南华视点 - 南华视点20170117 - 南华期货股份有限公司—打造以衍生品业务为核心的金融服务公司

走进南华 +

南华视点20170117

作者：期研所来源：发布时间：2017-01-17 16:28:30

油脂油料：单边行情难有豆粕见好就收

资讯：马来西亚船运调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为520,332吨，较2016年12月1-15日的464,582吨增加12.0%。船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为513,762吨，较12月1-15日出口的481,349吨增加6.7%。

行情走势：美豆因马丁路德金纪念日休盘一日。阿根廷播种接近尾声，干旱希望渺茫，只有寄希望于降水过度对美豆有望提振。连豆近期走势愈发奋勇，但今日午后折返向下，布林通道中轨始终未有站稳，日内可以4150为多空分水上多下空操作。

近一个月豆粕库存大幅反弹，从上个月的36.35万吨增至本月的70.86，库存反弹了一半，未执行合同却减少了30％，可见豆粕这一轮现货价格虽有上涨，但并未撬动下游市场的采购意愿，豆粕成交依旧较为迟缓，而且随着春节日益临近，各饲料加工企业即将提前进入假期，需求也难有改观，因此年前这一轮涨势对于整体行情的影响也是无关痛痒。豆粕今日站上2900整数关口，短线多单依托40日线继续持有。菜粕今日上破2400整数关口报收阳线，但为减仓上行，市场明显谨慎看多，建议底单在2300~2350的多单可继续持有，未有多单谨慎追涨。

马棕油周一收高，因受出口需求改善，以及供应紧张导致商品价格强劲影响。连棕油受到马棕油持续走强提振，现货仍在6600元/吨大关运行，国内库存反弹却不是太好的兆头，今日1705横盘收跌，6200之上多单可谨慎持有。粕强油弱格局暂时阻碍了豆油上行空间，本周豆油库存仍有小幅增加，十日线之上短线多单暂时持有。菜籽油今日技术走势偏强，日内暂以偏多思路操作。

白糖：区间震荡

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价稳中略有下调，总体成交一般。柳州中间商新糖报价6730元/吨，下调20元/吨，成交一般；部分集团新糖站台报价6820元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6770元/吨，陈糖报价6600元/吨，下调10-20元/吨，成交一般；新糖厂仓报价6670-6750元/吨，下调10元/吨，成交一般。[贸易商]贸易商报价也有所下调，特别是铁投日照下调幅度较大，生水鲅鱼圈也下调10元/吨，路易达孚和中粮报价则全面下调，维科嘉丰新增来宾凤凰报价。[加工糖]各地加工糖报价也基本保持不变，仅中粮有所下调，总体成交一般。

国内消息：[海南压榨]海南截至2017年1月15日产糖4.30万吨，同比增加1.68万吨。本榨季海南省原料甘蔗田头收购保底价为520元/吨，比上榨季的全省加权平均447元/吨提高73元/吨，提高幅度超过16%。

国际消息：[泰国产量]截至1月15日，泰国累计压榨甘蔗2426万吨，同比减少945万吨，产糖219万吨，同比减少81万吨，出糖率9.023%，同比提高0.116个百分点，日产糖量9万吨，同比减少1.8万吨。 [CFTC持仓]美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至1月10日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位自逾八个月低位回升至182,994手，较前周增加8,062手，为五周来首次增持。

郑糖情况：今日郑糖先跌后涨，总体依旧维持震荡行情。持仓方面，多方有所增持空方有所减持，其中中粮空单继续减持超过3千手。仓单方面，仓单+有效预报合计63140张，仓单减少416张。从技术面看，日线MACD红柱扩大，快慢线处于低位金叉向上，KDJ高位死叉向下。30分钟MACD绿柱缩小，KDJ金叉向上扩大。

操作策略：近期依旧保持高抛低吸的操作风格，中长线暂不入场。

鸡蛋：反反复复，洗刷刷

今日全国主产区鸡蛋价格稳中有涨，均价2.62元/斤，较昨日上涨0.07元/斤。今日主产区蛋价止跌企稳，山东、河南等局部地区小幅反弹，主销区上海、北京趋稳；春节临近，市场备货基本结束，不过节前本地销售加快，提振部分地区小幅反弹，不过空间有限，同时低价区养殖户抵触心理增强；预计春节前蛋价或震荡调整为主，局部小幅反弹。鸡蛋主力合约1705今日冲高回落至震荡平台，并未创出新低，盘中走势凌厉，价格波动剧烈，建议投资者短线操作为主，或者设好偏多操作。

玉米:利空出尽是利多

玉米现货方面，截至1月16日产区售粮进度：黑龙江58.3%，吉林43.6%，辽宁59%，内蒙45.8%。农户售粮行为明显减少，地趴粮节前释放已接近尾声，售粮压力将重心后移。下游用粮企业备货按需采购为主，贸易库存虽有缺失，但并未引起恐慌。中储粮轮换增量入库，粮库开库收购支撑当地周边粮价小幅反弹。但在其他地区粮价依旧承压，贸易购销不畅，需求端微米。东北玉米通过汽运、散船、集装箱等水陆立体方式持续走往华北，尤其山东地区，山东各港口集体爆仓，工厂到货量剧增。据称已有山东小港压港情况出现。市场预计年后随着水分下降售粮行为增加，华北粮价仍有较大回落的风险及空间，其与东北玉米价差有望收窄。

深加工方面，上周玉米淀粉现货价格延续下跌趋势，东北、华北淀粉出厂价格均有所下降。近期原料玉米降价、下游企业节前采购需求放缓、淀粉库存逐渐回升对淀粉价格形成压力。本周淀粉开工率基本维持稳定。原料方面传闻中储粮全面启动收购，但暂时未对玉米现货价格形成有效支撑，原料方面仍不利好淀粉价格走势。商务部确定对进口美国DDGS征收反倾销、反补贴税，为期5年，长线利好国内需求。

从期货盘面来看，玉米和淀粉今日冲高回落，盘中再创新高，中期上涨趋势已经确立。操作上建议玉米、淀粉空单离场，逢低偏多操作。

棉花：2016年度新体制棉花公检396万吨

郑棉1705主力合约，夜盘开盘后震荡上涨，日盘开盘小幅上涨后震荡回落，之后维持低位震荡走势，盘中快速下探但随即回升上涨，午后以震荡为主，涨幅0.17%，增仓460手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15781元/吨，与上一日持平。截至2017年1月16日，2016棉花年度全国共有969家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到17479660包，395.9393万吨，其中新疆766家棉花加工企业，公证检验达16937022包，383.7230万吨；内地203家加工企业，公证检验达542638包，12.2163万吨。

国际方面，16日印度S-6轧花厂提货报41150卢比/坎地（77.00美分/磅），目前印度日上市折皮棉2.6万吨；目前巴基斯坦籽棉价格在70-87.5卢比/公斤，棉农惜售情绪重，有预测称1月上旬巴新花上市量将不会出现太大增量。

总结，棉花现货价格持平，新棉上市量增加，工业库存小幅提升，部分纺企年前补货，现货成交量小幅上升，但是临近年底各方资金压力突显，且企业开始陆续停工放假，预计年前市场将维持震荡行情，但是预计人民币贬值预期加之以去库存周期仍将推动棉花价格重心上移；国际方面，新花上市量与棉价基本稳定。从技术面看，今日郑棉小幅上涨，KDJ死叉， MACD红柱有扩大趋势，预计短期棉价可能呈震荡走势，支撑位14600附近，压力位15600附近。

强麦：高位震荡

距离春节假期还有二十多天，制粉企业节前备货陆续尾声，短期国内小麦市场回归平稳，局部价格小幅振荡。节后面粉消费再次转淡，小麦社会粮源短缺，国家小麦拍卖连续投放缓解供应，但是企业采购成本受拍卖底价支撑，小麦价格将保持较高区间波动。强麦1705合约继续重新站回短期均线之上，短线走势偏强，但是从1小时macd，以及日周期的macd来看，均出现了顶背离的迹象。操作上可以短多为主，一旦突破支撑线，则空单可尝试入场。

品种	简析	策略建议
基金属	美国12月PPI数据创两年新高，中国12月进口数据强劲，显示内需乐观；12月汽车产销延续增长再创历史新高，中国需求强劲以及美国经济数据良好，供给侧改革扩围，下游补库情绪回暖，使近期基本金属上涨。但今日盘中有色金属全线展开深度回调，释放年末需求下降以及资金风险。铜：伦铜连续第二日下挫，沪铜盘中一度跳水逾2.5%，在10日均线处获得支撑企稳。近期LME铜库存开始下滑，12月中国铜进口量高企，显示需求乐观。随着近期劳工协议到期，智利Escondida矿超过110万吨产量将受到威胁，市场还面临着印尼停止出口精矿的影响，虽然2017年铜精矿复产增加，但供应干扰率将大幅上升，实际产量有望同比下滑。未来在稳定需求与通胀预期支撑下，铜价底部重心将逐步上移。短期建议暂时观望。铝：伦铝自年内高点回落，而沪铝跟跌有限，盘中冲高回落，仍在高位整理。市场预期电解铝和氧化铝产能有望成为去产能目标而提前炒作。而沪铝现货贴水扩大，2016年下半年新增的供应或集中在一季度释放，后期供应压力仍存。不过未来铝需求端仍将维持可观增长，当前处于多头趋势中，但前期涨势过猛，有技术性回调需求，建议多单止盈。锌：春节临近，锌现货市场成交惨淡，期锌受获利盘打压今日遭到重挫，收跌3.46%。近期的宏观数据维持稳中向好态势。国际铅锌研究小组公布，2016年前11个月，全球锌市短缺呈扩大趋势。未来锌矿紧缺格局难以缓解，并逐渐向冶炼端传导，叠加1月份检修导致减产增加，预计一季度仍有上行动能。技术上锌价仍在上升通道中运行，今日调整力度较大，关注10日均线附近支撑有效性，镍：今日沪镍主力低开低走，收跌1.64%至85220。盘面上非主力合约资金大幅离场，主力合约资金流出较少，沪镍尾盘急跌后略有反弹，镍反弹趋势或未停止。近期两市库存降幅逐步增大，而下游不锈钢价格坚挺，在年末消费淡季的背景下，镍供需面较前期得改善。近期市场扰动多受资金影响，镍反弹趋势走弱，建议反弹多单可止盈离场。	沪铜暂时观望。沪铝多单止盈。沪锌逢低做多。沪镍多单背靠85000介入多单。
贵金属	今天晚间英国首相特雷莎•梅(Theresa May)宣布“脱欧”方案，预计硬脱欧的概率较高，利多黄金白银。今天白天金银大涨，预计晚间金银仍偏强。	预计金银本周偏强，建议尝试逢低做多。
螺纹钢	螺纹：多单离场今螺纹较大幅回调，收3284或跌1.02%。现货方面，唐山钢坯2890（-30）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3280（+120），成交遇冷。期价在昨大涨之后今显著回调，现货市场较昨价格继续探涨，但实际成交则明显走弱，贸易商心态趋谨慎。此外，年底螺纹库存持续增加，终端需求转弱，也将影响市场信心。今商品普遍回调，预计螺纹短期亦触及高点，建议多单离场，等待做空时机。	多单离场
铁矿石	铁矿：暂且观望今铁矿冲高回落，收638或涨0.24%。62%普氏铁矿石指数84（+3.55），青岛港61.5% PB粉670（+30）。现货价格继续上行，贸易商心态积极，涨价预期强烈，但临近年底钢厂询盘量尚可，实际成交则因价格过高略显一般，刚需部分则按需采购，无大幅补库意愿。矿石整体供应充足，预计短期矿价将继续回调，维持弱稳，建议暂且观望。	暂且观望
煤焦	煤焦：多空双杀，翻手为云复为雨近期双焦期价金融属性偏强，今日盘面大跌吞噬前几日阳线，持仓均降一万多手，碰触boll轨道上端遇压力，JM05收1221.5（-5.93%），J05收1662（-6.68%）。目前市场的焦点不在于局部地区焦化企业的限产，而依旧在于下游钢厂的环保与限产情况，今日煤炭系跌幅较大与其基本面并无紧密的联系；钢厂继续打压焦炭价格，20日起，河钢集团焦炭采购价格下调60，累积下调210，降后执行含税到厂火运一级1990，二级低硫1910，高硫1870。另外，不少煤企自今日起开始放假，复工日期与春节假日同步，仍以挺价为主。操作策略上可以考虑买螺抛煤，做多煤钢价比，止损设在2.55；单边建议观望为主。	买螺抛煤，单边观望为主
玻璃	2016年12月20日中国玻璃综合指数1085.87点，环比上涨1.20点；中国玻璃价格指数1096.82点，环比上涨1.71点；中国玻璃信心指数1042.07点，环比上涨-0.84点。今天玻璃现货市场整体走势偏强，生产企业产销情况基本正常，部分地区市场价格继续小幅上涨。环保监管对玻璃生产的影响日益增加，在前期对玻璃生产监管加强的同时，玻璃上游行业的石英砂矿开采也遇到了一定的稳定。沙河等地区的石英砂供应出现了紧张的局面，同时价格也有一定幅度的上涨。	暂时观望。
动力煤	国内动力煤市场继续分化。内蒙地区动力煤价格暂时维稳运行，部分矿来车较好但一直在观望中，暂时还没有调整的意愿存在。陕西地区变现不一，榆林地区价格再度小涨，大矿涨价频繁带动市场价格一路走高。神木地区前期上调后销售较好，价格暂时维稳。环保浪潮再度来袭，雾霾天气加重，导致环保政策加码，河北河南以及山东等重污染行业再度受限。	轻仓持有多单
原油	美国NYMEXWTI原油2月期货价格周一(1月16日)收盘下跌0美元，跌幅0%，报52.37美元/桶（美国马丁路德金日，休市）。ICE布伦特3月原油期货价格收盘上涨0.41美元，涨幅0.40%，报55.86美元/桶。目前，沙特已经将原油产量削减至近两年来最低水平，借此帮助石油输出国组织减产行动解决全球供应过剩问题，近段时间来OPEC的减产有效支撑了油价。市场普遍担忧随着油价的持续反弹，美国页岩油产量回升恐对减产行动形成威胁。今日稍早因美元反弹和沙特能源部长认为没有必要延长减产期限的讲话，油价一度承压下跌，但由于各产油国仍在有条不紊地进行减产，近期多头情绪持续高涨为油价带来了有效支撑。美国WTI原油期货价格盘中最高触及52.72美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及56.28美元/桶。后期投资者可关注OPEC及非OPEC具体减产情况，本周重点关注特朗普上任以及英国“硬脱欧”等事件。	宽幅震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日下跌95元，跌幅0.93%，收于10130元/吨。今日国内PE市场部分价格延续涨跌，各大区部分线性略高30-50元/吨，华南部分高压略高20-50元/吨，华东高压跌50-100元/吨。部分石化价格涨跌不一，且临近年底，市场交易热情不高，商家多随行出货。下游询盘寥寥，实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9950-10050元/吨，华东9950-10200元/吨，华南10150-10250元/吨。上游原油和石脑油的成本支撑较强，国内PE四大地区石化库存略降，下游包装膜工厂开工率变化不大，平均在60%左右。农膜和管材负荷季节性回落，而包装膜需求波动不大，但整体上PE需求有所回落。终端在春节来临前可能存在备货需求，另外运输问题还未解决，短期来看下跌空间有限。	建议观望为主
PP	PP1705今日下跌72元，跌幅0.79%，收于9023元/吨。今日上午PP市场价格小幅走高。石化部分大区出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面高位回落，对下游接货意愿造成打击。贸易商随行出货，部分商家小幅高报；下游工厂接货积极性有限，市场交投氛围清淡，实盘商谈为主。今日华北市场拉丝主流价格在8700-9000元/吨，华东9000-9150元/吨，华南9000-9200元/吨。丙烯甲醇价格上涨对PP成本支撑走强，由于交通运输受阻使得新增产能的投放未对市场供应造成压力，且PP拉丝产量增量不多。下游进入生产淡季，BOPP、塑编以及注塑行业开工稳定，石化库存仍在低位，年底前不会大幅增加，目前PP供需整体处于平衡状态。预计PP价格维持高位震荡，防止回调风险。	建议多单谨慎持有
PTA	今日PTA1705合约收于5436点，较上个交易日下跌40元/吨，下跌0.73%。下午PTA期货市场延续弱势，现货成交一般，现货报盘与05基差在120-160元/吨左右，递170-180元/吨，商谈在160-170元/吨左右，预计目前商谈在5265-5275元/吨上下。仓单与05基差报盘在120元/吨左右。下午5300送到成交，5266自提成交。装置方面，逸盛一套220万吨装备2.4~2.18有检修；远东可能在今年四月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.95%附近，聚酯负荷在85.1%，春节前后聚酯负荷将有季节性下降。PTA 社会库存不高，聚酯景气度回升保持对PTA 的高需求，但下游终端制造开机率下滑。技术上近期点位触及前方高点平台，会有震荡整理的过程，今日PTA期货走势震荡下行，原油价格震荡带动了PTA期现货价格反复，但PTA仍未跌破中期上涨趋势。成本推升需求增加快于供应速度，PTA仍有上涨空间。后市重点关注PTA装置检修以及原油价格动态。轻仓参与，留多单底仓，高抛低吸循环操作，不宜追高。	逢低做多，高抛低吸，不宜追高
LLDPE	L1705今日上涨415元，涨幅4.36%，收于9930元/吨。今日国内PE市场价格部分略高，部分线性和个别低压小涨50-100元/吨，华北和华东个别高压略高50元/吨。线性期货高开大幅上扬，加之部分石化调涨价格，市场交投得到提振，商家随行试探高报，但幅度有限。下游需求跟进缓慢，成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东9550-9900元/吨，华南10050-10350元/吨。港口货源相对充足，农膜生产开工率在逐渐下降，农膜旺季开始转淡，石化库存也有累库风险。福建联合全密度装置因上游裂解装置故障停车，大庆石化低压B线因上游乙烯不足暂时停车，兰州石化老全密度、老低压装置停车。长期偏空思路不变，不过近期盘面波动较大，建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨。	建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨
PP	PP1705今日上涨415元，涨幅4.91%，收于8875元/吨。今日国内PP市场价格小幅上涨。石化出厂价维持平稳，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面强势上涨，对市场心态产生较强的提振。贸易商心态好转，顺势高报，观察下游工厂反应；下游工厂根据生产情况随用随拿，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流价格在8500-8750元/吨，华东8600-8850元/吨，华南8700-8850元/吨。12月初东华能源40万吨PP计划检修1个月，短期利多因素有所增加。不过近期粉料利润仍维持在400附近的水平粉料供应继续回升，部分货源已流入市场。加上1月份左右将有几套装置投产，市场供应预期增加。长期偏空思路不变，操作上短线多单应注意风险。	建议短线多单应注意风险
天然橡胶	RU1705今日橡胶盘面微涨100收至21250。现货市场方面，上海地区15年国营全乳胶19900（-200）；15年泰国3号烟片21450（-150）；越南3L国内市场报价19900（-200）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格25750（+500），合成橡胶(1502)市场价格24100（+350）。国内方面，基本面并没有很大的变化。国际方面，关注本月19号泰国抛储拍卖情况。今日RU1705受到整体商品弱势的带动和多空头转换，盘面现大幅波动，收盘微涨，沪胶强势上涨的态势有所放缓，原料价格稍有回落。临近春节，下游轮胎厂开工率将有所下调，合成胶价格继续保持坚挺，支撑沪胶后期走势。但后期还是要注意泰国抛储风险，及时止盈。全球即将进入停割期，沪胶未来将继续保持强走势。今日操作思路为前期多头继续持有，暂时不建议做空。	前多持有