在逐渐恢复，但下游不锈钢价相关产品价格不断下降，显示下游对价格所有担忧，基本面情况正在转变。目前盘面上看沪镍连跌3天，但日内波动变大，成交量变小，跌势有所缓和。建议暂时观望。	沪铜多单持有。沪铝逢高沽空。沪锌暂时观望。沪镍暂时观望。
贵金属	明天凌晨0点，美国堪萨斯联储主席乔治(Esther George)就美国经济和美联储发表演说，可能会对金银有一定的利空影响。今天白天金银均有所下跌，预计晚间或震荡偏弱。	短期或震荡回调，多单可部分平仓。
螺纹钢	螺纹：05多单持有因临近季末资金面收紧，叠加市场担心中国出台更严厉的楼市降温举措，近日钢矿情绪受到打压，螺纹与铁矿盘中均出现快速下跌。因中频炉关停影响，螺纹供给仍弱于去年同期，螺纹社会库存延续去化。目前贸易商低价资源已经基本出清，目前库存去化比较顺畅，没有降价压力，钢厂库存不高，依然有挺价意愿。虽有少量高炉重启，且两会后华北开工回升，利润支撑粗钢产量增加，但需求端北方开工同样恢复。整体供需格局良好。现货将维持震荡偏强，1705贴水较多，多单持有。远月短期同样趋势向上，但受需求回落、去中频炉边际效应递减、成本走弱影响，旺季结束后钢价或有调整压力，5-10正套持有。	05多单持有
铁矿石	铁矿：05多单减仓港口库存高位，钢厂库存中性，调研显示部分钢厂有意愿主动降低采购进而调降厂内库存，但钢厂利润良好，尤其上半年有短流程钢厂去产能利好，需求依然稳健。供给端，因矿山新投产能，发货有增加趋势，近期发货持续高位，后市港口库存仍有进一步上升的压力。当前大矿山话语权强势的事实，加上钢厂利润丰厚，现货矿价仍坚挺。期价小幅贴水，多单减仓持有。远月受需求回落、新产能投放、小矿山复产和中国整体库存增加压制，远期面临一定风险，5-9正套持有。	05多单减仓
煤焦	煤焦：去库存阶段，开工回升需求有保障双焦盘面继续震荡偏强，易涨难跌，量仓微增。焦煤方面，现货市场下行压力减小，主要受焦炭涨价支撑，但除了山东地区煤矿焦煤库存下降较多，整体焦煤产地库存不低；另外，焦炉开工开始企稳回升，在价格和量上均支撑焦煤。焦炭方面，下游钢厂高利润面前稳供应保生产最重要，钢厂继续接受焦化厂提涨基本成为事实，且中间贸易商询货积极，今天在周边黑色系商品大跌之下双焦依然维持坚挺，也反映了市场看多心态。因此，操作上我们建议轻仓做多J1705，顺势而为，1850止损。	轻仓参与做多焦炭。
玻璃	2017年3月21日中国玻璃综合指数1060.59点，环比上涨-0.09点；中国玻璃价格指数1066.54点，环比上涨-0.35点；中国玻璃信心指数1036.78点，环比上涨0.93点。今天玻璃现货市场整体走势一般，部分地区生产企业产销率稍差一些，市场价格互有涨跌。整体看，随着沙河地区加工企业的全面复产，本地加工企业采购的玻璃的数量并没有大量增加，不及之前生产企业和贸易商的预期，再加之部分生产企业库存压力一直比较大，因此部分生产企业市场心态发生了微妙的变化。	近日纯碱价格出现暴跌对玻璃成本的支撑造成影响，操作上建议暂时观望，或可持有少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场表现不一。由于坑口价格继续上行，但港口方面不少贸易商对于高位接盘意愿明显回落，目前多持观望的态势，Q5500大卡报盘基本稳定，Q5000大卡动力煤平仓价小幅回落5-10元/吨。随着两会结束，煤企开工率将有所提升，但安全检查等压力仍旧颇大，制约着当地煤企的开工积极性，目前市场整体价格还是以稳定为主，部分地区价格小幅上调。	随着两会后开工率逐步恢复正常，煤价上行的空间将大大受限，建议多单逐步止盈。
原油	美国NYMEXWTI原油5月期货价格周一(3月20日)收盘下跌0.35美元，跌幅0.71%，收盘价48.91美元/桶，结算价48.91美元/桶。ICE布伦特5月原油期货价格收盘上涨0.05美元，涨幅0.10%，收盘价51.72美元/桶，结算价51.62美元/桶。美国石油钻井总数持续增加，且美国能源信息署(EIA)持续上调美国国内原油产量预期等因素令油价承压。原油多头持仓量大跌，或表明投资者看多原油的意愿降温。尽管有美元疲弱的支持，但因美国库存仍固定在高水平，接近历史高位，表明欧佩克主导的减产效应影响有限。不过如果OPEC继续维持限产，油市或许在2017年上半年转为供应缺口。持续关注OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度以及美国页岩油的产出状况。	关注美国原油库存情况以及原油市场减产情况。
PTA	今日PTA1705合约收于5074点，较上个交易日下跌30元/吨，跌幅0.59%。下午PTA市场交投气氛一般，聚酯工厂少量参与：现货与05期货商谈基差在45-55元/吨区间，午后5033元/吨现货自提成交；上午5010元/吨附近现货自提成交。装置方面，逸盛大连一套375万吨PTA装置4月初计划内停车10天左右，部分客户上限9折供应。天津石化34万吨装置计划5月份停车检修2周左右。扬子石化一套60万吨装置计划在二季度期间停车检修。仪征石化一套35万吨装置计划在3-4月份检修。远东石化可能在5月份重启其中140万吨装置。浙江利万一套70万吨装置计划在二季度检修。宁波台化120万吨装置计划5月份停车检修3周。汉邦石化一套70万吨装置目前停车，短期不会重启；另一套220万吨装置初步计划4月份停车检修。四川蓬威石化90万吨装置2月16日投料开车。翔鹭石化据悉正在加快重组，可能在6-7月份重启。PTA负荷至76.14%，聚酯负荷在86.20%。当前原油市场利空因素偏多，因减产没能带来供应收紧的迹象、多头情绪受到重创，美原油库存的增加吞噬OPEC减产带来的价格上涨动力，PX有检修预期，部分企业加工费仅能覆盖成本，但是加工费短期扩大力度有限。供需来看，聚酯开工维持在 85%附近水平，聚酯库存依然处于高位，虽然PTA部分企业有检修计划，但是市场仍处于消化库存的状态，对下游聚酯供应不产生影响，供需面支撑不大。期货行情来看，PTA大幅下跌后风险基本释放，PTA走势会以小幅反弹为主。近期建议低位轻仓试多。	近期可尝试低位做多
LLDPE	L1705今日上涨65元，涨幅0.70%，收于9400元/吨。今日国内PE市场价格继续上涨，各大区个别线性略高50-100元/吨，个别高压走高50-200元/吨，华北和华东个别低压小涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，部分石化继续拉涨，市场得到支撑，商家延续高报。下游需求多以刚需，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9650元/吨，华南地区LLDPE价格在9650-9800元/吨。石化库存继续累积，短期内石化企业库存压力较大。装置方面， PE负荷小幅上升平均为89.6%，上海金菲15万吨装置已经停车，齐鲁石化14万吨高压装置周末意外停车，辽通化工15万吨装置停车。下游PE功能膜需求不佳，开工多在3到4成；农膜逐渐进入生产高峰，需求支撑有待加强，地膜开工相对不足。价差基本修复，但仍有反复的可能，建议关注5-9价差。	建议关注5-9价差
PP	PP1705今日上涨27元，涨幅0.33%，收于8269元/吨。今日国内PP市场窄幅波动。部分石化价格补调，加之期货上行，市场气氛有所好转。社会库存逐渐降低，市场低价货源减少，贸易商对部分牌号报价小幅抬高。下游工厂开工维持前期水平，适量采购，市场整体交投一般。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8400元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8450-8550元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修，3月份整体PP装置涉及检修有41万吨，使得未来市场货源供应量预期下降，但石化库存继续累积上升至104万吨。 PP下游市场淡旺季并不明显，塑料制品企业开始补库动作，PP后期供需将恢复平衡。PP价格大概率震荡偏强走势。	建议短线低位多单继续持有
天然橡胶	RU1705今日橡胶下跌555收至17510。现货市场方面，上海地区国营全乳胶16900（-100）；泰国3号烟片18200（-100）；越南3L国内市场报价17400（+100）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格20200（+0），合成橡胶(1502)市场价格18000（+0）。国内方面，并没有很大的变化。国际方面，3月21-22日举行国储橡胶拍卖投标，25日公布竞标结果。保税区库存稳步提升，但是还是低于同期水平。今日泰国举行国储拍卖投标，导致前期多头离场观望，加之泰国南部已陆续停割，但由于下游工厂春节前采购充足，现主要以消耗前期库存为主，采购意愿一般，大部分实行按需采购，缺乏下游需求端的有力支撑。供应方面，预计后期供应将重回增产趋势。前期从高点下跌，最低到17000，而国内的割胶成本在15000到17000之间，后期会有一个成本支撑，建议后期保持观望。	保持观望