南华视点20170320
作者:南华期研所来源:发布时间:2017-03-20 16:25:15

油脂油料:棕榈远月出彩  买远卖近可行

 

资讯:美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场连续第三周减持净多单。截至2017年3月14日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单98,354手,比上周的127,638手减少29,284手。目前基金持有大豆期货和期权的多单144,284手,上周166,104手;持有空单45,930手,上周是38,466手。大豆期货期权空盘量为851,069手,上周是832,019手。                                                                             

行情走势:美豆周五在过去10个交易日中第九日下跌,随着南美大豆收割推进,丰产预期继续重压市场。尽管最新的出口数据仍比上年创下的高点高出5%,不过本月的调整实属罕见,本月美国大豆出口预测数据的下调幅度并不大,只调低了2500万蒲式耳(合68万吨),但是考虑到3月份供需报告中全球大豆需求数据上调,因此美豆出口下调有些令人意外,特别是考虑到近几个月美国大豆出口步伐一直达到创纪录水平。05合约短期1000大关即便无法下破,但价格仍无上行力度。

近一个月来我国生猪价格持续下滑,截止3月17日,生猪同比上月同期下滑了1.11元/千克至15.89元/千克,仔猪尚好,微幅下跌了0.04元/千克至50.95元/千克,猪粮比价下滑了0.59个百分点至9.24点。2017年2月国内生猪存栏率为3.56亿头,环比上月减少71万头,同比减少了1074万头;能繁母猪环比上月减少18万头,同比减少了127万头,下滑动能略有减弱,但从生猪仔猪现货价格来看短期难有止跌,可看出养殖户此时补栏热情并不积极。因此豆粕若要出彩,仍需观美豆的天气变化情况。今日1709增仓增仓14万手,上穿三根均线,但预计短期难有大幅上行空间,20日线若无法有效上破仍逢高抛空思路操作。菜粕今日1709增仓上行,多单可继续持有,日内多单依托2400可继续持有。连豆受到抛储传闻困扰持续弱势,但据可靠消息称短期国储并无抛售计划,今日略有企稳,建议日内多看少动。

马棕油周五在稍早下跌后,尾盘逆转跌势收高,受需求改善的预期和豆油走强的提振。连棕油远月补涨,在逐渐修正前期二者价差偏离幅度,谨慎投资者可在1709期价站稳5700一线轻仓入场做多,前期做空豆棕比价差仍可持有。豆油今日走势平淡,期价表现不温不火,6600之下空单可继续持有。菜籽油今日窄幅受阴,空单继续持有。

 

白糖:再度回到原有区间

 

现货消息:[主产区]广西主产区现货报价基本保持不变,仅南宁中间商陈糖报价有所下调,总体成交一般。柳州中间商新糖报价6730元/吨,报价不变,成交一般。南宁中间商新糖报价6750元/吨,报价不变,成交一般;陈糖报价6560元/吨,下调10元/吨,成交一般。[制糖集团]各集团报价基本保持不变,不过广西南华和云南英茂、康丰报价涨跌互现。[加工糖]各地加工糖报价也保持不变,仅路易达孚精制糖报价有所下调,总体成交一般。

国内消息:[进口预估]2017年中国海关月度正式数据将于每月23日公布,根据广西糖网预估,2月份中国进口糖数量或为20-30万吨,与去年同期的11万吨相比增长逾一倍,不过与上个月的41万吨相比减少近一半。

国际消息:[泰国出口]据泰国蔗糖局(OCSB)日前公布的数据,2月泰国累计出口原糖29650吨(其中21.4万吨出口印尼,占比72%),较去年同期287319吨的出口量增长4%。[巴西乙醇]上周五一位巴西农业部代表表示,该部门将提议政府恢复征收乙醇20%的进口关税。农业部正在等待技术研究的结果,但一位市场人士称该部门将继续向巴西外贸部(Camex)提出建议。[印度产量]马邦食糖委员会数据显示,由于连年干旱,2016/17榨季(10月-9月)该邦预计产糖420万吨,同比(841.5万吨)下降50%。[巴基斯坦出口]针对巴基斯坦饼干和糖果协会(PBCMA)日前发表的申明,巴基斯坦糖协(PSMA)发言人日前表示,巴基斯坦只不过把剔除国内民用和工业需求外的剩余糖出口到国际市场,不会伤及工业用户的利益。

郑糖情况:今日郑糖震荡偏弱,整体波动不大。从持仓方面看,多空双方均有所大幅增持,其中中粮多头增持超过5千手,其余各席位增减均没有超过3千手。从技术面看,日线MACD绿柱扩大,快慢线继续向下,KDJ低位相互缠绕,9月6800存在压力,5月6700存在支撑。30分钟MACD红柱扩大,快慢线金叉向上,但KDJ高位拐头向下。

操作策略:短期下跌势头趋缓,郑糖再度回到原有区间,日内操作可在原有区间内高抛低吸,单边操作可布局9月合约背靠6900逢高沽空为主。对于风险厌恶者而言,可以逐步介入买淀粉空白糖的策略。套利策略可以采用5-9正套。

 

鸡蛋:空单、套利统统离场

 

全国主产区鸡蛋稳中有涨,均价2.49元/斤,较上周五日上涨0.16元/斤,其中河南地区均价最高为2.63元/斤,辽宁地区均价最低2.37元/斤。上周末蛋价持续上涨,涨幅在0.2-0.3元/斤,多地区向成本线靠拢;随着蛋价的反弹,蛋商开始囤货赌涨,养殖户虽然低价惜售,不过蛋价上涨似的前期库存逐渐出售,下游市场到货压力增加,今日多地蛋价开始趋稳,局部小幅调整,预计近期蛋价将止涨趋稳,局部地区窄幅调整。从期货市场来看,鸡蛋主力合约1705今日强力反弹,5月空单离场。当前多9月空5月套利操作价差回到997,套利操作止盈离场。

 

玉米:未破前低,震荡思路

 

    玉米现货方面,截至3月15日,东北三省一区累计收购玉米8677万吨。其中:内蒙古收购1311万吨,辽宁1875万吨,吉林2495万吨,黑龙江2997万吨。上周东北地区玉米价格整体稳中偏强,其中吉林、沈阳地区整体偏涨10-30元/吨,主要因基层余粮减少且前期贸易商收购湿粮的成本偏高,对干粮价格有支撑。近期传闻中储粮部分粮库停收,但仍需关注本年度政策粮投放节奏,若近两个月无明显启动,市场或以消耗中间贸易库存为主,限制粮价下探动能。上周两大产区深加工企业玉米收购价涨跌互现,主要因东北基层余粮偏紧,区域间余粮分布不均,企业处上量差异导致价格涨跌互现,整体走势偏稳,补贴期间企业建库积极,对玉米价格有支撑,但基于对后期政策粮投放成本的预估,企业处涨价空间受限。华北现货行情走势震荡偏弱,基层上量陆续增加,但用量企业收购备库需求仍对价格形成支撑,价格下跌趋势仍待形成。目前除农户余粮仍显偏多外,贸易商环节库存增加。

    深加工方面,原料价格维持坚挺,各地淀粉价格稳中偏涨,其中广东地区淀粉价格周上涨100元/吨至2250元/吨,但受下游替代需求的支撑,上周国内深加工企业淀粉库存继续小幅下降,预计利润丰厚将刺激企业维持高开工,关注淀粉企业库存是否有增加势头。酒精价格整体稳中偏弱,周跌幅在100元/吨以内,DDGS价格维稳为主。      

   从期货盘面来看,玉米期价有所反弹,期价站在均线系统之上,9月主力合约持仓量继续增加,多空争夺激烈,期价并未跌破前低,维持震荡思路操作。

 

棉花:本周储备棉轮出标准级销售底价小幅下调

 

郑棉1705主力合约,夜盘偏弱震荡,日盘开盘小幅冲高后逐步回落,截止收盘跌65至15180,跌幅为0.43%,减仓3636手。

国内方面,今日中国棉花价格指数15946元/吨,上涨10元/吨。根据国家发改委、财政部发布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》,2016/2017年储备棉轮出第三周(3月20-24日)储备棉轮出标准级销售底价为15475元/吨,较第二周下调63元/吨;3月17日储备棉轮出销售资源31080.422吨,实际成交20948.569吨,成交率67.40%,成交平均价格14726元/吨(较前一日价格持平),折3128价格为15918元/吨(较前一日价格下跌23元/吨)。

国际方面,据印度当地媒体消息,17年雨季印度北部地区或将种植更多的棉花,当地棉商、贸易商透露,该地区植棉面积或将大增20-25%。

总结,棉花现货价格上涨,国内方面,近几日郑棉大幅回调,棉价下跌,企业观望气氛浓重,但是目前企业库存仍较低,下游开工率较好,国产纱竞争力提升,棉花需求依旧可观,加之以国内外棉花现货价格仍在高位,轮出底价有支撑,利多棉价;国际方面,美元下跌支撑棉价。从技术面来看,今日郑棉继续小幅调整, MACD绿柱缩小,但KDJ超卖,预计短期棉价可能企稳反弹,多单可继续逢低入场,支撑位在15000附近,阻力位16200附近,注意止损。

 

强麦:下跌中的反弹

 

我国产区小麦市场价格局部小幅上升。河北邢台地区小麦价格小幅上升,当地780g/L容重小麦面粉厂收购价1.35元/斤,水分13.5%,周比上升1分/斤;麸皮出厂价1360元/吨。山东泰安地区小麦价格保持坚挺,当地770g/L容重小麦进厂价1.32-1.33元/斤,水分13%;麸皮出厂价1440-1460元/吨。河南周口地区小麦价格持稳,当地产容重780g/L小麦面粉厂收购价1.28-1.29元/斤,水分13%;麸皮出厂价1460元/吨。强麦1705合约期价有所反弹,但中期下跌趋势没有改变,预计期价还有下跌空间,操作上可少量布局空单。

品种

简析

策略建议

基金属

近日央行将逆回购、MLF和SLF利率再度上调10个基点,一方面应对美国加息,另一方面为金融去杠杆加码。美联储3月加息预期兑现,但鸽派预期使美元走弱,短期内商品压力缓解。2017年1-2月固定资产投资同比超预期增长8.9%,房地产开发投资增速攀至8.9%,显示地产去库存超预期,投资余热未消,基建依然旺盛。但周末国内多地实施新一轮房地产限购政策,令市场担忧房地产未来表现,叠加前期连续上涨,短期有小幅调整需求。

铜:

今日沪铜在48000关口受阻展开窄幅整理。智利Escondida铜矿罢工已经持续37日,铜矿资方证实已接受工会的谈判提议,周一可能进行会面。秘鲁铜矿Cerro Verde罢工仍在持续。Grasberg矿与Escondida铜矿停工时间比预期更长,预计一季度总共造成的供应损失在34.4万吨左右,铜精矿供应或出现缺口,加工费出现下滑趋势。在中国房地产投资超预期的背景下,市场消化完库存暴增的影响后将重回涨势。

铝:

沪铝震荡偏弱,今日收跌0.58%至13770。两市库存仍呈内升外降态势。京津冀地区环保方案规定供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上,去产能预期仍支持铝价偏强。而近期氧化铝价格小幅回落,对铝价成本支撑减弱,且铝材出口受到限制,未来供应端压力仍呈增加态势。铝产业短期内受去产能影响较小,可能在四季度才会出现明显的产量下调,基本面不支持铝价继续上涨。逢高沽空。

锌:

今日沪锌盘中走势坚挺,小幅回撤后尾盘收涨2.1%至23780。两会结束后下游重启开工并进入消费旺季,国际锌矿加工费谈判因分歧过大而未能达成一致,表明全球锌矿供应仍呈现紧张态势,叠加美元下跌,宏观数据转好,短期内给予了锌价上行动能。但近期北方锌精矿加工费回升,支持冶炼厂维持高开工率,中国1-2月份锌产量同比增长4.4%,国内精炼锌产量并无下降趋势,市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现。建议暂时观望。

镍:

沪镍今日开盘后冲高回落,收跌0.42%于84450。目前基本面上镍矿价格维持高位,但终端不锈钢价格已有所下降,而俄镍升水期货已大幅缩小,菲律宾方面,有两个被政府暂停的镍矿重新启动,虽然镍矿港口库存仍维持历史低位,但镍矿短缺正在得到缓解。盘面上,今日沪镍呈上引线收阴线,显示上方压力较大,建议暂时观望。

沪铜多单持有。沪铝逢高沽空。沪锌暂时观望。沪镍暂时观望。

贵金属

晚法国总统候选人将参加电视辩论,若极右翼领导人勒庞表现较好或推升避险情绪,利多黄金白银,反之利空。今天白天黄金小幅上涨白银震荡,预计晚间金银震荡略偏多。
中线偏多,建议多单可持有。

螺纹钢

螺纹:05多单持有

因中频炉关停影响,螺纹供给仍弱于去年同期,螺纹社会库存延续去化。目前贸易商低价资源已经基本出清,目前库存去化比较顺畅,没有降价压力,钢厂库存不高,依然有挺价意愿。虽有少量高炉重启,且两会后华北开工回升,利润支撑粗钢产量增加,但需求端北方开工同样恢复。整体供需格局良好。现货将维持震荡偏强,1705贴水较多,多单持有。远月短期同样趋势向上,但受需求回落、去中频炉边际效应递减、成本走弱影响,旺季结束后钢价或有调整压力,5-10正套持有。

05多单持有

铁矿石

铁矿:05多单减仓

港口库存高位,钢厂库存中性,调研显示部分钢厂有意愿主动降低采购进而调降厂内库存,但钢厂利润良好,尤其上半年有短流程钢厂去产能利好,需求依然稳健。供给端,因矿山新投产能,发货有增加趋势,近期发货持续高位,后市港口库存仍有进一步上升的压力。当前大矿山话语权强势的事实,加上钢厂利润丰厚,现货矿价仍坚挺。期价小幅贴水,多单减仓持有。远月受需求回落、新产能投放、小矿山复产和中国整体库存增加压制,远期面临一定风险,5-9正套持有。

05多单减仓

煤焦

煤焦:去库存阶段,开工回升需求有保障

双焦盘面继续震荡偏强,易涨难跌,量仓微增,近期焦炭矛盾比较突出,煤焦价比已至1.45。

焦煤方面,现货市场下行压力减小,主要受焦炭涨价支撑,但除了山东地区煤矿焦煤库存下降较多,整体焦煤产地库存不低;另外,焦炉开工开始企稳回升,在价格和量上均支撑焦煤。焦炭方面,今日旭阳集团本月内再提50元/吨,提涨后执行准一级1860元/吨,二级1830元/吨,均唐山汽运到厂含税价。下游钢厂高利润面前稳供应保生产最重要,钢厂继续接受焦化厂提涨基本成为事实,且中间贸易商询货积极,今天的盘面其实反映了市场看多心态。

因此,操作上我们建议轻仓做多J1705,顺势而为,1850止损。

轻仓参与做多焦炭。

玻璃

2017年3月20日中国玻璃综合指数1060.68点,环比上涨0.11点;中国玻璃价格指数1066.89点,环比上涨-0.04点;中国玻璃信心指数1035.85点,环比上涨0.74点。

周末以来玻璃现货市场整体走势平稳,市场价格变化不大,信心略有增加。沙河地区深加工企业已经全面复产,玻璃消耗量有增加的趋势,带动了沙河地区玻璃生产企业的产销率提高。沙河市场价格稳定为主,仅有部分紧缺品种规格报价微涨10元。当前沙河地区生产企业采购纯碱的价格已经回归到去年正常的水平。

近日纯碱价格出现暴跌对玻璃成本的支撑造成影响,操作上建议暂时观望,或可持有少量空单。

动力煤

    神木地区某煤企籽煤回调10元/吨,前期涨势过猛,属于理性回调,避免客户流失。陕西地区整体供应仍处于偏紧的状态,而随后将到来的内蒙地区大检查,也将使得内蒙地区煤价获得支撑上涨,市场整体面仍是利好消息较多。

随着两会后开工率逐步恢复正常,煤价上行的空间将大大受限,建议多单逐步止盈。

原油

美国NYMEXWTI原油4月期货价格周五(3月17日)收盘下跌0.05美元,跌幅0.10%,收盘价48.72美元/桶,结算价48.78美元/桶。ICE布伦特5月原油期货价格收盘下跌0.07美元,跌幅0.14%,收盘价51.67美元/桶,结算价51.76美元/桶。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,上周美国原油库存在九周连增后下降,上周美国原油库存减少23.7万桶,市场预估为增加371万桶。上周美国原油日进口量减少56.5万桶,至669万桶,创一个月来低位,主因来自OPEC成员国的进口大幅下降。尽管有美元疲弱的支持,但因美国库存仍固定在高水平,接近历史高位,表明欧佩克主导的减产效应影响有限。不过如果OPEC继续维持限产,油市或许在2017年上半年转为供应缺口。持续关注OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度以及美国页岩油的产出状况。

关注美国原油库存情况以及原油市场减产情况。

PTA

今日PTA1705合约收于5082点,较上个交易日下跌28元/吨,跌幅0.55%。下午PTA尾盘稍有回升,市场成交不强,现货与05期货报盘在40-45元/吨上下,商谈在45-50/吨上下,商谈预计在5030-5035元/吨上下,仓单报盘在40-45元/吨。下午5025自提成交,5040仓单成交。装置方面,福建佳龙60万吨装置已经重启。天津石化34万吨装置计划5月份停车检修2周左右。扬子石化一套60万吨装置计划在二季度期间停车检修。仪征石化一套35万吨装置计划在3-4月份检修。远东石化可能在5月份重启其中140万吨装置。浙江利万一套70万吨装置计划在二季度检修。宁波台化120万吨装置计划5月份停车检修3周。逸盛大连375万吨装置据悉可能在未来不久停车检修。汉邦石化一套70万吨装置目前停车,短期不会重启;另一套220万吨装置初步计划4月份停车检修。四川蓬威石化90万吨装置2月16日投料开车。亚东石化75万吨装置2月16日因故停车。翔鹭石化据悉正在加快重组,可能在6-7月份重启。PTA负荷至76.14%,聚酯负荷在86.20%。当前原油市场利空因素偏多,因减产没能带来供应收紧的迹象、多头情绪受到重创,美原油库存的增加吞噬OPEC减产带来的价格上涨动力,PX有检修预期,加工费扩大力度有限。供需来看,聚酯开工维持在 85%附近水平,但是聚酯库存依然处于高位,虽然PTA部分企业有检修计划,但是市场仍处于消化库存的状态,供需面支撑不大。期货行情来看,PTA大幅下跌后风险基本释放,PTA走势以小幅反弹为主。近期建议低位轻仓试多。

近期可尝试低位做多

LLDPE

L1705今日上涨50元,涨幅0.53%,收于9445元/吨。今日国内PE市场价格部分走高,各大区部分线性略高30-50元/吨,部分高压小涨50-100元/吨,华东和华南个别低压略高50元/吨。线性期货弱势震荡,但部分石化上调出厂价,商家多跟涨报盘。终端询盘清淡,实盘成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9330-9400元/吨,华东地区LLDPE价格在9400-9550元/吨,华南地区LLDPE价格在9650-9800元/吨。。石化库存继续累积,短期内石化企业库存压力较大。装置方面,PE负荷小幅上升平均为89.6%,上海金菲15万吨装置已经停车,齐鲁石化14万吨高压装置周末意外停车,辽通化工15万吨装置停车。下游PE功能膜需求不佳,开工多在3到4成;农膜逐渐进入生产高峰,需求支撑有待加强,地膜开工相对不足。价差基本修复,但仍有反复的可能,建议关注5-9价差。

建议关注5-9价差

PP

PP1705今日下跌70元,跌幅0.84%,收于8292元/吨。今日国内PP市场稳中小幅走高。石化部分大区出厂价调涨,对市场的成本支撑有所增强。期货盘面低位运行,对下游接货意愿造成一定的打击。贸易商随行出货,部分商家顺势小幅高报,观察市场反应;下游工厂多根据生产情况随用随拿,主动备货意愿有限,市场成交以低价货源为主。今日华北市场拉丝主流价格在8150-8400元/吨,华东市场拉丝主流价格在8100-8350元/吨,华南市场拉丝主流价格在8450-8550元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修,3月份整体PP装置涉及检修有41万吨,使得未来市场货源供应量预期下降,但石化库存继续累积上升至104万吨。 PP下游市场淡旺季并不明显,塑料制品企业开始补库动作,PP后期供需将恢复平衡。PP价格大概率震荡偏强走势。

建议短线低位多单继续持有

天然橡胶

RU1705今日橡胶下跌130收至17880。现货市场方面,上海地区国营全乳胶17000(+800);泰国3号烟片18300(+900);越南3L国内市场报价17300(+300)。替代品方面,华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格20200(+100),合成橡胶(1502)市场价格18000(-200)。国内方面,截至2017年3月17日,青岛保税区橡胶库存增长12.5%至18.7万吨,较上期净增2.08万吨。具体来看,复合胶库存维持不变,天然胶、合成胶库存增幅都超过10%。国际方面,后期主要关注泰国抛储成交情况。保税区库存稳步提升,但是还是低于同期水平。供应方面,根据最新产量数据显示,泰国将进入停割期,加之泰国南部持续至1月中旬的洪水以及胶树提前落叶影响,预计后期供应将减少。需求方面,重卡市场继续保持良好。库存方面,青岛保税区库存持续升高,说明现今库存稳定,整体货源供给充分。前期从高点下跌,最低到17000,而国内的割胶成本在15000到17000之间,后期会有一个成本支撑,建议后期可逢低做多。

逢低做多