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南华视点20170224
作者:南华研究所来源:发布时间:2017-02-24 16:39:04

品种

简析

策略建议

基金属

美元连续走低利好基金属,但特朗普基建计划可能会被推迟到明年使得盘基金属受累。中国住建部稳定楼市的表态也引发市场对基金属需求的担忧。而Shibor利率连续7天上涨,市场资金面偏紧情况下,今日基金属开盘走弱。直到下午黑色逆袭,有色金属跟随走强,但整体仍偏弱。

 

铜:

今日沪铜呈调整下探走势,收跌1.54%至47760。市场预计智利Escondida铜矿罢工可能持续1个月左右,而印尼铜精矿出口暂停超一个月,英美资源上周也表示已暂停El  Soldado铜矿生产,接踵而至的供应中断事件为铜价提供强力支撑,也使得全年的供应干扰率将大幅上升,未来精铜产量将出现下滑,未来全球铜供需有望回到紧平衡,铜价重心仍将上移,关注逢低买入机会。

 

铝:

今日伦铝高开震荡,而内盘持续走低,外强内弱格局进一步分化。因环保力度加大,近期铝厂去产能预期再度升温,中国1月多项宏观数据稳中向好,显示需求不弱。但氧化铝以及铝锭的1月产量继续大幅增加,加上国内铝锭库存大幅增加,现货贴水扩大,未来供应端压力仍呈增加态势,同时下游开工率不足,实际去产能规划仍不明晰,一旦供给侧改革效果不及预期,铝价或出现深度回落。MACD死叉,建议空单继续持有。

 

锌:

跟随沪铜走势,沪锌低开下探,午后有所回升,收跌1.21%至22925。虽然节后下游陆续开工,需求回暖,但现货锌锭供应较充足,国内锌锭库存小幅增加,现货锌维持贴水。加工费分成以及产品锌锭价格上涨,使冶炼厂维持高开工率,精炼锌产量并无下降趋势,目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现,短期来看,缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。短期或延续高位震荡。

镍:

今日沪镍跟随其他基金属走弱,下午回升至89110,微跌0.3%。目前雨季菲律宾出货量偏紧,而环保检查复查时间需要3个月左右,同时国内港口库存持续下降至历史新低,这将导致雨季后国内矿短缺继续。国内方面,高镍铁价格高企,而环保检查导致下游利润恢复将促进不锈钢厂复产。目前镍基本面偏强不变,建议可在88000附近逢低做多。

沪铜逢低做多。沪铝空单继续持有。沪锌暂时观望。沪镍多单逢低做多。

贵金属

今晚23:00公布1月新屋销售,预期57.1万,前值53.6万,同时公布2月密歇根大学消费者信心指数终值,预期96,前值95.7。以上数据若大幅好于预期,一般利空金银,反之利多。昨天因美财长对税改等方面的发言不及预期令市场失望金银大涨,今天白天金银延续小幅上涨,预计晚间金银震荡偏多。
金银中线偏多,建议买入。

螺纹钢

螺纹:建议观望

现货方面,唐山钢坯3250(-30)现金含税出厂,全国螺纹普遍校服回调,沪20mm HRB400 3600(-20),成交走弱。

此前大幅增仓拉涨后,市场对需求旺季预期和去产能等利多炒作因素钝化,缺乏继续拉涨动力,钢坯和成材市场继续走弱,走货迟缓,成交偏淡。粗钢产量维持高位,库存的累积对贸易商略有压力,市场担忧高价下需求预期能否兑现,因此降价出货了结部分利润。后市仍关注下游需求启动时,中游去库存情况。结合盘面,我们认为钢价仍将调整,但短期内大幅杀跌的动力尚不具备,建议暂且观望。

暂且观望

铁矿石

铁矿:暂且观望

铁矿继续调整,进口矿现货成交偏弱。

近两日,钢材现货走弱打压市场人气,后市钢材旺季预期能否兑现,中游钢材库存去化情况成为市场焦点。进口矿库存攀升至高位,积累了一定风险因素,钢厂库存也大多在1个月以上,继续大幅补库意愿不强,寻找买盘的贸易商增多,矿石的风险在累积,短期内调整的压力也在增加。但去产能及中频炉事件,在中期仍支撑矿石需求,钢厂利润较好下矿价也易涨难跌,垄断格局也支撑矿石强势。矿价趋势仍然偏强。建议暂且观望,5-9正套逢低介入。

暂且观望

煤焦

煤焦:多空胶着,基本面支持短期震荡

技术面来看双焦主力受boll中轨支撑,焦炭整体维持在1500-1800区间震荡,焦煤在1100-1300区间。

我们认为,在接下来的两会期间下游钢厂高炉开工恢复较为缓慢,借此窗口打压上游煤焦企业,目前焦企的利润来自于上游煤企的让利,而不是钢厂,山西的主焦煤、肥煤本周均有50元左右的跌幅。目前炉料的不确定依旧来自于276政策,市场过于乐观和期望276,现在的政策偏向是焦煤继续330生产,产量上升是必然的,尤其下半年。

至此,短期我们认为继续震荡走势,在下游需求尚未证伪之前,多空交织。单边观望为主,买螺抛矿策略可行。

震荡加剧,单边多观望,买螺抛矿套利

玻璃

为了阻止外埠玻璃进入量过大,华南和部分华东市场生产企业价格出现40元左右的回调。对春节之后缓慢上涨的市场是一次比较大的影响,部分华东地区的其他生产企业也开始快速跟进,以保证正常的价格差异。春节假期之后,贸易商和加工企业补库存的速度要快于去年同期水平,而实际有效消耗并不理想。因此目前华南价格出现下滑,不仅影响了生产企业的市场情绪,对下游的贸易商和加工企业影响更大。

暂时观望。

动力煤

   今日,国内动力煤市场价格暂时稳定。昨日下午进行的彬长块煤竞拍,价格较年后首度拍卖有所回落,市场整体高位接货能力有限,部分资源流拍。目前市场利空利好声音充斥,不过从大幅回温的沿海运价可以看出,下游电厂采购积极性明显提高,但由于多采购长协煤,导致现货价格走高的空间有限,加之坑口较低的开工率,市场现货实际成交量有限,所以目前现货难有表现空间。

轻仓尝试空单。

原油

美国NYMEXWTI原油4月期货价格周四(2月23日)收盘上涨0.49美元,涨幅0.91%,收盘价54.36美元/桶,结算价54.45美元/桶。ICE布伦特5月原油期货价格收盘上涨0.38美元,跌幅0.67%,收盘价56.73美元/桶,结算价56.82美元/桶。美国能源信息署数据显示,截止2 月17 日的当周,美国原油库存量5.18683  亿桶,比前一周增长56 万桶;美国汽油库存总量2.56435  亿桶,比前一周下降263 万桶;馏分油库存量为1.65133  亿桶,比前一周下降492 万桶。国际油价冲高回落,EIA数据显示上周美国原油库存小幅增长,成品油库存出现下降,但美国原油库存在近期整体保持增势同时库存总量再度回到5亿桶以上,同时美国原油产量持续恢复出口量创历史新高。盘面上短期仍将维持高位震荡。持续关注OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度以及美国页岩油的产出状况。

高位震荡为主,关注原油市场减产情况。

LLDPE

L1705今日下跌50元,跌幅0.51%,收于9675元/吨。今日国内PE市场价格延续跌势,各大区部分线性走软50-100元/吨,部分高压跌50-200元/吨,部分低压走软50-150元/吨。线性期货虽低开震荡小涨,但石化继续下调出厂价,交投气氛低迷,又因下游接货意向偏弱,导致商家出货不畅,跟跌报盘居多。华北地区LLDPE价格在9550-9700元/吨,华东地区LLDPE价格在9700-9850元/吨,华南地区LLDPE价格在9850-9950元/吨。装置方面,茂名石化、上海金菲等装置都已重启,PE负荷维持在高位。下游农膜进入生产高峰,地膜开工相对不足。价差基本修复,预计短期以震荡走势为主。

建议观望为主

PP

PP1705今日下跌20元,跌幅0.23%,收于8656元/吨。今日国内PP市场价格继续跟跌为主,受货源出厂成本对市场支撑作用连续下降影响,尽管上午期货低开后震荡走高,但对现货市场成交气氛提振有限,现货市场仍以走低行情为主。今日华东市场拉丝主流价格在8600-8650元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修,石化库存继续累积,贸易商环节库存也开始累积,  PP下游市场存在补库的需求,尤其是塑料制品企业开始补库动作,PP后期供需将恢复平衡。预计PP价格震荡为主,建议观望。

建议观望为主

PTA

今日PTA1705合约收于5592点,较上个交易日下跌20元/吨,跌幅0.36%。下午PTA期货小幅下跌,主流供应商继续回购仓单,现货与05期货报盘在115元/吨,商谈120-125元/吨上下,预计商谈在5460-5465元/吨上下,仓单报盘在100元/吨上下。下午5456自提成交,5474-5500仓单成交。装置方面,亚东石化75万吨/年的PTA装置上周末起因故停车,初步计划于3月初重启;扬子石化60万吨、浙江利万70万吨二季度有检修计划;仪征35万吨3~4月份有检修计划;远东可能在今年5月份前后重启其中140万吨;汉邦石化220万吨装置负荷9成;福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至75.90%附近,聚酯负荷在85.30%。逸盛220万吨/年PTA装置重启,PTA开工再度回归77.52%水平。原油回调芳烃持稳,成本支撑变化不大,下游生产基本恢复,随着3-4月份需求旺季的来临,生意情况也有望进一步好转,聚酯刚需买盘增加,但PTA装置负荷偏高,市场供应整体偏松,社会库存去化迟缓,市场供应压力仍未解除。今日受商品期货整体下调影响,PTA期货窄幅下跌。不过,伴随价格持续调整,盘面加工费逐步回落,产业套保压力有所减轻,PTA短期跌势或望放缓。前期介入多单暂时止盈,中期仍保持多头思路不变。

近期介入多单止盈,低位多单继续持有,中线思路不变

天然橡胶

RU1705今日橡胶下跌620收至18800。现货市场方面,上海地区国营全乳胶17500(-1000);泰国3号烟片18700(-1200);越南3L国内市场报价17800(-800)。替代品方面,华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格22800(-800),合成橡胶(1502)市场价格20000(-1000)。国内方面,并没有很大的改变。国际方面,关注3月份泰国抛储情况。今日沪胶盘面继续下跌,17年需求的不确定性增加,加之下月泰国将进行新一轮的抛储,市场看空气氛浓厚,多头纷纷离场,资金呈净流出。基本面方面,泰国的抛储也几乎抵消了洪水的影响。下游工厂逐渐开工,但由于年前备货充足,导致近期采购积极性不高。建议后期主要以观望为主,等待更多的利多因素,顺势操作

保持观望

油脂油料:棕榈杀跌动能减弱  空单适度减持

 

资讯:德国汉堡的行业刊物油世界称,2016年1月到12月期间美国油脂供应缺口继续拉大,提振净进口增至新高236万吨,同比增长14%。                                                                                                                                                                                                

行情走势:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连续第五个交易日下跌,南美大豆料取得丰产且美豆种植面积预计将扩大,受此打压,现货月3月合约触及六周低点。豆粕今日下探2850的关键点位,若美豆上涨则豆粕有望跟随,短期仍以持有多单为主。菜粕有水产备货预期在,表现比豆粕抗跌,2350之上短期多单可继续持有。

连豆表现疲软,今日下探4100关口,日内波段思路操作。连棕油经过昨日大幅下杀,杀跌动能减弱,5700一线或有支撑,前期空单或逢低减仓。豆油继续下探,十日线之下日内逢高抛空操作。菜籽油报收三连阴,跟随豆油思路操作为主。

 

白糖:难有上行

 

现货消息:[主产区]各主产区现货报价基本保持不变,总体成交一般。具体情况如下:柳州:中间商新糖报价6780元/吨,报价不变,成交清淡。南宁:中间商新糖报价6830元/吨,报价不变,成交一般;陈糖报价6640元/吨,报价不变,成交一般。

国内消息:[进口]海关总署周四公布的数据显示,中国1月进口了410,000吨糖,较去年同期增加42%。1月糖进口量为去年9月以来最高水准。中国是全球最大的糖采购国,去年全球糖价高企导致中国糖进口量下降至五年来最低水准,不到300万吨。

郑糖情况:郑糖从技术面看,郑糖1705均线纠结横盘,MACD指标线也趋于震荡,6800~6900的震荡区间短期难有突破,尤其60日线压制较为明显,但多头想推升期价仍十分艰难。

操作策略:仍采取高买低卖的短线操作策略。

 

鸡蛋:5弱9强,套利操作

 

今日全国主产区鸡蛋价格继续偏弱,均价2.19元/斤,较昨日下降0.05元/斤。销区上海出现回落,主产区山东、河南等地再次下调,蛋价持续低迷;目前销区压力不减,春节后上海再次回落,主产区供应压力不减,市场观望心理较强,预计近两天内蛋价仍有下跌空间。从期货市场来看,鸡蛋主力合约1705走势强劲,当前单边做多与基本面状况背离操作风险较大,可多9月空5月进行套利操作,5-9价差回到900止损。

 

玉米:淀粉走势强劲

 

    玉米现货方面,近日降雪天气席卷我国大面积领土,东北产区也因暴雪天气部分公路封道影响物流运输,东北基层潮粮价格比较稳定,天气因素支撑产区价格,短期内阻碍上量。今年因售粮节奏偏慢,农户准备农资的时间明显晚于往年,目前基层变现备耕需求渐增,在降雪天气的影响下售粮积极性依旧较高。因寒潮天气侵袭,华北地区的售粮进度也有所影响,价格企稳,但弱势行情不改,华北地区目前整体售粮进度尚未过半,贸易商入市心态谨慎,下游的深加工及饲料企业皆已进入消费淡季,原料需求方面支持有限,2月将尽,基层售粮时间紧迫,华北产区后期的供应压力有待释放。

    深加工方面,深加工产品处于销售淡季,需求端无提振,价格走势疲软,东北地区酒精主流报价在4400-4500元/吨,价格较周末下跌约50-100元/吨,华北地区酒精主流报价4600-4900元/吨,价格稳中略降,DDGS方面东北地区价格较稳,华北价格走势偏弱,下游采购速度放缓,生产企业多以执行前期合同为主。      

   从期货盘面来看,玉米和淀粉继续维持震荡,可依据1小时MACD指标,做波段操作。目前玉米和淀粉的价差开始扩大,多玉米空淀粉套利操作离场。

 

棉花:澳大利亚棉花产量可能低于预期

 

郑棉1705主力合约,夜盘基本以震荡为主,日盘震荡走高,截止收盘涨370至15900,涨幅为2.38%,增仓25212手。

国内方面,今日中国棉花价格指数15972元/吨,下跌3元/吨。据北京2月24日消息,海关总署周五公布数据显示,中国1月棉花进口同比增加20.28%,至114924吨,其中美国50696吨,印度32528吨。

国际方面,据外电报道,受干旱天气的影响,2016/17年度澳大利亚棉花产量可能低于预期,近期主产棉区的降雨来得太迟,且雨量极为有限;2月23日,USDA农业展望论坛预计,2017年美国棉花播种面积为1150万英亩,同比增加140万英亩,增幅14.2%,为2012年以来的最高水平。

总结,棉花现货价格小幅下跌,国内方面,由于三月储备棉轮出在即,部分棉商与轧花厂移库急迫,价格松动,打压棉价,但是由于处于纱线品质考虑,新棉需求依旧可观,支撑棉价;国际方面,澳大利亚干旱加上美元走弱利多棉价。从技术面来看,今日郑棉大幅上涨,KDJ金叉,MACD拐头,预计短期棉价可能继续上涨,前期多单继续持有,支撑位在15500附近,阻力位16400,但是由于抛储在即,注意止损。

 

强麦:走势强劲,再创新高

 

近日我国迎来今年以来最大规模的雨雪天气,雨雪将覆盖超一半国土,可能造成部分地区小麦冻害等,不过也有助于减轻旺长危害,降低病虫害威胁。我国临储小麦库存充足,政府拍卖控粮、社会粮源不足,稻谷最低收购价13年首降为小麦政策引路,降低市场看涨心态,预计本季度后期我国小麦价格区间运行。强麦1705合约今日出现回调,操作上建议投资者多单逢高了结离场,观望为主。


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