股民在股指期货市场中的常见错误
作者:南华期货来源:发布时间:2013-10-07 13:30:58


期货市场和股票市场都是我国金融体系的重要组成部分,股票侧重于微观经济层面上经济资源的配置和公司风险定价,期货市场则侧重于宏观经济层面的社会 经济风险的管理和商品价格发现。由于期货投资和股票投资都是以K线为基础的行情分析系统,特别是技术分析方法如价格移动平均线、MACD 、RSI等都似曾相识,这使股票投资者很容易自信地将自己在股市中的经验完全复制到期货市场,正是这种盲目的套用导制很多股民在期货市场中频频出错。下面 笔者将逐一列举两个市场间的差异以及股民的常见错误。

一、股指期货交易规则与股票交易规则的差异:

    1.交易时间的不同,股指期货的交易时间长于股市:

    目前沪深证券交易所证券交易时间为每周一至周五09:30-11:30,13:00-15:00(节假日除 外)。《中国金融期货交易所交易细则》(征求意见稿)中,将沪深300指数期货的交易时间设计得比证券交易时间稍长些,为09:15至 11:30,13:00至15:15(最后交易日除外)。这就意味着股民参与股指期货交易要比以前早上班、晚下班了。这种制度使当日股票大盘的收市价影响 到股指期货的收市,而股指期货的收市价格也将对次日大盘的开盘价有一定的影响。

    2.期货合约有到期日,不能无限期持有。

    股票买入后可以一直持有,正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日,到期就要摘牌。因此股指期 货买卖不能像股票一样,交易后就不管了,必须注意合约到期日,以决定是提前了结头寸,还是等待合约到期交割股票,或者通过展期操作将头寸转到下其它月份的 合约。

    3.期货合约是保证金交易,必须每天结算

    股指期货合约采用保证金交易,一般只要付出合约面值约10%-15%的资金就可以买卖一张合约,这一方面提高了 盈利的空间,但另一方面风险也会增大,因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同,每天要按照结算价对持有在手 的合约进行结算,账面盈利可以提走,但如账面资金小于持仓保证金,第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易,这一点和股票交易不同。

    4.股指期货合约可以买多也可以卖空。

    股指期货合约可以十分方便地卖空,等价格回落后再买回平仓获利。由于股民的惯性思维,经常在期货市场中忘记做空 的手法,从而丢掉很多机会。股票融券交易也可以卖空,但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨,投资者会面临损失。但也正是由于这种双向制的存在,使 期货价格的走势与股票有很多明显的不同,我们将在以后的段落中详细介绍。 

    5.特有的熔断机制

    为了控制和减少市场波动,交易所除了实行涨跌停板制度之外还增加了熔断机制。目前初步拟定沪深300指数期货合 约的涨跌幅度为前一交易日结算价的正负10%,熔断点为正负6%。启动熔断机制后的连续五分钟内,该合约买卖申报不得超过熔断价格,继续撮合成交。启动熔 断机制五分钟后,取消熔断价格限制,10%的涨跌停板生效。

    6.期货中的强行平仓

    当投资者的帐户内保证金不足,且没有在规定的时间内及时补足应缴付的保证金时,为降低保证金杠杆作用所引起的风险,投资者持有的有关合约将被强行平仓,且由此造成的损失由投资者自己负责。为避免造成不必要的损失,投资者需每日检查帐户的风险程度。

    7.期货中的爆仓

    在某些特殊情况下,投资者的交易帐户内资金小于零并没有及时补足时,则爆仓机制则会启动。这是股市投资所没有的,也从侧面强调了操作中要注意持仓的比例,严格控制风险。

    8.股指期货为T+0交易

    期货市场的操作可以当天买卖,即 T+O 交易,资金利用率高;股票市场的操作是当天买进,第二天卖出,即 T+1 交易,资金利用率相对较低。

    9.股指期货的持仓

    期货市场中的持仓总量是变动的,资金有流入,持仓总量增加;资金有流出,持仓总量减少;股票市场个股的可流通股本是固定的,其总的份额不会变化。

    10.股指期货不分一级市场和二级市场。    

    做股票要通过券商买卖,做股指期货也可以通过具有IB资格的券商代理。

    二、操作中常犯的错误 

    在期货市场历经了近十个年头,风风雨雨,牛熊更替。现在回过头来,每一年的事都是那么类似,那么熟悉。期民大多 数都是从股民发展过来的,每年都会看到很多股民在操作中经历着同样的事,犯着同样的错误。在期市中犯错的人不计其数,但归纳起来不外乎以下这么几点,然而 期货市场就是这么一个知易行难的地方。

    1.不止损,短线变中线,中线变长线

    作为一名多年的期货从业人员,我们经常被问道什么是投资者在期货市场中最常见的错误呢?我的答案是没有即时迅速 的止损。多空双向制的期货品种由于它的杠杆作用,盈利与亏损都被放大。不及时止损所带来的后果往往是极其严重的。我们都知道在投资市场我们最宝贵的财富就 是我们的投资资本,资本就象我们在战场上的子弹,没有了子弹,便注定要失败。我们必须时时注意保护自己的资本,不能让损失无限扩大。很多人希望,祈祷,梦 想着找到一种完美的交易手段,可以完全盈利,不用止损。一句话,不管在任何领域这种完美的赚钱方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一样,不是 通过避免损失得到的,而是通过控制损失的好坏决定的。

    转换时间框架也是股民在期货市场常犯的错误。由于股票没有杠杆效应,很多股民都有亏损就拿着的习惯。而在期货市 场这是行不通的,期货中的爆仓、追加保证金等都会让有这种思维的股民吃尽苦头。所谓的转换时间框架也是一种变相的不止损、不认错。它是这样发生的。一个投 资者以想要获取一个好的短线收益的目的买入一个合约,但是行情走势没有产生他想要达到的效果。这个投资者没有在短线所限定的时间框架里卖出,而是决定要持 有这个合约改为中线投资或长线投资。这只是一个不想止损的理由罢了,这种转换时间框架的方法必将引起灾难,而止损是我们避免灾难发生的唯一方法。 

    2.不注意资金管理,没有控制仓位

    我们用自己的血汗钱来参于投资,这与投资你家附近的便利店没有什么本质的区别。如果便利店的小老板来找你为他的小店投点钱,你会怎么考虑呢?投不投呢?要投多少呢?会跟你买股票那样一拍脑袋就决定吗?所谓的资金管理也正是要解决投不投与投多少的问题。

    关于新手参于股指期货我的建议是将资金分成6~8份,每次只投一份,随着自己经验的逐渐丰富,投资准确率的不断 提高,慢慢加大自己的仓位,但不论什么时候一个品种的持仓不能超过总资金的百分之五十。否则一旦失误,翻身难度很大。举个简单的例子来说,如果你有十万元 钱,一次亏损了百分之五十,就剩下五万元。而要从五万元再赚回十万元,就要赚百分百才能达到。任何一个有数学基础的人都知道百分百要比百分之五十来的漫 长。

    在美国的资金管理界曾经做过一项调查:能够长期获胜的基金最重要的不是在什么时间、什么价格入场,而是基金买了 多少。这也就是投资界常提到的术语:资金管理。股票市场由于没有杠杆效应,很多人并没有意识到资金管理的重要性。而在股指期货中如果不注意资金的管理方 法,绝对不会摘取最终的胜利果实。

    3.等待回调

    股票市场是一个只能单边做多的交易市场,而股指期货是既可以做多也可以做空的双向制市场。这就决定了股指期货行 情走势与股票行情走势的根本不同。在股票市场,利好消息出台或价格突破关键位置时,将会有热钱进入,不断买入股票,推高价格。而在双向制的股指期货中,利 好消息出台及关键位置被突破时,不仅有热钱进入市场,还有市场中原来的反向持仓的所有者大批的平仓,变相的增大了推动价格波动的力量。所以股指期货的买卖 要求投资者比在股票市场中更要迅速,回调的出现往往是价格已走完一个波段,此时入场往往会饱受折磨,甚至亏损。  

    4.T+0导制无计划的交易频繁

    股票市场的T+1交易制度,使很多股民在当天进场后,发现错误也没办法在当天补救。而股指期货的T+1制度使股 民在当天就有机会重新进行选择。但这种制度也是一把双刃剑,由于可以自由选择,使交易次数增多,日内的波动要比股票剧烈。如果没有严格按照自己的计划操作 的话,在盘中很容易因为受情绪的左右而多次判断失误,从而引起操作者的报复性情绪,导制交易频繁。所以在这种自由度较大的市场中,股民更要控制好自己的情 绪,计划好自己的交易,交易好自己的计划。