【期货打假在行动④】揭开互联网“类期货”面纱
作者:南华期货来源:发布时间:2017-02-08 13:51:24

播出时间:2016-11-27中期协发布

 

【导读】微盘、微交易、二元期权这些概念通过互联网平台逐渐进入公众视野,他们打着“低投入、高回报、交易灵活”的幌子,以各种“发财致富”的实例吸引投资者,而实际上微盘、微交易、二元期权风险重重,一旦发生纠纷,投资者很难有效维权。本期节目,我们聚焦互联网“类期货”,为您揭开它的“神秘”面纱。

 

主持人:赵子亮

嘉宾一:北京工商大学证券期货研究所所长  胡俞越

嘉宾二:证监会系统监管人员  崔丽琨

嘉宾三:一德期货有限公司首席风险官  张凡

 

经济之声:微盘、微交易、二元期权这些名词对于普通听众来说太过专业也太过陌生,它们之间有什么区别?

胡俞越:微盘、微交易、云交易是近年来互联网平台上出现的新的交易形式。微盘和微交易还不是一回事,微盘实际上是针对大盘而言的。原来在互联网的平台上进行交易,通常规模比较大,比如原油一手单子可能上10吨,转到微盘以后,规模会变小,小的可以0.1吨一手。我把这种微盘交易概括为四化:移动化、微盘化、娱乐化、游戏化。我对这种交易方式不完全否定,为什么呢?因为我们已经进入移动终端的时代,我们在手机上可以炒股票、可以炒期货、可以淘宝,为什么不能在手机上做大宗商品的交易呢?其实是可以的,这种趋势我们是不能否认的,挡也挡不住的。微盘是把原来大盘交易转为小盘交易、微盘交易,规模更小,微信支付就可以下单交易,有的资金规模只要10块钱。微盘采用的还不是二元期权的模式。[①]

而微交易或者云交易,就是赌大小,不同方式的赌大小。简单地说,可以想象一个坐标轴,有横轴和纵轴,横轴是时间轴,纵轴是价格轴。微交易做横轴,横轴上,你下的单是看多,5分钟后如果价格涨了,你就赚了,如果价格跌了,你就赔了。时间可以选,1分钟、5分钟、15分钟不等。做一次结算一次,记作一个交易单元。还有一种是云交易,做纵轴,就是价格轴,可以按价格或者按点数,你设置好止盈止损点后,一旦到达系统自动“交割”,其实就是赌大小。现在大量存在的微交易或者云交易的平台,他们从来不说自己是二元期权,二元期权对于广大一般投资者而言是很陌生的,而事实上,微交易和云交易采用的就是二元期权模式。

经济之声:相较于普通的期货交易,这类交易的风险大还是小?

张凡:首先,微盘、微交易以及二元期权用一个词定义就是类期货。它在宣传时往往强调高收益,但在实际过程中,会发生很多投资者亏损的实例。仔细研究下微盘、微交易的特点:第一,大多数微盘平台的保证金都非常低,也就是说,它的杠杆率非常高,我们调查的有些平台的杠杆率有几十倍,有的甚至高达80倍,这意味着如果客户持仓比较重,一旦平台报价向不利于投资者的方向波动1%-2%,投资者的本金就会全部赔光。也就是说,极高的杠杆率会成倍放大投资者的风险波动。

第二,它们的交易时间都远远长于正规的期货或者期权的交易时间,有的甚至打出“全天无休”、“ 24小时滚动交易”的旗号,这就人为地制造了一些风险敞口期。除此之外,很多微盘还规定不能持仓过夜,这些交易规则导致了微盘只能进行短线交易,不能长期持仓,这就注定了这是一个纯粹的投机平台。 

第三点是最不合理的,微盘、微交易的手续费都很高。[②]一般正规贵金属交易的手续费不过是万分之几,有的微盘交易手续费高达百分之十,10块钱的资金手续费就要1块钱。

二元期权往往号称没有手续费,但是它的规则是判断方向,如果投资者判断对方向,则有获利本金的70%-85%,如果判断错方向则会失去全部本金。举个例子,一个投资者做两次交易,一次盈,一次亏,盈的话获利80%本金,亏的话失去全部本金,那算下来投资者还是亏20%。

经济之声:一般来说,风险和收益是匹配的,高风险高收益,为什么它的风险和收益是不匹配的?

张凡:这些平台的损益是根据设计好的规则制定的,规则的设计是不公平不合理不透明的。回到之前的例子,投资者另外还要交手续费,两次手续费占了20%,这个费用是交易的平台收取的。

经济之声:这个手续费比例,大概万分之一千了,像券商一般万八万四都有,低一些万二多,但是万一千,相当于正常交易的四、五百倍。

张凡:所以说手续费收取是不合理的,投资者要想长期的盈利,是非常困难的。

经济之声:监管部门如何看待这样的交易现象?

崔丽琨:首先,需要说明的是,“类期货”并不是一个法律概念,期货就是期货,任何形式模仿期货的都不是真正的期货。因此这些微盘、微交易(二元期权)都不在期货法律概念的外延之内。依据《期货交易管理条例》第六条以及证监会《商品现货市场交易特别规定(试行)》之规定,目前我国对于期货、现货交易平台采取的是“特许经营”,即需经过行政许可才能够设立。境内四大期货交易所是经国务院同意、证监会批准而设立的,上海黄金交易所是经过中国人民银行批准设立的。

对于微交易(二元期权),从我们的角度看,其风险比较大。为什么微交易(二元期权)的风险比较大?

第一,平台的投资主体和业务流程不够透明,缺乏内控和外部监督。根据我们的监管要求,正规的期货经营机构需要有严格的风控措施,而这些风控措施在微交易中基本是不存在的。有一些平台号称自己有风控手段,但其实只是设置一个投资金额上限。[③]

第二就是资金的风险。在正规的期货交易中,客户的保证金是由期货市场监控中心统一监测,并由第三方银行进行存管。因此期货公司、期货交易所是不能挪用客户资金的。但是在提到的微交易平台中,他们的客户资金基本上都是直接打到平台账户里,平台资金和客户之间没有防火墙,平台是可以支取客户资金。这样就可能出现资金的风险,比如有些黑平台,它的网络系统客户系统都是租的,随时可能圈钱跑路。

第三,平台存在“入金容易出金难”的问题。你往里转钱的时候一切都很正常,但是当你想往外出钱时,就会碰到各种障碍和问题,要不就是系统异常,要不就是资金冻结了,还有的账户直接被封掉。

第四,价格机制不太透明,很容易被人为操纵。这些平台号称它的报价系统是连接境外正规交易所,实时导入行情,但是这些在技术上都是可以被篡改的。比如有个平台号称自己报价以伦敦金属现货白银市场为基准,综合国内贵金属价格以及人民银行人民币对美元基准汇率形成的,听着感觉很复杂蛮客观的,但里边很多陷阱,伦敦金属现货白银市场是不是就是伦敦金属交易所啊,以这个市场价格为基准、综合各项要素调整,那么调整的标准和幅度是什么呢?它这个描述正好反映它的价格形成是人为控制的,它是一个人为的报价,并不是根据市场供求、在交易行为中产生。这些平台还有误导性喊单的现象,他们会利用分析师、理财师、金融师,各种所谓的指导老师去营造一种买入卖出的氛围,诱惑投资者频繁地交易,或者做和平台相反的投资,平台就可以从中获利了。

最后,它的交易方式有点像变相赌博。证监会在今年4月份就对二元期权进行过一个风险警示,当时我们对二元期权的描述就是它来源于国外的变相赌博,存在押大押小,押对了有收益,押错了本金就没有了。

经济之声:这种跟赌博确实很像,只不过起了一个金融的名字。

崔丽琨: