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南华视点20170118

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-01-18 16:26:09

油脂油料：洪水愈演愈烈美豆明显有戏

资讯：马来西亚棕榈油局（MPOB）周一在网站发布的一份公报称，马来西亚将会上调2月份的毛棕榈油出口税，因为棕榈油价格上涨。公告显示，2017年2月份的毛棕榈油出口税将会达到7.5%，高于1月份的7.0%。马来西亚将计算出口税的棕榈油参考价格定为每吨3,279.76令吉/吨，相当于每吨734.71美元。马来西亚对毛棕榈油出口实施多层次税率。如果毛棕榈油参考价格高于2250令吉/吨（502.3美元），就需要缴纳出口税。

美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2017年1月12日当周，美国大豆出口检验量为1,409,466吨，前一周修正后为1,467,653吨，初值为1,457,230吨。2016年1月14日当周，美国大豆出口检验量为1,397,253吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为35,849,221吨，上一年度同期30,579,085吨。

全美油籽加工商协会(NOPA)周二表示，美国12月大豆压榨量低于市场预期，即使海外豆粕需求升至近两年来最高水平。NOPA表示，其会员12月大豆压榨量为1.60176亿蒲式耳。分析师此前预计，12月大豆压榨量为1.62813亿蒲式耳，预估区间为1.60-1.6430亿。NOPA 11月大豆压榨量为1.60752亿蒲式耳，上年同期的12月大豆压榨量总计为1.57711亿蒲式耳。NOPA表示，12月豆粕出口升至949,615吨，为2015年1月以来月度最高水平，11月为804,332吨。上年同期豆粕出口量为839,874吨。截至12月31日豆油库存从11月底的13.39亿磅升至14.34亿磅，但仍低于2015年12月底创纪录的14.81亿磅。

行情走势：美豆周二大涨约2%，因阿根廷过度降雨，令投资人担心产量前景。因阿根廷洪水愈演愈烈促使美豆接连冲高，势头锐不可当，1050整数关口上破后有继续上行的动能，若洪水持续则将有望抬升至至1100整数大关，

目前黑龙江产区年前陈豆不多，部分农民手中捂豆待涨，等待春节之后在卖，连豆横盘报收阳线，多单可继续持有。近一个月豆菜现货价差收窄了203元/吨至863.7元/吨，菜粕现货表现略强，但期价上二者价差变化幅度并不大，因DDGS的利好效应和美豆的天气升水起到了对豆粕撑底的作用。今日豆粕继续昂头向上，2900之上多单可继续持有。菜粕横盘收阴，2350之上多单谨慎持有。

NOPA昨日报告数据显示美国大豆12月份压榨数据偏利空，豆油数据也不甚理想，这对国内现货而言并不是好消息，1705合约今日7000一线震荡收跌，五日线之上多单暂时持有。马棕油周二上涨逾1%，因市场供应趋紧，尾随豆油走高。连棕油今日横盘收阴线，短期有休整意味，建议多看少动，伺机而动。菜籽油今日探头下垂收阴线，跟随豆油走势不济，日内波段思路操作。

白糖：流水的持仓 铁打的白糖

现货消息：[主产区]广西主产区集团报价基本持稳，中间商报价有所上调，总体成交一般。柳州中间商新糖报价6740元/吨，上调10元/吨，成交一般；部分集团新糖站台报价6820元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6770元/吨，陈糖报价6620元/吨，上调0-20元/吨，成交一般；新糖厂仓报价6670-6750元/吨，报价不变，成交一般。[贸易商]各地加工糖报价基本保持不变，仅中粮有大幅下调（-100），总体成交一般。[加工糖]今天上午盘面小幅收涨，贸易商报价也几乎没有变化，只是中粮报价调整幅度不一。

国内消息：[海南压榨]海南截至2017年1月15日产糖4.30万吨，同比增加1.68万吨。本榨季海南省原料甘蔗田头收购保底价为520元/吨，比上榨季的全省加权平均447元/吨提高73元/吨，提高幅度超过16%。

国际消息：[印度产量]印度政府和行业官员称，在该国西部的主要产糖区马邦，迄今的糖产量较去年同期下滑27%，因甘蔗供应短缺导致近三分之一的糖厂提前收榨。[泰国产量]泰国甘蔗和糖协会办公室（OCSB)周二称，由于去年的干旱导致部分蔗农改种其他作物，泰国2016/17年度糖产量料下滑3.1%。[乌克兰产量]乌克兰农业部在一份声明中表示，2016年该国甜菜收割量达1390万公吨.，较2015年（1030万吨）增长35%。[埃及产量]乌克兰糖业协会（Ukrsugar）报道称，埃及中东通讯社（MENA）预计该国2017/18榨季食糖产量将达240万吨，较上榨季（220万吨）提高约10%。[ICE保证金]ICE美国清算所将投机客的16号糖期货交易保证金标准较之前的1,456美元上调了11.5%，至每手1,512美元。上述交易保证金标准1月18日开盘后开始生效。

郑糖情况：今日郑糖维持震荡走势，整体变化不大。持仓方面，多方有所增持空方有所减持，其中中粮空单继续减持超过3千手。从技术面看，日线MACD红柱扩大，快慢线处于低位金叉向上，KDJ形成金叉。30分钟MACD红柱扩大，KDJ粘合走平走势不清晰。

操作策略：近期依旧保持高抛低吸的操作风格，中长线暂不入场。

鸡蛋：反反复复，洗刷刷

今日全国主产区鸡蛋价格稳中有涨，均价2.70元/斤，较昨日上涨0.08元/斤。今日主产区蛋价继续反弹，涨幅在0.1-0.2元/斤，销区北京涨、上海稳；近期蛋价出现反弹，低价区养殖户开始惜售，导致部分地区出现缺货现象，不过春节前市场需求减弱，反弹空间有限，预计节前蛋价或震荡调整为主，上涨空间有限。鸡蛋主力合约1705又再度窄幅震荡，并未创出新低，盘中走势凌厉，价格波动剧烈，建议投资者短线操作为主，或者设好偏多操作。

玉米:中期涨势确立，不要过分期待涨幅

玉米现货方面，临近年关，加之基层收购价格持续偏弱，节前农户销售积极性降低，当下烘干塔贸易商收购也以执行合同订单为主、自建库预期后市情况不多。当前二等干粮辽宁地区出库1350元/吨左右、内蒙古地区出库1400元/吨左右，价格整体偏弱。吉林出货近期有增多情况，但东北产地整体售粮进度依然偏慢。华北产区产地基层购销两不旺，价格涨跌互现、以区间小幅波动为主。东北-华北粮价价差凸显令东北玉米入关增量持续，华北产地基层售粮进度同比明显偏慢，处于各主产地价格相对高地的华北玉米，在东北玉米流入拖累下将呈现逐步回调的过程，叠加春节后农户习惯性集中售粮，粮价承压下行的可能性较大。

深加工方面，玉米淀粉价格持续回落，山东淀粉出厂报价2100-2150元/吨，玉米原料持续下调以及下游企业采购收尾，在行业开工率保持高位稳定的同时，淀粉产品积压情况逐渐凸显。华北普及含税酒精出厂报价4700-5000元/吨区间，市场成交一般，实际成交可议价，走势整体偏弱。

从期货盘面来看，玉米和淀粉今日冲高回落，盘中再创新高，中期上涨趋势已经确立。操作上建议玉米、淀粉空单离场，逢低偏多操作。

棉花：调查显示2017年新疆棉花预计户均播种面积下降

郑棉1705主力合约，夜盘开盘后小幅上涨后持续走低，午前加速下跌，但是之后震荡回升，直至收盘收复大部分跌幅，跌幅0.13%，减仓8418手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15781元/吨，与上一日持平。近期，新疆自治区发改委对全区12个地(州、市)、30个调查县的437个调查户2017年农户种植意向情况进行了专项调查汇总，调查结果显示2017年棉花预计户均播种面积为17.28亩，较上年实际播种面积17.78亩减少了0.5亩，下降2.81%

国际方面，17日印度S-6轧花厂提货报41250卢比/坎地（77.30美分/磅），目前印度日上市折皮棉2.3万吨；据印度棉花公司（CCI）最新预测，本年度印度棉花总消费量或达532.1万吨，超上年度预期1.7万吨，印度棉总产量预期或达596.7万吨，较上年度预期增4个百分点。

总结，棉花现货价格持平，新棉上市量增加，工业库存小幅提升，部分纺企年前补货，现货成交量小幅上升，但是临近年底各方资金压力突显，且企业开始陆续停工放假，预计年前市场将维持震荡行情，但是预计人民币贬值预期加之以去库存周期仍将推动棉花价格重心上移；国际方面，新花上市量与棉价基本稳定。从技术面看，今日郑棉大幅波动走出“V”字，KDJ有拐头迹象， MACD趋于粘连，预计短期棉价可能反弹上涨，支撑位14600附近，压力位15600附近，可尝试少量多单逢低进入，注意止损。

强麦：高位震荡

距离春节假期将近，制粉企业小麦备货尾声，拍卖成交周比回升，市场价格趋稳，不过麸皮节前需求上升，推动厂家报价明显反弹。短期来看国内小麦市场购销趋淡，节后社会优质粮源总体偏紧，而政府小麦拍卖节奏平稳，底价支撑小麦价格将保持较高位运行。强麦1705合约继续偏强震荡，关注上方阻力线3040一线，若突破空单要及时止损。

品种	简析	策略建议
基金属	美日前特朗普抱怨美元已过度强势，叠加此前记者会上并未谈及经济使投资者失望，引发美元暴跌至100附近。国内方面，一线城市新建商品住宅价格环比持平，二三线城市涨幅回落，地产调控政策的影响开始显现。习近平主席表示中国经济长期向好的基本面并未改变，去产能去杠杆仍需要继续大力推行。临近春节，下游需求停滞叠加资金回笼，有色金属走势偏弱。铜：沪铜夜盘跳水后今日小幅反弹，仍收跌1.5%至46600。近期LME铜库存开始下滑，12月中国铜进口量高企，显示需求乐观。随着近期劳工协议到期，智利Escondida矿超过110万吨产量将受到威胁，市场还面临着印尼停止出口精矿的影响，虽然2017年铜精矿复产增加，但供应干扰率将大幅上升，实际产量有望同比下滑。未来在稳定需求与通胀预期支撑下，铜价底部重心将逐步上移。短期建议暂时观望。铝：伦铝高位下探回升，而沪铝受周边金属下跌拖累，呈弱势横盘震荡。市场预期电解铝和氧化铝产能有望成为去产能目标而提前炒作。而沪铝现货贴水扩大，2016年下半年新增的供应或集中在一季度释放，后期供应压力仍存。不过未来铝需求端仍将维持可观增长，当前处于多头趋势中，但前期涨势过猛，去产能政策若不及预期恐深度回调，建议多单止盈。锌：春节临近，锌现货市场成交惨淡，期锌受多头离场打压，反弹幅度受限。近期的宏观数据维持稳中向好态势。国际铅锌研究小组公布，2016年前11个月，全球锌市短缺呈扩大趋势。未来锌矿紧缺格局难以缓解，并逐渐向冶炼端传导，叠加1月份检修导致减产增加，预计一季度仍有上行动能。技术上锌价仍在上升通道中运行，短期调整力度较大，关注10日均线附近支撑有效性。镍：今日沪镍主力继续缩量回调，收跌0.99%至85100。镍连续两日下跌，两市库存转为增加，目前镍基本面较脆弱，但下游不锈钢价格坚挺，镍价将得到支撑。近期镍反弹趋势走弱，建议反弹多单可止盈离场。	沪铜暂时观望。沪铝多单止盈。沪锌逢低做多。沪镍多单背靠85000介入多单。
贵金属	今晚21:30公布美国12月CPI环比，预期+0.3%，前值+0.2%；22:15公布12月工业产出环比，预期+0.6%，前值-0.4%；23:00公布1月NAHB房产市场指数，预期69，前值70。以上数据若大幅好于预期，一般利空金银，反之利多。明天凌晨4:00耶伦在Commonwealth Club就“货币政策目标和我们如何追求这种目标”发表讲话，预计与此前言论差别不大。昨天金银大涨今天白天有所回落，预计晚间震荡略偏多。	预计金银本周偏强，建议尝试逢低做多。
螺纹钢	螺纹：多单离场今螺纹较大幅回调，收3284或跌1.02%。现货方面，唐山钢坯2890（-30）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3280（+120），成交遇冷。期价在昨大涨之后今显著回调，现货市场较昨价格继续探涨，但实际成交则明显走弱，贸易商心态趋谨慎。此外，年底螺纹库存持续增加，终端需求转弱，也将影响市场信心。今商品普遍回调，预计螺纹短期亦触及高点，建议多单离场，等待做空时机。	多单离场
铁矿石	螺纹：适度轻仓试空今螺纹窄幅震荡，收3292或跌1.02%。现货方面，唐山钢坯2860（-30）现金含税出厂，近日上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3280（+120），但成交遇冷。主力在昨回调之后今表现出窄幅整理态势，现货市场较昨价格继续探涨，但实际成交则明显走弱，贸易商心态谨慎。此外，年底螺纹库存持续被动增加，终端需求较弱，影响期货市场信心。黑色系商品中螺纹与铁矿走势强于双焦，建议多单离场，可轻仓试空炉料端。	轻仓试空
煤焦	煤焦：技术面整体偏弱，仍有下探空间双焦盘面缩量减仓，窄幅震荡整理，昨日的大阴线让多头吃尽了苦头，明显力不从心，承接夜盘冲高回落。在供需两弱的行情下，加之临近春节，运输受阻，矿方以挺价为主，各地炼焦煤市场节日期间多以稳为主，在我们看来炼焦煤现货价格不存在明跌概率，本月的产量环比自然是收缩的。但是，全国钢厂开工虽没有继续下滑，但目前72.38%的开工率成为近几年来的最低位，炉料库存安全，焦炭停采，补库需求几乎不再，另外环保限产仍在发酵，不排除焦炭现价弱跌。技术面上我们认为主力期价仍将继续下探，供需双弱下市场心态亦疲软，建议观望为主，买螺抛煤套利策略继续。	买螺抛煤套利，单边观望为主
玻璃	2017年1月18日中国玻璃综合指数1070.97点，环比上涨-2.84点；中国玻璃价格指数1078.98点，环比上涨-3.50点；中国玻璃信心指数1038.95点，环比上涨-0.17点。随着加工企业的陆续放假，贸易商和公路运输企业也开始陆续停工，生产企业的销售范围逐渐转为短距离本地贸易商。从价格松动情况看，从前期的北方地区逐步扩展到华东、华南等地区。目前贸易商补库存的积极性不高，造成生产企业出库速度并没有明显加快。	暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场表现不一。榆阳地区动力煤价格再度小涨20元/吨，究其原因还是受周边矿井大面积停产所导致的，据悉榆阳地方矿已经全面停产，但仍有矿井白天停产，晚上生产，神木地区除大矿外，目前基本都已经停产放假，市场交投也继续转弱，年前行情调整不大。内蒙地区多于20号以后开始放假，矿井现在满负荷运行，增补库存当中。	暂时观望。
原油	美国NYMEXWTI原油2月期货价格周二(1月17日)收盘上涨0.11美元，涨幅0.21%，报52.48美元/桶。ICE布伦特3月原油期货价格收盘下跌0.39美元，跌幅0.70%，报55.47美元/桶。目前，沙特已经将原油产量削减至近两年来最低水平，借此帮助石油输出国组织减产行动解决全球供应过剩问题，近段时间来OPEC的减产有效支撑了油价。市场普遍担忧随着油价的持续反弹，美国页岩油产量回升恐对减产行动形成威胁。今日稍早因美元反弹和沙特能源部长认为没有必要延长减产期限的讲话，油价一度承压下跌，但由于各产油国仍在有条不紊地进行减产，近期多头情绪持续高涨为油价带来了有效支撑。美国WTI原油期货价格盘中最高触及52.72美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及56.28美元/桶。后期投资者可关注OPEC及非OPEC具体减产情况，本周重点关注特朗普上任以及英国“硬脱欧”等事件。	宽幅震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日上涨20元，涨幅0.20%，收于10220元/吨。今日国内PE市场价格窄幅震荡，个别价格小幅波动，华北个别产品价格略高50元/吨，华东个别低压和华南部分高压走软50-100元/吨，华东个别线性涨跌不一，幅度在50-100元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投，商家心态悲观，部分小幅让利，其余整理。终端需求逐渐转淡，成交一单一谈。华北地区LLDPE价格在9950-10050元/吨，华东9950-10200元/吨，华南10050-10200元/吨。上游原油和石脑油的成本支撑较强，国内PE四大地区石化库存略降，下游包装膜工厂开工率变化不大，平均在60%左右。农膜和管材负荷季节性回落，而包装膜需求波动不大，但整体上PE需求有所回落。终端在春节来临前可能存在备货需求，另外运输问题还未解决，短期来看下跌空间有限。	建议观望为主
PP	PP1705今日上涨11元，涨幅0.12%，收于9088元/吨。今日PP市场以大稳小动行情为主。尽管上游库存有一定程度的下降且下游也有一定的刚需补库，但随着节日临近下游退市的脚步陆续开启且因担心节后库存累积带来的社会库存压力施压市场，今日经销商以积极出货促成交为主并对部分货多货源小幅让利。下游工厂维持刚需采购方式。今日华北市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东8900-9050元/吨，华南9000-9150元/吨。丙烯甲醇价格上涨对PP成本支撑走强，由于交通运输受阻使得新增产能的投放未对市场供应造成压力，且PP拉丝产量增量不多。下游进入生产淡季，BOPP、塑编以及注塑行业开工稳定，石化库存仍在低位，年底前不会大幅增加，目前PP供需整体处于平衡状态。预计PP价格维持高位震荡，防止回调风险。	建议多单谨慎持有
PTA	今日PTA1705合约收于5416点，较上个交易日下跌32元/吨，下跌0.59%。下午PTA期货市场保持弱势，现货成交平平，现货报盘与05基差在130-160元/吨左右，递170-180元/吨，商谈在160元/吨左右，预计目前商谈在5255元/吨上下。仓单与05基差报盘在125-130元/吨左右。下午5260自提成交。装置方面，逸盛一套220万吨装备2.4~2.18有检修；远东可能在今年四月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.95%附近，聚酯负荷在85.1%，春节前后聚酯负荷将有季节性下降。PTA 社会库存不高，聚酯景气度回升保持对PTA 的高需求，但下游终端制造开机率下滑。技术上近期点位触及前方高点平台，会有震荡整理的过程，今日PTA期货走势震荡下行，原油价格震荡带动了PTA期现货价格反复，但PTA仍未跌破中期上涨趋势。成本推升需求增加快于供应速度，PTA仍有上涨空间。后市重点关注PTA装置检修以及原油价格动态。轻仓参与，留多单底仓，高抛低吸循环操作，不宜追高。	逢低做多，高抛低吸，不宜追高
LLDPE	L1705今日上涨415元，涨幅4.36%，收于9930元/吨。今日国内PE市场价格部分略高，部分线性和个别低压小涨50-100元/吨，华北和华东个别高压略高50元/吨。线性期货高开大幅上扬，加之部分石化调涨价格，市场交投得到提振，商家随行试探高报，但幅度有限。下游需求跟进缓慢，成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东9550-9900元/吨，华南10050-10350元/吨。港口货源相对充足，农膜生产开工率在逐渐下降，农膜旺季开始转淡，石化库存也有累库风险。福建联合全密度装置因上游裂解装置故障停车，大庆石化低压B线因上游乙烯不足暂时停车，兰州石化老全密度、老低压装置停车。长期偏空思路不变，不过近期盘面波动较大，建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨。	建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨
PP	PP1705今日上涨415元，涨幅4.91%，收于8875元/吨。今日国内PP市场价格小幅上涨。石化出厂价维持平稳，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面强势上涨，对市场心态产生较强的提振。贸易商心态好转，顺势高报，观察下游工厂反应；下游工厂根据生产情况随用随拿，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流价格在8500-8750元/吨，华东8600-8850元/吨，华南8700-8850元/吨。12月初东华能源40万吨PP计划检修1个月，短期利多因素有所增加。不过近期粉料利润仍维持在400附近的水平粉料供应继续回升，部分货源已流入市场。加上1月份左右将有几套装置投产，市场供应预期增加。长期偏空思路不变，操作上短线多单应注意风险。	建议短线多单应注意风险
天然橡胶	RU1705今日橡胶盘面微跌25收至21295。现货市场方面，上海地区15年国营全乳胶19900（-200）；15年泰国3号烟片21450（-150）；越南3L国内市场报价19900（-200）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格25750（+0），合成橡胶(1502)市场价格24100（+0）。国内方面，截至17日，青岛保税区橡胶库存大增15.8%至12.18万吨，较上期增加1.66万吨。其中，天然胶库存9.11万吨，较上期增长16.2%；合成胶库存2.62万吨，较上期提高17.5%。国际方面，关注本月19号泰国抛储拍卖情况。今日RU1705开盘后出现大幅跳水，收盘微跌，主要是受到整体商品弱势的带动和多空头转换，盘面现大幅波动，收盘微涨，沪胶强势上涨的态势有所放缓，美元走弱，人民币贬值压力减小，预计对未来的沪胶走势形成了一定的压制作用。合成胶价格继续保持坚挺，支撑沪胶后期走势。但后期还是要注意泰国抛储风险，及时止盈。全球即将进入停割期，沪胶未来将继续保持强走势。今日操作思路为前期多头继续持有，暂时不建议做空。	前多持有