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南华视点20170324

作者：南华期研所来源：发布时间：2017-03-24 16:14:03

油脂油料：震荡终将逝去豆粕开启缓跌

资讯：据经纪商INTL FCStone公司发布的预测数据显示，今年春季美国农户将播种8730万英亩大豆，这将是创纪录的水平，高于去年的8340万英亩。作为对比，上周美国经纪商和研究机构——艾伦代尔公司（Allendale）对农户进行的调查结果显示，今年美国农户可能种植约8882.5万英亩大豆，比上年增加6.5%。美国农业部上月曾预计今年美国大豆播种面积为8800万英亩。美国农业部将于3月31日发布播种意向报告。

美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长29.0%，上周是同比提高28.3%。截止到2017年3月9日，2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3209.5万吨，高于上年同期的2653.1万吨。当周美国对中国（大陆地区）装运7.42万吨大豆，一周前为27.2万吨，两周前为53.3万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为266.3万吨，高于去年同期的42.2万吨。

行情走势：美豆期货周四下跌，现货月5月合约触及五个月低位，因预期南美大豆丰收，以及美国种植面积扩大，美豆期价落至990附近，目前来看还远不是底部，价格有望继续消化丰产带来的价格下滑。尽管巴西阿根廷大豆还没未上市，国内已经预热开始炒作大豆大量到港的预期了，豆粕近期开启了“缓跌”模式，多头的无力感可窥一斑，建议投资者2900之下继续持空为主。菜粕今日行至布林通道下轨附近，技术指标空头走势，2400之下继续逢高卖出思路对待。

国产大豆今日横盘报收阳线，看出杀跌动能减弱，可产区关于抛储消息依旧不绝于耳，让多头进场有心无力，且基于全球大豆供给增加的拖累，豆一难以独善其身，建议3850~3900日内高抛低吸思路操作。

马棕油周四下挫，录得近两周最大日跌幅，受累于其他相关食用油下跌和技术性抛盘。油脂整体走弱迹象明显，本周油脂走势坚挺度基本是棕榈油＞菜籽油＞豆油的节奏，出现这样的结果因大豆丰产使得豆油承压最大，而菜籽油停抛减少了市场供应略微缓解了市场压力，但集中出库使得价格短期仍难以转好，棕榈油略好因马来西亚下调出口税率，建议1709合约站稳5500一线仍可持有多单，豆油菜油均以持有空单为主。

白糖：上方依旧承压

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价全线持稳，总体成交一般。柳州中间商新糖报价6690元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；陈糖报价6500元/吨，报价不变，成交一般。[制糖集团]各集团报价基本保持不变，仅英茂上调10元/吨。[加工糖]各地加工糖报价也基本保持不变，不过日照报价大幅下调100元/吨，总体成交一般。

国内消息：[广西收榨]截至3月24日，广西16/17榨季停榨糖厂已达86家，同比增加8家；已收榨糖厂产能约为61.07万吨/日，约占本榨季全区糖厂压榨总产能的92.8%。目前广西还有8家糖厂尚未停榨，预计到3月底大部分糖厂停榨，仅有少数糖厂将在4月结束压榨。

国际消息：[机构预估]受最近非基本面原因导致国际糖价大幅下跌的影响，日前荷兰拉博银行(Rabobank)把今年第四季度纽约ICE糖市国际原糖平均价大幅下调3.1%，至18.00美分/磅。[印度消费]印度评级机构ICRA日前表示，受公共福利糖销量减少及诸如饮料、糕点、糖果、楼堂馆所等大宗用户（约占消费总量的60-70%）的用糖量减少的影响，估计16/17制糖年印度的食糖消费量将下降3.5%，至2400万吨的水平。

郑糖情况：今日郑糖低位震荡，下午糖价有所下滑，上方阻力较大。从持仓方面看，今日多方有所增持，空方有所减持，不过各席位增减均没有超过3千手。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线继续向下，KDJ死叉向下，均线呈现空头排列，9月6800存压，5月6700存压。30分钟MACD绿柱扩大，快慢线死叉向下，KDJ死叉向下。郑糖目前依旧表现疲软，上方压力较大，整体空头氛围依旧存在。

操作策略：逢反弹沽空为主，日内短线暂不建议操作。买淀粉空白糖对冲策略继续持有。5-9正套继续持有。

鸡蛋：警惕行情反复

全国主产区鸡蛋震荡调整，均价2.51元/斤，较昨日持平，其中河南地区均价最高为2.67元/斤，辽宁地区均价最低2.37元/斤。主产区蛋价继续维持稳定，河北局部小幅回落，销区上海、北京企稳；目前市场库存不多，养殖户低价惜售，下游走货情况一般，加之近期南方多地阴雨天气，蛋商观望心理增强，不过临近清明节，需求或有回升，预计短期窄幅调整，后期蛋价或有上涨可能。从期货市场来看，从期货市场来看，鸡蛋主力合约1705震荡回调，上涨势头暂时衰弱。但是临近交割月，鸡蛋5月合约上涨空间有限，当前行情仍有反复的可能，操作上设好止损短线波段操作。

玉米:高抛低吸，震荡思路

玉米现货方面，东北地区饲料企业及深加工企业因处于补贴期内，粮源收购力度较大，近日吉林省粮食局扩大饲企补贴范围。受补贴刺激及基层粮源趋紧影响，企业近日出现提价抢收现象，以吉林地区为主。近日政策粮投放传闻影响市场，部分黑龙江、吉林贸易商急于出货，但对内蒙古及辽宁贸易商心态影响较小，部分贸易商认为自己囤粮在质量和成本上均较政策粮有优势。华北地区本周价格不断上涨，贸易商购销热情增加，囤货意愿明显增强，中间环节库存增加，用粮企业因备库存需求，收购价格不断提高，两者相互助涨华北玉米价格，淡化基层上量压力，目前仍有部分农户存在惜售情绪，基层余粮供应仍偏宽松，关注中间环节库存积累。

深加工方面，目前山东淀粉主流报价2050-2150元/吨，周内价格下跌约50元/吨；华北酒精主流报价4300-4500元/吨，周内价格维稳，部分地区跌幅较大约200元/吨；DDGS主流报价1550-1830元/吨，周比价格下跌约20-100元/吨。深加工产品价格走弱，需求端持续疲软，关注企业库存累积情况。

从期货盘面来看，今日玉米冲高回落，但仍未突破前高，在基本面整体供需保持宽松，预计玉米不会有过高的涨幅，维持震荡思路，操作上继续高抛低吸。

棉花：国储棉轮出成交率与成交均价均回升

郑棉1705主力合约，今日整体呈现窄幅震荡走势，截止收盘涨25至15270，涨幅为0.16%，减仓10348手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15896元/吨，与上一日持平。3月23日储备棉轮出销售资源30812.607吨，实际成交22139.925吨，成交率71.85%，成交平均价格14774元/吨（较前一日价格上涨27元/吨），折3128价格为15987元/吨（较前一日价格涨66元/吨）；

国际方面，23日印度S-6轧花厂提货价报43850卢比/坎地（85.50美分/磅），目前印度日上市折皮棉2.22万吨。

总结，棉花现货价格稳定，国内方面，国储棉轮出成交率与成交均价均回升，近几日郑棉大幅回调，棉价下跌，企业观望气氛浓重，按需采购，但是目前企业库存仍较低，下游开工率较好，国产纱竞争力提升，棉花需求依旧可观，加之以国内外棉花现货价格仍在高位，轮出底价有支撑，利多棉价；国际方面，印度棉花价格坚挺与美元下跌支撑棉价，市场等待下周美国政府将发布的全美种植面积预估报告。从技术面来看，今日郑棉小幅整理， MACD绿柱缩小，KDJ金叉，预计短期棉价可能继续震荡上涨，多单可继续持有，支撑位在15000附近，阻力位16200附近，止损14600。

强麦：上不去，下不来

国内面粉企业小麦收购价格维持稳定。目前正值小麦市场青黄不接之时，贸易商及农户手中已几乎没粮，而新小麦上市最少仍需2个月，市场优质粮源短缺，目前手中仍存有少部分余粮的贸易商及粮库也因看涨后市而惜售，小麦价格因此纷纷上涨。但是，当前制粉企业面粉销售迟缓，使得面粉企业开机率始终处于偏低水平，小麦制粉需求减弱。况且工厂考虑到成本及加工利润，对于原粮小麦采购成本控制也较为严格，也将抑制后期小麦价格上涨的空间。总的来看，短期小麦价格大多仍将在高位平稳运行。强麦1705合约期价维持震荡，优质小麦稀缺支撑麦价坚挺，但远期9月合约偏弱，可尝试空9月小麦。

品种	简析	策略建议
基金属	临近季末， MPA考核趋严加之央行无意维持此前高度宽松稳定的资金利率环境，市场资金紧张情况将持续，但受特朗普交易退败影响，美元低位反弹，短期内商品压力得到缓解。2017年1-2月固定资产投资同比超预期增长8.9%，房地产开发增速攀升至8.9%，显示地产去库存超预期，投资余热未消，基建依然旺盛。但国内多地新一轮房地产限购政策陆续出台，叠加前期连续上涨，短期有小幅调整需求。	沪铜逢低做多。沪铝空单继续持有。沪锌逢低做多。沪镍多单逢低做多。

	铜：
	智利Escondida铜矿工会表示矿山罢工即将结束，供应中断忧虑有望得到缓解。预计一季度造成的供应损失在34.4万吨左右，铜精矿或出现缺口，因加工费呈下滑趋势。昨日伦铜收长下引线阳线，显示多头力量强劲，内盘震荡价格重心上移，最终收涨0. 3%至47100。近期沪铜回调至46000附近后开始反弹，建议逢低做多。

	铝：
	沪铝昨晚夜盘虽震荡反弹，但日盘一路下挫，尾盘反弹无力收跌0.72%收于13695。伦铝低开震荡，内外盘走势趋同。国内环保检查趋严，氧化铝、电解铝进行限产30%以上，伴随产能升级转型逐步落实，行业基本面将得到改善。但近期氧化铝价格小幅回调压制铝价，且库存持续上升令市场担忧，未来供应端仍呈增加态势。铝产业去产能影响多体现在预期上，对短期影响较小，结合盘面形态，建议逢高沽空。

	锌：
	今日沪锌低位反弹，收涨0.26%至23310。近期锌精矿加工费走低和锌精矿原料短缺，导致冶炼厂检修超预期，精炼锌供应受限，叠加美元弱势，锌价将获得上升动能。目前下游房地产新增投资增长超预期将提振锌消费端，但锌锭库存下降缓慢，精炼锌产量并无下降趋势，锌价后期预计震荡偏强，建议可以逢低做多为主。
	镍：
	今日沪镍低开冲高回落，收跌0.429%至82510。目前两市库存呈下降态势，而镍矿价格较上月同期有小幅增加，镍矿港口库存低位表明目前国内镍矿短缺的现状。但随着菲律宾环保问题不断拖延和雨季的结束，印尼和新喀地区镍矿补充，镍矿供应有望增加。各地中频炉白名单出炉，不锈钢供应得到缓解，但不锈钢端环保检查再起，加之国家去产能规划，未来不锈钢供应仍将趋紧。目前镍价下，进口亏损进一步缩减，或将支撑纯镍消费，沪镍在82000附近有较强支撑，建议逢低做多。
贵金属	今晚20:30公布2月耐用品订单环比初值，预期1.3%，前值2%；21:45公布3月Markit制造业PMI初值，预期54.8，前值54.2，3月Markit服务业PMI初值，预期54，前值53.8。以上数据若大幅好于预期，一般利空金银，反之利多。另晚间有多位美联储高官将发表讲话。今天白天金银小幅下跌，预计晚间或维持震荡。	近期或有回调，中线略偏多。
螺纹钢	1.螺纹钢：仍有调整风险	5-10正套持有
	今日期价反弹，下午唐山钢坯跌40，含税出厂3170，上海螺纹涨10元报3670，成交清淡。
	资金偏紧，全国再次迎来大面积地产调控。市场仍在消化库存阶段，但螺纹供给仍弱于去年同期，社会库存延续去化，钢厂库存与去年同期持平。虽然近期复产增多，开工产量增加，但需求端同样稳定向好，螺纹供求缺口收窄，但整体供需格局依然良好。1705贴水较多，调整风险仍未解除，但下跌空间有限，多单离场观望。
铁矿石	2.铁矿：暂观望	5-9正套持有
	今日期价震荡整理。部分港口进口矿价格继续走弱，成交冷清，曹妃甸61.5pb现货报650元/湿吨。普氏62报85.9。
	港口库存高位，调查钢厂库存下降3天至25天，部分钢厂有意愿主动降低采购进而调降厂内库存，但钢厂利润良好，尤其上半年有短流程钢厂去产能利好，需求依然稳健。供给端，近期发货持续高位，后市港口库存仍有进一步上升的压力。短期现货偏弱，但下跌空间有限，期价小幅贴水，暂时观望。
煤焦	煤焦：短期仍具有上涨动力，后市观望	保持震荡思维
	煤焦05合约逐步移仓，今日盘面表现较弱，焦煤收1291（-0.84%），焦炭收1892.5（+0.45%），成交缩量。
	焦煤方面，近日各地加大对中小煤矿生产的整治力度和限产，叠加焦炭价格上涨拉动，部分地区炼焦煤价格有小幅上涨。焦炭方面，下游高炉开工恢复相对较快，焦炭炉料库存偏低，近期需求增加，补库意愿较强，焦化已有第三轮提涨意愿。考虑到本周国内钢材价格降幅较大，预计下周焦炭升势将有所趋缓，炼焦煤价格以稳为主。
	因此，操作上建议观望为主，焦炭相对偏强，可轻仓逢低做多J05。
玻璃	当前现货市场整体走势稳中有弱，区域市场价格有所变化。华南地区加工企业采购速度略有加快，厂家销售情况尚可；华中地区近期价格有所调整，目的在于加快周边市场的销售速度；华东市场在华中和沙河地区玻璃流入量增加的影响下，山东等市场近期市场价格出现一定幅度的调整；沙河地区整体库存略有下降，价格维持稳定为主，在周边市场竞争能力尚可。	近日纯碱价格出现暴跌对玻璃成本的支撑造成影响，操作上建议暂时观望，或可持有少量空单。
动力煤	今日，内蒙地区开始下起了下雪，矿上来车情况依旧较好，下雪天气对大车影响较小，矿方销售稳定。陕西榆阳地区煤价普涨10-20元/吨，榆树湾价格上调20元/吨，带动周边矿井跟涨，二墩、白鹭普涨10元/吨，泰发祥面煤上调10元/吨。整体市场上行趋势明朗，矿上来车情况较好，仍有供不应求的现象存在，下游接货挺价压力较大。	随着两会后开工率恢复正常，煤价上行的空间将大大受限，建议操作上暂时观望，不建议追多。
原油	美国NYMEXWTI原油5月期货价格周四(3月23日)收盘下跌0.49美元，跌幅1.02%，收盘价47.67美元/桶，结算价47.70美元/桶。ICE布伦特6月原油期货价格收盘下跌0.33美元，跌幅0.65%，收盘价50.60美元/桶，结算价50.66美元/桶。美国能源信息署(EIA)周三(3月22日)公布的数据显示，上周美国原油库存增幅大于预期，汽油和精炼油库存下降。EIA公布，截至3月17日当周，美国原油库存增加495.4万桶，市场预估为增加280.1万桶。同时美国中西部和东海岸地区原油库存均升至历史高位。油价整体长线仍看涨，但技术形态走坏，目前入场需观望。待短线油价下探到位可逐步建仓布局长线多单。持续关注OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度以及美国页岩油的产出状况。	关注美国原油库存情况以及原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日下跌95元，跌幅1.02%，收于9260元/吨。今日国内PE市场价格部分延续涨跌，华北和华南个别线性跌50-100元/吨，华北和华东部分高压涨50-250元/吨不等，其余整理。线性期货低开震荡上扬，部分石化继续调涨高压价格，原料价格受支撑走高，但终端询盘改观不大，多坚持刚需，出货缓慢，部分线性价格回落。华北地区LLDPE价格在9250-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9350-9650元/吨，华南地区LLDPE价格在9650-9800元/吨。石化库存继续累积，短期内石化企业库存压力较大。装置方面， PE负荷小幅上升平均为89.6%，上海金菲15万吨装置已经停车，齐鲁石化14万吨高压装置周末意外停车，辽通化工15万吨装置停车。下游PE功能膜需求不佳，开工多在3到4成；农膜逐渐进入生产高峰，需求支撑有待加强，地膜开工相对不足。短期受大宗商品市场偏空影响已经油价下跌影响，建议前期多单离场。	建议观望为主
PP	PP1705今日下跌59元，跌幅0.72%，收于8142元/吨。今日国内PP市场窄幅整理。局部地区石化出厂价下调，对整体市场影响有限。期货盘面维持震荡走势，业者心态偏谨慎。贸易商随行出货，部分小幅让利促成交。下游工厂按需采购，市场成交以低价货源为主。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8500元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修，3月份整体PP装置涉及检修有41万吨，使得未来市场货源供应量预期下降，但石化库存继续累积上升至104万吨。 PP下游市场淡旺季并不明显，塑料制品企业开始补库动作，PP后期供需将恢复平衡。短期受大宗商品市场偏空影响已经油价下跌影响，建议前期多单离场。	建议前期多单离场
PTA	今日PTA1705合约收于5024点，较上个交易日下跌68元/吨，跌幅1.34%。下午PTA延续弱势，部分贸易商手中货源有限，市场成交不强，05合约与现货有商谈成交基差在50元/吨上下，预计商谈在4975元/吨上下，仓单有商谈成交在55元/吨上下。下午5004自提成交，4981-4983仓单成交。装置方面，逸盛大连一套375万吨PTA装置4月初计划内停车10天左右，部分客户上限9折供应。天津石化34万吨装置计划5月份停车检修2周左右。扬子石化一套60万吨装置计划在二季度期间停车检修。仪征石化一套35万吨装置计划在3-4月份检修。远东石化可能在5月份重启其中140万吨装置。浙江利万一套70万吨装置计划在二季度检修。宁波台化120万吨装置计划5月份停车检修3周。汉邦石化一套70万吨装置目前停车，短期不会重启；另一套220万吨装置初步计划4月份停车检修。四川蓬威石化90万吨装置2月16日投料开车。翔鹭石化据悉正在加快重组，可能在6-7月份重启。PTA负荷至76.14%，聚酯负荷在86.20%。原油未出现预期的走强，出现回调，不及市场预期继续上涨；PTA行业高开工，一二月份库存出现大幅累积迹象；聚酯产品“高利润、高库存”给PTA下跌埋下隐患，目前在聚酯工厂让利下涤丝产销大幅好转，不过持续性仍有待观察；PX国内增产较多，抵消了部分上半年检修影响预期；监管层调查商品投机，对整体大宗商品构成不利影响。期货行情来看，虽然近期PTA行情走弱，但是近期在加工费低位下，PTA工厂不断出台检修计划，后市供应压力将得到缓解，且PTA经历前期大幅下跌后风险基本释放，下跌空间也将有限。近期建议观望。	近期建议观望
天然橡胶	RU1709今日橡胶下跌210收至16865。现货市场方面，上海地区国营全乳胶15500（-200）；泰国3号烟片16800（+0）；越南3L国内市场报价16200（+0）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格17650（-1450），合成橡胶(1502)市场价格15700（-1300）。国内方面，2月，中国进口天然胶21.7万吨，同比虽有55.4%的增幅，环比却下滑了8.5%。国际方面，此次泰国抛储成交1.3万吨国储胶，其余10.7万吨库存将在五月底之前抛售。今日沪胶主力合约换月，9月合约是天然的空头合约，后期必将期现回归。这次泰国抛储出现流拍，主要是下游需求不不佳，终端并不看好未来走势。合成胶方面，今日出现大跌，但是在短期内轮胎厂并不会更改制作配方，所以影响并不是很大，主要看后期合成胶价格走势。后期如现货企稳，则下跌空间不大，可以16000为止损点，逢低做多。	逢低做多