案例分析
作者:南华期货来源:发布时间:2014-02-13 16:19:42


期货配资投资者被操控的赌局?
(本文来源:北京商报)
      “不需要50万元开户资金,无需任何担保,3万元就能炒股指期货。这不是天上掉馅饼吗?”期 货投资者梁先生日前向记者爆料称,他近期经常接到期货配资公司的电话,对方声称只要梁先生拿出3万元,配资公司就能为其提供股指期货(以下简称“期指”) 交易账号和15万元交易资金,且不提取盈利,只收取每天375元的手续费,绝对保证资金安全。“原本做一手合约要10余万元,如今只要3万元就能投资期 指?”梁先生有些不敢相信。为此,记者陪同梁先生到这家期货配资公司一探究竟。
                 3万元就能直接交易
      协议看上去非常诱人
      通过事先预约,记者与梁先生一同来到了位于三元桥一座高档写字楼的这家期货配资公司。而写字楼一层大厅的公告栏上显示,该公司正式名称为“××投资管理有限公司”。
      临近国庆假期,公司多数员工已经放假,只有一位值班人员负责接待。虽然办公室里略显冷清,可这家公司的期货配资生意却非常红火。“目前我们北京分公司一共有10多个期指账户,已经全部借给投资者使用了,您要是想交易只能等到国庆假期之后了。”该工作人员表示。
      所谓期货配资,是配资公司在投资者自有资金的基础上,按照一定比例(一般为1:5或 1:10)提供相应的资金供客户进行期指交易。据他介绍,该公司可为投资者提供期指账户,并按1:5的比例进行配资。投资者通过期货公司的软件买卖期货合 约,单日操作,当天结算。配资公司不收取利息、不提取盈利,每天只收取375元的费用。这位工作人员说道,“目前期指主力合约IF1010报价约3060 点,保证金水平基本在18%,那么投资者买卖一手合约就要投入16.5万元(3060×300×18%)。如果您在我们这里配资,只要拿出3万元资金,其 余的10多万元由公司提供,而且不用您自己开户,直接就能交易。如果不想做了也特别方便,只要您给我们打个电话,马上就能出金”。
      “不过,投资者需要将资金打入到公司所开立的银行账户中,投资者无权修改密码。”上述工作人员补充道。
      配资公司控制账户
                 高杠杆放大投资风险
      “期货交易的风险本来就不小,再做配资的话,风险是不是就更大了?”投资者梁先生对交易风险表示担忧。对此,该工作人员解释道,“配资的风险主要还是自身操作的风险。操作比较好的话,期货配资可以让你翻倍,操作不好只会让你损失得更多”。
      根据他提供的《期货资金合作协议》,为了避免客户爆仓、资金受损,配资公司有很多风险控制手段。首先是要求投资者不得持仓过夜,部分品种如锌、铜的持仓不得过午。此外,配资公司将对交易账户进行实时监控,如果客户自有资金亏损达到70%,公司将进行强行平仓。
       而某期货公司研究所金融衍生品高级分析师对记者表示,每手期指合约的价值都在90万元左右,通过期货配资,投资者实际上只用了3万元就来操作价值90万元的合约,实际杠杆倍数被放大到30倍,稍有不慎就会穿仓。
      “万一行情剧烈波动,造成配资公司的资金有亏损,又该由谁承担?”对于梁先生的疑问,这位工作人员解释,如因行情急剧变化致使强行平仓后账户亏损超过投资者投入的资金,超出部分由投资者承担,投资者应在两日内补足相应亏损。
      仔细研究这份《期货资金合作协议》后不难发现,配资公司其实做的是稳赚不赔的生意。无论客户盈亏与否,配资公司都能获得稳定的手续费收入,且交易账户始终 处于配资公司的控制下,不等亏损波及公司所配资金就会强行平仓。投资者违规留仓造成亏损的,亏损额按双倍计算;产生盈利的,盈利部分归配资公司所有。
      另外,协议中还规定,由于通讯系统繁忙、中断,计算机交易系统故障,网络及信息系统故障,电力中断等原因导致投资者交易出现延迟、中断或数据错误,配资公司不承担责任。
 
      违规放行“小散”进场
                 期货配资无法可依
      一位业内人士表示,期货配资的现象已存数年之久,被业内称之为“刀尖上舔血”。随着参与期指投资人数的增多,特别是一些风险偏好比较大的人,手头的资金不 够,做不了大品种,就会想办法借钱,而配资公司则提供了一个比较便捷的途径,这也为配资公司提供了生存空间。期货配资合法吗?某期货配资公司人士称,目前 国家没有明文规定民间可以做期货配资,也没有明文禁止做这个业务,配资行业的兴起取决于供求关系。“其实这就是属于民间借贷的一种形式。是合法的,受法律 保护。”他对记者说道。
      事实果真如此吗?记者发现,按照1996年版《贷款通则》的规定,贷款人分为金融机构和非银 行金融机构。但无论哪种机构,都必须经央行批准经营贷款业务,并持有《金融机构法人许可证》或《金融机构营业许可证》及营业执照。此外,1999年最高人 民法院公布的《关于如何确认公民与企业之间借贷行为效力问题的批复》中明确规定,非金融企业不得以借贷名义向社会公众发放贷款。而许多期货配资公司是以投 资管理公司、投资咨询公司的名义注册的,并不具有金融企业的牌照,不具备放贷条件。
      对于日益兴起的期货配资暗潮,证监会信访投诉部门人士表示,这种行为肯定是非法的。“投资者将资金打入配 资公司的账户下,其权益无法保证。而且根据证监会规定,期货交易账户应当由实际开户人来操作。”不过,这位证监会人士也指出,证监会及交易所无法从交易系 统上甄别出哪些账户及交易是利用配资来操作的,这也给查处工作带来了难度,目前只能通过投资者举报来进行调查。
      根据《股指期货投资者适当性制度实施办法(试行)》的相关规定,自然人和一般法人成功开户的必要条件都包括保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。在陆兼勤看来,当前期指市场仍是一个小众市场,参与期指的投资者应当具备一定的资金实力和投资分析能力。而配资公司为小散投资者提供了交易账号和大部分交易资金,使很多不符合适当性制度的投资者进入了期指市场,这显然不符合规定。
      律师说法
                 配资协议无效
                 投资者权益难保
           
           
      “配资公司同投资者签署的协议违反了证监会、中金所的相关条例,属于无效协议,配资交易不受法律保护。”金融律师、广东经天律师事务所郑名伟对记者表示。 他认为,在配资交易中,资金流转均由提供资金方控制,存在卷款逃跑的风险隐患。而在账户管理中,账户交易与风险控制均靠当事人的道德约束,投资者权益难以 得到有效保障。
      那么,如果投资者资金受到损失,能否得到赔偿呢?郑名伟指出,这可以分为两种不同情况。如果配资公司在交易软件上做手脚,投资者没有进行实际交易,一旦配资公司将客户的资金私吞,就应当属于诈骗行为,投资者可以向警方报案。
      “另一种是存在真实交易,投资者由于自身操作造成了损失。根据法律法规,无效的协议造成的损失由有过错一方承担。在这种情况下,投资者和配资公司都存在过错,理应由双方共同承担,属于民事纠纷的范畴。”郑名伟认为。
      对于配资公司自称“民间借贷”的说辞,郑名伟并不认同。“资金实际上还是在配资公司的账户下,并没有真正转移到投资者手中,不属于‘民间借贷’。”他进一 步分析道,“即便称之为‘民间借贷’,也要看配资公司开出的价码有没有高利贷的嫌疑。根据规定,民间借贷的利率不得超过银行贷款利率的4倍。如果超出了就可以定义为高利贷。”
      而据记者计算,如果投资者拿出3万元自有资金,配资公司以1:5的比例为其配资,那么投资者 手中将有18万元资金,可以做一手期指合约。根据配资公司每天375元的收费标准,日利率相当于0.25%。一年有52个星期,除去周末和法定节假日休 市,期指全年的交易日大约为240天,那么期货配资的年利率约为60%(0.25%×240天),是目前商业银行一年期贷款利率5.31%的11倍之多。