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南华视点20170221

作者：南华研究所来源：南华研究所发布时间：2017-02-21 16:31:43

油脂油料：豆粕收复跌势做多仍需谨慎

资讯：船运调查机构SGS发布的数据显示，2017年2月1-20日马来西亚棕榈油出口量为745,564吨，比1月份同期的733,022吨增长1.71%。作为对比2月1-15日马来西亚棕榈油出口量为501,748吨，环比减少3.57%。船运调查机构ITS发布的数据显示，2017年2月1-20日马来西亚棕榈油出口量为733,288吨，比1月份同期的739,367吨减少0.82%。作为对比，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量为520,962吨，环比提高1.4%。

位于马托格罗索州中部的Sorriso地区是巴西最大的大豆产区，当地农户已经收获约80%的2016/17年度大豆。据Sorriso地区农村社团的总裁称，农户趁着降雨停止之际收获大豆，不过近来的暴雨已经放慢了收尾工作。该地区的农户担心约20%的大豆质量可能受到持续降雨的影响。

行情走势：美豆因总统日休市一天。豆粕今日超跌反弹上破2950整数关口突破两根均线，且发出明显的买入信号，但鉴于国内油厂开机率缓慢恢复，豆粕现货紧蹙基本面不再，建议3000若不能站稳则继续维持日内短多思路操作。菜粕今日走势较为牛气，2400之上多单可继续持有。连豆今日横盘收阳线，4200之上多单可继续持有。

马棕油周一连续第三个交易日走低，跌至11月中以来最低位，因需求放缓及预计供应增加打压市场。国内棕榈油库存持续攀升，价格难有回暖，6000之下空单可继续持有。豆油近两周库存明显上升，截止2月20日国内豆油库存为111.59万吨，环比上月增加了15.84％，未执行合同则减少了17.97％至81.91万吨，春节备货高峰期过去则市场需求下滑明显，6800之下空单可继续持有。菜籽油表现疲弱，日内波段思路操作。

白糖：新疆全部收榨 符合预期

现货消息：[主产区]广西主产区基本持稳，仅柳州中间商有所上调，总体成交一般。南部区域中间商报价基本持稳，仅柳州中间商有所上调，总体成交一般。[制糖集团]各集团报价基本保持不变，仅云南南华有所上调。[加工糖]各地加工糖报价基本持稳，总体成交一般。[贸易商]各贸易商报价还是以上调为主。

国内消息：[新疆收榨] 从相关部门获悉，16/17榨季新疆开榨的13家糖厂，2月14日已经全部收榨，时间与去年相差不大。最终产量在48万吨左右，与估产基本一致。

国际消息：[印度产量]今年迄今，印度糖产量已经下降15%，受主产邦甘蔗产量下降影响，提高印度增加进口的可能性。印度是全球最大的糖消费国。[泰国出口]泰国糖业公司公布的官方出口数据显示，1月该国出口原糖32.4万吨，同比提高9%。[危地马拉产量]威危地马拉甘蔗研究中心数据显示，本榨季开始（11月）到2月12日期间该国产糖151万吨，同比增长13%。

郑糖情况：昨天传闻周三要出个贸易救济调查的文件，盘面小幅上涨。但是今天传闻文件出不来了，白糖盘中跳水。从技术面看，日线MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ相对较低，不过期价已经连续两日呈现十字星，6790-6800附近存在一定支撑。30分钟MACD绿柱缩小，KDJ向上接近金叉，6900处存在一定压力。

操作策略：仍采取高抛低吸的短线操作策略。

鸡蛋：5弱9强

今日全国主产区鸡蛋价格稳中有落，均价2.28元/斤，较昨日持平。主产区整体趋稳，山东小幅回落，销区到货偏多，北京、上海企稳；目前市场鸡蛋供应量较为充足，春节后下游需求持续平淡，蛋商多持观望态度，上涨空间不大，预计短期内蛋价或小幅震荡为主。从期货市场来看，鸡蛋主力合约1705再度弱势震荡，与此对比的是1709合约走势强劲，当前单边操作风险较大，可多9月空5月进行套利操作，5-9价差回到850止损。

玉米:上涨昙花一现，行情弱势下跌

玉米现货方面，上周东北产区玉米购销活动全面启动，产地上量显著增加且价格承压稳中有降，但深加工企业收购价格稳中偏涨，预计国家政策粮收购及市场化主体入场收购将限制玉米现货价格的跌势。据国家粮食局统计，截至2月15日，东北三省一区累计收购玉米6554万吨。其中：内蒙古收购957万吨，辽宁1361万吨，吉林1706万吨，黑龙江2529万吨。此外近期全国范围的雨雪降温天气预计将对玉米购销活动产生影响。华北地区余粮同比明显偏多，基层农户挺价心态松动，售粮积极性提高，拖累当地玉米价格连续下跌且跌势扩大，另一方面抑制东北玉米入关数量。近期雨雪天气或影响短期玉米购销活动，粮价跌势或有所放缓，但供应压力仍有待继续释放。

深加工方面，东北部分地区基层上量不足且处于玉米深加工补贴期，个别深加工企业提价收购，但华北上量显著增加，深加工企业多以降价为主。产地基层余粮数量庞大，供应压力有待释放。下游产品方面，东北部分地区淀粉提价，主要受节后企业集中补库需求提振，DDGS亦有普遍提价情况，但节后原料玉米价低且需求不足，压制酒精价格大幅回落50-200元/吨不等。

从期货盘面来看，玉米和淀粉略有反弹，可依据1小时MACD指标，做波段操作，维持当前偏空思路操作，1小时MACD指标出现金叉时空单止盈。或依据当前现货状况空淀粉多玉米套利操作。

棉花：出疆公路运费小幅下调

郑棉1705主力合约，夜盘小幅上涨后横盘震荡，尾盘上涨，日盘开盘后震荡走高，之后回落，截止收盘涨130至15650，涨幅为0.84%，减仓10520手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15978元/吨，下跌20元/吨。据海关统计，2017年1月新疆口岸纱线及纺织品出口额0.737亿美元，同比上升0.60%，共出口服装及辅料4.079亿美元，同比上升35.70%；据海关数据显示，1月我国棉制品出口额77.69亿美元，较去年同期减少3.30%，环比减少1.50%。

国际方面， 20日印度S-6轧花厂提货价中间价报42100卢比/坎地（80.15美分/磅），目前印度日上市折皮棉2.98万吨；据巴基斯坦轧花者协会（PCGA）数据，2月上旬巴基斯坦新花上市量0.78万吨，较16年同期减少0.46万吨，截止2月16日，2016/17年度巴基斯坦新花累计上市165.62万吨，较去年同期增15.47万吨。

总结，棉花现货价格下跌，国内方面，由于三月储备棉轮出在即，部分棉商与轧花厂移库急迫，价格松动，打压棉价；国际方面，印度棉价下调，巴基斯坦棉价坚挺。从技术面来看，今日郑棉冲高回落延续反弹走势，KDJ低位拐头，MACD死叉，由于储备棉轮出在即，市场出现分歧，预计抛储前可能继续宽幅震荡整理，但短期可能继续反弹，支撑位在15500附近，阻力位16400，可尝试少量多单进入高抛低吸或观望待市场企稳继续逢低吸筹，注意止损。

强麦：高位震荡

近日我国迎来今年以来最大规模的雨雪天气，雨雪将覆盖超一半国土，可能造成部分地区小麦冻害等，不过也有助于减轻旺长危害，降低病虫害威胁。我国临储小麦库存充足，政府拍卖控粮、社会粮源不足，稻谷最低收购价13年首降为小麦政策引路，降低市场看涨心态，预计本季度后期我国小麦价格区间运行。强麦1705合约继续保持坚挺，期价大幅上冲，但成交量持仓量配合不足，上涨动力略显疲乏，操作上建议投资者多单逢高了结离场，观望为主。

品种	简析	策略建议
基金属	央行周二进行1000亿逆回购操作，连续四日净投放。至今中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，基建投资有望进一步支撑需求预期。中国1月新增信贷创1年新高，1月社会融资规模创历史新高，显示投资需求超预期。1月PPI超预期大幅回升，同比上涨6.9%，受需求稳定与去产能持续推进影响，工业品价格维持高位。近期受供应忧虑支撑，有色金属偏强震荡。铜：隔夜伦铜尾盘出现宽幅波动，但仍在6000美元上方企稳，今日沪铜冲高回落，收涨1%至48920。由政府发起的必和必拓与其智利Escondida铜矿罢工工人之间的劳资谈判再度破裂，且双方没有进一步对话的打算，目前罢工已经持续12天。另一方面，因印尼暂停铜精矿出口一个多月，自由港宣布Grasberg铜矿出货遭遇不可抗力。Grasberg铜矿与Escondida铜矿两者共占全球供应的10%左右。短期供应中断仍未得到解决，全年的供应干扰率将大幅上升，精铜产量将出现下滑，未来全球铜供需有望回到紧平衡。关注逢低买入机会。铝：伦铝持续冲高后涨势放缓，沪铝高开低走，小幅回落，收涨1.25%至14220，整体外强内弱格局不变。因环保力度加大，近期铝厂去产能预期再度升温，中国1月多项宏观数据稳中向好，显示需求不弱。但氧化铝以及铝锭的1月产量继续大幅增加，加上国内铝锭持续大增，现货贴水扩大，未来供应端压力仍呈增加态势。并且实际去产能规划仍不明晰，一旦下游需求回落或供给侧改革效果不及预期，铝价或出现深度回落。伦铝MACD高位背离，建议轻仓试空。锌：伦锌在2800美元附近企稳回升，沪锌强势走高后今日窄幅震荡，收涨2.29%至23440。虽然节后下游陆续开工，需求回暖，但现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存小幅增加，现货锌维持贴水。加工费分成以及产品锌锭价格上涨，使冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，短期来看，缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。但在连续下跌后，技术面出现反弹信号，短期或偏强震荡。镍隔夜沪镍冲高至92500，今日小幅回落，收涨0.46%至91510。此前菲律宾总统表示将重新审议关闭环境违规矿场的决定，但重审或需花费三个月时间。由菲律宾镍矿关停引发的供应减少已逐步成为现实，国内镍矿港口库存已下降至历史低位，两市精镍库存较上周末继续下降，而并促使镍价上涨。盘面上镍价在92000附近遇到一定阻力，但在镍铁价格偏强，下游不锈钢需求增长的预期下，沪镍将延续向上趋势。建议多单继续持有。	沪铜逢低买入。沪铝逢高试空。沪锌暂时观望。沪镍多单持有。
贵金属	今晚22:45公布2月Markit制造业PMI初值，预期55.3，前值55；同时公布2月Markit服务业PMI初值，预期55.8，前值55.6。以上数据若大幅好于预期，一般利空金银，反之利多。今天白天金银小幅下跌，预计晚间震荡偏空。	金银上涨动力暂时不强，建议多单平仓。
螺纹钢	螺纹：谨慎乐观今螺纹冲新高后回落，收3575或涨1.65%。现货方面，唐山钢坯3330（+80）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3690（+80），成交火爆。期货市场冲高回落，钢坯继续强势拉涨，现货成交积极，市场情绪较为乐观。但不可否认当前钢材社会库存堆积如山，终端需求因两会因素有所放缓，结合盘面表现，我们认为应谨慎看多钢价，建议前期多单减仓持有。	多单减持
铁矿石	铁矿：暂且观望今铁矿强势拉涨，收732或涨3.83%。62%普氏铁矿石指数93.75（+2.9），青岛港61.5% PB粉710（+10）。去产能及中频炉事件支撑铁矿石价格，但当前不可忽略爆表的库存数据，且后期供应非常充足，铁矿石风险在快速累积，建议多单离场，暂且观望。	多单离场
煤焦	煤焦：黑色中相对较弱，可作空头配置主力合约早盘双双冲高走弱，午后震荡加剧，终收小阴线，今日减仓缩量，技术面MACD出现小背离。现货市场方面并未有较大变化，目前黑色商品中铁矿与螺纹成为焦点，反弹力度大。今日的运销协会会议并未有较大亮点，各大煤企在认为销售出现压力，2017年煤价下行压力较大情况下要求尽快恢复276政策，目的在于稳定煤价。我们目前了解的情况来看，先进矿不执行，缺煤省份不执行，焦煤肥煤矿井不执行，具体的正式文件尚未发布。操作上依旧保持震荡思维，焦煤焦炭可作为黑色中空头配置。	震荡加剧，单边多观望。
玻璃	2017年2月21日中国玻璃综合指数1075.23点，环比上涨-0.20点；中国玻璃价格指数1084.20点，环比上涨-0.40点；中国玻璃信心指数1039.33点，环比上涨0.58点。当前现货市场整体走势平稳为主，生产企业出库情况尚可。贸易商市场信心略有增加，在生产企业整体库存不高和后期市场预期转暖等因素带动下，采购积极性环比略有增加。不过加工企业订单情况一般，基本都是在进行首轮补库存，还没有进行有效的消耗。	轻仓尝试多单。
动力煤	今日，国内动力煤市场价格整体小幅上调。神木矿井价格调整当中，部分前期价格调整相对滞后的煤企，于今日所有煤种全部上调20元/吨，彬县地区部分矿井价格小涨20元/吨。由于突降大雪造成山西、陕西、内蒙等主产区高速封闭，运输道路受阻，部分司机无法完成装车，港口装卸作业困难，市场交投有所停滞，部分矿井来车情况尚不明朗，待极端天气过去后，再进一步观察跟踪市场。	操作思路以逢高做空为主。
原油	美国NYMEXWTI原油4月期货价格周一(2月20日)收盘上涨0.26美元，涨幅0.48%，收盘价53.99美元/桶，结算价54.02美元/桶。ICE布伦特4月原油期货价格收盘上涨0.43美元，涨幅0.77%，收盘价56.15美元/桶，结算价56.18美元/桶。OPEC消息人士对路透表示，到了5月，减产协议可能延长或提高减产幅度，原油消息面利好获得支撑。然而，尽管迄今为止产油国采取了减产行动，但原油库存仍不断攀升且供应居高不下。近期各大产油国的减产行动为油价提供一定支撑，但原油市场供剩局面仍存，令油价上涨受限，油市多空交战激烈，令油价陷入区间震荡，油价的反转将受OPEC和非OPEC协同减产协议的影响，后者为其提供支撑，而美国页岩油产量则提供顶部。未来油市能否进一步复苏的不确定性在于OPEC国家能否维持当前的减产势头并按照减产指标来贯彻该协议，以及美国页岩油的复产程度。此外，持续关注获得减产豁免权的OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度。	高位震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日下跌115元，跌幅1.16%，收于9830元/吨。今日国内PE市场价格多数下跌，各大区部分线性走软50-100元/吨，高压跌50-150元/吨，个别低压跌50-100元/吨。线性期货高开震荡下行，多数石化继续下调价格，商家心态悲观，随行跟跌报盘。终端需求跟进不足，实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9800-9930元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10000元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。装置方面，茂名石化、上海金菲等装置都已重启，PE负荷维持在高位。下游农膜进入生产高峰，地膜开工相对不足。价差基本修复，预计短期以震荡走势为主。	建议观望为主
PP	PP1705今日下跌183元，跌幅2.04%，收于8778元/吨。今日国内PP市场行情跌势不止，价格走低100元/吨左右。期货继续弱势下行，部分石化价格下调，商家随之跟跌出货。下游工厂实盘未见放量，成交跟进依旧有限，交投气氛偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修，石化库存继续累积，贸易商环节库存也开始累积， PP下游市场存在补库的需求，尤其是塑料制品企业开始补库动作，PP后期供需将恢复平衡。预计PP价格震荡为主，建议观望。	建议观望为主
PTA	今日PTA1705合约收于5660点，较上个交易日下跌6元/吨，跌幅0.11%。下午PTA期货略有下跌，主流供应商继续回购仓单，现货与05期货报盘120-130元/吨，商谈成交有基差在125元/吨上下，仓单报盘在100元/吨。下午5513-5552自提成交，5566仓单成交。装置方面，华东一套75万吨/年的PTA装置上周末起因故停车，初步计划于3月上旬重启；扬子石化60万吨、浙江利万70万吨二季度有检修计划；仪征35万吨3~4月份有检修计划；远东可能在今年5月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.52%附近，聚酯负荷在83%。逸盛220万吨/年PTA装置重启，PTA开工再度回归77.52%水平。近期设备检修不及预期，且下游聚酯对高价货源较为抵触，接货不畅，PTA高位略有回落，但在成本端支撑、供应端检修预期仍存、需求逐渐恢复之下，短期或在高位震荡调整，上方仍有提空间，前期介入多单暂时止盈，中期仍保持多头思路不变。	近期介入多单止盈，低位多单继续持有，中线思路不变
天然橡胶	RU1705今日橡胶小幅下跌110收至20090。现货市场方面，上海市场，云南15年全乳胶报价18900（-300）元/吨；山东市场，云南15年全乳胶报价19000（-200）元/吨；衡水市场，15年云象全乳报价18400元/吨（-300）元/吨，云南市场，16年民营全乳胶报盘19800（+300）元/吨。今日沪胶盘面出现快速下跌，主要是受到商品整体偏空影响。国内方面，轮胎厂开工率有所回升，下游需求量增加，部分基建项目的上马将带动橡胶的需求量的增长。国际方面，并没有很大的变化，关注下个月中旬的抛储拍卖成交结果。沪胶在上升的过程当中多次反复，基本面矛盾还是没有改变，还是在供需方面，供应短缺，下游需求量上涨，大趋势还是继续看多。合成胶方面，由于生产装置和工艺问题，合成胶价格会长期高于天胶，后期继续支撑沪胶上扬。建议后期高抛低吸，关注商品整体态势，把握趋势。	高抛低吸